来源：猎云精选 智谱、MiniMaxに続き、二次市場に大モデルの第三の波が到来しようとしています。 3月26日、彭博社の報道によると、汎用マルチモーダル大モデルの研究開発及び応用サービスを提供する月之暗面（Moonshot Al、以下：Kimi）は、香港での初の公開株式の早期段階を検討しており、中金公司やゴールドマン・サックスと潜在的な上場について接触を行っています。 注目すべきは、Kimiが2025年末に5億ドルのCラウンドの資金調達を完了したばかりで、続いて今年の2月に7億ドル以上の資金調達を実施し、最近では新たに10億ドルの資金調達を進めています。 3ヶ月足らずの間に、Kimiは3回の資金調達を行い、評価額は4倍に跳ね上がりました：43億ドル、100億ドル、180億ドル（約1243億元）。これにより、Kimiは最速で「十角獣」（評価額が100億ドルを超える企業）となり、国内の大モデルの連続資金調達の最多記録を樹立し、同期間内の大モデル企業のIPOによる資金調達額を上回りました。 1243億元の投前評価額は、智谱やMiniMaxの上場初日の時価総額を超えています。智谱のオープニング時価総額は528.27億香港ドル（約467億元）、MiniMaxのオープニング時価総額は719.02億香港ドル（約635億元）でした。 今日の終値時点で、智谱の時価総額は3050億香港ドル、MiniMaxの時価総額は3092億香港ドルです。わずか3ヶ月足らずで、これら2社の時価総額は3～5倍に増加しました。二次市場の熱気は、Kimiが上場を加速させる大きな理由の一つかもしれません。 アナリストは、資金調達とIPOが同時に進行することは、Kimiの現在の資本活動が単なる資金補充ではなく、次の段階の市場化とスケール拡大の準備をしていることを意味すると考えています。 清華大学の優等生が起業し、美団、アリババ、テンセントも参加、最新の評価額は180億ドルに達しました。 Kimiは清華大学交差情報学院の杨植麟教授が率いており、彼は過去5年間のNLP分野での華人学者の引用ランキングでトップ10に入り、40歳未満では1位です。共同創業者の周昕宇と吴育昕も清華大学出身です。チームはまた、Google、Meta、Amazonなどの世界的なテクノロジー企業から海外人材を成功裏に引きつけました。 2023年2月、大モデルブームが始まると、市場には「杨植麟に大きな期待が寄せられ、国内の最も有力なVCから孵化支援を受けている」という情報が出ていました。 2ヶ月後、北京月之暗面科技有限公司が正式に設立されました。最初、清華系の創業チームの周りにはGoogle、Meta、Amazonなどの世界的なテクノロジー企業からの海外人材が集まりました。 設立からわずか2ヶ月で、Kimiは初回の資金調達を完了したと報じられました。2023年10月、同社は20万漢字の入力をサポートする初の大モデルmoonshot及びスマートアシスタント製品Kimi Chatを発表し、杨植麟はこのコミュニケーションイベントで、同社がSequoia China、今日資本、砺思資本などの著名機関から約20億元の投資を受けたことを確認しました。 2024年に入ると、智谱は4回の資金調達を集中して完了し、MiniMaxとKimiもそれぞれ2回の資金調達を行い、負けず劣らずです。共通点は、Kimiが2024年の2回の資金調達を通じて、美団龍珠、アリババ、テンセントからの投資を集めていることで、他の2社よりやや遅れています。 智谱、MiniMax、Kimiは、現時点で公開されている中で、テンセント、アリババ、美団の三者が共同で投資した大モデル企業です。 2024年8月、3億ドルの新たな資金調達を完了したと報じられた時、投後評価額は33億ドルでした。2025年に入ると、Kimiは年末に5億ドルのCラウンド資金調達を完了し、評価額は微増して43億ドルになりました。その際、杨植麟は内部信で、同社が100億元以上の現金準備を持っていることを示しました。 この規模はIPO後の智谱、MiniMaxに匹敵し、前者は2025年6月時点で25.5億元の現金を、後者は2025年9月時点で73.5億元の現金を保有していました。IPO時の資金調達の純額を考慮すると、智谱は約41.73億香港ドル、MiniMaxは約52.93億香港ドルで、前者は累計約62億元、後者は累計約120億元となります。 2026年の初め、Kimiの資金調達と評価額は一回ごとに高くなり、まさにロケットのような上昇を見せました。春節期間中、同社は7億ドル以上の資金調達を完了し、評価額は100億ドルに達しました。今年の3月には進行中の10億ドルの資金調達で、投前評価額は180億ドルに上昇しました。 現在、テンセント、アリババ、美団の他に、KimiにはSequoia China、今日資本、砺思資本、蓝驰创投、襄禾资本、云九资本、小红书、招商局中国基金、三七互娱创投基金、高榕创投、IDG资本、凯辉基金、九安医疗、五源资本などの著名な投資者が集まっています。 天眼查アプリの情報によれば、Kimiはまだ投資者の持株比率を公開していません。現在、創業者でCEOの杨植麟は78.968%の株を保有し、絶対的なコントロール権を持っています；周昕宇は10%、吴育昕は5.957%を保有しています。また、杨植麟の同門の張宇韬は5%を保有し、残りの0.075%の株は汪箴が保有しています。 「龍虾」の熱潮の中で再び爆発的な人気を得て、注文は80倍に急増し、20日間の収入は昨年の全体を超えました。 集中的な資金調達と評価額の急上昇の裏には、Kimi自身の実力が無関係ではありません。 2023年10月、杨植麟はこのコミュニケーションイベントで、現在の大モデルの入力長さが一般的に低い状況がその技術の落とし込みに大きな制約を生んでいることに言及しました。例えば、現在流行している仮想キャラクターシーンでは、長文の能力が不足しているため、仮想キャラクターは重要な情報を簡単に忘れてしまい、Character AIのコミュニティではユーザーが「キャラクターが複数回の対話の後に自分のアイデンティティを忘れたため、新しい対話を開始しなければならなかった」といった不満を頻繁に述べています。 Kimiもまた「大モデルの入力長さの制限による応用の困難」を観察しており、杨植麟によると、これに対処するために同社は「世界最長の20万字の超長入力をサポートする大モデル製品を実現し、長文時代に突入しました」。 衝撃的な技術で初デビューを果たす一方で、杨植麟はスマートアシスタント製品Kimi Chat（Kimiの初期名称）を発表しました。2024年3月、Kimiは無損失の文脈長を20万字から200万字に拡大し、内部テストを開始しましたが、流量の急増によりシステムがダウンし、5回の緊急拡張に対応しました。無料ランキングも2024年1月の436位から3月の11位にジャンプアップし、「Kimi概念株」を上昇させました。 注意すべきは、2025年に入ると、DeepSeekが爆発的な人気を得て、豆包が台頭し、元宝などの製品の強力なプロモーションが行われた結果、ある程度ユーザーの注意を引き離してしまったことです。2025年12月、Kimiの週間アクティブユーザー数は450万に減少し、業界第7位に落ちました。 しかし、Kimiは強力な実力をもって強力に戻ってきました。今年1月末、Kimiは新世代のオープンソースモデルK2.5を正式に発表しました。Kimiの現在最もスマートなモデルであるK2.5は、HLE（人類最後の試験）、BrowseComp（ウェブ検索類大モデル基準テスト）、DeepSearchQA（高難度基準テスト）などの複数のエージェント（インテリジェントエージェント）評価で、世界のオープンソースモデルで最良の成績を収めました。 Kimi K2.5はオールラウンドモデルで、原生のマルチモーダルアーキテクチャ設計に基づき、視覚とテキストの入力をサポートし、視覚理解と推論、プログラミング、エージェントなどの能力をすべて1つのモデルに統合しています。杨植麟は「強化学習のインフラを再構築し、トレーニングアルゴリズムを特別に最適化して、究極の効率と性能を達成できるようにしました」と述べています。 シリコンバレーの著名なベンチャーキャピタリストで企業家のChamath Palihapitiyaはこれを「Kimi K2.5の瞬間」と見なしており、オープンソースモデルが初めてOpenAI、Anthropic、Googleが構築したクローズドシステムとの総合能力の面で真に揺るがすものであると述べています。歴史を振り返ると、技術の転換点はしばしば商業的な爆発の起点でもあります。 ユーザーも戻ってきており、グローバルな決済巨頭Stripeのデータによると、Kimiの個人サブスクリプションユーザーの1月の支払い注文数は前月比8280%増加し、2月にはさらに123.8%増加しました。そのグローバル決済ランキングでは、わずか2ヶ月でKimiの順位は百位圏外から第9位に急上昇しました。国内市場では、Kimi.comの今年2月のウェブサイト閲覧数も歴史的なピークに達しました。 同時に、オープンソースAIインテリジェントエージェントOpenClaw（龍虾）の熱潮の中で、Kimiも再び爆発的な人気を得る助けとなりました。今年2月初め、OpenClawはKimi K2.5を公式の主力モデルとして設定し、直接Kimiの爆発的な成長を促しました。 それだけでなく、Kimiは2月18日にクラウド化されたOpenClaw製品Kimi Clawをも発表し、Kimi内での直接の展開をサポートしています。主な特徴は、使用コストと技術的なハードルが低いことです。これは独立した新製品ではなく、オープンソースフレームワークOpenClawに基づくクラウドホスティングサービスであり、主に展開プロセスを簡素化しています。 1月末から、Kimi K2.5モデルとKimi Clawの爆発的な影響を受けて、Kimiの20日間の累積収入が2025年の年間をすでに超えていると報じられています。 2026年の発展目標について、杨植麟はすでに2025年末の公開信の中で「収益規模を数量的に増加させ、製品と商業化においてエージェントに焦点を当て、絶対的なユーザー数を目標とせず、知能の限界を追求し、より大きな生産価値を創造する」と述べています。実現できるかどうかは、時間が証明するでしょう。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：江钰涵
キミ、IPOがもうすぐだよ
来源：猎云精选
智谱、MiniMaxに続き、二次市場に大モデルの第三の波が到来しようとしています。
3月26日、彭博社の報道によると、汎用マルチモーダル大モデルの研究開発及び応用サービスを提供する月之暗面（Moonshot Al、以下：Kimi）は、香港での初の公開株式の早期段階を検討しており、中金公司やゴールドマン・サックスと潜在的な上場について接触を行っています。
注目すべきは、Kimiが2025年末に5億ドルのCラウンドの資金調達を完了したばかりで、続いて今年の2月に7億ドル以上の資金調達を実施し、最近では新たに10億ドルの資金調達を進めています。
3ヶ月足らずの間に、Kimiは3回の資金調達を行い、評価額は4倍に跳ね上がりました：43億ドル、100億ドル、180億ドル（約1243億元）。これにより、Kimiは最速で「十角獣」（評価額が100億ドルを超える企業）となり、国内の大モデルの連続資金調達の最多記録を樹立し、同期間内の大モデル企業のIPOによる資金調達額を上回りました。
1243億元の投前評価額は、智谱やMiniMaxの上場初日の時価総額を超えています。智谱のオープニング時価総額は528.27億香港ドル（約467億元）、MiniMaxのオープニング時価総額は719.02億香港ドル（約635億元）でした。
今日の終値時点で、智谱の時価総額は3050億香港ドル、MiniMaxの時価総額は3092億香港ドルです。わずか3ヶ月足らずで、これら2社の時価総額は3～5倍に増加しました。二次市場の熱気は、Kimiが上場を加速させる大きな理由の一つかもしれません。
アナリストは、資金調達とIPOが同時に進行することは、Kimiの現在の資本活動が単なる資金補充ではなく、次の段階の市場化とスケール拡大の準備をしていることを意味すると考えています。
清華大学の優等生が起業し、美団、アリババ、テンセントも参加、最新の評価額は180億ドルに達しました。
Kimiは清華大学交差情報学院の杨植麟教授が率いており、彼は過去5年間のNLP分野での華人学者の引用ランキングでトップ10に入り、40歳未満では1位です。共同創業者の周昕宇と吴育昕も清華大学出身です。チームはまた、Google、Meta、Amazonなどの世界的なテクノロジー企業から海外人材を成功裏に引きつけました。
2023年2月、大モデルブームが始まると、市場には「杨植麟に大きな期待が寄せられ、国内の最も有力なVCから孵化支援を受けている」という情報が出ていました。
2ヶ月後、北京月之暗面科技有限公司が正式に設立されました。最初、清華系の創業チームの周りにはGoogle、Meta、Amazonなどの世界的なテクノロジー企業からの海外人材が集まりました。
設立からわずか2ヶ月で、Kimiは初回の資金調達を完了したと報じられました。2023年10月、同社は20万漢字の入力をサポートする初の大モデルmoonshot及びスマートアシスタント製品Kimi Chatを発表し、杨植麟はこのコミュニケーションイベントで、同社がSequoia China、今日資本、砺思資本などの著名機関から約20億元の投資を受けたことを確認しました。
2024年に入ると、智谱は4回の資金調達を集中して完了し、MiniMaxとKimiもそれぞれ2回の資金調達を行い、負けず劣らずです。共通点は、Kimiが2024年の2回の資金調達を通じて、美団龍珠、アリババ、テンセントからの投資を集めていることで、他の2社よりやや遅れています。
智谱、MiniMax、Kimiは、現時点で公開されている中で、テンセント、アリババ、美団の三者が共同で投資した大モデル企業です。
2024年8月、3億ドルの新たな資金調達を完了したと報じられた時、投後評価額は33億ドルでした。2025年に入ると、Kimiは年末に5億ドルのCラウンド資金調達を完了し、評価額は微増して43億ドルになりました。その際、杨植麟は内部信で、同社が100億元以上の現金準備を持っていることを示しました。
この規模はIPO後の智谱、MiniMaxに匹敵し、前者は2025年6月時点で25.5億元の現金を、後者は2025年9月時点で73.5億元の現金を保有していました。IPO時の資金調達の純額を考慮すると、智谱は約41.73億香港ドル、MiniMaxは約52.93億香港ドルで、前者は累計約62億元、後者は累計約120億元となります。
2026年の初め、Kimiの資金調達と評価額は一回ごとに高くなり、まさにロケットのような上昇を見せました。春節期間中、同社は7億ドル以上の資金調達を完了し、評価額は100億ドルに達しました。今年の3月には進行中の10億ドルの資金調達で、投前評価額は180億ドルに上昇しました。
現在、テンセント、アリババ、美団の他に、KimiにはSequoia China、今日資本、砺思資本、蓝驰创投、襄禾资本、云九资本、小红书、招商局中国基金、三七互娱创投基金、高榕创投、IDG资本、凯辉基金、九安医疗、五源资本などの著名な投資者が集まっています。
天眼查アプリの情報によれば、Kimiはまだ投資者の持株比率を公開していません。現在、創業者でCEOの杨植麟は78.968%の株を保有し、絶対的なコントロール権を持っています；周昕宇は10%、吴育昕は5.957%を保有しています。また、杨植麟の同門の張宇韬は5%を保有し、残りの0.075%の株は汪箴が保有しています。
「龍虾」の熱潮の中で再び爆発的な人気を得て、注文は80倍に急増し、20日間の収入は昨年の全体を超えました。
集中的な資金調達と評価額の急上昇の裏には、Kimi自身の実力が無関係ではありません。
2023年10月、杨植麟はこのコミュニケーションイベントで、現在の大モデルの入力長さが一般的に低い状況がその技術の落とし込みに大きな制約を生んでいることに言及しました。例えば、現在流行している仮想キャラクターシーンでは、長文の能力が不足しているため、仮想キャラクターは重要な情報を簡単に忘れてしまい、Character AIのコミュニティではユーザーが「キャラクターが複数回の対話の後に自分のアイデンティティを忘れたため、新しい対話を開始しなければならなかった」といった不満を頻繁に述べています。
Kimiもまた「大モデルの入力長さの制限による応用の困難」を観察しており、杨植麟によると、これに対処するために同社は「世界最長の20万字の超長入力をサポートする大モデル製品を実現し、長文時代に突入しました」。
衝撃的な技術で初デビューを果たす一方で、杨植麟はスマートアシスタント製品Kimi Chat（Kimiの初期名称）を発表しました。2024年3月、Kimiは無損失の文脈長を20万字から200万字に拡大し、内部テストを開始しましたが、流量の急増によりシステムがダウンし、5回の緊急拡張に対応しました。無料ランキングも2024年1月の436位から3月の11位にジャンプアップし、「Kimi概念株」を上昇させました。
注意すべきは、2025年に入ると、DeepSeekが爆発的な人気を得て、豆包が台頭し、元宝などの製品の強力なプロモーションが行われた結果、ある程度ユーザーの注意を引き離してしまったことです。2025年12月、Kimiの週間アクティブユーザー数は450万に減少し、業界第7位に落ちました。
しかし、Kimiは強力な実力をもって強力に戻ってきました。今年1月末、Kimiは新世代のオープンソースモデルK2.5を正式に発表しました。Kimiの現在最もスマートなモデルであるK2.5は、HLE（人類最後の試験）、BrowseComp（ウェブ検索類大モデル基準テスト）、DeepSearchQA（高難度基準テスト）などの複数のエージェント（インテリジェントエージェント）評価で、世界のオープンソースモデルで最良の成績を収めました。
Kimi K2.5はオールラウンドモデルで、原生のマルチモーダルアーキテクチャ設計に基づき、視覚とテキストの入力をサポートし、視覚理解と推論、プログラミング、エージェントなどの能力をすべて1つのモデルに統合しています。杨植麟は「強化学習のインフラを再構築し、トレーニングアルゴリズムを特別に最適化して、究極の効率と性能を達成できるようにしました」と述べています。
シリコンバレーの著名なベンチャーキャピタリストで企業家のChamath Palihapitiyaはこれを「Kimi K2.5の瞬間」と見なしており、オープンソースモデルが初めてOpenAI、Anthropic、Googleが構築したクローズドシステムとの総合能力の面で真に揺るがすものであると述べています。歴史を振り返ると、技術の転換点はしばしば商業的な爆発の起点でもあります。
ユーザーも戻ってきており、グローバルな決済巨頭Stripeのデータによると、Kimiの個人サブスクリプションユーザーの1月の支払い注文数は前月比8280%増加し、2月にはさらに123.8%増加しました。そのグローバル決済ランキングでは、わずか2ヶ月でKimiの順位は百位圏外から第9位に急上昇しました。国内市場では、Kimi.comの今年2月のウェブサイト閲覧数も歴史的なピークに達しました。
同時に、オープンソースAIインテリジェントエージェントOpenClaw（龍虾）の熱潮の中で、Kimiも再び爆発的な人気を得る助けとなりました。今年2月初め、OpenClawはKimi K2.5を公式の主力モデルとして設定し、直接Kimiの爆発的な成長を促しました。
それだけでなく、Kimiは2月18日にクラウド化されたOpenClaw製品Kimi Clawをも発表し、Kimi内での直接の展開をサポートしています。主な特徴は、使用コストと技術的なハードルが低いことです。これは独立した新製品ではなく、オープンソースフレームワークOpenClawに基づくクラウドホスティングサービスであり、主に展開プロセスを簡素化しています。
1月末から、Kimi K2.5モデルとKimi Clawの爆発的な影響を受けて、Kimiの20日間の累積収入が2025年の年間をすでに超えていると報じられています。
2026年の発展目標について、杨植麟はすでに2025年末の公開信の中で「収益規模を数量的に増加させ、製品と商業化においてエージェントに焦点を当て、絶対的なユーザー数を目標とせず、知能の限界を追求し、より大きな生産価値を創造する」と述べています。実現できるかどうかは、時間が証明するでしょう。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：江钰涵