ブライアン・アームストロングは、新しいCLARITY法案の内容についてコメントしていません。彼の過去の立場がその背景を物語っています。

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CLARITY法案のステーブルコイン利回りの文言が公開されました。ブライアン・アームストロングはそれについて一言も言っていません。

その沈黙は注目に値します。アームストロングは静かな執行者ではありません。1月、彼は上院銀行委員会の予定されていたマークアップの前夜にXで公に投稿し、コインベースは現行の形では法案を支持できないと発表し、一人で公聴会の延期を引き起こしました。その投稿は数分で行われました。その結果は数か月続きました。

月曜日、暗号業界のリーダーたちは密閉されたキャピトルヒルのセッションで新しい妥協文を検討しました。草案は、ステーブルコイン利回りを直接的にも間接的にも、銀行の利子と経済的または機能的に同等のもので禁止しています。取引やプラットフォーム使用に関連する活動ベースの報酬は引き続き許可されています。SEC、CFTC、財務省には、その意味を正確に定義するための12か月があります。

アームストロングは何も投稿していません。

彼が1月に言ったこと

アームストロングの撤回は具体的でした。当時の上院銀行委員会の草案は、彼がアメリカの消費者の犠牲に銀行の利益を保護する方法として制限するものと表現したものでした。彼の主張：コインベースのUSDC報酬プログラムは預金商品ではありません。それは、USDCの準備金で保有されている財務省証券から得られる利息の収益分配であり、利息を支払う貯蓄口座とは根本的に異なる構造です。

その主張の背後にある商業的利害は文書化されています。ステーブルコイン関連の収益は、2025年第3四半期のコインベースの総収益の約20％を占めました。

何が変わったか — そして何が変わらなかったか

2月、アームストロングは動きを示しました。彼はホワイトハウスとのフォローアップの会話を建設的であると表現し、コインベースが妥協に向けて取り組んでいることを示唆しました。会社は法案を正式に再支持することはありませんでしたが、積極的に反対することはやめました。

月曜日に発表された文は、アームストロングが2月の信号が示唆していたよりも受け入れがたいものになるかもしれない立場にあります。経済的同等基準 — 預金利息に機能的に同等のものを禁止すること — は以前の草案よりも広範です。

規制当局が許可される報酬を定義するための12か月のウィンドウは、コインベースの計画にとって最も重要な条項です。USDC活動ベースの報酬が、SEC、CFTC、財務省が共同で作成する基準に該当するかどうかは、現在の文からは決定できません。その不確実性が商業的な問題です。コインベースは、まだ存在しない規制の定義に対して収益予測をモデル化することができません。

政治的投資

アームストロングの撤回は、法案をここまで進めるためにコインベースが展開した政治的資本の重要性を持っていました。FinTech Weeklyの分析によれば、アームストロング自身とコインベース関連の人物が、上院銀行委員会で法案の運命を決定しているいくつかの上院議員に直接寄付を行っており — このパターンは、会社が資金提供する広範なFairshake PACの運営にも及びます。

なぜ沈黙が今日意味を持つのか

銀行の代表者たちも今日、同じ文をレビューしています。彼らの反応は、暗号業界と同じくらい重要です。銀行が反発し、より厳しい文言を要求すれば、アームストロングの現在の草案に対する立場が問題となる前に妥協が崩れます。銀行が受け入れれば、圧力は完全にコインベースが法案を支持するか再び阻止するかに移ります。

アームストロングの沈黙は、彼の選択肢をオープンに保っています。

編集者注：私たちは正確性にコミットしています。エラーを見つけたり、CLARITY法案に対するコインベースの立場について追加情報がある場合は、**[email protected]**までメールしてください。アームストロングが新しい草案について公にコメントした場合、この記事は更新されます。