Peloton株価上昇、投資家に転機の兆し

Investing.com – Peloton Interactive Inc（NASDAQ:PTON）の株価は金曜日に4.2%上昇した。それ以前にヘッジファンドマネージャーのEric Jackson氏が、$4の価格でロングポジションを建てたと開示しており、同社のキャッシュ創出力とインサイダーの買い増しが、このフィットネス機器メーカーの株価設定に市場の歪みがあることを示唆していると指摘した。

EMJ Capitalの創業者であるJackson氏は、Pelotonは過去12カ月で3.45億ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出した一方で、その取引価格は当該数字の5倍にとどまっている——他のサブスクリプション（購読）モデル企業と比べて大幅なディスカウントがあると述べた。同氏は、Chewy（NYSE:CHWY）はフリー・キャッシュ・フローの20倍で取引されており、Roku（NASDAQ:ROKU）は22倍、Sonos（NASDAQ:SONO）は10倍だと指摘した。

同社のバランスシートに計上されている現金は11.8億ドルで、現在の時価総額の67%を占めるという。Jackson氏は、ピーター・スターン最高経営責任者（CEO）やリズ・コディングトン前最高財務責任者（CFO）を含む7人のインサイダーが、3月に公開市場で$3.86の価格で株式を購入したと述べた。

Pelotonは第4四半期の売上高を6.56億ドルと発表し、前四半期比で19%増となったが、前年同期比では下落した。同社は4四半期連続でプラスのフリー・キャッシュ・フローを達成しており、経営陣は通期のEBITDAとフリー・キャッシュ・フローのガイダンスを約2500万ドル上方修正した。一方で売上高のガイダンスは1%下方修正している。

2026会計年度第1四半期の月次サブスクリプション解約率は、前四半期の1.8%から1.6%へ改善し、価格上昇を同社が実施した後であってもそうだった。直近の四半期時点で、コネクテッド・フィットネスのサブスクリプションユーザー総数は273万人。

Jackson氏は、TonalityIQという独自のシステムを使い、3人のCEO在任期間にまたがる26本の決算電話会議の記録を分析した。同システムは、スターン氏の話し言葉にある「先行きに対する予めの自信」を検出した——同氏は、このパターンが他の転換局面で、同様の格付けの引き直し（再レーティング）に先行して現れたことがあると述べた。

同社は、2026年2月に満期を迎える8億ドルの転換社債をリファイナンスし、10億ドルのタームローンと3億ドルの新たな転換社債によって満期日を2029年へ延長した。総債務は19.5億ドルで、年あたりの利息支出は約1.4億ドル、一方でフリー・キャッシュ・フローは3.45億ドルだった。

Pelotonの次回の決算発表は5月8日ごろに予定されており、その時点で同社は2027会計年度第3四半期の業績を公表する。Jackson氏は、同レポートにおけるサブスクリプションユーザー数と解約率のデータが、サブスクリプションユーザーベースが安定しているかどうかを決めることになると述べた。

Pelotonの空売り株式は発行済株式に占める割合で16.7%。機関投資家のオプション取引には、3月24日に5月$4/$5のコール・スプレッド・オプション10,000口を購入することが含まれており、これは330万ドルのオプション・プレミアムに相当する。

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