AppLovin (APP) 株価が下落、Hedgeyeが30％下落予測のショートコールを伴う空売りレポートを発表

重要なポイント

目次

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• 重要なポイント

• ゲーム領域を超えたパフォーマンスの課題

• Hedgeyeからの評価懸念

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• 金曜日、HedgeyeはAppLovin（APP）に対してショートポジションを開始し、30%の下落を予測しました。

• Hedgeyeのアンドリュー・フリードマンは、仲介プラットフォームであるMAXがAPPの真の強みであり、AXON AI技術ではないと主張しています。

• MAXは世界中のモバイルゲーム広告インプレッションの60%以上を占めており、AXONの機能を支える重要なデータを提供しています。

• ゲーム以外の市場では、MAXが仲介管理を持たないため、AXONのパフォーマンスに大きな変動が見られます。

• 同社はAPPを「インフラストラクチャ独占」と位置付け、持続不可能なマージンを生み出しながら競争の脅威が増大していると説明しています。

AppLovin（APP）の株は、Hedgeyeが新たなショートポジションを発表した金曜日に1%下落し、研究会社は現在の価格水準から最大30%の下落を予測しています。

AppLovin Corporation, APP

Hedgeyeのアナリスト、アンドリュー・フリードマンは、同社の評価に関する市場の一般的な見解に挑戦する弱気の主張を発表しました。

フリードマンの中心的な主張は、市場参加者がAppLovinのビジネスモデルを根本的に誤解しているということです。多くの人が考えているように人工知能の強力な企業ではなく、Hedgeyeは同社の真の強みが別の源から来ていると主張しています。

「AppLovinの主な競争優位はAXON、つまりその機械学習技術ではありません」とフリードマンは述べました。「むしろ、それはMAXであり、グローバルなモバイルゲーム広告インプレッションの60%以上を支配する仲介インフラです。」

MAXはAppLovinの広告仲介インフラとして機能します。ゲーム開発者と広告購入者の間に位置し、モバイルゲームアプリケーション内の広告在庫の入札メカニズムを調整します。

MAXのモバイルゲーム広告オークションにおける支配的な地位により、独占的な入札情報の広範なリポジトリを蓄積します。この独自のデータストリームは、フリードマンによれば、AXONの予測精度を可能にする重要な要素です。

「MAXのデータにアクセスできない場合、AXONの効果は大幅に低下します」とアナリストは指摘しました。

ゲーム領域を超えたパフォーマンスの課題

この分析は、AppLovinの多様化戦略における重大な脆弱性を浮き彫りにしています。モバイルゲームの境界を超えると、MAXは仲介の支配を維持しておらず、全く異なる競争環境を生み出します。

これらの代替セクターでは、AXONはゲーム環境内で活用している包括的なデータインフラなしで機能しなければなりません。フリードマンの研究は、これらの条件下でパフォーマンスの結果が大きく異なることを示しています。

この観察は重要です。なぜなら、AppLovinはeコマースやその他の非ゲームカテゴリーへの拡張を積極的に追求しているからです。AXONが他の垂直市場でそのゲームの成功を再現できなければ、同社の拡張ストーリーは深刻な課題に直面します。

現在のAppLovinのショートインタレストはわずか4.5%であり、市場全体は主に楽観的な見通しを持っていることを示しています。

Hedgeyeからの評価懸念

フリードマンはAppLovinを「インフラストラクチャ独占の物語」と位置付けましたが、彼の口調は明らかに警戒的でした。

Hedgeyeの評価によれば、この独占的な地位は競争の圧力が増加しており、同社は現在持続可能なレベルを超える利益率を享受しています。これは、AppLovinの現在の収益と長期的な能力の差が市場参加者が認識しているよりも大きい可能性があることを示唆しています。

Hedgeyeはその30%の下落予測に対応する正確な価格目標を公表していませんが、この分析は投資家がAI関連の評価プレミアムを再考する場合に重大な再評価リスクがあることを示唆しています。

APPの株は過去12か月間で48%上昇し、この期間中に大幅な時価総額を追加しています。

金曜日のわずかな1%の下落は、その長期的な上昇に対して相対的に重要ではないように見えますが、Hedgeyeの詳細な批評は、主に強気の感情を表現しているアナリストコミュニティに対する注目すべき反対の視点を導入しています。

ショートインタレストが4.5%のままであるため、AppLovinに対する大きなポジショニングはまだ存在していませんが、Hedgeyeは現在、この株に対して公に出てきた最も詳細に表現された弱気の議論の一つを確立しました。

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