第1四半期の最悪の大麻株としてリストのトップに立つのは22nd Century Group (XXII 13.27%)で、同社の植物バイオテクノロジーはカンナビスやヘンプ作物のテトラヒドロカンナビノール（THC）やカンナビジオール（CBD）の含有量を制御するために使用される可能性があります。THCはユーザーをハイにする精神活性カンナビノイドであり、CBDはその医療的な利点で知られる非精神活性カンナビノイドです。
22nd Century Groupの状況は、3月初めまでは概ね順調でしたが、その際に米国食品医薬品局（FDA）の長であるスコット・ゴットリーブが4月に辞任することを発表しました。彼の前任者とは異なり、ゴットリーブは大手タバコ業界に対して非常に厳しく、非依存性のニコチンを含むタバコに向けたFDAの推進を助けました。ゴットリーブが辞任することで、大手タバコに対するこの押し返しは遅れるか、完全に停止する可能性があります。
これは重要なことで、22nd Century Groupはユーザーの血中ニコチンを97%削減する非常に低いニコチン含有量（VLNC）のタバコを開発しています。ゴットリーブが去ることで、VLNC製品の市場が大幅に縮小する可能性があり、ユーザーはニコチンの刺激を得るために喫煙するため、タバコのニコチン含有量を減少させることが、初めから強力な販売につながらなかったかもしれません。
これらの5つの大麻株は、第一四半期に少なくとも15％の損失を出しました
株式市場は1991年以来の新年のスタートを切り、広範囲にわたるS&P 500が第1四半期に13%上昇しました。しかし、これらの利益は急成長する大麻産業には及びません。初のカンナビス上場投資信託は54%も急騰しました。急速な販売成長の期待は、大麻株の評価を天井知らずに押し上げるのに十分であることが証明されています。
私が第1四半期に個人的に追跡した50の大麻株のうち、40が上昇し、多くは月末までに二桁のパーセンテージで上昇しました。実際、14の大麻株は3月末までに少なくとも73%の上昇を果たしました。
一方で、10の大麻株は期待に応えられず、四半期を下落で終えました。特に、これらの下落株の中で15%以上の損失を出した5銘柄は、大麻株の中でも最悪のものと呼ぶにふさわしい存在です。以下に、降順で示します。
画像出典: Getty Images。
22nd Century Group: 31%下落
第1四半期の最悪の大麻株としてリストのトップに立つのは22nd Century Group (XXII 13.27%)で、同社の植物バイオテクノロジーはカンナビスやヘンプ作物のテトラヒドロカンナビノール（THC）やカンナビジオール（CBD）の含有量を制御するために使用される可能性があります。THCはユーザーをハイにする精神活性カンナビノイドであり、CBDはその医療的な利点で知られる非精神活性カンナビノイドです。
22nd Century Groupの状況は、3月初めまでは概ね順調でしたが、その際に米国食品医薬品局（FDA）の長であるスコット・ゴットリーブが4月に辞任することを発表しました。彼の前任者とは異なり、ゴットリーブは大手タバコ業界に対して非常に厳しく、非依存性のニコチンを含むタバコに向けたFDAの推進を助けました。ゴットリーブが辞任することで、大手タバコに対するこの押し返しは遅れるか、完全に停止する可能性があります。
これは重要なことで、22nd Century Groupはユーザーの血中ニコチンを97%削減する非常に低いニコチン含有量（VLNC）のタバコを開発しています。ゴットリーブが去ることで、VLNC製品の市場が大幅に縮小する可能性があり、ユーザーはニコチンの刺激を得るために喫煙するため、タバコのニコチン含有量を減少させることが、初めから強力な販売につながらなかったかもしれません。
画像出典: Getty Images。
TILT Holdings: 23%下落
大麻投資家にはあまり知られていないかもしれませんが、カナダを拠点にしたTILT Holdings（SVVTF +0.00%）は、わずか4ヶ月前に上場した企業で、第1四半期に23%の価値を失いました。
TILTは、米国市場に焦点を当てた垂直統合型のカンナビス企業です。その資産はカンナビスの製造、流通、販売を支援し、ソフトウェアソリューションや付加価値サービスを含むビジネス間サービスも提供しています。初期段階でかなりの収益を上げていますが、2018年のプロフォーマ売上高は9700万ドルを超え、ウォール街は同社の買収重視の戦略を心配しているようです。
1月にTILT HoldingsはStandard Farmsを4000万ドルで買収し、Blackbirdを5000万ドルで買収し、Jupiter Researchを2億1000万ドルで買収しました。これらの取引の現金部分はそれぞれ1200万ドル、500万ドル、7000万ドルで、残りは普通株または普通株への転換権で構成されています。言い換えれば、TILTはビジネスを急速に成長させ、事業を多様化していますが、既存の株主をかなり希薄化させています。実際、これらの取引の合計価値（3億ドル）はTILTの現在の時価総額よりも約8500万ドル高く、これは良くありません！
画像出典: Getty Images。
Medical Marijuana, Inc.: 18%下落
大麻産業にとっては素晴らしい四半期の中で、苦境に陥った別の大麻株はMedical Marijuana, Inc.（MJNA +0.00%）です。これは初の上場大麻株であり、わずか数セントで取引されていますが、この2億2200万ドルの企業は第1四半期に18%の価値を失いました。
一方で、Medical Marijuana, Inc.は2018年12月の農業法案の通過や2017年6月のメキシコでの医療大麻の合法化で繁栄すると思われるかもしれません。これはヘンプ製品に依存している企業であり、ヘンプ製品をメキシコに輸出する能力を確立しています。
しかし、これが同社の問題でもあります。農業法案の通過により、より資金力のある大手企業が米国のヘンプ生産および加工分野に進出できるようになりました。これにより、Medical Marijuana, Inc.の販売成長や市場シェアの獲得が今後より困難になる可能性があります。
さらに、同社のAxim Biotechnologiesへの大規模な投資は、過去2年間で地に足がついてきました。一時は1株20ドルを超えたAximも、第1四半期中は定期的に1ドルから2ドルの間で取引されていました。言い換えれば、Medical MarijuanaのAximにおけるペーパー利益はほとんど消えてしまいました。
画像出典: Getty Images。
FSD Pharma: 17%下落
小型のカンナビス栽培業者であるFSD Pharma（FSDDF +19.84%）は、第1四半期に逆風を受けたもう1つの大麻株です。ほとんどの大麻株が二桁の上昇を見せる中、同社は17%の価値を失いました。
22nd Century Groupと同様に、比較的静かな四半期でしたが、1件のニュースイベントがありました。2月7日、Auxly Cannabis Group（CBWTF +3.28%）とFSD Pharmaの間のジョイントベンチャーが崩壊し、双方が別れました。しかし、最も影響を受けたのはFSD Pharmaでした。
元々の契約は、FSD Pharmaの子会社FV Pharmaが、ジョイントベンチャーの49.9%の株式を持つAuxly Cannabisからの前払い資本を使用して、22万平方フィートの栽培施設を建設するものでした。しかし、1月中旬にAuxlyはFSD Pharmaに対して、共同施設に関連する建設の不備と契約違反を通知しました。これらの問題に対処する代わりに、FSD Pharmaは2月7日にジョイントベンチャーを終了することをAuxlyに通知しました。
Auxlyは12以上のライセンス生産パートナーと完全所有の栽培サイトを持っていますが、FSD Pharmaは生産の多様性の余裕がありません。今後はAuxlyを後ろに置いて、キャパシティを構築するための資金を見つける必要があるかもしれません。
画像出典: Getty Images。
Namaste Technologies: 15%下落
最後に、しかし驚くことではありませんが、2ヶ月連続で最悪のパフォーマンスを示しているNamaste Technologies（NXTTF +30.28%）があります。Namasteは、加熱式タバコを販売し、NamasteMDというオンラインカンナビスポータルを運営しており、第1四半期に15%下落しました。
Namasteは10月以降、厳しい状況に見舞われています。これは、著名なショートセラーのCitron Researchが同社に対して詐欺を主張した時期です。独立した調査が行われ、Citronの主張のいくつかが根拠がないことが証明されましたが、一つの告発は真実であることが証明されました。それは、当時のCEOであるショーン・ドリンジャーが、規制当局への報告書にそのことを開示せずに会社の資産を他の関係者に販売していたということです。そのため、ドリンジャーは正当な理由で解雇され、会社は戦略的選択肢の見直しを行う意向を発表しました。これには売却も含まれる可能性があります。
通常の状況下では、会社を売却に出すことはプレミアムを得ると予想されます。特に成長中のオンラインカンナビスポータルを持ち、バポライザーへのアクセスを持つ企業は、カナダで代替消費オプションが合法化される秋に販売が増加するはずです。しかし、Namasteの企業の失態は、投資家の経営陣への信頼を失わせており、それを解決する簡単な方法はありません。