建发合诚2025年報解読：売上高15.53%増の76.35億元、研究開発費用5.96%減

売上規模は堅調に伸長

2025年に建発合誠が実現した売上高は763,541.81百万元で、前年同期比15.53%増となった。業種構成の観点では、建設業が売上687,868.19百万元を計上し、構成比は89.96%で、前年同期比16.41%増と、売上成長の中核的な原動力となっている。サービス業の売上は71,674.19百万元で、前年同期比5.57%増。製造業の売上は3,677.42百万元で、前年同期比は大幅に112.99%増となり、構成比はわずか0.48%にとどまるものの、伸び率が際立っている。

製品構成の観点では、建築施工事業の売上が667,480.52百万元で、総売上に占める割合は87.42%に達し、前年同期比17.15%増となっており、同社の最も主要な収入源である。調査・設計、エンジニアリングマネジメント、総合的な保守管理などの事業も安定した推移を維持している。工事材料事業の売上は3,677.42百万元で、前年同期比112.99%増となっており、伸び率は顕著だ。

地域構成の観点では、浙江省の売上が321,907.55百万元で、構成比は42.16%となり、前年同期比32.49%増。福建省の売上は285,752.78百万元で、構成比は37.43%となり、前年同期比19.66%減。その他の省の売上は155,559.48百万元で、構成比は20.41%となり、前年同期比151.49%と大幅に増加しており、地域配置は継続的に最適化されている。

収益指標は着実に向上

純利益と非経常損益控除後の純利益

2025年に同社が計上した上場会社株主に帰属する純利益は10,919.41百万元で、前年同期比14.21%増となった。非経常損益控除後の純利益は10,191.56百万元で、前年同期比13.77%増。非経常損益は主に政府補助、金融資産の公正価値変動による損益などで合計727.85百万元となり、純利益への影響は小さい。

1株当たり利益

基本的1株当たり利益は0.4189元/株で、前年同期比14.20%増。非経常損益控除後の1株当たり利益は0.3910元/株で、前年同期比13.76%増。収益指標の伸びは、売上高・純利益の伸びの動きと一致しており、同社の収益の質が安定していることを反映している。

費用構造の分析

費用全体の状況

2025年に同社の期間費用の合計は197,436.85百万元で、前年同期比3.38%増となった。伸び率は売上高の伸び率を下回っており、費用管理の効果が見て取れる。

項目別の費用解釈

2. 販売費用：前年同期比15.65%増。主な理由は、新規事業の開拓および地域密着の深耕を推進したことにより、追加で経営人員に係る費用が増加したため。販売費用率は3.43%で、前年同期比0.01ポイント上昇。売上高の伸び率と概ね一致している。
3. 管理費用：前年同期比3.18%増。主な理由は、新規事業の開拓および地域密着の深耕を推進したことにより、追加で管理人員に係る費用が増加したため。管理費用率は17.60%で、前年同期比1.98ポイント低下しており、費用管理の効果が顕著である。
4. 財務費用：純額は-148.96百万元で、前年同期比で26.87百万元減少。主にリース負債の利息支出が減少したことによる。同社の財務費用がマイナスであるのは、利息収入が利息支出を上回っていることが主因であり、資金利用効率が高い。
5. 研究開発費：前年同期比5.96%減。主な理由は、雇用者の異動と人員構成の調整により、給与費用が減少したため。2025年の研究開発投資は3,828.64百万元で、研究開発投資が営業収入に占める割合は0.50%。同社は通年で特許を18件取得し、地方基準を2件参画し、「福建省博士後イノベーション・実践拠点」が認可された。研究成果は依然として顕著だ。

研究開発人員の状況

2025年に同社の研究開発人員数は266人で、同社の総人数に占める割合は9.45%。学歴構成の観点では、博士研究生が2人、修士研究生が52人、学士が183人、短期大学/専門卒が29人で、高学歴の研究開発人員の割合は20.30%。年齢構成の観点では、30〜40歳の研究開発人員が134人で50.38%、40〜50歳が74人で27.82%となっており、研究開発チームの年齢構造は合理的で、経験とイノベーション能力が兼ね備わっている。

キャッシュフロー分析

キャッシュフロー全体の状況

2025年に同社の現金及び現金同等物の純増加額は37,835.23百万元で、前年同期比10.23%減。主に営業活動によるキャッシュフローの変動の影響を受けたことによる。

項目別キャッシュフロー解釈

2. 営業活動キャッシュフロー：純額は42,098.31百万元で、前年同期比10.55%減。主な理由は、建築施工事業における竣工・引渡し案件の増加により、相応する精算金の回収サイクルと通常の出来高請求のタイミングに差異が生じたためで、営業活動によるキャッシュ流入の伸び率が、キャッシュ流出の伸び率を下回った。
3. 投資活動キャッシュフロー：純額は-847.57百万元で、前年同期比で116.30百万元減少。主に里隽設計の株式譲渡の残代金の支払いによるもの。同社の投資活動は理財商品への投資が主であり、通年の投資による支払現金は630,617.63百万元、理財商品の償還（回収）による現金は630,400.00百万元となっており、投資規模は安定している。
4. 資金調達活動キャッシュフロー：純額は-3,415.51百万元で、前年同期比で772.52百万元増加。主に前年同期に福建怡鹭の少数株主株式の買収にかかる株式譲渡代金を支払ったことによるもので、本期には当該の高額支出がない。本期の借入取得は408.23百万元で、主に運転資金の補充に充当した。

会社が直面するリスク

2. 政策上のリスク：同社が属する工事技術サービス業は、国家のマクロ経済情勢、関連政策、固定資産投資規模の影響を受けて発展している。将来、国家の産業政策の調整により、同社の生産・経営状況に影響が及ぶ可能性がある。
3. 人的資源リスク：土木工学分野の人材流出および卒業生の就職が不十分であることにより、業界の人材供給における構造的な不均衡が生じ、同社の人材確保に影響する可能性がある。業界および地域の報酬水準の変動により、人件費が増加する可能性がある。専門人材の育成には長い期間を要するため、同社の人的資源の継続的な発展に対する課題となり得る。
4. 安全生産リスク：工事技術サービスの過程で重大な安全事故が発生した場合、同社は相応の責任を負う必要が生じ、経営に影響が出る可能性がある。
5. 売掛金のリスク：同社の売掛金残高が比較的高い。主な理由は、工事コンサルティング系プロジェクトのサービス期間が長く、決算および品質保証期間も長いため、ならびに発注者の支払手続きが長いためである。売掛金の回収が遅れると、同社の資金繰りおよび収益力に影響する可能性がある。

取締役・監査役・役員の報酬状況

2025年における取締役会長の王雪飞が報告期間中に会社から受け取った税前報酬の総額は0百万元で、その報酬は関連当事者から取得された。総経理の康明旭の税前報酬の総額は126.97百万元。副総経理の徐辉の税前報酬の総額は92.49百万元。財務総監の刘晓玲の税前報酬の総額は108百万元。在任を退く役員のうち、刘志勋、方建新なども、相応の報酬を受け取っており、同社の報酬体系は職務内容および経営実績と連動しており、業界水準に合致している。

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責任者：小浪快报