錦和商管：限界賃料取引単価下落 利潤面さらに圧迫

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観点網ニュース：3月27日、上海錦和商業経営管理（グループ）株式会社はオンラインで2025年度の業績およびキャッシュ配当の説明会を開催した。同社の取締役会長兼総経理のユウ・ミンジュン、取締役・副総経理・取締役会秘書のワン・リー、財務責任者のシ・ジュン、独立取締役のグオ・イェンリン、ルー・カイウェイ、パン・ミンが今回の会議に出席した。

会議の中で、投資家から同社が2025年末に大規模な資産減損計上と大規模な現金配当を同時に実施する理由について質問が出た。これに対し、ユウ・ミンジュンは、同社が大規模な資産減損計上を行う理由は主に以下のとおりであると回答した。

2025年、商業・オフィス用不動産市場は全体として需要が弱くなり、競争が激化し、市場の賃料が下落した。同社は「価格で数量を獲得する（以価換量）」戦略を取ったものの、2025年末の期中賃貸率は期初よりわずかに上昇した。それでも、限界賃料の成約単価が下落し、その結果、同社の主力事業の売上総利益率が低下し、純利益への圧力がさらに強まった。報告期間内に一部のプロジェクトで限界賃料の成約単価が下落していることを踏まえ、慎重性の原則に基づき、同社は《企業会計準則 第8号—資産減損》および関連する会計方針の規定に従い、関係する資産について期末の減損テストを行う。本件の減損は非現金流の会計処理である。会計処理の影響を除外すれば、同社の現在のキャッシュフローは安定しており、予定している減損対象プロジェクトは通常どおり安定して運営されているため、同社全体の経営は安定している。

さらに同氏は、今回同社が上記の配当を実施する主な理由は以下のとおりであると述べた。

第一に、2025年12月31日現在、同社の連結財務諸表における通貨資金および現金等価物は約2.2億元であり、有利子負債はゼロ（0）である。今回配当に使用する現金はなお十分である。第二に、同社の事業状況は安定しており、回収率は合理的な水準を維持している。2025年内の2回の配当による約1.55億元を除外すれば、営業活動による現金流—資金調達による現金流はなお約1億元の流入がある。第三に、最近同社は軽資産の受託管理プロジェクトに注力しているため、資本的支出は限られており、同社の経営発展計画に合致している。第四に、監督・指導の趣旨および同社の社内制度を踏まえ、同社は株主還元を重視し、配当制度の取り決めを積極的に遵守するため、本年度は配当を実施する。配当案は同社が政策に積極的に呼応しており、通常の運営および長期的な発展を確保する前提のもとで策定されている。投資家の得る実感を高め、全体の株主が同社の経営成果を共有できるようにし、同社の将来の発展に対する投資家の信頼を後押しすることを目的としている。これは同社の堅実な発展という長期計画に合致するだけでなく、投資家の信頼を高め、同社の継続的な成長のための確かな基盤を築くものでもある。

ユウ・ミンジュンは、今後同社は資本市場の環境、同社の経営実績、資本的支出計画に基づき、慎重に配当計画を策定し、引き続き堅実に経営する。関連議案は、関連する法令・規則に厳格に従い、取締役会および株主総会に付議して審議を行い、相応の情報開示義務を履行する。

免責事項：本記事の内容およびデータは、観点が公開情報をもとに整理したものであり、投資助言を構成するものではない。使用前に必ず確認してほしい。

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