昨年、上海証券取引所指数は10年ぶりの高値を記録し、A株の取引額が大幅に増加し、投資家の信頼が回復したことを受けて、証券投資顧問機関も大きな利益を上げました。最近、唯一の港股上場の証券投資顧問機関である九方智投が2025年の業績を発表しました。同社は収入（収益）34.03億元を達成し、前年同期比で48.7%の成長を記録し、親会社に帰属する純利益は9.22億元で、前年同期比で238.5%の大幅な増加を達成しました。これは同社が2023年に港股上場して以来の最高の成績です。マーケティング投資は14.13億元：流量調達の継続的な拡大九方智投控股のコアビジネスモデルは「流量の収益化」パスを継続しています。2025年、同社の販売およびマーケティング支出は14.13億元に達し、前年同期比で33.4%の成長を記録し、年間収益の41.2%を占めました。財務報告によれば、これは主にユーザー規模の拡大と融媒体流量プールの拡大のためにインターネット流量調達支出を増加させたことによるものです。これは九方智投の研究開発支出3.56億元を大きく上回り、研究開発支出の増加幅も上回っています。統計によれば、2020年以降、同社のインターネット流量調達にかかる費用は継続的に増加しています。この「資金を燃やす」モデルは上場後も強化されており、2023年のマーケティング費用は9.56億元、2024年は10.6億元に増加し、2025年はさらに14.13億元に達し、3年間で合計34億元以上を投資しています。九方智投は、同社が電子商取引（EC）の新しいビジネスモデルを積極的に探求し、融媒体流量の運営を強化し、顧客への接触チャネルをさらに拡大し、ユーザーのカバレッジを広げていることを述べています。また、既存顧客に対して製品、コンテンツ、サービス体系を強化し、既存顧客からの収益貢献割合を高め、顧客維持が継続的に改善されています。報告期間中、同社の総注文金額は約39.55億元に達し、2024年の約35.06億元から12.8%増加しました。2025年の有料ユーザー数は28.95万人で、2024年の18.15万人から59.5%大幅に増加しました。期末契約負債は15.3億元で、これは主に2026年度に収益を認識し、2026会計年度の収入を一定程度支えるものとなります。注目すべきは、主な事業収入の増加に加えて、九方智投の2025年のその他の収入は合計4.89億元で、前年同期比で85.9%増加しており、投資収益を除き、付加価値税の還付が約2.02億元貢献しています。2024年、同社の政府補助金の総額は2.78億元で、当年の2.72億元の株主に帰属する純利益を上回っています。返金率は2年連続で上昇返金率に関して、九方智投の返金率は2年連続で上昇しており、2025年の同社VIP製品の返金率は22.9%で、2024年の21.8%から1.1ポイント上昇しました。一方、2023年の同社の返金率は20%でした。同社は返金率の水準は「全体的に安定して良好」と述べています。歴史的なデータを見ると、返金率は顕著に変動しています：2024年上半期、旗艦系列および擒龍系列の返金率は一時30.3%と31%に達し、その後下半期に回復しました。2025年の返金率は年中に低下しましたが、2024年の年間水準を上回っています。「返金率は証券投資顧問業界において重要な指標であり、30%を超えると会社は一定程度の損失に直面する可能性があります。」とある証券業の投資顧問ディレクターは証券中国の記者に述べました。今年2月、上海市証券業協会は2025年の上海地区投資相談機関に関する自律規範の現場点検状況の通知を発表し、いくつかの機関で顧客の苦情率が高止まりしており、一部の機関では返金率が40%に達しています。製品の返金メカニズムは不完全で、返金手続きは煩雑です。機関は一般的に「マーケティング重視でサービス軽視」となっており、投資顧問およびコンプライアンス担当の人員配置と顧客数が著しく不一致で、サービスの質が保証されていません。上海市証券業協会は、投資相談機関の苦情率が高水準にあることを認め、業務の規範性、サービスの透明性、顧客適合性管理などの面で改善の余地があることを示しています。将来的には、業界は顧客サービスの質をさらに向上させ、顧客の苦情を減少させ、製品構造を最適化し、長期的な顧客の粘着性を高め、証券投資顧問業務の持続的かつ健全な発展を促進すべきです。九方智投の財務報告は目を引くものですが、同社の核心子会社である上海九方雲智能科技有限公司も2月に規制当局からの行政監督措置の決定書を受け、新規顧客の受け入れを3ヶ月間停止するよう命じられました。業界関係者は、証券投資顧問業界の業績が急増し、同時に規制の重罰が存在する状況は、業界競争の核心が単なる流量争奪から、投資研究の専門能力とコンプライアンスおよびリスク管理の総合的な競争に移行していることを示唆しています。「コンプライアンスを守り、積極的に転換し、専門能力を備えた機関は、厳しい規制を活用して競争の防御線を築き、業界資源を獲得し、長期的な発展の空間をさらに開くことができる。」と上海のある証券投資顧問機関の責任者は証券中国の記者に述べました。一方、コンプライアンス基盤が脆弱で、従来のマーケティングモデルに依存し、核心的な競争力を欠く機関は、継続的な経営の打撃と発展の挑戦に直面し、さらには市場からの早期の淘汰に直面することになります。校正：姚遠
証券投資顧問機関が大儲け！この会社は昨年純利益が238%増加し、マーケティングに超14億元を「燃やす」など、資金を大量投入している
昨年、上海証券取引所指数は10年ぶりの高値を記録し、A株の取引額が大幅に増加し、投資家の信頼が回復したことを受けて、証券投資顧問機関も大きな利益を上げました。
最近、唯一の港股上場の証券投資顧問機関である九方智投が2025年の業績を発表しました。同社は収入（収益）34.03億元を達成し、前年同期比で48.7%の成長を記録し、親会社に帰属する純利益は9.22億元で、前年同期比で238.5%の大幅な増加を達成しました。これは同社が2023年に港股上場して以来の最高の成績です。
マーケティング投資は14.13億元：流量調達の継続的な拡大
九方智投控股のコアビジネスモデルは「流量の収益化」パスを継続しています。
2025年、同社の販売およびマーケティング支出は14.13億元に達し、前年同期比で33.4%の成長を記録し、年間収益の41.2%を占めました。財務報告によれば、これは主にユーザー規模の拡大と融媒体流量プールの拡大のためにインターネット流量調達支出を増加させたことによるものです。これは九方智投の研究開発支出3.56億元を大きく上回り、研究開発支出の増加幅も上回っています。
統計によれば、2020年以降、同社のインターネット流量調達にかかる費用は継続的に増加しています。この「資金を燃やす」モデルは上場後も強化されており、2023年のマーケティング費用は9.56億元、2024年は10.6億元に増加し、2025年はさらに14.13億元に達し、3年間で合計34億元以上を投資しています。
九方智投は、同社が電子商取引（EC）の新しいビジネスモデルを積極的に探求し、融媒体流量の運営を強化し、顧客への接触チャネルをさらに拡大し、ユーザーのカバレッジを広げていることを述べています。また、既存顧客に対して製品、コンテンツ、サービス体系を強化し、既存顧客からの収益貢献割合を高め、顧客維持が継続的に改善されています。
報告期間中、同社の総注文金額は約39.55億元に達し、2024年の約35.06億元から12.8%増加しました。2025年の有料ユーザー数は28.95万人で、2024年の18.15万人から59.5%大幅に増加しました。期末契約負債は15.3億元で、これは主に2026年度に収益を認識し、2026会計年度の収入を一定程度支えるものとなります。
注目すべきは、主な事業収入の増加に加えて、九方智投の2025年のその他の収入は合計4.89億元で、前年同期比で85.9%増加しており、投資収益を除き、付加価値税の還付が約2.02億元貢献しています。2024年、同社の政府補助金の総額は2.78億元で、当年の2.72億元の株主に帰属する純利益を上回っています。
返金率は2年連続で上昇
返金率に関して、九方智投の返金率は2年連続で上昇しており、2025年の同社VIP製品の返金率は22.9%で、2024年の21.8%から1.1ポイント上昇しました。一方、2023年の同社の返金率は20%でした。同社は返金率の水準は「全体的に安定して良好」と述べています。
歴史的なデータを見ると、返金率は顕著に変動しています：2024年上半期、旗艦系列および擒龍系列の返金率は一時30.3%と31%に達し、その後下半期に回復しました。2025年の返金率は年中に低下しましたが、2024年の年間水準を上回っています。
「返金率は証券投資顧問業界において重要な指標であり、30%を超えると会社は一定程度の損失に直面する可能性があります。」とある証券業の投資顧問ディレクターは証券中国の記者に述べました。
今年2月、上海市証券業協会は2025年の上海地区投資相談機関に関する自律規範の現場点検状況の通知を発表し、いくつかの機関で顧客の苦情率が高止まりしており、一部の機関では返金率が40%に達しています。製品の返金メカニズムは不完全で、返金手続きは煩雑です。機関は一般的に「マーケティング重視でサービス軽視」となっており、投資顧問およびコンプライアンス担当の人員配置と顧客数が著しく不一致で、サービスの質が保証されていません。
上海市証券業協会は、投資相談機関の苦情率が高水準にあることを認め、業務の規範性、サービスの透明性、顧客適合性管理などの面で改善の余地があることを示しています。将来的には、業界は顧客サービスの質をさらに向上させ、顧客の苦情を減少させ、製品構造を最適化し、長期的な顧客の粘着性を高め、証券投資顧問業務の持続的かつ健全な発展を促進すべきです。
九方智投の財務報告は目を引くものですが、同社の核心子会社である上海九方雲智能科技有限公司も2月に規制当局からの行政監督措置の決定書を受け、新規顧客の受け入れを3ヶ月間停止するよう命じられました。
業界関係者は、証券投資顧問業界の業績が急増し、同時に規制の重罰が存在する状況は、業界競争の核心が単なる流量争奪から、投資研究の専門能力とコンプライアンスおよびリスク管理の総合的な競争に移行していることを示唆しています。
「コンプライアンスを守り、積極的に転換し、専門能力を備えた機関は、厳しい規制を活用して競争の防御線を築き、業界資源を獲得し、長期的な発展の空間をさらに開くことができる。」と上海のある証券投資顧問機関の責任者は証券中国の記者に述べました。一方、コンプライアンス基盤が脆弱で、従来のマーケティングモデルに依存し、核心的な競争力を欠く機関は、継続的な経営の打撃と発展の挑戦に直面し、さらには市場からの早期の淘汰に直面することになります。
校正：姚遠