クエンティン・ヴェルレはCFO兼ポートフォリオ責任者です。6 Monksに所属しています。
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最近の見出しが関税、貿易戦争、政治的緊張の話題で満ちていることを考えると、投資家が不安を抱いているのは驚くことではありません。ファンドマネージャーにとって、これらの展開は新たな複雑さを加えます。貿易政策の変化や地政学的な不確実性は、すでに迅速に動いている市場において資本の流れやリスク管理戦略に積極的に影響を与えています。
しかし、代替ファンドはこの状況にどのようにフィットするのでしょうか？この記事では、それを探求したいと思います。関税が代替投資ファンドマネージャーにとってどれほど重要であり、彼らがこの背景の中で投資家の関心の変化にどのように対応できるかを考えます。
一見すると、米国の関税は確かに世界経済に大きな嵐の雲のように見えます。これらは国境を越えた貿易に依存する企業に直接影響を与え、コストを引き上げ、マージンを圧迫します。驚くべきことではありませんが、株式市場はしばしば急激で短期的なボラティリティで反応します。
しかし、代替ファンドに関して言えば、関税はこの業界に直接的な打撃を与えません。関税は商品に適用されるため、製造業者、輸出業者、輸入業者が最も影響を受けるのです。ファンドのいくつかの基盤となる投資がそのような企業に投資されている場合、影響を受けるかもしれませんが、それはファンドマネジメントビジネス構造のメカニズムを支える管理手数料や投資家報酬に直接的な影響を与えるものではありません。
比較のために、国境を越えた投資収入に適用される源泉徴収税を見てみましょう。配当や利息の支払いなどが含まれます。もしその税率が引き上げられれば、それはショックとして受け止められるでしょう。ファンドの投資家はすぐにリターンが低下するのを目にし、マネージャーはパフォーマンスにプレッシャーを感じることになり、業界の経済に大きな直接的な打撃をもたらします。
一方、関税はファンドの世界に間接的に浸透するだけです。これは、グローバル貿易に依存するセクターの企業価値を下げることによってです。したがって、特定のポートフォリオの選択肢に揺さぶりをかけるかもしれませんが、ファンドの運営方法の基本的な経済には変わりがありません。
代替ファンドの耐久性は、そのデザイン自体にも由来しています。主要な株価指数とともに動くことが多い伝統的なファンドとは異なり、代替戦略は一般的に株式市場との相関が低いです。これにより、関税発表によって引き起こされるショックに対して脆弱性が低くなります。
さらに、分散投資は別の保護の層を追加します。よく構築された代替投資ファンドは、プライベートエクイティ、インフラ、不動産、さらには暗号資産の一部を保有するかもしれません。そして、関税がプライベートエクイティにある程度影響を与える可能性がある一方で、特に米国市場が関与している場合、広範なポートフォリオはそのショックから大きく隔離されることになります。
もちろん、関税だけが現在投資家を不安にさせている要因ではないことを認識すべきです。高水準の政府債務、地政学的な火花、移行する金融政策が資本の流れを形作っています。2025年中頃までに、米国の国家債務はすでに37兆ドルを超え、約5ヶ月ごとに1兆ドルのペースで増加しています。
多くの投資家は、急増する赤字支出が中央銀行の優先事項に影響を及ぼし、インフレを助長する可能性があることを懸念しています。この環境において、彼らは新たな選択肢を探ることに対してよりオープンになっています。また、近年のその前面での最も重要な変化の1つはデジタル資産です。
例えば、ビットコインETFを見てみましょう。2024年1月に承認されてから1年以内に、すでに1,000億ドル以上の流入を集め、史上最も人気のあるETFとなっています。その成長の多くは、機関資本の急速な流入の結果であり、暗号通貨がニッチから主流の金融ツールへと大きな一歩を踏み出す手助けをしました。
さらに、トランプ大統領の政権は非常に暗号に友好的で、米国におけるポジティブな規制の発展への道を開いています。SECのリップルに対する長期にわたる訴訟の解決や、何が証券として認識されるかに関する新しいガイダンスは、不確実性を減少させるのに役立ちました。それは規制の圧力の象徴的な「デエスカレーション」を示し、暗号産業に対する明確な法的期待を形成するのに寄与しました。
これらの展開は投資家の信頼に直接的な相関関係を持っています。投資家は、予測不可能で問題を引き起こす可能性がある資産から避ける傾向があります — 価格の面だけでなく、ルールの面でも。デジタル資産がますます正当なものと見なされるようになった今、それらは新たな資本を引き付ける準備が整っています。
デジタル資産をヘッジとして考える考えは新しいものではありませんが、より真剣な注目を集めています。ファンドマネージャーにとって、伝統的な資産クラスとの相関が低いことこそが、暗号通貨を魅力的にしています。これにより、ポートフォリオの分散を改善し、リスク調整後のパフォーマンスを向上させる役割を果たすことができます。
私の会社が2019年から2025年にかけて収集したデータに基づくと、たとえ小さな配分でも違いを生むことができます。例えば、伝統的な分散型ポートフォリオ（米国株式、国際株式、固定収入に投資）にビットコインを1%追加するだけで、ボラティリティが一貫して減少し、リターンが改善され、したがってシャープレシオが向上しました。効果が最小限であった年でも、絶対的な意味での影響は決してマイナスではありませんでした。
しかし、デジタル資産にはその分散投資の役割以上の利点があります。金融インフラ自体を再構築しているという事実もあります。例えば、ステーブルコインは国境を越えた支払いにおいて効率的なツールであることが証明されています。複数の仲介者を含む遅くて高額な銀行送金に依存するのではなく、利害関係者は低コストでほぼ即時の決済を得ることができます。
このユーティリティはデジタル資産に二重の利点を与えます: それらはポートフォリオを多様化するだけでなく、金融操作に新たな効率性をもたらします。
では、代替ファンドはどこに立つのでしょうか？関税や貿易政策は間違いなく短期的な波を生み出し続けるでしょう。それでも、代替ファンドはこのような乱流を乗り越えるだけの堅実さを持って構築されています。
伝統的な専門知識と分散投資、選択的な暗号資産へのエクスポージャーを組み合わせることで、代替ファンドは不確実性の中でも投資家に安定した結果を提供することができます。
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関税と動乱：変動する市場の中で代替投資信託はどのようにして耐え抜くことができるのか？
クエンティン・ヴェルレはCFO兼ポートフォリオ責任者です。6 Monksに所属しています。
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JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラーラなどの幹部が読んでいます
最近の見出しが関税、貿易戦争、政治的緊張の話題で満ちていることを考えると、投資家が不安を抱いているのは驚くことではありません。ファンドマネージャーにとって、これらの展開は新たな複雑さを加えます。貿易政策の変化や地政学的な不確実性は、すでに迅速に動いている市場において資本の流れやリスク管理戦略に積極的に影響を与えています。
しかし、代替ファンドはこの状況にどのようにフィットするのでしょうか？この記事では、それを探求したいと思います。関税が代替投資ファンドマネージャーにとってどれほど重要であり、彼らがこの背景の中で投資家の関心の変化にどのように対応できるかを考えます。
関税がプレイングフィールドを形作る方法
一見すると、米国の関税は確かに世界経済に大きな嵐の雲のように見えます。これらは国境を越えた貿易に依存する企業に直接影響を与え、コストを引き上げ、マージンを圧迫します。驚くべきことではありませんが、株式市場はしばしば急激で短期的なボラティリティで反応します。
しかし、代替ファンドに関して言えば、関税はこの業界に直接的な打撃を与えません。関税は商品に適用されるため、製造業者、輸出業者、輸入業者が最も影響を受けるのです。ファンドのいくつかの基盤となる投資がそのような企業に投資されている場合、影響を受けるかもしれませんが、それはファンドマネジメントビジネス構造のメカニズムを支える管理手数料や投資家報酬に直接的な影響を与えるものではありません。
比較のために、国境を越えた投資収入に適用される源泉徴収税を見てみましょう。配当や利息の支払いなどが含まれます。もしその税率が引き上げられれば、それはショックとして受け止められるでしょう。ファンドの投資家はすぐにリターンが低下するのを目にし、マネージャーはパフォーマンスにプレッシャーを感じることになり、業界の経済に大きな直接的な打撃をもたらします。
一方、関税はファンドの世界に間接的に浸透するだけです。これは、グローバル貿易に依存するセクターの企業価値を下げることによってです。したがって、特定のポートフォリオの選択肢に揺さぶりをかけるかもしれませんが、ファンドの運営方法の基本的な経済には変わりがありません。
代替ファンドの耐久性は、そのデザイン自体にも由来しています。主要な株価指数とともに動くことが多い伝統的なファンドとは異なり、代替戦略は一般的に株式市場との相関が低いです。これにより、関税発表によって引き起こされるショックに対して脆弱性が低くなります。
さらに、分散投資は別の保護の層を追加します。よく構築された代替投資ファンドは、プライベートエクイティ、インフラ、不動産、さらには暗号資産の一部を保有するかもしれません。そして、関税がプライベートエクイティにある程度影響を与える可能性がある一方で、特に米国市場が関与している場合、広範なポートフォリオはそのショックから大きく隔離されることになります。
不安な時期に投資家が注目する場所
もちろん、関税だけが現在投資家を不安にさせている要因ではないことを認識すべきです。高水準の政府債務、地政学的な火花、移行する金融政策が資本の流れを形作っています。2025年中頃までに、米国の国家債務はすでに37兆ドルを超え、約5ヶ月ごとに1兆ドルのペースで増加しています。
多くの投資家は、急増する赤字支出が中央銀行の優先事項に影響を及ぼし、インフレを助長する可能性があることを懸念しています。この環境において、彼らは新たな選択肢を探ることに対してよりオープンになっています。また、近年のその前面での最も重要な変化の1つはデジタル資産です。
例えば、ビットコインETFを見てみましょう。2024年1月に承認されてから1年以内に、すでに1,000億ドル以上の流入を集め、史上最も人気のあるETFとなっています。その成長の多くは、機関資本の急速な流入の結果であり、暗号通貨がニッチから主流の金融ツールへと大きな一歩を踏み出す手助けをしました。
さらに、トランプ大統領の政権は非常に暗号に友好的で、米国におけるポジティブな規制の発展への道を開いています。SECのリップルに対する長期にわたる訴訟の解決や、何が証券として認識されるかに関する新しいガイダンスは、不確実性を減少させるのに役立ちました。それは規制の圧力の象徴的な「デエスカレーション」を示し、暗号産業に対する明確な法的期待を形成するのに寄与しました。
これらの展開は投資家の信頼に直接的な相関関係を持っています。投資家は、予測不可能で問題を引き起こす可能性がある資産から避ける傾向があります — 価格の面だけでなく、ルールの面でも。デジタル資産がますます正当なものと見なされるようになった今、それらは新たな資本を引き付ける準備が整っています。
暗号はヘッジとなる
デジタル資産をヘッジとして考える考えは新しいものではありませんが、より真剣な注目を集めています。ファンドマネージャーにとって、伝統的な資産クラスとの相関が低いことこそが、暗号通貨を魅力的にしています。これにより、ポートフォリオの分散を改善し、リスク調整後のパフォーマンスを向上させる役割を果たすことができます。
私の会社が2019年から2025年にかけて収集したデータに基づくと、たとえ小さな配分でも違いを生むことができます。例えば、伝統的な分散型ポートフォリオ（米国株式、国際株式、固定収入に投資）にビットコインを1%追加するだけで、ボラティリティが一貫して減少し、リターンが改善され、したがってシャープレシオが向上しました。効果が最小限であった年でも、絶対的な意味での影響は決してマイナスではありませんでした。
しかし、デジタル資産にはその分散投資の役割以上の利点があります。金融インフラ自体を再構築しているという事実もあります。例えば、ステーブルコインは国境を越えた支払いにおいて効率的なツールであることが証明されています。複数の仲介者を含む遅くて高額な銀行送金に依存するのではなく、利害関係者は低コストでほぼ即時の決済を得ることができます。
このユーティリティはデジタル資産に二重の利点を与えます: それらはポートフォリオを多様化するだけでなく、金融操作に新たな効率性をもたらします。
レジリエンスを維持する
では、代替ファンドはどこに立つのでしょうか？関税や貿易政策は間違いなく短期的な波を生み出し続けるでしょう。それでも、代替ファンドはこのような乱流を乗り越えるだけの堅実さを持って構築されています。
伝統的な専門知識と分散投資、選択的な暗号資産へのエクスポージャーを組み合わせることで、代替ファンドは不確実性の中でも投資家に安定した結果を提供することができます。