AIに聞く · マネーマーケットファンドの収益率が低下しているのに、規模が増加する理由は？【環球網财经総合報道】3月25日、中国証券投資基金業協会（略称：中基協）が発表した最新の公募基金市場データが市場の広範な関心を引き起こした。2月末時点で、中国の公募基金の総規模は38.61兆元に達し、歴史的に初めて38兆元の大台を突破し、連続11ヶ月間で歴史的な新高値を記録した。現在のマクロ経済環境と資本市場の変動が激化する中で、公募基金の規模が持続的に上昇していることは、住民の資産管理ニーズの旺盛な生命力を示している。タイプ別に見ると、2月には各タイプの基金のパフォーマンスに顕著な分化が見られた：マネーマーケットファンドの規模は5795.11億元増加し、最大の規模増加を貢献した；債券ファンドの規模はその月に2167.34億元増加し、混合ファンドの規模は933.41億元増加、FOF（ファンドオブファンズ）とQDII（適格国内機関投資家）もわずかな規模増加を実現した；対照的に、株式型ファンドの規模は790.35億元減少した。あるファンドマネージャーは、ファンドの規模の増加は主に「預金の移動」潮流の継続によるもので、低金利環境下で伝統的な貯蓄の魅力が薄れ、住民の資産配置が「銀行に預ける」から「ファンドに投資する」へとシステム的に再形成されていると指摘した。**マネーファンドと債券ファンドが成長の主力、リスク回避属性が好まれる**2月には、より安定したマネーマーケットファンドと債券ファンドが公募規模の新高値を推進する絶対的な主力となった。具体的なデータによれば、2月末時点でマネーマーケットファンドの規模は15.85兆元に達し、1月末に比べ5795.11億元急増し、増加率は3.80%に達した。 「資産荒れ」の背景にもかかわらず、マネーファンドの収益率は依然として底辺にとどまっているが、その現金管理ツールとしての希少価値がますます際立っている。3月25日現在、統計に含まれる300以上のマネーファンドの中で、近7日間の年率収益率の平均値は約1.14%で、規模が大きい天弘余额宝の近7日間の年率収益は1.001%であり、「1%」の整数の関門を突破するまであと一歩のところにある。マネーファンドの収益率が低下しているが規模が大幅に増加している現象について、中国オーストリアファンドのファンドマネージャー管志玉は、マネーファンドが主に預金、同業者の譲渡証書、短期債券などの資産に投資していることを分析した。最近、政策金利の中枢が下がり、銀行預金金利が何度も引き下げられ、短期資産の収益率が下向きになった。製品の正の収益の底線を守るために、いくつかのマネーファンドは最近、管理手数料率を積極的に引き下げ、最高で0.90%から0.25%に引き下げ、製品の競争力を維持することを目指している。太平ファンドの固定収益投資部のファンドマネージャー朱燕琼は、株式と債券市場の変動が大きくなっている環境の中で、資金が急いで「避難所」を必要としており、マネーファンドは高い流動性と安定した収益性を持って、多くのリスク回避資金を受け入れたと考えている。さらに、債券ファンドは2月に2167.34億元増加し、10.75兆元に達し、増加率は2.06%であった。市場の分析によると、2月のA株は短期的な高値に達した後、持続的に震蕩し、一部の資金が利益を確保するか、または防御に移行することを選択したため、マネーファンドと債券ファンドの成長は、市場の不確実性が増す中でのリスク回避ニーズの高まりを浮き彫りにしている。**FOFファンドが前月比で急増、銀行チャネルが「固定収益+」の熱潮を後押し**伝統的な安定した商品に加え、FOFファンドも2月に同様に優れたパフォーマンスを示し、単月で345.36億元の規模増加を貢献した。投資家のFOF製品への熱狂は、主に新規発行市場での「爆款」現象に表れている。3月25日までに、年初からFOFは発行端で合計で650億元以上の資金を集め、博時盈泰臻選、中欧盈欣稳健など複数の製品の設立規模は50億元を超えた。ノードファンドの分析によれば、FOFの発行端の熱気は顧客層の構造の高度なマッチングに起因しており、銀行のリテールチャネルが今回の拡大の重要な力となっている。近年、銀行は加速してレイアウトを進め、ファンド会社と共同で専用のFOF計画を立ち上げ、単一販売からカスタマイズ運用へと移行している。ある株式制銀行のリテールラインの関係者は、今年は50兆元以上の定期預金が満期を迎えると述べ、3ヶ月の保有期間のFOFは「固定収益+」の多様な配置モデルを利用して、預金収益を上回りつつ流動性を兼ね備え、銀行の資産運用マネージャーの主要な推奨対象となっている。利得ファンドの統計によれば、現在のFOF製品の供給は明確な「低リスク主導」のパターンを示しており、低金利環境での投資家の安定した収益と回撤管理への好みと精密に一致し、預金の代替としておよび資産運用の受け皿としての中心的な地位をさらに確立している。**株式型ファンドの規模はわずかに減少し、資金の博弈は防御的な傾向に**安定型ファンドの熱気とは対照的に、株式型ファンドの規模は2月にある程度の減少を見せ、規模は約790億元減少した。業界の分析家は、これは主にETFファンドのシェア縮小によるものであると指摘している。統計によると、2月のETF市場の規模は引き続き下降し、単月で741億元減少し、その中で沪深300ETFと中証A500ETFのネット流出規模はそれぞれ200億元を超えた。中信証券の分析によれば、最近の世界的な地政学的リスクの動揺と国内のインフレの回復が重なり、大盤指数の取引熱が冷却し、構造的取引の混雑度が高まり、資金は価格上昇のチェーン、低評価資産、および防御的資産の間で短期的に博弈する傾向が強まっている。今後の市場の動向について、ファンドマネージャーは一般的に慎重な楽観主義を示している。光大保德信ファンドの株式研究部のディレクター崔書田は、過去2年間のA株は主に評価の修復相場であり、歴史的に3年連続で持続することはまれであり、2026年の評価拡張の余地は限られており、企業の利益が市場の動向を決定する核心的な変数となると述べている。財通ファンドも、現在の市場の核心的な取引論理は高油価がインフレと経済の基本的な面に持続的に影響を及ぼしていることであり、この背景の下で、明確な産業トレンドと景気の良い分野はより堅牢であり、AI分野は引き続き重点配置の方向性である可能性が高いと指摘している。全体的に、公募基金の規模が38兆元を突破する背後には、住民の資産配置論理の深刻な変革があり、市場環境の変化とともに、資金が安定型資産に傾斜するトレンドは短期的に続く可能性がある。（文馨）
公募规模首次突破38兆日元，稳健资金成为扩容的压舱石
AIに聞く · マネーマーケットファンドの収益率が低下しているのに、規模が増加する理由は？
【環球網财经総合報道】3月25日、中国証券投資基金業協会（略称：中基協）が発表した最新の公募基金市場データが市場の広範な関心を引き起こした。2月末時点で、中国の公募基金の総規模は38.61兆元に達し、歴史的に初めて38兆元の大台を突破し、連続11ヶ月間で歴史的な新高値を記録した。現在のマクロ経済環境と資本市場の変動が激化する中で、公募基金の規模が持続的に上昇していることは、住民の資産管理ニーズの旺盛な生命力を示している。タイプ別に見ると、2月には各タイプの基金のパフォーマンスに顕著な分化が見られた：マネーマーケットファンドの規模は5795.11億元増加し、最大の規模増加を貢献した；債券ファンドの規模はその月に2167.34億元増加し、混合ファンドの規模は933.41億元増加、FOF（ファンドオブファンズ）とQDII（適格国内機関投資家）もわずかな規模増加を実現した；対照的に、株式型ファンドの規模は790.35億元減少した。あるファンドマネージャーは、ファンドの規模の増加は主に「預金の移動」潮流の継続によるもので、低金利環境下で伝統的な貯蓄の魅力が薄れ、住民の資産配置が「銀行に預ける」から「ファンドに投資する」へとシステム的に再形成されていると指摘した。
マネーファンドと債券ファンドが成長の主力、リスク回避属性が好まれる
2月には、より安定したマネーマーケットファンドと債券ファンドが公募規模の新高値を推進する絶対的な主力となった。具体的なデータによれば、2月末時点でマネーマーケットファンドの規模は15.85兆元に達し、1月末に比べ5795.11億元急増し、増加率は3.80%に達した。 「資産荒れ」の背景にもかかわらず、マネーファンドの収益率は依然として底辺にとどまっているが、その現金管理ツールとしての希少価値がますます際立っている。3月25日現在、統計に含まれる300以上のマネーファンドの中で、近7日間の年率収益率の平均値は約1.14%で、規模が大きい天弘余额宝の近7日間の年率収益は1.001%であり、「1%」の整数の関門を突破するまであと一歩のところにある。
マネーファンドの収益率が低下しているが規模が大幅に増加している現象について、中国オーストリアファンドのファンドマネージャー管志玉は、マネーファンドが主に預金、同業者の譲渡証書、短期債券などの資産に投資していることを分析した。最近、政策金利の中枢が下がり、銀行預金金利が何度も引き下げられ、短期資産の収益率が下向きになった。製品の正の収益の底線を守るために、いくつかのマネーファンドは最近、管理手数料率を積極的に引き下げ、最高で0.90%から0.25%に引き下げ、製品の競争力を維持することを目指している。太平ファンドの固定収益投資部のファンドマネージャー朱燕琼は、株式と債券市場の変動が大きくなっている環境の中で、資金が急いで「避難所」を必要としており、マネーファンドは高い流動性と安定した収益性を持って、多くのリスク回避資金を受け入れたと考えている。さらに、債券ファンドは2月に2167.34億元増加し、10.75兆元に達し、増加率は2.06%であった。市場の分析によると、2月のA株は短期的な高値に達した後、持続的に震蕩し、一部の資金が利益を確保するか、または防御に移行することを選択したため、マネーファンドと債券ファンドの成長は、市場の不確実性が増す中でのリスク回避ニーズの高まりを浮き彫りにしている。
FOFファンドが前月比で急増、銀行チャネルが「固定収益+」の熱潮を後押し
伝統的な安定した商品に加え、FOFファンドも2月に同様に優れたパフォーマンスを示し、単月で345.36億元の規模増加を貢献した。投資家のFOF製品への熱狂は、主に新規発行市場での「爆款」現象に表れている。3月25日までに、年初からFOFは発行端で合計で650億元以上の資金を集め、博時盈泰臻選、中欧盈欣稳健など複数の製品の設立規模は50億元を超えた。ノードファンドの分析によれば、FOFの発行端の熱気は顧客層の構造の高度なマッチングに起因しており、銀行のリテールチャネルが今回の拡大の重要な力となっている。
近年、銀行は加速してレイアウトを進め、ファンド会社と共同で専用のFOF計画を立ち上げ、単一販売からカスタマイズ運用へと移行している。ある株式制銀行のリテールラインの関係者は、今年は50兆元以上の定期預金が満期を迎えると述べ、3ヶ月の保有期間のFOFは「固定収益+」の多様な配置モデルを利用して、預金収益を上回りつつ流動性を兼ね備え、銀行の資産運用マネージャーの主要な推奨対象となっている。利得ファンドの統計によれば、現在のFOF製品の供給は明確な「低リスク主導」のパターンを示しており、低金利環境での投資家の安定した収益と回撤管理への好みと精密に一致し、預金の代替としておよび資産運用の受け皿としての中心的な地位をさらに確立している。
株式型ファンドの規模はわずかに減少し、資金の博弈は防御的な傾向に
安定型ファンドの熱気とは対照的に、株式型ファンドの規模は2月にある程度の減少を見せ、規模は約790億元減少した。業界の分析家は、これは主にETFファンドのシェア縮小によるものであると指摘している。統計によると、2月のETF市場の規模は引き続き下降し、単月で741億元減少し、その中で沪深300ETFと中証A500ETFのネット流出規模はそれぞれ200億元を超えた。中信証券の分析によれば、最近の世界的な地政学的リスクの動揺と国内のインフレの回復が重なり、大盤指数の取引熱が冷却し、構造的取引の混雑度が高まり、資金は価格上昇のチェーン、低評価資産、および防御的資産の間で短期的に博弈する傾向が強まっている。
今後の市場の動向について、ファンドマネージャーは一般的に慎重な楽観主義を示している。光大保德信ファンドの株式研究部のディレクター崔書田は、過去2年間のA株は主に評価の修復相場であり、歴史的に3年連続で持続することはまれであり、2026年の評価拡張の余地は限られており、企業の利益が市場の動向を決定する核心的な変数となると述べている。財通ファンドも、現在の市場の核心的な取引論理は高油価がインフレと経済の基本的な面に持続的に影響を及ぼしていることであり、この背景の下で、明確な産業トレンドと景気の良い分野はより堅牢であり、AI分野は引き続き重点配置の方向性である可能性が高いと指摘している。全体的に、公募基金の規模が38兆元を突破する背後には、住民の資産配置論理の深刻な変革があり、市場環境の変化とともに、資金が安定型資産に傾斜するトレンドは短期的に続く可能性がある。（文馨）