出处：中信出版社大学に進学したとき、私はロサンゼルスの高級ホテルで車を預かる係（パーキング係）をしていた。私には常連がいて、テクノロジー部門の責任者だった。彼は天才で、20代の頃に無線ルーターの中核となる部品を設計し、特許まで申請していた。彼は過去にいくつかの会社を立ち上げ、そして売却した。つまり、彼はとても成功した人物だと言える。私の見るところ、彼とお金の関係は、不安感と幼さが混ざり合った、愚かでしかも複雑な関係だった。彼は持ち歩いているのは、10センチほどの厚みがある100ドル紙幣の束だ。彼は、それが相手に興味があるかどうかにかかわらず、誰にでもその金を見せびらかした。さらに彼は、自分の富を堂々と大声で自慢し、とりわけ酔ったときはそれがひどく、しかもたいていは特に理由がなかった。ある日、彼は私の同僚に数千ドルを渡し、こう言った。「道ばたの宝飾店へ行って、1,000ドルの額面の金貨をいくつか買ってきてくれ。」1時間後、その責任者が金貨を手に入れると、彼は友人たちと一緒に、太平洋を見下ろす埠頭へやって来た。彼らはそれらの金貨を石の代わりにして水切りを始めた。誰が遠くまで投げるかを競い合いながら、彼らはキャキャと笑っていた。そしてこの行為は、ひたすら「面白そう」だと思ったからにすぎなかった。数日後、彼はホテルのレストランにあった卓上ランプを壊した。マネージャーは、卓上ランプの価値は500ドルで、弁償が必要だと言った。「500ドルを俺に払えって？」この責任者は信じられないといった様子で尋ね、ポケットからレンガみたいに分厚い現金を取り出してマネージャーに投げつけた。「これは5,000ドルだ。今すぐ、俺の目の前から消えろ。こんなことで俺を侮辱するな。」あなたはおそらく、こうした振る舞いがどれくらい続くのかと思うだろう。答えは「長くは続かない」。私は数年後、その男が破産したと聞いた。この本の重要な前提の一つは、資産運用の成功・失敗があなたの知能とあまり関係がない一方で、あなたの行動習慣とは密接に関係している、ということだ。そして行動は教えにくい。知能が高い人であっても。自分の感情をコントロールできない天才は、財務上の災難を引き起こすかもしれない。でも逆に言えば、専門の金融教育を受けていない普通の人でも、知能の指標と無関係に、良い行動習慣を身につければ、最終的には裕福になれる。私がいちばん好きなWikipediaの項目の最初の一文はこうだ。ロナルド・ジェームズ・リード（Ronald James Read）、米国の慈善家、投資家、門番、そしてガソリンスタンドの従業員。ロナルド・リードは、ヴァーモント州の田舎に生まれた。家族で最初に高校へ進学した人物だ。しかも驚くべきことに、彼は毎日ヒッチハイクで学校へ通っていた。ロナルド・リードを知っている人にとって、彼について語るべきことは多くない。彼の暮らしはずっと、ありふれていて平凡だった。リードはガソリンスタンドで25年間、自動車整備工として働き、さらにJCPenney（ジェイシーペニー）の衣料品店で17年、床を掃除して回っていた。38歳のとき、彼は1.2万ドルで2部屋の家を買い、その後の人生の残りをそこで過ごした。妻は彼が50歳のときに亡くなり、その後彼は再婚しなかった。リードの友人は、彼のいちばんの趣味は薪を割ることだったと回想している。リードは2014年に亡くなり、享年92歳だった。そのとき、田舎出身のごく普通の門番が、世界中のニュースのトップ記事を飾った。2014年、米国では2,813,503人が亡くなった。その中で、亡くなった時点で純資産が800万ドルを超えていたのは4,000人にも満たないほどで、リードはその一人だった。遺言書の中で、かつて門番だった彼は200万ドルを義理の継子たちに残し、残りの600万ドル余りを地元の病院と図書館に寄付した。リードを知る人たちは戸惑った。あれほどの金は一体どこから来たのか？最後に判明したのは、リードの財産に隠された秘密の出どころはなかったということだ。大当たりの宝くじもなく、大金の遺産を相続したわけでもない。リードは、貯められるあらゆる一ドルを積み上げてから、ブルーチップ株を買い、その後は長い時間を待った。そして何十年も経ったのち、それらのわずかな蓄えが、日々積み重ねた複利によって、最終的に雪だるま式に800万ドル超へと膨らんだ。門番から慈善家へ至る道のりは、そんなにも簡単なものだった。ロナルド・リードが亡くなる数か月前、リチャードという人物もまたニュースの見出しを飾った。リチャード・フッスコーン（Richard Fuscone）は、ロナルド・リードが持っていなかったものをすべて持っていた。フッスコーンはハーバード大学を卒業し、経営学修士（MBA）を持ち、かつてメリルリンチ（Merrill Lynch）で管理職を務めていた。要するに、金融分野での職場キャリアはかなり成功していたため、40代で早期退職し、慈善家になったのだ。メリルリンチの元CEOであるデイヴィッド・コマンスキー（David Komansky）は、フッスコーンについて「卓越したビジネス洞察力、優れたリーダーシップ、優秀な判断力、誠実な品格」を持っていると褒めたことがある。『クレインズ・ビジネス・ウィークリー』（Crain’s）は、彼を「40歳以下の成功したビジネスパーソン40人」の一人に選んだこともある。しかし、その後に起きたことは、「金貨で水切りをしていたテクノロジー部門の責任者」の経験と同じように、すべてが台無しになった。2005年ごろ、フッスコーンは大量に借金をして、コネチカット州グリニッジにある、自宅の敷地面積約1,700平方メートルの大邸宅を増改築した。その住宅には、11のバスルーム、2基のエレベーター、2つのスイミングプール、7つのガレージがあった。月々の維持費だけで9万ドルに達する。そして2008年、金融危機が勃発した。この金融危機はほぼすべての人に影響し、フッスコーンも例外ではなかった。彼の金融資産は塵同然になった。高額の負債と、現金化しにくい金融資産のせいで破産してしまった。「現時点で収入源は何もありません。」とされ、彼は2008年に破産の裁判官にこう話した。まず、パームビーチ（Palm Beach）の自宅に対する抵当権の取り立て（差し押さえ）が取り消された。2014年までに、グリニッジの邸宅も同じ運命をたどった。ロナルド・リードが自分の財産を慈善に寄付する5か月前、フッスコーンの家は――招かれた客の回想によれば、それは「屋内のスイミングプールを見下ろせる透明な床の上で、気持ちよく飲み歩き、歌って踊れてしまう、着想を与えてくれる場所」だったという――保険会社の査定額より75%安い価格で、差し押さえの競売にかけられた。ロナルド・リードは忍耐強く、リチャード・フッスコーンは貪欲だった。これこそが、二人の教育背景と資産運用経験の違いがもたらした、決定的な隔たりをならしてしまう根本原因だ。私がこれらの話をするのは、「私たちはロナルドを見習い、リチャードの二の舞を避けるべきだ」と言いたいのではない――もちろん、その提案は正しいと言える。これらの物語がいちばん魅力的なのは、それらが投資と資産運用の領域にしか起きないという点だ。では、ほかのどの分野で、「大学に行っていない」「研修を受けていない」「背景も専門経験もない」「人脈もない」といった人が、最高の教育と専門訓練を受け、強力なコネのネットワークを持つ人に対して、圧倒的に勝てるだろうか？私は、思いつかない。もしロナルド・リードが心臓移植手術をするなら、ハーバードの医学部を卒業した訓練を受けた医師よりも上手くやるのではないか、ということは想像しにくい。もしロナルドに摩天楼を設計させても、経験豊富な建築家たちの設計水準を上回るとは想像しにくい。そして門番が核物理の分野で、世界トップクラスの原子力エンジニアよりも優れた成果を出す、なんてことはなおさら起きない。しかし、そうしたことが投資と資産運用の領域では起こる。ロナルド・リードとリチャード・フッスコーンという、極端な2つの事例が同時に存在する現象については、主に2つの説明がある。一つは、資産運用の結果は多くの場合、運によるもので、知能や努力とはあまり関係がないというものだ。この言葉はある程度正しい。そしてこの本の後半でも、詳しく議論する。もう一つ（そして私がより一般的だと思う理由）は、財務面での成功はハードな科学ではなく、一種のソフトスキルだということ――あなたがどのように振る舞うかが、どれだけ知識を持っているかより重要だ、ということだ。私はこのソフトスキルを「お金の心理学」と呼ぶ。この本が書かれた目的は、いくつかの小さな物語を通して、人々に伝えることにある。資産運用においては、技術的な能力よりもソフトスキルのほうが重要なのだと。私は適切なやり方で、リードからフッスコーンまで、そしてその間にいるすべての人が、より良い財務上の意思決定をできるように手助けしたい。私は次第に、こうしたソフトスキルが過小評価されすぎていることに気づいた。資産運用の知識の多くは、数学を土台にしていることが多い。データを式に当てはめれば、式があなたに何をすべきかを教えてくれる。そして主流の考え方では、あなたはそれをそのまま実行する必要があるとされる。個人の資産運用では、確かにそうだ。人々は、あなたは6か月分の緊急資金を用意し、毎月の給与の10%を貯蓄に回すべきだと言う。投資でも同様だ。私たちは、金利とバリュエーション（投資価値評価）の間に、精密な歴史的相関があることを知っている。企業の財務でも同じだ。CFO（最高財務責任者）は資本コストをかなり正確に見積もることができる。私がこれらを言うのは、正しいか間違っているかを評価したいのではなく、「どうすればよいかを知っていること」と「実際にやるときに、あなたの頭脳が自分の知識どおりに完全に動いてくれること」は別問題だ、ということを伝えたいからだ。すべての人に影響するのは2つの事柄だ。あなたがそれに興味があるかどうかにかかわらず――健康とお金。ヘルスケア産業は、現代科学の偉大な成果だ。そして現在、世界中で平均寿命は伸び続けている。科学の発見は、人体がどう働くかについての医師たちの旧来の考えを何度も何度も覆してきた。その結果、ほぼ誰もがより健康になった。一方、お金に関わる領域――投資、個人の資産運用、ビジネス計画――では状況がまったく異なる。過去20年の間、金融業界は世界トップの大学から来た、最も賢い人々を引きつけてきた。10年前、金融工学はプリンストン大学工学部で最も人気のある専攻だった。では、そのすべてが、人々をより優れた投資家にしたという証拠はあるのだろうか？現時点では、私は見つけていない。過去数千年の間、人類社会は集団的な試行錯誤によって、私たちをより優れた農業労働者にし、より専門的な電気・水道の職人にし、より高度な知識を持つ化学者にしてきた。しかし、反復の試行錯誤が私たちをより優れた資産運用者にしてきたのだろうか？ 負債を抱える確率は下がったのだろうか？ いざというときに備えて事前に貯蓄する意識は高まったのだろうか？ 退職のために早く準備するようになったのだろうか？ お金と幸福の関係について、現実に即した理解が進んだのだろうか？これについても、私はいまだに強い根拠を見つけられていない。私は、この現象の主な原因は、人々が資産運用を考えたり学んだりする方法が、物理を学ぶときのように（多くの法則や定理を扱う）なっていて、心理学を学ぶようにはなっていないからだと考えている（感情と、その微妙な変化に焦点を当てる）。私にとって、ここがいちばん重要で、そして最も魅力的だ。お金はどこにでもある。それはすべての人に影響し、そして多くの人にとって理解しづらさも生む。資産運用に対する人々の考え方はさまざまだ。お金に関する知識や経験は、暮らしの中の他の多くの問題――リスク、確信、幸福――に応用できる。ほかの何かが、強力な拡大鏡のように働いて、人々がなぜある行動を取るのかを理解する助けになることは、ほとんどないと言える。人間がお金とかかわる行動は、地球上でもっとも偉大なパフォーマンスの一つだと言っていい。私の「お金の心理学」への理解は、ここ10年以上のあいだ関連テーマを執筆し続ける中で、徐々に形成されていった。私は2008年の初めから、金融や資産運用に関する記事を書き始めた。当時はちょうど、金融危機が爆発する直前であり、過去80年の間で最も暗い景気後退の時期だった。何が起きているのかを明確に書くためには、まず状況を理解する必要があった。しかし金融危機が爆発した後、私が最初に悟った教訓は、何が起きたのか、そしてなぜそれが起きたのかを正確に説明できる人はおらず、ましてやそれにどう対処すべきかまで説明できる人などいない、ということだった。どれだけもっともらしく見える説明も、必ず同じ説得力のある反論にぶつかる。橋が崩落する原因をエンジニアが特定できるのは、ある特定の領域にかかる力がある臨界値を超えると、その橋が壊れるからだ。これは周知の事実だ。物理現象には争いが起きにくいのは、物理現象が必ず物理法則に従うからである。金融現象は違う。金融現象は人間の行動によって決まる。私にとっての説明は合理的でも、あなたには理解しがたいと感じられるかもしれない。金融危機を研究すればするほど、書く文章が増えれば増えるほど、私は次第に気づいた。金融危機を、金融そのものからではなく、心理や歴史という観点から捉えたほうが、よりよく理解できるのではないかということだ。人々がなぜ借金まみれになるのかを理解したいなら、銀行の金利を研究する必要はない。人間の貪欲さ、不安感、楽観主義といったものをめぐる歴史を研究すべきだ。人々がなぜ弱気相場の底で株を売ってしまうのかを理解したいなら、数学の観点から将来の期待収益を研究する必要はない。投資家が家族のことを前にして、いまの自分の投資行動が彼らの将来の生活を危険にさらすのではないかと頭の中で計算してしまう、あの耐え難い苦しみを考えるべきだ。私はヴォルテールの次の一文がとても好きだ。「歴史は決して繰り返されないが、人間はいつも同じ過ちを繰り返す。」この言葉は、私たちの資産運用の行動にもとりわけ当てはまる。**基本情報**** **書名：お金の心理学（全新改訂版）英語書名：The Psychology of Money著者：モーガン・ハウゼル（Morgan housel）翻訳者：ジュリア定価：58.8元出版時期：2026年4月判型：32開ページ数：312印刷シート数：9.75書号：ISBN 978–7–5217–8503–6**内容紹介**お金は、誰もが人生で向き合わなければならない、非常に重要な課題だ。資産運用の本質は、金融そのものを研究することではなく、人々がどのようにお金と付き合うかを研究することにある。富を得て守り抜くカギも、どれだけ多くの金融知識を理解しているかではなく、人間性の弱点をどう乗り越え、お金がどのように動く本質をどう認識できるかにある。『お金の心理学（全新改訂版）』において、モーガン・ハウゼルは、わかりやすくユーモアのある筆致で、22の「大道至簡」の富に関するレッスンを紹介し、お金の世界の土台にあるロジックを切れ味よく分解してみせる。全書は「どうやって稼ぐのか」という現実的な問いに答えるだけでなく、「どうやってお金と付き合うのか」という深層のニーズにも応えている。不確実な時代に、普通の人がより賢い資産の意思決定をし、時間という贈り物を得られるよう導く。また新改訂版では、著者が大幅に内容を追加している。もしあなたが資産運用の初心者なら、素朴で簡明なのに一生役に立つ資産運用の授業を受けることになるだろう。投資のベテランなら、本書はあなたの抜けているところを埋め、原点に立ち返らせ、手に入れるのが大変だった財産を守る助けになる。**著者紹介**モーガン・ハウゼル（Morgan Housel）コラボレーティブ・ファンド（The Collaborative Fund）パートナー、ベストセラー作家、『ウォール・ストリート・ジャーナル』のコラムニスト。『ニューヨーク・タイムズ』のシドニー賞を受賞し、米国ビジネス編集者・ライター協会による最優秀ビジネスライティング賞を2回受賞し、ジェラルド・ルーベンバーグ（Gerard Lub）傑出したビジネスおよび金融ニュース賞にも2回ノミネートされている。『金の芸術』『金の行動学』を著し、お金、人間性、幸福などのテーマに関する議論の熱を巻き起こした。『お金の心理学』は「豆瓣2023年度ビジネス・経営管理図書」に選ばれ、世界販売は1,000万冊を超える。**目次**序文 地球上でもっとも偉大なパフォーマンス1 誰も本当にお金のことで正気を失うわけではないあなたのお金に関する個人的な経験は、おそらく世界にある関連する経験のうちの1億分の1にすぎないが、それでもあなたが世界の仕組みを理解するための80%を左右しうる。2 運とリスク何もかも、見た目ほど良いわけではなく、何もかも、見た目ほど悪いわけでもない。3 貪欲に満たされない最も難しく習得すべき資産運用のスキルは、儲けようとする心に「ほどほど」を教えることだ。4 複利の奥義ウォーレン・バフェットの845億ドルの純資産のうち、815億ドルは65歳以降に稼いだものだ。私たちの思考のあり方は、まるで理解できないように見える、そうした「荒唐無稽」にさえ思える現象を理解するのが難しい。5 富を築き、富を守る賢い投資のカギは、毎回、最適な意思決定をすることではなく、重大な失敗を、いつも一貫して避けることにある。6 少数の出来事が、多数の結果を決める仮にあなたの判断が半分のとき誤っていても、莫大な富を手に入れることはありうる。テール（尾）効果がすべてを決める。7 自由時間の自由—それはお金がもたらしうる最大の配当だ。8 高級車パラドックス誰もがあなた自身ほど、どれだけ資産を持っているかを気にすることはない。9 富はあなたに見えないもの 099見せびらかし（炫富）は、あなたを最も早く貧しくする方法だ。10 貯める 107あなたが唯一コントロールできる要因は、まさにあなたの人生で数少ない重要なことを決めるのだ。なんと素晴らしいことだろう。11 「おおむね合理的」が「絶対的な理性」より勝る 117おおむね合理的を追い求めることは、絶対的な理性を追い求めることよりも、たいてい効果的だ。12 予期せぬ出来事が、構図を動かす 129歴史は「変化」を研究するものだが、皮肉なことに、人々はそれを未来予測の道具だと思い込んでいる。13 リスク許容（許容誤差）の余地 145すべての計画のうち最も重要な部分は、計画が想定どおりに進まない場合に備えておくことだ。14 誰も同じままではいない 159長期計画がなかなか実現できないのは、人々の目標や願いが時間とともに変わり続けるからだ。15 天下に無料の昼食はない 169すべてには代償があるが、すべての代償が値札つきとは限らない。16 「この株を買うべきだ」 181あなたのゲームのルールと違う人が提示する資産運用の助言には警戒せよ。17 悲観主義の誘惑 191楽観主義は、口上手なセールスマンのようであり、悲観主義は、本当に助けてくれる親切な人のようだ。18 いつも美しい物語がある 207あることが本当であってほしいほど、その誇張された可能性を語る物語を信じやすくなる。19 信念は揺るがないが、保有は柔軟に 223時代は変わった。そして変わり続けている。より優れた投資家になるには、3つの特質が必要だ。20 継続する力 235人生最大の投資収益を実現したいなら、最も賢い戦略は通常、年次の収益率を最大化することではなく、長期にわたって「まあまあ」続けられるリターンに集中することだ。21 賢い投資の14の提案 245簡潔で、実行可能だ。22 わかりやすい資産運用のプラン 255私は自分のやり方で、どうやってお金の心理学を活用してきたのか。付 録 米国の消費者マインドが形成される簡史謝 辞参考文献見本ページ
お金の心理学——一般人向けの資産運用アドバイス
出处：中信出版社
大学に進学したとき、私はロサンゼルスの高級ホテルで車を預かる係（パーキング係）をしていた。
私には常連がいて、テクノロジー部門の責任者だった。彼は天才で、20代の頃に無線ルーターの中核となる部品を設計し、特許まで申請していた。彼は過去にいくつかの会社を立ち上げ、そして売却した。つまり、彼はとても成功した人物だと言える。
私の見るところ、彼とお金の関係は、不安感と幼さが混ざり合った、愚かでしかも複雑な関係だった。
彼は持ち歩いているのは、10センチほどの厚みがある100ドル紙幣の束だ。彼は、それが相手に興味があるかどうかにかかわらず、誰にでもその金を見せびらかした。さらに彼は、自分の富を堂々と大声で自慢し、とりわけ酔ったときはそれがひどく、しかもたいていは特に理由がなかった。
ある日、彼は私の同僚に数千ドルを渡し、こう言った。「道ばたの宝飾店へ行って、1,000ドルの額面の金貨をいくつか買ってきてくれ。」
1時間後、その責任者が金貨を手に入れると、彼は友人たちと一緒に、太平洋を見下ろす埠頭へやって来た。彼らはそれらの金貨を石の代わりにして水切りを始めた。誰が遠くまで投げるかを競い合いながら、彼らはキャキャと笑っていた。そしてこの行為は、ひたすら「面白そう」だと思ったからにすぎなかった。
数日後、彼はホテルのレストランにあった卓上ランプを壊した。マネージャーは、卓上ランプの価値は500ドルで、弁償が必要だと言った。
「500ドルを俺に払えって？」この責任者は信じられないといった様子で尋ね、ポケットからレンガみたいに分厚い現金を取り出してマネージャーに投げつけた。「これは5,000ドルだ。今すぐ、俺の目の前から消えろ。こんなことで俺を侮辱するな。」
あなたはおそらく、こうした振る舞いがどれくらい続くのかと思うだろう。答えは「長くは続かない」。
私は数年後、その男が破産したと聞いた。
この本の重要な前提の一つは、資産運用の成功・失敗があなたの知能とあまり関係がない一方で、あなたの行動習慣とは密接に関係している、ということだ。そして行動は教えにくい。知能が高い人であっても。
自分の感情をコントロールできない天才は、財務上の災難を引き起こすかもしれない。でも逆に言えば、専門の金融教育を受けていない普通の人でも、知能の指標と無関係に、良い行動習慣を身につければ、最終的には裕福になれる。
私がいちばん好きなWikipediaの項目の最初の一文はこうだ。
ロナルド・ジェームズ・リード（Ronald James Read）、米国の慈善家、投資家、門番、そしてガソリンスタンドの従業員。
ロナルド・リードは、ヴァーモント州の田舎に生まれた。家族で最初に高校へ進学した人物だ。しかも驚くべきことに、彼は毎日ヒッチハイクで学校へ通っていた。
ロナルド・リードを知っている人にとって、彼について語るべきことは多くない。彼の暮らしはずっと、ありふれていて平凡だった。
リードはガソリンスタンドで25年間、自動車整備工として働き、さらにJCPenney（ジェイシーペニー）の衣料品店で17年、床を掃除して回っていた。38歳のとき、彼は1.2万ドルで2部屋の家を買い、その後の人生の残りをそこで過ごした。妻は彼が50歳のときに亡くなり、その後彼は再婚しなかった。リードの友人は、彼のいちばんの趣味は薪を割ることだったと回想している。
リードは2014年に亡くなり、享年92歳だった。そのとき、田舎出身のごく普通の門番が、世界中のニュースのトップ記事を飾った。
2014年、米国では2,813,503人が亡くなった。その中で、亡くなった時点で純資産が800万ドルを超えていたのは4,000人にも満たないほどで、リードはその一人だった。
遺言書の中で、かつて門番だった彼は200万ドルを義理の継子たちに残し、残りの600万ドル余りを地元の病院と図書館に寄付した。
リードを知る人たちは戸惑った。あれほどの金は一体どこから来たのか？
最後に判明したのは、リードの財産に隠された秘密の出どころはなかったということだ。大当たりの宝くじもなく、大金の遺産を相続したわけでもない。リードは、貯められるあらゆる一ドルを積み上げてから、ブルーチップ株を買い、その後は長い時間を待った。そして何十年も経ったのち、それらのわずかな蓄えが、日々積み重ねた複利によって、最終的に雪だるま式に800万ドル超へと膨らんだ。
門番から慈善家へ至る道のりは、そんなにも簡単なものだった。
ロナルド・リードが亡くなる数か月前、リチャードという人物もまたニュースの見出しを飾った。
リチャード・フッスコーン（Richard Fuscone）は、ロナルド・リードが持っていなかったものをすべて持っていた。フッスコーンはハーバード大学を卒業し、経営学修士（MBA）を持ち、かつてメリルリンチ（Merrill Lynch）で管理職を務めていた。要するに、金融分野での職場キャリアはかなり成功していたため、40代で早期退職し、慈善家になったのだ。メリルリンチの元CEOであるデイヴィッド・コマンスキー（David Komansky）は、フッスコーンについて「卓越したビジネス洞察力、優れたリーダーシップ、優秀な判断力、誠実な品格」を持っていると褒めたことがある。『クレインズ・ビジネス・ウィークリー』（Crain’s）は、彼を「40歳以下の成功したビジネスパーソン40人」の一人に選んだこともある。しかし、その後に起きたことは、「金貨で水切りをしていたテクノロジー部門の責任者」の経験と同じように、すべてが台無しになった。
2005年ごろ、フッスコーンは大量に借金をして、コネチカット州グリニッジにある、自宅の敷地面積約1,700平方メートルの大邸宅を増改築した。その住宅には、11のバスルーム、2基のエレベーター、2つのスイミングプール、7つのガレージがあった。月々の維持費だけで9万ドルに達する。
そして2008年、金融危機が勃発した。
この金融危機はほぼすべての人に影響し、フッスコーンも例外ではなかった。彼の金融資産は塵同然になった。高額の負債と、現金化しにくい金融資産のせいで破産してしまった。「現時点で収入源は何もありません。」とされ、彼は2008年に破産の裁判官にこう話した。
まず、パームビーチ（Palm Beach）の自宅に対する抵当権の取り立て（差し押さえ）が取り消された。
2014年までに、グリニッジの邸宅も同じ運命をたどった。
ロナルド・リードが自分の財産を慈善に寄付する5か月前、フッスコーンの家は――招かれた客の回想によれば、それは「屋内のスイミングプールを見下ろせる透明な床の上で、気持ちよく飲み歩き、歌って踊れてしまう、着想を与えてくれる場所」だったという――保険会社の査定額より75%安い価格で、差し押さえの競売にかけられた。
ロナルド・リードは忍耐強く、リチャード・フッスコーンは貪欲だった。これこそが、二人の教育背景と資産運用経験の違いがもたらした、決定的な隔たりをならしてしまう根本原因だ。
私がこれらの話をするのは、「私たちはロナルドを見習い、リチャードの二の舞を避けるべきだ」と言いたいのではない――もちろん、その提案は正しいと言える。
これらの物語がいちばん魅力的なのは、それらが投資と資産運用の領域にしか起きないという点だ。
では、ほかのどの分野で、「大学に行っていない」「研修を受けていない」「背景も専門経験もない」「人脈もない」といった人が、最高の教育と専門訓練を受け、強力なコネのネットワークを持つ人に対して、圧倒的に勝てるだろうか？
私は、思いつかない。
もしロナルド・リードが心臓移植手術をするなら、ハーバードの医学部を卒業した訓練を受けた医師よりも上手くやるのではないか、ということは想像しにくい。もしロナルドに摩天楼を設計させても、経験豊富な建築家たちの設計水準を上回るとは想像しにくい。そして門番が核物理の分野で、世界トップクラスの原子力エンジニアよりも優れた成果を出す、なんてことはなおさら起きない。
しかし、そうしたことが投資と資産運用の領域では起こる。
ロナルド・リードとリチャード・フッスコーンという、極端な2つの事例が同時に存在する現象については、主に2つの説明がある。一つは、資産運用の結果は多くの場合、運によるもので、知能や努力とはあまり関係がないというものだ。この言葉はある程度正しい。そしてこの本の後半でも、詳しく議論する。もう一つ（そして私がより一般的だと思う理由）は、財務面での成功はハードな科学ではなく、一種のソフトスキルだということ――あなたがどのように振る舞うかが、どれだけ知識を持っているかより重要だ、ということだ。
私はこのソフトスキルを「お金の心理学」と呼ぶ。この本が書かれた目的は、いくつかの小さな物語を通して、人々に伝えることにある。資産運用においては、技術的な能力よりもソフトスキルのほうが重要なのだと。私は適切なやり方で、リードからフッスコーンまで、そしてその間にいるすべての人が、より良い財務上の意思決定をできるように手助けしたい。
私は次第に、こうしたソフトスキルが過小評価されすぎていることに気づいた。
資産運用の知識の多くは、数学を土台にしていることが多い。データを式に当てはめれば、式があなたに何をすべきかを教えてくれる。そして主流の考え方では、あなたはそれをそのまま実行する必要があるとされる。
個人の資産運用では、確かにそうだ。人々は、あなたは6か月分の緊急資金を用意し、毎月の給与の10%を貯蓄に回すべきだと言う。
投資でも同様だ。私たちは、金利とバリュエーション（投資価値評価）の間に、精密な歴史的相関があることを知っている。
企業の財務でも同じだ。CFO（最高財務責任者）は資本コストをかなり正確に見積もることができる。
私がこれらを言うのは、正しいか間違っているかを評価したいのではなく、「どうすればよいかを知っていること」と「実際にやるときに、あなたの頭脳が自分の知識どおりに完全に動いてくれること」は別問題だ、ということを伝えたいからだ。
すべての人に影響するのは2つの事柄だ。あなたがそれに興味があるかどうかにかかわらず――健康とお金。
ヘルスケア産業は、現代科学の偉大な成果だ。そして現在、世界中で平均寿命は伸び続けている。科学の発見は、人体がどう働くかについての医師たちの旧来の考えを何度も何度も覆してきた。その結果、ほぼ誰もがより健康になった。
一方、お金に関わる領域――投資、個人の資産運用、ビジネス計画――では状況がまったく異なる。
過去20年の間、金融業界は世界トップの大学から来た、最も賢い人々を引きつけてきた。10年前、金融工学はプリンストン大学工学部で最も人気のある専攻だった。では、そのすべてが、人々をより優れた投資家にしたという証拠はあるのだろうか？
現時点では、私は見つけていない。
過去数千年の間、人類社会は集団的な試行錯誤によって、私たちをより優れた農業労働者にし、より専門的な電気・水道の職人にし、より高度な知識を持つ化学者にしてきた。しかし、反復の試行錯誤が私たちをより優れた資産運用者にしてきたのだろうか？ 負債を抱える確率は下がったのだろうか？ いざというときに備えて事前に貯蓄する意識は高まったのだろうか？ 退職のために早く準備するようになったのだろうか？ お金と幸福の関係について、現実に即した理解が進んだのだろうか？
これについても、私はいまだに強い根拠を見つけられていない。
私は、この現象の主な原因は、人々が資産運用を考えたり学んだりする方法が、物理を学ぶときのように（多くの法則や定理を扱う）なっていて、心理学を学ぶようにはなっていないからだと考えている（感情と、その微妙な変化に焦点を当てる）。
私にとって、ここがいちばん重要で、そして最も魅力的だ。
お金はどこにでもある。それはすべての人に影響し、そして多くの人にとって理解しづらさも生む。資産運用に対する人々の考え方はさまざまだ。お金に関する知識や経験は、暮らしの中の他の多くの問題――リスク、確信、幸福――に応用できる。ほかの何かが、強力な拡大鏡のように働いて、人々がなぜある行動を取るのかを理解する助けになることは、ほとんどないと言える。人間がお金とかかわる行動は、地球上でもっとも偉大なパフォーマンスの一つだと言っていい。
私の「お金の心理学」への理解は、ここ10年以上のあいだ関連テーマを執筆し続ける中で、徐々に形成されていった。私は2008年の初めから、金融や資産運用に関する記事を書き始めた。当時はちょうど、金融危機が爆発する直前であり、過去80年の間で最も暗い景気後退の時期だった。
何が起きているのかを明確に書くためには、まず状況を理解する必要があった。しかし金融危機が爆発した後、私が最初に悟った教訓は、何が起きたのか、そしてなぜそれが起きたのかを正確に説明できる人はおらず、ましてやそれにどう対処すべきかまで説明できる人などいない、ということだった。どれだけもっともらしく見える説明も、必ず同じ説得力のある反論にぶつかる。
橋が崩落する原因をエンジニアが特定できるのは、ある特定の領域にかかる力がある臨界値を超えると、その橋が壊れるからだ。これは周知の事実だ。物理現象には争いが起きにくいのは、物理現象が必ず物理法則に従うからである。金融現象は違う。金融現象は人間の行動によって決まる。私にとっての説明は合理的でも、あなたには理解しがたいと感じられるかもしれない。
金融危機を研究すればするほど、書く文章が増えれば増えるほど、私は次第に気づいた。金融危機を、金融そのものからではなく、心理や歴史という観点から捉えたほうが、よりよく理解できるのではないかということだ。
人々がなぜ借金まみれになるのかを理解したいなら、銀行の金利を研究する必要はない。人間の貪欲さ、不安感、楽観主義といったものをめぐる歴史を研究すべきだ。人々がなぜ弱気相場の底で株を売ってしまうのかを理解したいなら、数学の観点から将来の期待収益を研究する必要はない。投資家が家族のことを前にして、いまの自分の投資行動が彼らの将来の生活を危険にさらすのではないかと頭の中で計算してしまう、あの耐え難い苦しみを考えるべきだ。
私はヴォルテールの次の一文がとても好きだ。「歴史は決して繰り返されないが、人間はいつも同じ過ちを繰り返す。」この言葉は、私たちの資産運用の行動にもとりわけ当てはまる。
基本情報
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書名：お金の心理学（全新改訂版）
英語書名：The Psychology of Money
著者：モーガン・ハウゼル（Morgan housel）
翻訳者：ジュリア
定価：58.8元
出版時期：2026年4月
判型：32開
ページ数：312
印刷シート数：9.75
書号：ISBN 978–7–5217–8503–6
内容紹介
お金は、誰もが人生で向き合わなければならない、非常に重要な課題だ。
資産運用の本質は、金融そのものを研究することではなく、人々がどのようにお金と付き合うかを研究することにある。
富を得て守り抜くカギも、どれだけ多くの金融知識を理解しているかではなく、人間性の弱点をどう乗り越え、お金がどのように動く本質をどう認識できるかにある。
『お金の心理学（全新改訂版）』において、モーガン・ハウゼルは、わかりやすくユーモアのある筆致で、22の「大道至簡」の富に関するレッスンを紹介し、お金の世界の土台にあるロジックを切れ味よく分解してみせる。全書は「どうやって稼ぐのか」という現実的な問いに答えるだけでなく、「どうやってお金と付き合うのか」という深層のニーズにも応えている。不確実な時代に、普通の人がより賢い資産の意思決定をし、時間という贈り物を得られるよう導く。
また新改訂版では、著者が大幅に内容を追加している。
もしあなたが資産運用の初心者なら、素朴で簡明なのに一生役に立つ資産運用の授業を受けることになるだろう。投資のベテランなら、本書はあなたの抜けているところを埋め、原点に立ち返らせ、手に入れるのが大変だった財産を守る助けになる。
著者紹介
モーガン・ハウゼル（Morgan Housel）
コラボレーティブ・ファンド（The Collaborative Fund）パートナー、ベストセラー作家、『ウォール・ストリート・ジャーナル』のコラムニスト。『ニューヨーク・タイムズ』のシドニー賞を受賞し、米国ビジネス編集者・ライター協会による最優秀ビジネスライティング賞を2回受賞し、ジェラルド・ルーベンバーグ（Gerard Lub）傑出したビジネスおよび金融ニュース賞にも2回ノミネートされている。
『金の芸術』『金の行動学』を著し、お金、人間性、幸福などのテーマに関する議論の熱を巻き起こした。『お金の心理学』は「豆瓣2023年度ビジネス・経営管理図書」に選ばれ、世界販売は1,000万冊を超える。
目次
序文 地球上でもっとも偉大なパフォーマンス
1 誰も本当にお金のことで正気を失うわけではない
あなたのお金に関する個人的な経験は、
おそらく世界にある関連する経験のうちの1億分の1にすぎないが、それでもあなたが世界の仕組みを理解するための80%を左右しうる。
2 運とリスク
何もかも、見た目ほど良いわけではなく、
何もかも、見た目ほど悪いわけでもない。
3 貪欲に満たされない
最も難しく習得すべき資産運用のスキルは、
儲けようとする心に「ほどほど」を教えることだ。
4 複利の奥義
ウォーレン・バフェットの845億ドルの純資産のうち、
815億ドルは65歳以降に稼いだものだ。
私たちの思考のあり方は、
まるで理解できないように見える、そうした「荒唐無稽」にさえ思える現象を理解するのが難しい。
5 富を築き、富を守る
賢い投資のカギは、
毎回、最適な意思決定をすることではなく、
重大な失敗を、いつも一貫して避けることにある。
6 少数の出来事が、多数の結果を決める
仮にあなたの判断が半分のとき誤っていても、
莫大な富を手に入れることはありうる。
テール（尾）効果がすべてを決める。
7 自由
時間の自由—
それはお金がもたらしうる最大の配当だ。
8 高級車パラドックス
誰もがあなた自身ほど、どれだけ資産を持っているかを気にすることはない。
9 富はあなたに見えないもの 099
見せびらかし（炫富）は、
あなたを最も早く貧しくする方法だ。
10 貯める 107
あなたが唯一コントロールできる要因は、
まさにあなたの人生で数少ない重要なことを決めるのだ。
なんと素晴らしいことだろう。
11 「おおむね合理的」が「絶対的な理性」より勝る 117
おおむね合理的を追い求めることは、
絶対的な理性を追い求めることよりも、たいてい効果的だ。
12 予期せぬ出来事が、構図を動かす 129
歴史は「変化」を研究するものだが、
皮肉なことに、人々はそれを未来予測の道具だと思い込んでいる。
13 リスク許容（許容誤差）の余地 145
すべての計画のうち最も重要な部分は、
計画が想定どおりに進まない場合に備えておくことだ。
14 誰も同じままではいない 159
長期計画がなかなか実現できないのは、
人々の目標や願いが時間とともに変わり続けるからだ。
15 天下に無料の昼食はない 169
すべてには代償があるが、
すべての代償が値札つきとは限らない。
16 「この株を買うべきだ」 181
あなたのゲームのルールと違う人が
提示する資産運用の助言には警戒せよ。
17 悲観主義の誘惑 191
楽観主義は、口上手なセールスマンのようであり、
悲観主義は、本当に助けてくれる親切な人のようだ。
18 いつも美しい物語がある 207
あることが本当であってほしいほど、
その誇張された可能性を語る物語を信じやすくなる。
19 信念は揺るがないが、保有は柔軟に 223
時代は変わった。そして変わり続けている。
より優れた投資家になるには、3つの特質が必要だ。
20 継続する力 235
人生最大の投資収益を実現したいなら、
最も賢い戦略は通常、年次の収益率を最大化することではなく、
長期にわたって「まあまあ」続けられるリターンに集中することだ。
21 賢い投資の14の提案 245
簡潔で、実行可能だ。
22 わかりやすい資産運用のプラン 255
私は自分のやり方で、どうやってお金の心理学を活用してきたのか。
付 録 米国の消費者マインドが形成される簡史
謝 辞
参考文献
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