『科創板日報』3月27日（記者 徐賜豪）、メイトゥアンは26日に香港株の取引終了後、2025年の業績を発表した。 決算によると、2025年のメイトゥアンの売上高は3648.5億元で、前年同期比8.1%増。2025年のフードデリバリー「激戦」の影響で、メイトゥアンの業績は黒字から赤字に転じ、通期の純損失は233.5億元で、前年同期は利益358.1億元だった。 本日の業績会見で、メイトゥアンCEOの王興は、競合他社の最近の投資がメイトゥアンの短期的な収益力に影響しうると述べた。「しかし、私たちはより長期の戦略を重視している。現在の競争環境はすでに大きく変化しており、業界参加者の重点はそれぞれ異なる。私たちの優先事項は、業界の持続可能な長期発展であって、コストを気にせずに短期的な勝利を得ることではない。」 コアとなるローカル商業は昨年、黒字から赤字へ メイトゥアンの基盤業務であるコア・ローカル商業部門は、昨年、厳しい課題に直面した。 決算によると、コア・ローカル商業の2025年の売上高は2608.26億元で、2024年の2502.47億元と比べて、前年同期比でわずかに4.23%増だった。 売上構成を見ると、各事業のパフォーマンスは明確に分化している。配送サービスの売上は下落し、通期で960.67億元、2024年同期から19.98億元減少した。コミッションによる収入は992.34億元で、2024年同期の922.89億元と比べ前年同期比7.53%増。オンライン・マーケティング・サービスが140.63億元で、2024年の110.58億元と比べ前年同期比27.17%増だった。 注目すべきは、コア・ローカル商業の収益状況が大きく反転し、2025年は営業損失69億元、損失率2.6%であったのに対し、2024年同期は営業利益524億元だった点だ。メイトゥアンは決算の中で、損失の主因は粗利益の低下であり、激しい市場競争への対応、ユーザーの粘着性の向上、市場地位の確保のために業務戦略を調整した結果、取引ユーザーへのインセンティブおよびプロモーション広告費が増加したことだと説明している。 「今年の第1四半期の飲食デリバリーにおける1件あたりの損失は、前年の第4四半期よりも、改善幅が大きくなる見込みだ。」本日の業績電話会議で、メイトゥアンの経営陣が明らかにした。第1四半期の飲食デリバリーの減損（赤字縮小）傾向は継続するという。 また投資家が関心を寄せる規制当局によるデリバリー市場の規制調査および競争環境について、メイトゥアンCEOの王興は本日の業績会見で、規制当局は非合理的な競争を断固として反対し、健全で秩序ある市場の構築を望んでいると述べた。メイトゥアンは規制調査に積極的に協力するとともに、資源を高品質な注文へ再び集中させ、市場シェアを懸命に守る。 王興は2026年のコア戦略を明確にした。第一に、コア競争力の向上に集中し、高品質な品目の拡大を行い、迅速で信頼できる配送サービスを確保すること。第二に、リードする地位を維持したうえで、高品質な成長を推進し、全体の運営効率を高めること。 さらに、今年2月、メイトゥアンはディンドン・マイツァイの中国事業を買収すると発表した。これについて、メイトゥアンCFOの陳少暉が本日の決算業績会見で説明し、ディンドン・マイツァイは華東地域で強い実力を有しており、今回の買収は同地域におけるメイトゥアンのサービスカバレッジと品質を大幅に高めるとした。 陳少暉は業績会見で、食品・雑貨の小売はメイトゥアンの長期戦略の重点の一つであり、「小象超市（小象スーパー）」のモデルは明確な収益化の道筋と独自の強みを示していると強調した。今後、メイトゥアンはこのモデルをより多くの都市・地域へ展開し、小売事業の配置をさらに整え、コア競争力を強化する計画だ。 Keetaはサウジ市場で年末に初の黒字化を見込む メイトゥアンの新事業は、今回の決算のハイライトだ。小象超市および海外の飲食ブランドKeetaなどを含む新事業は、2025年に売上1040.29億元を実現し、2024年同期の838.87億元と比べ前年同期比19%増だった。 この部分の売上は、コミッション、オンライン・マーケティング・サービス、その他のサービスおよび販売（利息収入を含む）に分かれる。そのうち、新事業のコミッション収入は62.43億元で、2024年の30.52億元と比べ前年同期比104.52%増。オンライン・マーケティング・サービスによる収入は4.58億元で、2024年同期の4.04億元と比べ13.37%増。加えて、オンライン・マーケティング・サービスおよびその他のサービス・販売（利息収入を含む）が生み出す収入は973.27億元で、2024年の838.87億元と比べ前年同期比16.02%増だった。 この部分の営業損失は、2024年の73億元から2025年の101億元へ増加。営業損失率は8.3%で、前年同期比で1.4ポイント増の9.7%となった。これについてメイトゥアンは、主に海外での投資が原因だと決算で説明している。 注目すべき点として、メイトゥアン傘下のデリバリープラットフォームKeetaはグローバル展開を加速している。中国香港およびサウジアラビア市場でのシェアが着実に伸びた後、順次、クウェート、カタール、アラブ首長国連邦などの中東市場に入り、10月にブラジルで試験運用を開始した。 また、メイトゥアンの海外展開は2023年5月に始まり、香港を起点として新しいデリバリーブランドKeetaを投入し、続けて中東のサウジアラビア市場およびブラジル市場へ進出した。 しかし今年、メイトゥアンの国際化は大きく2つの困難に直面している。 一つは中東情勢の攪乱で、メイトゥアン側はメディアに対し、現地の情勢の展開を綿密に注視し、配達員など各方面の安全を優先し、必要な場合は特定エリアでのサービスを制限または停止すると明確に伝えており、これは中東での拡張ペースが余儀なく鈍化することを意味する。 もう一つはブラジル市場の拡張も阻まれていることだ。ブラジル地元メディアによると、Keetaは当初、2026年3月初旬にリオデジャネイロでサービスを開始する計画だったが、現地の市場障壁があまりに高いため、無期限に延期を余儀なくされたという。 メイトゥアンCEOの王興は、本日の業績会見で、Keetaのサウジアラビア市場は今年第4四半期に初の黒字化を達成し、要する期間は香港よりもはるかに早いと明らかにした。 「現時点でKeetaはサウジの一部の都市で収支が均衡しており、他の都市も追随している。」王興は以前、2025年の第3四半期の業績会見で、Keetaが2025年10月に香港で黒字化を達成しており、投入から黒字化までの期間は29か月だったと述べていた。 またブラジル市場について、王興は業績会見で、現在の事業は主にサンパウロに集中しており、全国への展開ではないと明かした。「Keetaはまずサンパウロのビジネスモデルを優先的に探索し、その後、より広範な拡張を行う。」と王興は業績会見で述べた。 将来のローカル生活需要のAI入口を奪取 決算の開示によると、2025年の研究開発支出は260億元で、2024年の211億元から23.5%増。総収入に占める割合は6.2%から0.9ポイント増の7.1%となった。これについてメイトゥアンは、主にAIへの投資の増加によるものだと決算で説明している。 注目すべき点として、2025年におけるメイトゥアンのAI分野での推進スピードは、市場の予想をはるかに上回っている。とりわけ昨年下半期から、メイトゥアンはLongCat-Flash-Chat混合専門家モデルおよびLongCat-Flash-Thinking高効率推論モデルを相次いで発表し、10月末にはさらにLongCat-Videoの動画生成モデルも打ち出した。わずか2か月で、テキスト、画像、音声、動画をカバーするマルチモーダル（全モダリティ）モデルのファミリーを形成した。 加えてメイトゥアンは、C端向けのエージェント「小美」、AIブラウザTabbit、ならびに「問小团」をリリースし、AIアプリケーションのマトリクスをさらに充実させた。 決算発表後の業績会見で、メイトゥアンCEOの王興は、投資家が関心を寄せるAI戦略について詳細に説明した。王興は、AI革命の波の中で攻めることこそが唯一合理的な戦略であり、メイトゥアンは「トークン工場」になることを盲目的に追求することはないと強調した。その代わり、AIを戦略的な好機と捉え、核心となるローカルサービス事業に焦点を当て、AI技術によって既存のサービスの改善、強化、さらには徹底的な変革を図る。 王興によると、2023年初頭以来、メイトゥアンはAI分野で3年以上にわたり継続して布石を打っており、資本支出とAI人材への大規模な投資を行っている。クラウド計算事業を保有する企業以外では、メイトゥアンのAI投資規模は国内企業の中で上位に入る可能性が高いという。現在、メイトゥアンは一方で、自社開発の基盤大規模モデルLongCatを継続して深掘りしている。他方で、業界トップの第三者の大規模モデルとも連携しており、核心的な目標は、実際の物理世界を正確に理解することの実現だ。 王興はさらに、AIの「スーパー入口」の核心は、ユーザーのニーズを正確に理解し、タスクを効率よく実行することにあると述べた。その複雑さは、一般的な「チャットボット」をはるかに上回る。本地生活分野のシーンは複雑で、店舗の情報が分散しており、データのオンライン化が不十分であり、さらに履行（フルフィルメント）と納品の管理に対する要求が非常に高い。これこそが汎用AIの弱点であり、メイトゥアンの強みでもある。今後、メイトゥアンはモデル能力を継続的に最適化し、「小团」とメイトゥアンのアプリの融合を深め、AI検索と実行能力を強化し、メイトゥアンのアプリをユーザーがローカル生活ニーズを解決するための最優先プラットフォームに育て、先行するAI駆動型アプリへとアップグレードし、将来のローカル生活ニーズのAI入口を奪取することを目指す。 大量のニュースと精密な解説は、Sina Finance APPにて。
外卖大战致2025年純損失233.5億，美団王興：不拼短期輸贏，聚焦長期與AI入口|直擊業績會
『科創板日報』3月27日（記者 徐賜豪）、メイトゥアンは26日に香港株の取引終了後、2025年の業績を発表した。
決算によると、2025年のメイトゥアンの売上高は3648.5億元で、前年同期比8.1%増。2025年のフードデリバリー「激戦」の影響で、メイトゥアンの業績は黒字から赤字に転じ、通期の純損失は233.5億元で、前年同期は利益358.1億元だった。
本日の業績会見で、メイトゥアンCEOの王興は、競合他社の最近の投資がメイトゥアンの短期的な収益力に影響しうると述べた。「しかし、私たちはより長期の戦略を重視している。現在の競争環境はすでに大きく変化しており、業界参加者の重点はそれぞれ異なる。私たちの優先事項は、業界の持続可能な長期発展であって、コストを気にせずに短期的な勝利を得ることではない。」
コアとなるローカル商業は昨年、黒字から赤字へ
メイトゥアンの基盤業務であるコア・ローカル商業部門は、昨年、厳しい課題に直面した。
決算によると、コア・ローカル商業の2025年の売上高は2608.26億元で、2024年の2502.47億元と比べて、前年同期比でわずかに4.23%増だった。
売上構成を見ると、各事業のパフォーマンスは明確に分化している。配送サービスの売上は下落し、通期で960.67億元、2024年同期から19.98億元減少した。コミッションによる収入は992.34億元で、2024年同期の922.89億元と比べ前年同期比7.53%増。オンライン・マーケティング・サービスが140.63億元で、2024年の110.58億元と比べ前年同期比27.17%増だった。
注目すべきは、コア・ローカル商業の収益状況が大きく反転し、2025年は営業損失69億元、損失率2.6%であったのに対し、2024年同期は営業利益524億元だった点だ。メイトゥアンは決算の中で、損失の主因は粗利益の低下であり、激しい市場競争への対応、ユーザーの粘着性の向上、市場地位の確保のために業務戦略を調整した結果、取引ユーザーへのインセンティブおよびプロモーション広告費が増加したことだと説明している。
「今年の第1四半期の飲食デリバリーにおける1件あたりの損失は、前年の第4四半期よりも、改善幅が大きくなる見込みだ。」本日の業績電話会議で、メイトゥアンの経営陣が明らかにした。第1四半期の飲食デリバリーの減損（赤字縮小）傾向は継続するという。
また投資家が関心を寄せる規制当局によるデリバリー市場の規制調査および競争環境について、メイトゥアンCEOの王興は本日の業績会見で、規制当局は非合理的な競争を断固として反対し、健全で秩序ある市場の構築を望んでいると述べた。メイトゥアンは規制調査に積極的に協力するとともに、資源を高品質な注文へ再び集中させ、市場シェアを懸命に守る。
王興は2026年のコア戦略を明確にした。第一に、コア競争力の向上に集中し、高品質な品目の拡大を行い、迅速で信頼できる配送サービスを確保すること。第二に、リードする地位を維持したうえで、高品質な成長を推進し、全体の運営効率を高めること。
さらに、今年2月、メイトゥアンはディンドン・マイツァイの中国事業を買収すると発表した。これについて、メイトゥアンCFOの陳少暉が本日の決算業績会見で説明し、ディンドン・マイツァイは華東地域で強い実力を有しており、今回の買収は同地域におけるメイトゥアンのサービスカバレッジと品質を大幅に高めるとした。
陳少暉は業績会見で、食品・雑貨の小売はメイトゥアンの長期戦略の重点の一つであり、「小象超市（小象スーパー）」のモデルは明確な収益化の道筋と独自の強みを示していると強調した。今後、メイトゥアンはこのモデルをより多くの都市・地域へ展開し、小売事業の配置をさらに整え、コア競争力を強化する計画だ。
Keetaはサウジ市場で年末に初の黒字化を見込む
メイトゥアンの新事業は、今回の決算のハイライトだ。小象超市および海外の飲食ブランドKeetaなどを含む新事業は、2025年に売上1040.29億元を実現し、2024年同期の838.87億元と比べ前年同期比19%増だった。
この部分の売上は、コミッション、オンライン・マーケティング・サービス、その他のサービスおよび販売（利息収入を含む）に分かれる。そのうち、新事業のコミッション収入は62.43億元で、2024年の30.52億元と比べ前年同期比104.52%増。オンライン・マーケティング・サービスによる収入は4.58億元で、2024年同期の4.04億元と比べ13.37%増。加えて、オンライン・マーケティング・サービスおよびその他のサービス・販売（利息収入を含む）が生み出す収入は973.27億元で、2024年の838.87億元と比べ前年同期比16.02%増だった。
この部分の営業損失は、2024年の73億元から2025年の101億元へ増加。営業損失率は8.3%で、前年同期比で1.4ポイント増の9.7%となった。これについてメイトゥアンは、主に海外での投資が原因だと決算で説明している。
注目すべき点として、メイトゥアン傘下のデリバリープラットフォームKeetaはグローバル展開を加速している。中国香港およびサウジアラビア市場でのシェアが着実に伸びた後、順次、クウェート、カタール、アラブ首長国連邦などの中東市場に入り、10月にブラジルで試験運用を開始した。
また、メイトゥアンの海外展開は2023年5月に始まり、香港を起点として新しいデリバリーブランドKeetaを投入し、続けて中東のサウジアラビア市場およびブラジル市場へ進出した。
しかし今年、メイトゥアンの国際化は大きく2つの困難に直面している。
一つは中東情勢の攪乱で、メイトゥアン側はメディアに対し、現地の情勢の展開を綿密に注視し、配達員など各方面の安全を優先し、必要な場合は特定エリアでのサービスを制限または停止すると明確に伝えており、これは中東での拡張ペースが余儀なく鈍化することを意味する。
もう一つはブラジル市場の拡張も阻まれていることだ。ブラジル地元メディアによると、Keetaは当初、2026年3月初旬にリオデジャネイロでサービスを開始する計画だったが、現地の市場障壁があまりに高いため、無期限に延期を余儀なくされたという。
メイトゥアンCEOの王興は、本日の業績会見で、Keetaのサウジアラビア市場は今年第4四半期に初の黒字化を達成し、要する期間は香港よりもはるかに早いと明らかにした。
「現時点でKeetaはサウジの一部の都市で収支が均衡しており、他の都市も追随している。」王興は以前、2025年の第3四半期の業績会見で、Keetaが2025年10月に香港で黒字化を達成しており、投入から黒字化までの期間は29か月だったと述べていた。
またブラジル市場について、王興は業績会見で、現在の事業は主にサンパウロに集中しており、全国への展開ではないと明かした。「Keetaはまずサンパウロのビジネスモデルを優先的に探索し、その後、より広範な拡張を行う。」と王興は業績会見で述べた。
将来のローカル生活需要のAI入口を奪取
決算の開示によると、2025年の研究開発支出は260億元で、2024年の211億元から23.5%増。総収入に占める割合は6.2%から0.9ポイント増の7.1%となった。これについてメイトゥアンは、主にAIへの投資の増加によるものだと決算で説明している。
注目すべき点として、2025年におけるメイトゥアンのAI分野での推進スピードは、市場の予想をはるかに上回っている。とりわけ昨年下半期から、メイトゥアンはLongCat-Flash-Chat混合専門家モデルおよびLongCat-Flash-Thinking高効率推論モデルを相次いで発表し、10月末にはさらにLongCat-Videoの動画生成モデルも打ち出した。わずか2か月で、テキスト、画像、音声、動画をカバーするマルチモーダル（全モダリティ）モデルのファミリーを形成した。
加えてメイトゥアンは、C端向けのエージェント「小美」、AIブラウザTabbit、ならびに「問小团」をリリースし、AIアプリケーションのマトリクスをさらに充実させた。
決算発表後の業績会見で、メイトゥアンCEOの王興は、投資家が関心を寄せるAI戦略について詳細に説明した。王興は、AI革命の波の中で攻めることこそが唯一合理的な戦略であり、メイトゥアンは「トークン工場」になることを盲目的に追求することはないと強調した。その代わり、AIを戦略的な好機と捉え、核心となるローカルサービス事業に焦点を当て、AI技術によって既存のサービスの改善、強化、さらには徹底的な変革を図る。
王興によると、2023年初頭以来、メイトゥアンはAI分野で3年以上にわたり継続して布石を打っており、資本支出とAI人材への大規模な投資を行っている。クラウド計算事業を保有する企業以外では、メイトゥアンのAI投資規模は国内企業の中で上位に入る可能性が高いという。現在、メイトゥアンは一方で、自社開発の基盤大規模モデルLongCatを継続して深掘りしている。他方で、業界トップの第三者の大規模モデルとも連携しており、核心的な目標は、実際の物理世界を正確に理解することの実現だ。
王興はさらに、AIの「スーパー入口」の核心は、ユーザーのニーズを正確に理解し、タスクを効率よく実行することにあると述べた。その複雑さは、一般的な「チャットボット」をはるかに上回る。本地生活分野のシーンは複雑で、店舗の情報が分散しており、データのオンライン化が不十分であり、さらに履行（フルフィルメント）と納品の管理に対する要求が非常に高い。これこそが汎用AIの弱点であり、メイトゥアンの強みでもある。今後、メイトゥアンはモデル能力を継続的に最適化し、「小团」とメイトゥアンのアプリの融合を深め、AI検索と実行能力を強化し、メイトゥアンのアプリをユーザーがローカル生活ニーズを解決するための最優先プラットフォームに育て、先行するAI駆動型アプリへとアップグレードし、将来のローカル生活ニーズのAI入口を奪取することを目指す。
大量のニュースと精密な解説は、Sina Finance APPにて。