高利率の代償？連続3年間赤字の米連邦準備制度理事会、累計損失は2000億ドル超

AIに尋ねる · 連邦準備制度の繰延資産メカニズムは如何に巨額の損失をバランスさせるのか？

連邦準備制度は3年連続で運営損失を計上し、累積損失は2000億ドルを超えた。

3月25日水曜日、連邦準備制度は監査済みの2025年の財務諸表を発表し、昨年同中央銀行は187億ドルの運営損失を計上した。この数字は前の2年より大幅に減少しており、2023年の損失は1143億ドル、2024年の損失は776億ドルだった。

連邦準備制度の収支論理は主に、資産側で国債やモーゲージ担保証券を保有し利息収入を得る一方、負債側では商業銀行に預けられた準備金に対して利息を支払うというものだ。後者が前者を上回ると、運営損失が発生する。

**連邦準備制度は2022年から高インフレを抑制するために大幅な利上げを行い、銀行に支払う準備金の利息が債券投資収入を持続的に上回る結果となった。**現在、連邦準備制度は約3兆ドルの準備金に対して3.65%の利率を支払っており、1年前は3.4兆ドルの準備金に対して4.4%だった。

損失の拡大は連邦準備制度の「繰延資産」を2024年の2160億ドルから2025年の2435億ドルに増加させた。ニューヨーク連邦準備銀行の昨年の予測では、連邦準備制度は今年中に利益を回復し、2030年までに繰延資産をゼロにする見込みである。

注目すべきは、上記の損失は連邦準備制度の日常運営には影響を与えないことである。この機関は国会に資金を要求する必要がなく、財務省からの資金注入にも依存せず、将来の利益が出た際にはまず繰延資産を返済し、その後にアメリカ財務省に利益を上納する。

繰延資産、自己補填の独自メカニズム

他の連邦機関とは異なり、連邦準備制度は損失を補填するために国会に資金支援を求める必要がない。

2022年、連邦準備制度は「繰延資産」と呼ばれる内部メカニズムを創設した。実質的には自己発行の借用証書である。

連邦準備制度の支出が収入を上回り、つまり純損失が発生した場合、中央銀行であるため一般企業の資本構造を持たず、商業銀行のように「負の純資産」や「損失を所有者資本に繰り越す」とは記録できないため、

独特の会計方法を用いて損失を「繰延資産」として記録することにした。この「繰延資産」は実際には将来の利益で相殺される必要のある過去の損失を表すものである。

それは真の資産ではなく、資産負債表をバランスさせるための会計上の一時的な措置であり、連邦準備制度が法的枠組みの下で引き続き運営されることを保証するものである。

現行の取り決めによれば、連邦準備制度は将来利益を上げた際にまずこの繰延資産を返済し、それが完全にゼロになった後に初めて財務省への利益上納の慣例を回復することになる。

それ以前は、連邦準備制度は長年にわたり財務省の重要な「貢献者」であった。2012年から2021年までの間に、連邦準備制度は財務省に8700億ドル以上を上納し、2021年だけでも1090億ドルに達した。