蘇州計画（301505）2025年年次報告簡析：純利益は前年比23.83％減少、企業の売掛金規模が大きい

据证券之星公开数据整理，近期苏州规划（301505）发布2025年年报。
截至本报告期末，公司营业总收入2.71亿元，同比下降12.04%，归母净利润2213.28万元，同比下降23.83%。
按单季度数据看，第四季度营业总收入1.0亿元，同比下降15.31%，第四季度归母净利润1342.84万元，同比上升8.04%。
本报告期苏州规划公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1121.68%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6650万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.59%，同比减1.88%，净利率8.06%，同比减13.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计4847.6万元，三费占营收比17.9%，同比增4.64%，每股净资产8.5元，同比减24.62%，每股经营性现金流0.68元，同比增71.36%，每股收益0.19元，同比减24.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-28.65%,原因:本期收入下降，相应费用减少。
2. 财务费用变动幅度为145.78%,原因:本期公司定期存款利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为122.76%,原因:项目回款、代收工程款增加和支付薪酬减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.79%,原因:购买理财产品金额减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-140.04%,原因:回购股票增加。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为103.84%,原因:项目回款、代收工程款增加和支付薪酬减少;购买理财产品金额减少;回购股票增加。
7. 投资性房地产变动幅度为11456.92%,原因:在建工程完工转入。
8. 在建工程变动幅度为-87.34%,原因:在建工程完工转出。
9. 一年内到期的非流动资产的变动原因:大额定期存单转入。
10. 库存股的变动原因:回购股票增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• **业务评价：**公司去年的ROIC为2.03%，资本回报率不强。去年的净利率为8.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.33%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

• **偿债能力：**公司现金资产非常健康。

• **商业模式：**公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.3%/7%/12.2%，净经营利润分别为7870.02万/2882.83万/2182.21万元，净经营资产分别为5.14亿/4.13亿/1.79亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.43/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.48亿/1.33亿/8086.18万元，营收分别为3.91亿/3.08亿/2.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1121.68%）

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