**コア収益と利益指標の解読****営業収入：前年同期比28.02%減少**2025年、ボーマイコは営業収入19.00億元を達成し、2024年の26.40億元から前年同期比28.02%減少した。四半期別に見ると、年間収入は「前高後低再回升」の傾向を示し、第一四半期の収入5.43億元が年間の最高額で、第三四半期には2.80億元の谷底に達し、第四四半期には5.78億元に回復した。事業構造を見ると、海洋油ガス資源開発モジュールが唯一の収入源で、収入は18.89億元、前年同期比20.90%減少した；天然ガス液化モジュールの事業は年間収入ゼロで、前年同期比100%減少した。地域別では、海外事業が全収入18.89億元を寄与し、前年同期比27.97%減少した。**純利益と控除後純利益：利益水準の大幅減少**2025年、会社の上場企業株主に帰属する純利益は6144.78万元で、2024年の1.01億元から38.89%減少した；控除後純利益は4470.54万元で、2024年の1.15億元から61.26%大幅減少し、控除後利益の減少幅は純利益を大きく上回る。これは主に非経常的損益の影響を受けており、当年の非経常的損益合計は1674.25万元で、その他の売掛金の個別引当金戻し876.02万元、他者に投資または資産管理を委託した損益619.39万元などが含まれる。| 利益指標 || --- |2025年 |2024年 |前年同期比変動 || --- | --- | --- | --- || 上場企業株主に帰属する純利益（万元） |6144.78 |10054.55 |-38.89% || 控除後純利益（万元） |4470.54 |11538.91 |-61.26% || 非経常的損益（万元） |1674.25 |-1484.36 |—— |**1株当たり利益：同時に利益が減少**基本的な1株当たり利益は2025年に0.22元/株で、2024年の0.36元/株から38.89%減少；控除後1株当たり利益は0.16元/株で、2024年の0.41元/株から60.98%大幅減少し、純利益と控除後純利益の変動幅に一致しており、会社の利益水準の全面的な減少を反映している。**費用構造の詳細分析****販売費用：前年同期比46.15%増加**2025年の販売費用は2884.28万元で、2024年の1973.53万元から前年同期比46.15%増加した。主な理由は今期のサービス費が増加したためである。費用構成を見ると、サービス費は1991.34万元に達し、販売費用の69.04%を占め、2024年の1226.81万元から62.32%増加し、販売費用増加の主要なドライバーとなっている。**管理費用：小幅増加9.98%**管理費用は7398.36万元で、2024年の6727.31万元から9.98%増加した。主な要因は今期の従業員給与が増加したためである。その中で、従業員給与は4459.30万元で、管理費用の60.27%を占め、2024年の4068.93万元から9.59%増加し、管理費用全体の増加幅に基本的に一致している。**財務費用：負から負に転じ、規模拡大**2025年の財務費用は-5676.14万元で、2024年の-191.08万元からさらに拡大した。主な要因は為替の変動により為替純損失が-5451.67万元（すなわち為替利益）となったためであり、2024年の為替純損失は709.16万元であった。同時に、利息収入666.23万元、利息支出308.24万元、利息純収入357.99万元があり、財務費用が大きな負数を示す要因となった。**研究開発費用：前年同期比31.60%減少**研究開発費用は8132.77万元で、2024年の11890.28万元から前年同期比31.60%減少した。主な要因は今期の研究開発投資が減少したためである。費用構成を見ると、人件費は4872.30万元で、研究開発費用の59.91%を占め、2024年の7989.63万元から39.02%減少し、研究開発費用の減少の主要な要因である；材料費は2333.14万元で、2024年の2706.80万元から13.80%減少した。**研究開発スタッフの状況：チーム規模は安定**2025年末までに、会社の研究開発スタッフ数は269人で、会社の総人数の19.87%を占める。学歴構成を見ると、学士号以上の人員は213人で、研究開発スタッフ総数の79.18%を占める；年齢構成は中青年が主で、30-40歳の研究開発スタッフは133人で、49.44%を占め、30歳未満は59人で21.93%を占め、チーム全体が若く、高い学歴を持っている。**キャッシュフロー状況分析****営業活動キャッシュフロー：885.12%急増**2025年の営業活動から生じたキャッシュフローの純額は11692.18万元で、2024年の1186.88万元から885.12%急増した。主な要因は今期の税金還付が増加したためであり、当年受け取った税金還付は2.21億元で、2024年はわずか5771.68万元であった。同時に、商品販売やサービス提供から受け取った現金は20.88億元で、2024年の19.08億元から増加し、営業活動のキャッシュフローは合計23.26億元、流出は22.10億元で、最終的に純流入は1.17億元となった。**投資活動キャッシュフロー：負から正に転じる**2025年の投資活動から生じたキャッシュフローの純額は22063.13万元で、2024年の-98475.58億元から負から正に転じた。主な要因は今期の投資回収が増加したためであり、当年回収した投資の現金は8.47億元で、2024年には関連する回収がなかった；同時に、投資支払いの現金は6.25億元で、投資活動のキャッシュフローは合計8.63億元、流出は6.42億元で、純流入は2.21億元となった。**資金調達活動キャッシュフロー：純流出が拡大**2025年の資金調達活動から生じたキャッシュフローの純額は-55917.12万元で、2024年の-19065.35万元から純流出規模がさらに拡大した。主な要因は今期の融資が減少したためであり、当年取得した借入金の現金は2億元で、2024年の5.98億元から大幅に減少した；また、債務返済に支払った現金は6.98億元で、2024年の6.80億元からやや増加し、資金調達活動のキャッシュフローは合計2.13億元、流出は7.72億元で、純流出は5.59億元となった。| キャッシュフロー指標 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |前年同期比変動 || --- | --- | --- | --- || 営業活動キャッシュフロー純額 |11692.18 |1186.88 |885.12% || 投資活動キャッシュフロー純額 |22063.13 |-98475.58 |—— || 資金調達活動キャッシュフロー純額 |-55917.12 |-19065.35 |—— || 現金及び現金同等物の純増加額 |-21373.10 |-119003.80 |—— |**コアリスク提示****業界の周期的リスク**会社が所属する天然ガス液化、海洋油ガス開発などの業界は典型的な周期的な業界であり、経済周期の波動の影響を大きく受ける。もし世界経済が下向きになり、エネルギー資源の需要が減少すれば、会社のプロジェクト受注や業績成長に直接影響を及ぼす。会社はすでにグローバルに多様な地域と製品分野に展開しているが、業界の周期的波動は依然としてその業務の安定性に挑戦をもたらす。**エネルギー転換リスク**世界的にエネルギーの多様化とクリーン化の転換が加速しており、もし転換のスピードが予想を上回れば、会社の戦略転換が市場の変化についていけない場合、業務構造と市場需要の不一致のリスクに直面する可能性がある。現在、会社は天然ガス事業の運営を徐々に強化し、風力発電や水素エネルギーなどの分野を探索しているが、新興事業はまだ規模の支えを形成していない。**受注減少リスク**2025年に会社の手元には十分な受注があるが、関連プロジェクトの進行が遅れたり、原油価格に重大な変動があったりすると、新規受注が予想を下回る可能性がある。会社は引き続きコア競争力を高め、手元プロジェクトの高品質な納品を保障し、同時に市場を積極的に開拓して優位な受注を獲得し、業務の連続性を維持する必要がある。**主要顧客集中リスク**会社の顧客は主に世界的に有名なエネルギー企業やゼネコンなどで、業界の集中度が高い。もし業界の顧客の需要が経済周期、地政学、技術革新などの要因によって変化すれば、会社の生産経営に悪影響を及ぼす。現在、会社はコア顧客を維持しつつ新顧客を拡大しているが、顧客集中の業界特性は短期間では変えることが難しい。**地政学的リスク**現在の国際地政学的状況は複雑で、争いが頻発しており、大型国際エネルギープロジェクトの開発の安定性に影響を及ぼし、会社の業務の不確実性を増加させる可能性がある。会社のプロジェクトは多くがカスタマイズされた製品であり、安定性が高いが、プロジェクトの期間が長いため、地政学的状況に極端な変化があった場合には、プロジェクトの実行状況が変わる可能性がある。**取締役・監査役・高管の報酬解読**2025年、会社の董事長ペン・ウェンチョンが会社から得た税引前報酬総額は156.00万元で、社長（ペン・ウェンチョンが兼任）も同様に156.00万元である；副社長ペン・ウェンゴーは税引前報酬172.99万元で、高管の中で最高である；もう一人の副社長キュー・パンフォンは税引前報酬151.19万元で、副社長兼董事会秘書のワン・シンは税引前報酬131.78万元；財務監督のシエ・ホンジュンは税引前報酬123.98万元。全体的に見ると、会社のコア高管の報酬は業界水準に基本的に一致しており、会社の当年の利益規模に相応している。クリックして公告原文を確認>>声明：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本記事はAI大モデルが第三者データベースに基づいて自動的に公開したもので、シナ財経の見解を代表するものではありません。本記事に記載されている情報は参考としてのみ使用され、個別の投資アドバイスを構成するものではありません。実際の公告に基づいてご確認ください。ご質問がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。
博迈科2025年報解讀：扣非純利益大幅下降61.26% 经营现金流暴增885.12%
コア収益と利益指標の解読
営業収入：前年同期比28.02%減少
2025年、ボーマイコは営業収入19.00億元を達成し、2024年の26.40億元から前年同期比28.02%減少した。四半期別に見ると、年間収入は「前高後低再回升」の傾向を示し、第一四半期の収入5.43億元が年間の最高額で、第三四半期には2.80億元の谷底に達し、第四四半期には5.78億元に回復した。 事業構造を見ると、海洋油ガス資源開発モジュールが唯一の収入源で、収入は18.89億元、前年同期比20.90%減少した；天然ガス液化モジュールの事業は年間収入ゼロで、前年同期比100%減少した。地域別では、海外事業が全収入18.89億元を寄与し、前年同期比27.97%減少した。
純利益と控除後純利益：利益水準の大幅減少
2025年、会社の上場企業株主に帰属する純利益は6144.78万元で、2024年の1.01億元から38.89%減少した；控除後純利益は4470.54万元で、2024年の1.15億元から61.26%大幅減少し、控除後利益の減少幅は純利益を大きく上回る。これは主に非経常的損益の影響を受けており、当年の非経常的損益合計は1674.25万元で、その他の売掛金の個別引当金戻し876.02万元、他者に投資または資産管理を委託した損益619.39万元などが含まれる。
1株当たり利益：同時に利益が減少
基本的な1株当たり利益は2025年に0.22元/株で、2024年の0.36元/株から38.89%減少；控除後1株当たり利益は0.16元/株で、2024年の0.41元/株から60.98%大幅減少し、純利益と控除後純利益の変動幅に一致しており、会社の利益水準の全面的な減少を反映している。
費用構造の詳細分析
販売費用：前年同期比46.15%増加
2025年の販売費用は2884.28万元で、2024年の1973.53万元から前年同期比46.15%増加した。主な理由は今期のサービス費が増加したためである。費用構成を見ると、サービス費は1991.34万元に達し、販売費用の69.04%を占め、2024年の1226.81万元から62.32%増加し、販売費用増加の主要なドライバーとなっている。
管理費用：小幅増加9.98%
管理費用は7398.36万元で、2024年の6727.31万元から9.98%増加した。主な要因は今期の従業員給与が増加したためである。その中で、従業員給与は4459.30万元で、管理費用の60.27%を占め、2024年の4068.93万元から9.59%増加し、管理費用全体の増加幅に基本的に一致している。
財務費用：負から負に転じ、規模拡大
2025年の財務費用は-5676.14万元で、2024年の-191.08万元からさらに拡大した。主な要因は為替の変動により為替純損失が-5451.67万元（すなわち為替利益）となったためであり、2024年の為替純損失は709.16万元であった。同時に、利息収入666.23万元、利息支出308.24万元、利息純収入357.99万元があり、財務費用が大きな負数を示す要因となった。
研究開発費用：前年同期比31.60%減少
研究開発費用は8132.77万元で、2024年の11890.28万元から前年同期比31.60%減少した。主な要因は今期の研究開発投資が減少したためである。費用構成を見ると、人件費は4872.30万元で、研究開発費用の59.91%を占め、2024年の7989.63万元から39.02%減少し、研究開発費用の減少の主要な要因である；材料費は2333.14万元で、2024年の2706.80万元から13.80%減少した。
研究開発スタッフの状況：チーム規模は安定
2025年末までに、会社の研究開発スタッフ数は269人で、会社の総人数の19.87%を占める。学歴構成を見ると、学士号以上の人員は213人で、研究開発スタッフ総数の79.18%を占める；年齢構成は中青年が主で、30-40歳の研究開発スタッフは133人で、49.44%を占め、30歳未満は59人で21.93%を占め、チーム全体が若く、高い学歴を持っている。
キャッシュフロー状況分析
営業活動キャッシュフロー：885.12%急増
2025年の営業活動から生じたキャッシュフローの純額は11692.18万元で、2024年の1186.88万元から885.12%急増した。主な要因は今期の税金還付が増加したためであり、当年受け取った税金還付は2.21億元で、2024年はわずか5771.68万元であった。同時に、商品販売やサービス提供から受け取った現金は20.88億元で、2024年の19.08億元から増加し、営業活動のキャッシュフローは合計23.26億元、流出は22.10億元で、最終的に純流入は1.17億元となった。
投資活動キャッシュフロー：負から正に転じる
2025年の投資活動から生じたキャッシュフローの純額は22063.13万元で、2024年の-98475.58億元から負から正に転じた。主な要因は今期の投資回収が増加したためであり、当年回収した投資の現金は8.47億元で、2024年には関連する回収がなかった；同時に、投資支払いの現金は6.25億元で、投資活動のキャッシュフローは合計8.63億元、流出は6.42億元で、純流入は2.21億元となった。
資金調達活動キャッシュフロー：純流出が拡大
2025年の資金調達活動から生じたキャッシュフローの純額は-55917.12万元で、2024年の-19065.35万元から純流出規模がさらに拡大した。主な要因は今期の融資が減少したためであり、当年取得した借入金の現金は2億元で、2024年の5.98億元から大幅に減少した；また、債務返済に支払った現金は6.98億元で、2024年の6.80億元からやや増加し、資金調達活動のキャッシュフローは合計2.13億元、流出は7.72億元で、純流出は5.59億元となった。
コアリスク提示
業界の周期的リスク
会社が所属する天然ガス液化、海洋油ガス開発などの業界は典型的な周期的な業界であり、経済周期の波動の影響を大きく受ける。もし世界経済が下向きになり、エネルギー資源の需要が減少すれば、会社のプロジェクト受注や業績成長に直接影響を及ぼす。会社はすでにグローバルに多様な地域と製品分野に展開しているが、業界の周期的波動は依然としてその業務の安定性に挑戦をもたらす。
エネルギー転換リスク
世界的にエネルギーの多様化とクリーン化の転換が加速しており、もし転換のスピードが予想を上回れば、会社の戦略転換が市場の変化についていけない場合、業務構造と市場需要の不一致のリスクに直面する可能性がある。現在、会社は天然ガス事業の運営を徐々に強化し、風力発電や水素エネルギーなどの分野を探索しているが、新興事業はまだ規模の支えを形成していない。
受注減少リスク
2025年に会社の手元には十分な受注があるが、関連プロジェクトの進行が遅れたり、原油価格に重大な変動があったりすると、新規受注が予想を下回る可能性がある。会社は引き続きコア競争力を高め、手元プロジェクトの高品質な納品を保障し、同時に市場を積極的に開拓して優位な受注を獲得し、業務の連続性を維持する必要がある。
主要顧客集中リスク
会社の顧客は主に世界的に有名なエネルギー企業やゼネコンなどで、業界の集中度が高い。もし業界の顧客の需要が経済周期、地政学、技術革新などの要因によって変化すれば、会社の生産経営に悪影響を及ぼす。現在、会社はコア顧客を維持しつつ新顧客を拡大しているが、顧客集中の業界特性は短期間では変えることが難しい。
地政学的リスク
現在の国際地政学的状況は複雑で、争いが頻発しており、大型国際エネルギープロジェクトの開発の安定性に影響を及ぼし、会社の業務の不確実性を増加させる可能性がある。会社のプロジェクトは多くがカスタマイズされた製品であり、安定性が高いが、プロジェクトの期間が長いため、地政学的状況に極端な変化があった場合には、プロジェクトの実行状況が変わる可能性がある。
取締役・監査役・高管の報酬解読
2025年、会社の董事長ペン・ウェンチョンが会社から得た税引前報酬総額は156.00万元で、社長（ペン・ウェンチョンが兼任）も同様に156.00万元である；副社長ペン・ウェンゴーは税引前報酬172.99万元で、高管の中で最高である；もう一人の副社長キュー・パンフォンは税引前報酬151.19万元で、副社長兼董事会秘書のワン・シンは税引前報酬131.78万元；財務監督のシエ・ホンジュンは税引前報酬123.98万元。全体的に見ると、会社のコア高管の報酬は業界水準に基本的に一致しており、会社の当年の利益規模に相応している。
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