最近、禾赛科技（NASDAQ: HSAI；02525.HK）と速腾聚创（02498.HK）は、2025年第4四半期および通年の財務報告を発表しました。禾赛科技は通年でGAAP（米国一般会計基準）による黒字を達成し、速腾聚创は2025年第4四半期に単独の四半期黒字を実現しました。 両社の収益性の実現は、レーザレーダー業界が「資金を燃やす」時代を終え、黒字転換の局面に入ったことを示しています。 **「資金燃焼」時代の終焉** 財務報告によると、速腾聚创は2025年第4四半期に初めて単一四半期の黒字を達成し、純利益は1.04億元に上りました。通年では、2025年の売上高は約19.41億元、粗利益は約5.14億元で、前年比81.3％増、純損失は69.9％縮小して1.45億元となりました。禾赛科技はさらに一歩進み、業界初の通年GAAP黒字を達成したレーザレーダー企業となり、通年純利益は4.4億元、第四四半期の売上高は10億元超え、黒字継続の状態を維持しています。 速腾聚创の財務報告 出典：香港証券取引所公式サイト この段階的意義から見ると、速腾聚创は「黒字転換の確立」を代表し、禾赛科技は「収益モデルの成功」を示しており、両者は業界が「高投資期」から「リターン期」へと進むことを共に示しています。 レーザレーダー企業の収益性改善の核心は、需要側の爆発的な成長にあります。高工智能自動車研究院のデータによると、2025年、中国市場の乗用車（輸出入を除く）における前装用レーザレーダー搭載台数は324.84万台に達し、前年比112.07％増、また新エネルギー車におけるレーザレーダーの浸透率は20.48％に達しています。 市場の構造に関しては、業界の集中度もさらに高まっています。データによると、2025年の中国の乗用車前装用主要レーザレーダー市場において、禾赛科技、速腾聚创、華為の三社が合計で90％以上の市場シェアを占めており、トップ企業の効果が顕著です。 需要の急速な拡大は、企業の出荷量を大幅に押し上げています。2025年、禾赛科技のレーザレーダーの年間出荷台数は前年比3倍に増加し、速腾聚创の総販売台数も前年比67.6％増となっています。 しかし、黒字化のスタートは圧力の消失を意味しません。自動車メーカー間の競争激化に直面し、両社は2026年もレーザレーダー製品の価格圧力が続くと認めています。一方で、技術アーキテクチャの安定化とコスト構造の継続的な最適化により、価格の下落幅は徐々に縮小し、利益率の改善が見込まれます。 禾赛科技の財務報告 出典：香港証券取引所公式サイト 速腾聚创のCEO（最高経営責任者）邱純潮は、「新製品の生産安定、販売増加、製品とチップの優位性の解放に伴い、ADAS（先進運転支援システム）の利益率は徐々に改善し、安定化していく」と述べています。禾赛科技の共同創設者兼CEOの李一帆は、「車両搭載台数の増加、高級製品であるETX（車載用超長距離レーザレーダー）の拡大、海外市場の展開により、構造的な成長が価格下落の影響を相殺する見込みだ」と述べています。 **「コスト駆動」から「性能駆動」へ** 2025年がレーザレーダー業界の「黒字元年」と言えるなら、同じく重要な変化は、業界の競争ロジックが「コスト駆動」から「性能駆動」へと変わりつつあることです。 今年3月、華為の乾崑は新世代の二光路イメージングレーザレーダーを発表し、線数は896線に達しました。その後、東風ブランドと華為の乾崑が共同で開発した「奕境」車は、全車種にこのレーザレーダーを標準装備すると発表しました。業界では、レーザレーダーは「千線時代」に入りつつあり、2026年には超高線数デジタルレーザレーダーの分野で新たな競争が展開されると見られています。 出典：速腾聚创公式サイト これについて、邱純潮は、「高性能レーザレーダーは確実な発展方向となる」と指摘し、その理由は二つあります。一つは、自動運転が都市NOA（補助航行運転）から全シーン適用へと進む中、遠距離の小さなターゲット識別や複雑なシーンの感知に対する要求が高まり、より高密度の点群が絶対的に必要となること。もう一つは、デジタルアーキテクチャにより、高線数のレーザレーダーがコストコントロールの下で量産可能となり、線数が多いほど優位性が明確になり、指数関数的に拡大する可能性もあることです。 さらに、自動運転の各段階におけるレーザレーダーの需要も分化しています。邱純潮は、「L2とL4は性能を競っているだけで、そのやり方が異なるだけだ」と述べています。過去には、L2市場は長らく「コストだけを競う」と考えられてきましたが、実際には供給側の能力不足が原因でした。より高線数の製品が従来のコストに近づいて実現されるにつれ、自動車メーカーは積極的にアップグレードを進めています。 例えば、192線の製品が市場に登場した後、従来の64線や128線の方案を採用していた顧客は、技術路線を再評価し調整し始めます。これにより、L2市場の競争ロジックは根本的に変わり、「あるか・ないか」から「性能が良いか・悪いか」へとシフトし、性能が新たな核心変数となります。 邱純潮は、「マクロ的に見れば、業界は構造的な変化を迎えている」と指摘します。L2の能力の最低ラインは引き上げられ続け、もはや低コストだけの方案ではなくなり、L4の技術的ハードルも高まり続け、システム能力への要求も高まっています。L3は重要な過渡層として成熟すれば、L2を下支えし、L4を上位に受け入れる役割を果たすことになるでしょう。この過程で、L2とL3の境界も再定義される見込みです。 **ロボット事業が第二の成長曲線に** 収益性の向上と性能駆動の変化は、レーザレーダー企業が新たな事業を開拓する土台となっています。ロボット製品の急速な普及により、業界の収入構造も顕著に変化しつつあります。 財務報告によると、速腾聚创の2025年のロボット用レーザレーダーの販売台数は30.3万台を突破し、前年比1141.8％増となりました。そのうち、第四四半期の販売台数は22.12万台で、前年比2565.1％増加し、売上高の49％を占めています。禾赛科技も急成長を遂げ、年間の関連製品の出荷台数は24万台、前年比425.8％増となっています。邱純潮は、今年の速腾聚创のロボット販売台数は80万から100万台に達し、昨年の約3倍に近づくと予測しています。 事業面では、レーザレーダー企業は明確に差別化が進んでいます。一方では、既に大規模な商用化が進む応用シーン、例えば芝刈りロボットや物流自動誘導車（AGV）などに注力し、他方では、具現化知能など最先端技術の展開も積極的に進めています。 細分市場では、芝刈りロボットは最も成熟し、出荷規模も最大の方向の一つです。禾赛科技は最近、追觅と1000万個のJTシリーズレーザレーダーの注文契約を締結しました。速腾聚创は、库犸、未岚大陆と協力し、主要な清掃ロボットブランドの独占契約も獲得し、2026年には芝刈りロボットの出荷台数は45万から60万台に達すると見込まれています。 出典：企業提供画像 具現化知能ロボットの需要も急速に高まっています。邱純潮は、「当社は智元、宇樹科技など複数のヒューマノイドや四足歩行ロボット企業と協力関係を結んでいる」と明らかにしました。 2026年の車載およびロボット市場におけるレーザレーダーの巨大な需要に対応するため、主要企業は生産能力の拡大を急いでいます。速腾聚创は既に年産400万台の計画を完了し、禾赛科技は2026年の出荷量が2025年の160万台から倍増し、約300万から350万台に達すると見込まれています。 東吴証券は、「ロボットがオープン環境に拡大するにつれ、単体に搭載されるレーザレーダーの数は1台から3台に増加し、2030年にはロボット用レーザレーダー市場規模は280億元に達し、年平均成長率は67.9％になる見込みだ」と指摘しています。 毎日経済ニュース
「燃料費用」から「収益化」へ、LiDAR業界が転換点を迎え、ロボット分野での急拡大が間近に迫る
最近、禾赛科技（NASDAQ: HSAI；02525.HK）と速腾聚创（02498.HK）は、2025年第4四半期および通年の財務報告を発表しました。禾赛科技は通年でGAAP（米国一般会計基準）による黒字を達成し、速腾聚创は2025年第4四半期に単独の四半期黒字を実現しました。
両社の収益性の実現は、レーザレーダー業界が「資金を燃やす」時代を終え、黒字転換の局面に入ったことを示しています。
「資金燃焼」時代の終焉
財務報告によると、速腾聚创は2025年第4四半期に初めて単一四半期の黒字を達成し、純利益は1.04億元に上りました。通年では、2025年の売上高は約19.41億元、粗利益は約5.14億元で、前年比81.3％増、純損失は69.9％縮小して1.45億元となりました。禾赛科技はさらに一歩進み、業界初の通年GAAP黒字を達成したレーザレーダー企業となり、通年純利益は4.4億元、第四四半期の売上高は10億元超え、黒字継続の状態を維持しています。
速腾聚创の財務報告 出典：香港証券取引所公式サイト
この段階的意義から見ると、速腾聚创は「黒字転換の確立」を代表し、禾赛科技は「収益モデルの成功」を示しており、両者は業界が「高投資期」から「リターン期」へと進むことを共に示しています。
レーザレーダー企業の収益性改善の核心は、需要側の爆発的な成長にあります。高工智能自動車研究院のデータによると、2025年、中国市場の乗用車（輸出入を除く）における前装用レーザレーダー搭載台数は324.84万台に達し、前年比112.07％増、また新エネルギー車におけるレーザレーダーの浸透率は20.48％に達しています。
市場の構造に関しては、業界の集中度もさらに高まっています。データによると、2025年の中国の乗用車前装用主要レーザレーダー市場において、禾赛科技、速腾聚创、華為の三社が合計で90％以上の市場シェアを占めており、トップ企業の効果が顕著です。
需要の急速な拡大は、企業の出荷量を大幅に押し上げています。2025年、禾赛科技のレーザレーダーの年間出荷台数は前年比3倍に増加し、速腾聚创の総販売台数も前年比67.6％増となっています。
しかし、黒字化のスタートは圧力の消失を意味しません。自動車メーカー間の競争激化に直面し、両社は2026年もレーザレーダー製品の価格圧力が続くと認めています。一方で、技術アーキテクチャの安定化とコスト構造の継続的な最適化により、価格の下落幅は徐々に縮小し、利益率の改善が見込まれます。
禾赛科技の財務報告 出典：香港証券取引所公式サイト
速腾聚创のCEO（最高経営責任者）邱純潮は、「新製品の生産安定、販売増加、製品とチップの優位性の解放に伴い、ADAS（先進運転支援システム）の利益率は徐々に改善し、安定化していく」と述べています。禾赛科技の共同創設者兼CEOの李一帆は、「車両搭載台数の増加、高級製品であるETX（車載用超長距離レーザレーダー）の拡大、海外市場の展開により、構造的な成長が価格下落の影響を相殺する見込みだ」と述べています。
「コスト駆動」から「性能駆動」へ
2025年がレーザレーダー業界の「黒字元年」と言えるなら、同じく重要な変化は、業界の競争ロジックが「コスト駆動」から「性能駆動」へと変わりつつあることです。
今年3月、華為の乾崑は新世代の二光路イメージングレーザレーダーを発表し、線数は896線に達しました。その後、東風ブランドと華為の乾崑が共同で開発した「奕境」車は、全車種にこのレーザレーダーを標準装備すると発表しました。業界では、レーザレーダーは「千線時代」に入りつつあり、2026年には超高線数デジタルレーザレーダーの分野で新たな競争が展開されると見られています。
出典：速腾聚创公式サイト
これについて、邱純潮は、「高性能レーザレーダーは確実な発展方向となる」と指摘し、その理由は二つあります。一つは、自動運転が都市NOA（補助航行運転）から全シーン適用へと進む中、遠距離の小さなターゲット識別や複雑なシーンの感知に対する要求が高まり、より高密度の点群が絶対的に必要となること。もう一つは、デジタルアーキテクチャにより、高線数のレーザレーダーがコストコントロールの下で量産可能となり、線数が多いほど優位性が明確になり、指数関数的に拡大する可能性もあることです。
さらに、自動運転の各段階におけるレーザレーダーの需要も分化しています。邱純潮は、「L2とL4は性能を競っているだけで、そのやり方が異なるだけだ」と述べています。過去には、L2市場は長らく「コストだけを競う」と考えられてきましたが、実際には供給側の能力不足が原因でした。より高線数の製品が従来のコストに近づいて実現されるにつれ、自動車メーカーは積極的にアップグレードを進めています。
例えば、192線の製品が市場に登場した後、従来の64線や128線の方案を採用していた顧客は、技術路線を再評価し調整し始めます。これにより、L2市場の競争ロジックは根本的に変わり、「あるか・ないか」から「性能が良いか・悪いか」へとシフトし、性能が新たな核心変数となります。
邱純潮は、「マクロ的に見れば、業界は構造的な変化を迎えている」と指摘します。L2の能力の最低ラインは引き上げられ続け、もはや低コストだけの方案ではなくなり、L4の技術的ハードルも高まり続け、システム能力への要求も高まっています。L3は重要な過渡層として成熟すれば、L2を下支えし、L4を上位に受け入れる役割を果たすことになるでしょう。この過程で、L2とL3の境界も再定義される見込みです。
ロボット事業が第二の成長曲線に
収益性の向上と性能駆動の変化は、レーザレーダー企業が新たな事業を開拓する土台となっています。ロボット製品の急速な普及により、業界の収入構造も顕著に変化しつつあります。
財務報告によると、速腾聚创の2025年のロボット用レーザレーダーの販売台数は30.3万台を突破し、前年比1141.8％増となりました。そのうち、第四四半期の販売台数は22.12万台で、前年比2565.1％増加し、売上高の49％を占めています。禾赛科技も急成長を遂げ、年間の関連製品の出荷台数は24万台、前年比425.8％増となっています。邱純潮は、今年の速腾聚创のロボット販売台数は80万から100万台に達し、昨年の約3倍に近づくと予測しています。
事業面では、レーザレーダー企業は明確に差別化が進んでいます。一方では、既に大規模な商用化が進む応用シーン、例えば芝刈りロボットや物流自動誘導車（AGV）などに注力し、他方では、具現化知能など最先端技術の展開も積極的に進めています。
細分市場では、芝刈りロボットは最も成熟し、出荷規模も最大の方向の一つです。禾赛科技は最近、追觅と1000万個のJTシリーズレーザレーダーの注文契約を締結しました。速腾聚创は、库犸、未岚大陆と協力し、主要な清掃ロボットブランドの独占契約も獲得し、2026年には芝刈りロボットの出荷台数は45万から60万台に達すると見込まれています。
出典：企業提供画像
具現化知能ロボットの需要も急速に高まっています。邱純潮は、「当社は智元、宇樹科技など複数のヒューマノイドや四足歩行ロボット企業と協力関係を結んでいる」と明らかにしました。
2026年の車載およびロボット市場におけるレーザレーダーの巨大な需要に対応するため、主要企業は生産能力の拡大を急いでいます。速腾聚创は既に年産400万台の計画を完了し、禾赛科技は2026年の出荷量が2025年の160万台から倍増し、約300万から350万台に達すると見込まれています。
東吴証券は、「ロボットがオープン環境に拡大するにつれ、単体に搭載されるレーザレーダーの数は1台から3台に増加し、2030年にはロボット用レーザレーダー市場規模は280億元に達し、年平均成長率は67.9％になる見込みだ」と指摘しています。
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