中信建投：持続的に光ファイバー・光ケーブル産業の投資機会を好意的に見ています

中信建投研报称、2025年三季度以来、中国市场光纤价格持续上涨、反映需求向好、供应整体偏紧。
海外需求旺盛、出口表现强劲、反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。
中信建投预计AI带来的光纤需求将持续高增、一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长、对应光纤需求也将随之增长；
二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；
三是DCI也将带来大量需求。
目前、光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。
作为重资产行业、中信建投预计短期内新增产能难度大、因此价格有望继续上涨、持续推荐光纤光缆板块。

全文如下

中信建投：持续看好光纤光缆产业投资机遇

光纤行业迎来景气周期

2025Q3以来、中国市场光纤价格持续上涨、反映需求向好、供应整体偏紧。
海外需求旺盛、出口表现强劲、反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。
我们预计AI带来的光纤需求将持续高增、一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长、对应光纤需求也将随之增长；
二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；
三是DCI也将带来大量需求。
目前、光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。
作为重资产行业、我们预计短期内新增产能难度大、因此价格有望继续上涨、持续推荐光纤光缆板块。

1、CRU数据显示、2025年三季度以来、国内G652D光纤价格持续环比提升、 2026年1月已涨到31.5元/芯公里、较2025年11月上涨79%、反映出行业需求向好、供应整体偏紧。
2025年、我国光棒出口量同比增长89.5%、金额同比增长81.7%；光纤出口量同比增长47.1%、金额同比增长65.4%。
出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求、一方面海外AI需求强劲；
另一方面像战场用无人机等也消耗了大量的G657光纤。

2、我们预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长、则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scale out）；
二是预计2027年左右Scale up的光纤需求可能起量、康宁展望Scale up的需求量将是现有企业网业务的2-3倍；
三是Scale Across也将带来大量的需求。

3、空芯光纤具备低损耗、低时延、低非线性、低色散等优势、北美CSP厂商及国内运营商正在积极部署空芯光纤。

4、市场关心光纤光缆的供需格局、担心价格上涨后供给快速增长。
我们认为：一是行业内厂商经历了2016年-2018年FTTH带来的繁荣、也体会了2019年及之后的供需失衡、价格腰斩带来的阵痛、此次厂商扩产会相对理性、实际上2020年之后产业总体在出清、鲜有扩产；
二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上（新进入者需要更长时间）；
三是G654E、G657、多模、空芯等光纤产品技术要求高、并非新进入者能够快速攻克。

5、我们预计2026年北美光纤将出现供给缺口、继续看好光纤光缆板块、也建议重点关注国内头部光纤光缆厂商在北美的突破。

风险提示：光纤需求增长不及预期；光纤价格上涨不及预期；产能扩张进度较快风险；反倾销政策变化风险等。

（文章来源：人民财讯）