コバルト市場は2025年を慢性的な供給過剰の中で迎えましたが、ほぼ完全にコンゴ民主共和国からの供給側政策介入によって引き起こされた劇的な構造変革を経験しました。年の初めに9年ぶりの低水準である1メトリックトンあたり24,343.40米ドル近くから始まり、コバルト価格は年末までに53,005米ドルに急騰しました。これは、持続的な供給過剰から新たな不足への市場ダイナミクスの変化を促進した輸出制限による118%の上昇です。2025年のこの再形成されたコバルト市場は、業界にとって数年ぶりの最も重要な転換点を示しており、2026年の見通しに深い影響を及ぼします。## 供給過剰危機から供給ショックへ：Q1の重要な転換点コバルト市場は2025年を過剰在庫の中で開幕しました。世界の鉱山生産は5年間で倍増し、電気自動車や他の産業用途からの需要の成長を大きく上回っていました。価格は2016年以来の最弱レベルに近いところで低迷し、長期的な構造的不均衡を示していました。その軌道は、2月下旬にコンゴ民主共和国（DRC）がコバルト水酸化物の輸出を4か月間停止することを発表したときに急激に逆転しました。この政策の変更は市場に衝撃を与えました。3月末までに、コバルト金属価格は年初の24,495米ドルから34,000米ドルを超え、月間最高値は36,300米ドルに近づきました。このセクターは、過去2年間で初めて重要な反発を記録し、供給過剰の物語が根本的に崩れたことを示しました。Benchmark Intelligenceのアナリスト、ロマン・オーブリーによれば、この政策介入は変革的でした。「2025年のコバルト市場は、DRCが2月に国境からのすべてのコバルトの輸出を禁止した後に重要な価格回復を特徴としていました」とオーブリーは説明しました。四半期の終わりには、価格の上昇が顕著でした：硫酸塩価格は266%上昇し、水酸化物は328%上昇し、金属価格は年初から130%上昇しました。## インドネシアの成長するが限られた代替役割DRCの輸出制限が強化される中で、世界の注目は第二のコバルト生産国であるインドネシアに向かいました。DRCの直接的なコバルト鉱採掘とは異なり、インドネシアの供給は主に高圧酸浸出（HPAL）プラントを通じたニッケルラテライト処理から流れています。これらの施設は、ニッケルとコバルトの両方を含む中間体である混合水酸化物沈殿物（MHP）を生成し、中国の精製業者は徐々に不足しているDRC由来の材料の代替品として見ていました。インドネシアの2024年のコバルト生産量は約31,000メトリックトンに達し、世界の供給の約10%を占めました。進行中のHPALの拡張は、年間最大500,000トンのMHP生産を目指し、年間50,000トンのコバルトを生産する可能性があります。しかし、業界の観察者は重要な制約を認識しました：インドネシアの供給が増加しているが、DRCの出荷量の減少を相殺するには不十分でした。「市場全体でコバルト水酸化物の入手可能性が不足していることが、インドネシアに波及効果を及ぼし、インドネシアは高いコバルト価格を利用することができました」とオーブリーは指摘しました。中国の精製業者は2025年初頭に既存の在庫を戦略的に使用し、貿易データはコバルト単位が主にインドネシアから中国に流れていることを確認しました。しかし、この部分的な相殺は一時的であり、均衡が変化しました。## 供給の引き締まりが脆弱なバランスを生む：Q2-Q3の市場安定化DRCの輸出制限は第2四半期を通じて価格を支え続け、標準グレードのコバルト金属は1ポンドあたり15〜16米ドルで取引され、硫酸塩はさらに急激な上昇を見せました。しかし、禁止の期間に関する不確実性から、センチメントは慎重なままでした。6月には、トレーダーがDRCの管理が持続するかどうか疑問視する中、価格は緩やかに下がり始めました。しかし、その月には明確さがもたらされました：DRCは9月まで輸出制限を延長しました。この延長は、政策が一時的な修正ではなく構造的な変化を示していることを市場に示しました—コバルトの供給過剰時代が終わり始めたのです。中国の輸入データは影響の深刻さを確認しました。中国へのコバルト水酸化物の流入は崩壊し、アナリストは2025年末または2026年初頭まで精製所の原料供給が制約されると予測しました。価格は第3四半期を通じて33,000〜37,000米ドルの広範な範囲内で安定し、供給が徐々に引き締まり、DRC以外の在庫が減少しました。夏の終わりまでに、市場のコンセンサスは固まりました：DRCの介入がコバルト市場を慢性的な過剰から均衡に近づける形にリセットした—これは需要の加速ではなく、決定的な供給側の制約によって引き起こされた変革です。## 輸出禁止から割当制度へ：Q4の構造的引き締まり数か月間の完全な輸出停止の後、DRCは2025年10月中旬に禁止を解除し、2026年を通じて市場ダイナミクスを形作る厳格な割当フレームワークに置き換えました。新しい構造の下で、年間のDRCコバルト輸出は約96,600メトリックトンの上限に直面し、2024年の出荷水準の約半分で、2025年第4四半期の配分は18,125メトリックトンのみです。この構造的引き締まりは即座に強気でした。コバルト価格は10月末までに47,000米ドルを超え、2023年初以来の水準に達し、持続的な原料の不足と制約された物流の中で上昇しました。CMOCグループを含む主要生産者は重要な割当を受け、根本的な供給の縮小にもかかわらず、一時的な市場の明確さを提供しました。しかし、DRC以外の在庫は依然として極めて厳しい状況でした。市場参加者は、割当メカニズムが基礎的な需要ニーズに対して供給を制限するため、価格圧力が続くことを広く予想しました。Fastmarketsのアナリスト、オリバー・マッソンは12月の更新で市場のダイナミクスを次のように捉えました。「DRCの割当制度は、今後2年間にわたって供給を圧迫することになりそうです—国が割当を引き上げない限り。価格はすでに年初の水準よりかなり高く、現在の割当レベルが維持される限り、高止まりする見込みです。」しかし、構造的な価格上昇は下流のリスクを伴います。コバルトの投入コストが上昇しているEVメーカーは、技術的に可能な場合には低コバルトまたはコバルトフリーのバッテリー化学への移行を加速する可能性があり、長期的な需要成長を抑制し、次の四半期におけるコバルト価格の予測を複雑にする可能性があります。## 2026年の見通し：構造的不足と高価格の未来2026年を見据えると、コバルト市場は不安定な均衡から構造的な不足に移行する準備が整っているようです。Fastmarketsは、DRCの割当制限と過剰供給時代に蓄積されたオフショア在庫の枯渇によって、約10,700メトリックトンの供給不足が予想されると予測しています。業界の予測者たちは、減少した出荷と頑固に引き締まった流通パイプラインが、2026年を通じて実質的に強い平均価格を支えると広く予想しています。特定のアナリストは、DRCの輸出割当が2025年の禁止が引き起こした価格サポートを維持するため、コバルトは2026年に平均55,000米ドル近くに達する可能性があると予測しています。インドネシアの生産は引き続き増加し、ますます重要な二次供給源となるでしょう。しかし、ほとんどの市場参加者は、インドネシアのボリュームは増加しているものの、今後の短期から中期においてDRCの制約を実質的に相殺するには量的に不十分であると合意しています。オーブリーは次のように結論付けました。「価格は2025年に大幅に回復し、DRCが輸出を制限する限り、2026年も高止まりが予想されます。 DRの在庫が減少することにより、年末に需要破壊のリスクが生じる可能性があるため、上昇リスクが大きいです。」したがって、コバルト市場の2025年から2026年への移行は、根本的なリセットを反映しています：供給過剰の不安によって定義されていた数年間の後、業界は今、供給不足によって形作られたコバルト市場に直面しており、今後数年のコバルト価格予測は、DRCの政策決定とそれがグローバルなEV供給チェーンに及ぼす波及効果に基づいています。
DRCの供給管理が2025年のコバルト市場をどのように再形成したか — コバルト価格予測レビュー
コバルト市場は2025年を慢性的な供給過剰の中で迎えましたが、ほぼ完全にコンゴ民主共和国からの供給側政策介入によって引き起こされた劇的な構造変革を経験しました。年の初めに9年ぶりの低水準である1メトリックトンあたり24,343.40米ドル近くから始まり、コバルト価格は年末までに53,005米ドルに急騰しました。これは、持続的な供給過剰から新たな不足への市場ダイナミクスの変化を促進した輸出制限による118%の上昇です。2025年のこの再形成されたコバルト市場は、業界にとって数年ぶりの最も重要な転換点を示しており、2026年の見通しに深い影響を及ぼします。
供給過剰危機から供給ショックへ：Q1の重要な転換点
コバルト市場は2025年を過剰在庫の中で開幕しました。世界の鉱山生産は5年間で倍増し、電気自動車や他の産業用途からの需要の成長を大きく上回っていました。価格は2016年以来の最弱レベルに近いところで低迷し、長期的な構造的不均衡を示していました。
その軌道は、2月下旬にコンゴ民主共和国（DRC）がコバルト水酸化物の輸出を4か月間停止することを発表したときに急激に逆転しました。この政策の変更は市場に衝撃を与えました。3月末までに、コバルト金属価格は年初の24,495米ドルから34,000米ドルを超え、月間最高値は36,300米ドルに近づきました。このセクターは、過去2年間で初めて重要な反発を記録し、供給過剰の物語が根本的に崩れたことを示しました。
Benchmark Intelligenceのアナリスト、ロマン・オーブリーによれば、この政策介入は変革的でした。「2025年のコバルト市場は、DRCが2月に国境からのすべてのコバルトの輸出を禁止した後に重要な価格回復を特徴としていました」とオーブリーは説明しました。四半期の終わりには、価格の上昇が顕著でした：硫酸塩価格は266%上昇し、水酸化物は328%上昇し、金属価格は年初から130%上昇しました。
インドネシアの成長するが限られた代替役割
DRCの輸出制限が強化される中で、世界の注目は第二のコバルト生産国であるインドネシアに向かいました。DRCの直接的なコバルト鉱採掘とは異なり、インドネシアの供給は主に高圧酸浸出（HPAL）プラントを通じたニッケルラテライト処理から流れています。これらの施設は、ニッケルとコバルトの両方を含む中間体である混合水酸化物沈殿物（MHP）を生成し、中国の精製業者は徐々に不足しているDRC由来の材料の代替品として見ていました。
インドネシアの2024年のコバルト生産量は約31,000メトリックトンに達し、世界の供給の約10%を占めました。進行中のHPALの拡張は、年間最大500,000トンのMHP生産を目指し、年間50,000トンのコバルトを生産する可能性があります。しかし、業界の観察者は重要な制約を認識しました：インドネシアの供給が増加しているが、DRCの出荷量の減少を相殺するには不十分でした。
「市場全体でコバルト水酸化物の入手可能性が不足していることが、インドネシアに波及効果を及ぼし、インドネシアは高いコバルト価格を利用することができました」とオーブリーは指摘しました。中国の精製業者は2025年初頭に既存の在庫を戦略的に使用し、貿易データはコバルト単位が主にインドネシアから中国に流れていることを確認しました。しかし、この部分的な相殺は一時的であり、均衡が変化しました。
供給の引き締まりが脆弱なバランスを生む：Q2-Q3の市場安定化
DRCの輸出制限は第2四半期を通じて価格を支え続け、標準グレードのコバルト金属は1ポンドあたり15〜16米ドルで取引され、硫酸塩はさらに急激な上昇を見せました。しかし、禁止の期間に関する不確実性から、センチメントは慎重なままでした。
6月には、トレーダーがDRCの管理が持続するかどうか疑問視する中、価格は緩やかに下がり始めました。しかし、その月には明確さがもたらされました：DRCは9月まで輸出制限を延長しました。この延長は、政策が一時的な修正ではなく構造的な変化を示していることを市場に示しました—コバルトの供給過剰時代が終わり始めたのです。
中国の輸入データは影響の深刻さを確認しました。中国へのコバルト水酸化物の流入は崩壊し、アナリストは2025年末または2026年初頭まで精製所の原料供給が制約されると予測しました。価格は第3四半期を通じて33,000〜37,000米ドルの広範な範囲内で安定し、供給が徐々に引き締まり、DRC以外の在庫が減少しました。
夏の終わりまでに、市場のコンセンサスは固まりました：DRCの介入がコバルト市場を慢性的な過剰から均衡に近づける形にリセットした—これは需要の加速ではなく、決定的な供給側の制約によって引き起こされた変革です。
輸出禁止から割当制度へ：Q4の構造的引き締まり
数か月間の完全な輸出停止の後、DRCは2025年10月中旬に禁止を解除し、2026年を通じて市場ダイナミクスを形作る厳格な割当フレームワークに置き換えました。新しい構造の下で、年間のDRCコバルト輸出は約96,600メトリックトンの上限に直面し、2024年の出荷水準の約半分で、2025年第4四半期の配分は18,125メトリックトンのみです。
この構造的引き締まりは即座に強気でした。コバルト価格は10月末までに47,000米ドルを超え、2023年初以来の水準に達し、持続的な原料の不足と制約された物流の中で上昇しました。CMOCグループを含む主要生産者は重要な割当を受け、根本的な供給の縮小にもかかわらず、一時的な市場の明確さを提供しました。
しかし、DRC以外の在庫は依然として極めて厳しい状況でした。市場参加者は、割当メカニズムが基礎的な需要ニーズに対して供給を制限するため、価格圧力が続くことを広く予想しました。
Fastmarketsのアナリスト、オリバー・マッソンは12月の更新で市場のダイナミクスを次のように捉えました。「DRCの割当制度は、今後2年間にわたって供給を圧迫することになりそうです—国が割当を引き上げない限り。価格はすでに年初の水準よりかなり高く、現在の割当レベルが維持される限り、高止まりする見込みです。」
しかし、構造的な価格上昇は下流のリスクを伴います。コバルトの投入コストが上昇しているEVメーカーは、技術的に可能な場合には低コバルトまたはコバルトフリーのバッテリー化学への移行を加速する可能性があり、長期的な需要成長を抑制し、次の四半期におけるコバルト価格の予測を複雑にする可能性があります。
2026年の見通し：構造的不足と高価格の未来
2026年を見据えると、コバルト市場は不安定な均衡から構造的な不足に移行する準備が整っているようです。Fastmarketsは、DRCの割当制限と過剰供給時代に蓄積されたオフショア在庫の枯渇によって、約10,700メトリックトンの供給不足が予想されると予測しています。
業界の予測者たちは、減少した出荷と頑固に引き締まった流通パイプラインが、2026年を通じて実質的に強い平均価格を支えると広く予想しています。特定のアナリストは、DRCの輸出割当が2025年の禁止が引き起こした価格サポートを維持するため、コバルトは2026年に平均55,000米ドル近くに達する可能性があると予測しています。
インドネシアの生産は引き続き増加し、ますます重要な二次供給源となるでしょう。しかし、ほとんどの市場参加者は、インドネシアのボリュームは増加しているものの、今後の短期から中期においてDRCの制約を実質的に相殺するには量的に不十分であると合意しています。
オーブリーは次のように結論付けました。「価格は2025年に大幅に回復し、DRCが輸出を制限する限り、2026年も高止まりが予想されます。 DRの在庫が減少することにより、年末に需要破壊のリスクが生じる可能性があるため、上昇リスクが大きいです。」
したがって、コバルト市場の2025年から2026年への移行は、根本的なリセットを反映しています：供給過剰の不安によって定義されていた数年間の後、業界は今、供給不足によって形作られたコバルト市場に直面しており、今後数年のコバルト価格予測は、DRCの政策決定とそれがグローバルなEV供給チェーンに及ぼす波及効果に基づいています。