招商证券国际：升华润医药目標価格を6.3港元に引き上げ、格付けは「買い増し」

招商証券インターナショナルは、華潤医薬（03320）が2025年の製薬事業部分で510億元の収入を実現すると発表し、前年比10.2%の成長を見込んでいると報告しています。
その中で中薬部門は二桁成長を維持し、年率13.0%の増加が見込まれています。
中薬収入は274億元で、中薬処方薬の成長率は26.8%であり、OTCの5.6%を大きく上回っています。
これは天士力の合併効果と心血管薬品の消費増加による構造的改善の恩恵を受けたものであり、この傾向は今年も続く見込みです。
招商証券インターナショナルは、グループの今後2年間の利益予測をわずかに引き上げ、目標株価を5.9香港ドルから6.3香港ドルに上昇させ、2026年の予測バリュエーションは10倍を下回り、依然として魅力的であるとしています；評価は「買い増し」です。

同行は、経営陣が具体的な2026年度の収入や利益の数値ガイダンスを示さなかったが、業績発表会で以下の定性的信号を伝えたと指摘しています：
1）2026年度の報告期間で高い一桁成長を目指し、純利益が良好な成長を実現すること；
2）配当率は30%の水準を維持し、大規模な買収がなければ配当比率の引き上げを検討し、A株上場企業の配当率を30%以上を参考にすること；
3）2025年の減損圧力は大幅に軽減されること；
4）血液製品の買収戦略を継続し、適切なタイミング、場所、価格で業界統合を実現し、血液製品市場への参入が強い戦略性を持つこと。

（編集者：董萍萍）

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