中微半導体がなぜこの「潜在株」を選んだのか、巨額の16億円を投じているのか？

AIに聞く · 投資後、双方はどのようにMCUとストレージチップの協調を実現するか？

発行|中訪網

審査|李晓燕

3月22日の夜、中微半導は公告を発表し、1.6億元の自己資金を使って珠海博雅科技股份有限公司に増資を行い、1250万元の新たな登録資本を引き受けることを発表した。取引が完了後、中微半導は珠海博雅の20%の株式を保有し、株主となる。世界の半導体市場が回復し、国産代替が加速している中、この増資は中微半導が「MCU+戦略」を完備するための重要な一歩であり、国内のチップ企業が産業チェーンの協調を通じて高品質な発展を実現するための配置論理を反映している。

今回の投資を振り返ると、中微半導の配置には明確な戦略的考慮とビジネスの協調ニーズがある。MCU（マイクロコントロールユニット）を中心としたチップ設計会社として、ストレージチップは同社の「MCU+戦略」の核心的な配置分野となっている。今年初め、中微半導は初のSPI NOR Flashを発表し、ストレージ製品市場に正式に進出した。この増資は、この配置をさらに完備するものであり、対象企業の技術と製品の蓄積を活用して、ストレージチップ分野の研究開発と量産の短所を迅速に補完し、「MCU+ストレージ」の協調効果を形成し、ワンストップのスマートコントロールソリューションの競争力を向上させる。

期待される成果としては、今回の投資が双方にとって共栄を実現することが期待されている。中微半導は、2026年にストレージチップ市場が引き続き回復すると述べており、現在珠海博雅は売上の大幅な増加と粗利率の急速な向上を示しており、この増資によって提供される運転資金は珠海博雅が急成長期に入る助けになると見込まれており、赤字から黒字への転換が期待されている。中微半導にとっては、珠海博雅のNOR Flash分野での技術蓄積を活用して、自社のストレージ製品のマトリックスをさらに豊かにし、消費電子、産業制御、自動車電子などの下流の応用シーンを拡大し、協調効果を活用して研究開発および市場開拓コストを削減し、売上成長に新たな動力を注入することができる。また、今回の投資は自己資金によるものであり、中微半導の財務状況と経営成績に重大な影響を与えることはないため、同社の堅実な投資戦略を反映している。

中微半導の大胆な配置を支えているのは、同社自身の優れた経営成績である。2025年の年次報告書によると、同社は年間売上11.22億元を達成し、前年同期比で23.09%の成長を遂げた；親会社に帰属する純利益は2.84億元で、前年同期比で107.68%の急増を達成し、売上と利益の二重の高速成長を実現した。業績の成長は主に二つの要因によるものである。一つは、車載用チップと産業制御チップの出荷量が急速に増加しており、特に車載用チップの出荷量は前年同期比で約100%の増加である。もう一つは、製品構成の持続的な最適化であり、32ビットMCUの売上比率は約32%から36%に向上し、総合粗利率は前年の約30%から34%に上昇した。2025年末までに、中微半導の総資産は36.80億元、親会社所有者の持分は31.78億元であり、帳簿上の資金は十分であり、対外投資の財務力を持っている。

生産能力の面では、中微半導は今年1月にMCUおよびSPI NOR Flashを含む製品の価格引き上げ通知を発表し、引き上げ幅は15%-50%である。これは主に上流のウェハ工場の生産能力が逼迫し、受託生産の納期が延びているためである。同社は現在、一部の部品の供給が緊張しており、顧客が納品を待っている状況があると述べており、下流の需要は全体的に増加している。

市場競争の状況から見ると、NOR Flash業界は高度に集中した特徴を示している。車載用NOR Flash分野では、世界の上位5社であるインフィニオン、旺宏電子、マイクロンテクノロジー、華邦電子、兆易創新が合計約84%の市場シェアを占めている。業界のリーダーである兆易創新を例に挙げると、同社はNOR Flash分野で長年にわたり深耕しており、2025年には世界のNOR Flash市場でのシェアが上位に位置する。これに対し、今回増資される珠海博雅は現在業績が圧迫されているが、明確な技術と製品の優位性を持っており、中微半導がストレージ分野に配置するための重要な依拠となっている。

2014年に設立された珠海博雅は、海外から帰国した博士が参加して設立され、NOR Flashなどのストレージチップの研究開発および設計に特化している。創業者であり実質的なコントローラーであるDI LIはフラッシュメモリ技術の専門家であり、米国のマイクロンやフライソーセミコンダクターなどの国際的な大手企業に勤務した経験が豊富であり、核心技術チームも10年以上のフラッシュメモリチップの設計、量産、販売の経験を持ち、技術的な基盤が深い。

業界の視点から見ると、中微半導と珠海博雅の協力は半導体業界の発展トレンドと経路に合致している。現在、半導体産業は新たな発展サイクルに入っている。一方では、AIの計算能力の需要が爆発し、ストレージチップ市場が回復し、自動車の電子化が進行しており、業界に強力な成長動力をもたらしている。世界半導体貿易統計機関は、2026年に世界の半導体市場規模が26.3%増加し9750億ドルに達すると予測しており、ストレージチップは核心的な成長点として、供給が逼迫する状況が続くため、関連企業に発展の機会をもたらす。もう一方では、地政学的な要因と国産代替の二重の要因によって、業界の合併統合が加速している。

現在、中国の半導体産業は「単点突破」から「エコシステムの統合」に新たな段階に移行している。中微半導にとって、今回の投資は産業配置の延長であるだけでなく、MCUメーカーからスマートコントロールの総合ソリューションプロバイダーへの転換のための重要な一手でもある。中微半導体の副社長である余峰が言うように、「半導体業界は、AIを除けば、次の大きな発展サイクルはストレージである。」珠海博雅が製品の高端化を持続的に推進し、ストレージチップ市場が周期的に回復する中、この投資の協調効果は将来的に段階的に現れることが期待されている。