イーグアイ警報:天地科技の売掛金/営業収益比率が継続的に増加

新浪财经上場公司研究院|財報鷹眼預警

3月26日、天地科技は2025年年度報告を発表しました。

報告によると、2025年の全年営業収入は292.42億元で、前年比4.21%減少しました;親会社帰属の純利益は24.47億元で、前年比6.67%減少しました;除外後の親会社帰属の純利益は12.89億元で、前年比47.31%減少しました;基本的な1株当たりの利益は0.591元/株です。

2002年5月に上場以来、会社は現金配当を20回実施し、累計現金配当は66.52億元に達しました。

上場会社の財報鷹眼予警システムは、業績の質、利益能力、資金圧力と安全性、運営効率の4つの側面から、天地科技の2025年年報をインテリジェントに定量分析しました。

一、業績の質の側面

報告期間中、会社の収入は292.42億元で、前年比4.21%減少しました;純利益は37.88億元で、前年比9.93%増加しました;営業活動の正味キャッシュフローは-4.9億元で、前年比109.6%減少しました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべきことは:

• 営業収入の成長率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、営業収入の前年比の変動はそれぞれ9.16%、2%、-4.21%で、変動傾向は継続的に減少しています。

項目 20231231 20241231 20251231
営業収入(元) 299.28億 305.27億 292.42億
営業収入の成長率 9.16% 2% -4.21%

• 親会社帰属の純利益の成長率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、親会社帰属の純利益の前年比の変動はそれぞれ20.81%、11.17%、-6.67%で、変動傾向は継続的に減少しています。

項目 20231231 20241231 20251231
親会社帰属の純利益(元) 23.58億 26.22億 24.47億
親会社帰属の純利益の成長率 20.81% 11.17% -6.67%

• 除外後の親会社帰属の純利益の成長率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、除外後の親会社帰属の純利益の前年比の変動はそれぞれ22%、12.09%、-47.31%で、変動傾向は継続的に減少しています。

項目 20231231 20241231 20251231
除外後の親会社利益(元) 21.83億 24.47億 12.89億
除外後の親会社利益の成長率 22% 12.09% -47.31%

• 営業収入と純利益の変動が乖離しています。報告期間中、営業収入は前年比4.21%減少し、純利益は前年比9.93%増加し、営業収入と純利益の変動が乖離しています。

項目 20231231 20241231 20251231
営業収入(元) 299.28億 305.27億 292.42億
純利益(元) 31.78億 34.46億 37.88億
営業収入の成長率 9.16% 2% -4.21%
純利益の成長率 25.46% 8.42% 9.93%

経営資産の質を考慮すると、重点的に注目すべきことは:

• 売掛金/営業収入比率が継続的に増加しています。最近の3期の年報では、売掛金/営業収入比率はそれぞれ32.73%、33.7%、41.46%で、継続的に増加しています。

項目 20231231 20241231 20251231
売掛金(元) 97.96億 102.88億 121.25億
営業収入(元) 299.28億 305.27億 292.42億
売掛金/営業収入 32.73% 33.7% 41.46%

キャッシュフローの質を考慮すると、重点的に注目すべきことは:

• 営業活動の正味キャッシュフローが継続的に減少しています。最近の3期の年報では、営業活動の正味キャッシュフローはそれぞれ57.7億元、51.1億元、-4.9億元で、継続的に減少しています。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 営業活動の正味キャッシュフロー(元) | 57.7億 | 51.06億 | -4.9億 |

• 純利益と営業活動の正味キャッシュフローが乖離しています。報告期間中、純利益は37.9億元、営業活動の正味キャッシュフローは-4.9億元で、純利益と営業活動の正味キャッシュフローが乖離しています。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 営業活動の正味キャッシュフロー(元) | 57.7億 | 51.06億 | -4.9億 | | 純利益(元) | 31.78億 | 34.46億 | 37.88億 |

• 営業活動の正味キャッシュフロー/純利益比率が1未満です。報告期間中、営業活動の正味キャッシュフロー/純利益比率は-0.129で1未満で、利益の質が低いです。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 営業活動の正味キャッシュフロー(元) | 57.7億 | 51.06億 | -4.9億 | | 純利益(元) | 31.78億 | 34.46億 | 37.88億 | | 営業活動の正味キャッシュフロー/純利益 | 1.82 | 1.48 | -0.13 |

• 営業活動の正味キャッシュフロー/純利益比率が継続的に減少しています。最近の3期の半年報では、営業活動の正味キャッシュフロー/純利益比率はそれぞれ1.82、1.48、-0.13で、継続的に減少し、利益の質が低下しています。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 営業活動の正味キャッシュフロー(元) | 57.7億 | 51.06億 | -4.9億 | | 純利益(元) | 31.78億 | 34.46億 | 37.88億 | | 営業活動の正味キャッシュフロー/純利益 | 1.82 | 1.48 | -0.13 |

二、利益能力の側面

報告期間中、会社の粗利率は25.6%で、前年比16.17%減少しました;純利率は12.96%で、前年比14.76%増加しました;純資産利益率(加重)は9.82%で、前年比11.69%減少しました。

会社の経営端から見た収益について、重点的に注目すべきことは:

• 売上粗利率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、売上粗利率はそれぞれ30.93%、30.54%、25.6%で、変動傾向は継続的に減少しています。

項目 20231231 20241231 20251231
売上粗利率 30.93% 30.54% 25.6%
売上粗利率の成長率 2.14% -1.25% -16.17%

• 売上粗利率が継続的に減少し、売上純利率が継続的に増加しています。最近の3期の年報では、売上粗利率はそれぞれ30.93%、30.54%、25.6%で、継続的に減少し、売上純利率はそれぞれ10.62%、11.29%、12.96%で、継続的に増加しています。

項目 20231231 20241231 20251231
売上粗利率 30.93% 30.54% 25.6%
売上純利率 10.62% 11.29% 12.96%

会社の資産端から見た収益について、重点的に注目すべきことは:

• 純資産利益率が減少しています。報告期間中、加重平均純資産利益率は9.82%で、前年比11.69%減少しました。

項目 20231231 20241231 20251231
純資産利益率 10.92% 11.12% 9.82%
純資産利益率の成長率 10.19% 1.83% -11.69%

非常規的損益から見た場合、重点的に注目すべきことは:

• 非常規的収益の割合が高いです。報告期間中、非常規的収益/純利益比率は81.9%です。(注:非常規的収益=投資純収益+公正価値変動純収益+営業外収入+非流動資産処分損失)。

項目 20231231 20241231 20251231
非常規的収益(元) 1.98億 3.22億 31.03億
純利益(元) 31.78億 34.46億 37.88億
非常規的収益/純利益 5.74% 9.34% 81.9%

• 株式や資産の処分によるキャッシュフローの流入が大きいです。報告期間中、子会社の株式や不動産などの処分によるキャッシュの純流入は純利益の71.17%を占めました。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 資産または株式処分キャッシュフローの流入(元) | - | - | 26.96億 | | 純利益(元) | 31.78億 | 34.46億 | 37.88億 | | 資産または株式処分キャッシュフローの流入/純利益 | - | - | 71.17% |

三、資金圧力と安全の側面

報告期間中、会社の資産負債比率は46.15%で、前年比0.18%減少しました;流動比率は1.39、速動比率は1.17;総負債は53.64億元で、そのうち短期負債は52.98億元、短期負債の総負債に占める割合は98.78%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注目すべきことは:

• 流動比率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、流動比率はそれぞれ1.83、1.58、1.39で、短期返済能力が低下しています。

項目 20231231 20241231 20251231
流動比率(倍) 1.83 1.58 1.39

短期資金圧力の観点から、重点的に注目すべきことは:

• 短期負債/長期負債比率が大幅に増加しています。報告期間中、短期負債/長期負債は大幅に7.03に増加しました。

項目 20231231 20241231 20251231
短期負債(元) 27.64億 4.96億 13.02億
長期負債(元) 1.92億 3.85億 1.85億
短期負債/長期負債 14.42 1.29 7.03

• キャッシュ比率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、キャッシュ比率はそれぞれ0.48、0.44、0.41で、継続的に減少しています。

項目 20231231 20241231 20251231
キャッシュ比率 0.48 0.44 0.41

• 営業活動の正味キャッシュフロー/流動負債比率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、営業活動の正味キャッシュフロー/流動負債比率はそれぞれ0.27、0.21、-0.02で、継続的に減少しています。

| 項目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | 営業活動の正味キャッシュフロー(元) | 3.81億 | -20.14億 | -38.03億 | | 流動負債(元) | 186.81億 | 204.05億 | 237.68億 | | 営業活動の正味キャッシュフロー/流動負債 | 0.02 | -0.1 | -0.16 |

資金管理の観点から、重点的に注目すべきことは:

• 利息収入/貨幣資金比率が1.5%未満です。報告期間中、貨幣資金は93.2億元、短期負債は13億元で、会社の利息収入/貨幣資金の平均比率は0.976%で、1.5%未満です。

項目 20231231 20241231 20251231
貨幣資金(元) 170.26億 140.62億 93.21億
短期負債(元) 27.64億 4.96億 13.02億
利息収入/平均貨幣資金 1.42% 1.25% 0.98%

• 支払手形の変動が大きいです。報告期間中、支払手形は40億元で、期初の変動率は71.9%です。

項目 20241231
期初支払手形(元) 23.24億
本期支払手形(元) 39.96億

資金の調整性の観点から、重点的に注目すべきことは:

• CFO、CFI、CFFがすべて負です。報告期間中、営業活動の正味キャッシュフロー、投資活動の正味キャッシュフロー、資金調達活動の正味キャッシュフローのすべてが負で、それぞれ-4.9億元、-17.7億元、-16.8億元で、資金繋がりリスクに注意が必要です。

| 項目 | 20251231 | | 営業活動の正味キャッシュフロー(元) | -4.9億 | | 投資活動の正味キャッシュフロー(元) | -17.66億 | | 資金調達活動の正味キャッシュフロー(元) | -16.82億 |

四、運営効率の側面

報告期間中、会社の売掛金回転率は2.61で、前年比14.16%減少;在庫回転率は3.87で、前年比1.09%減少;総資産回転率は0.5で、前年比9.63%減少しました。

経営資産の観点から、重点的に注目すべきことは:

• 売掛金回転率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、売掛金回転率はそれぞれ3.3、3.04、2.61で、売掛金の回転能力が低下しています。

項目 20231231 20241231 20251231
売掛金回転率(回) 3.3 3.04 2.61
売掛金回転率の成長率 0.96% -7.76% -14.16%

• 在庫回転率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、在庫回転率はそれぞれ4.07、3.91、3.87で、在庫の回転能力が低下しています。

項目 20231231 20241231 20251231
在庫回転率(回) 4.07 3.91 3.87
在庫回転率の成長率 0.25% -3.95% -1.09%

長期資産の観点から、重点的に注目すべきことは:

• 総資産回転率が継続的に減少しています。最近の3期の年報では、総資産回転率はそれぞれ0.62、0.55、0.5で、総資産の回転能力が低下しています。

項目 20231231 20241231 20251231
総資産回転率(回) 0.62 0.55 0.5
総資産回転率の成長率 -3.34% -10.76% -9.63%

• 単位固定資産の収入価値が年々減少しています。最近の3期の年報では、営業収入/固定資産の原価比率はそれぞれ4.9、4.71、4.17で、継続的に減少しています。

項目 20231231 20241231 20251231
営業収入(元) 299.28億 305.27億 292.42億
固定資産(元) 61.04億 64.82億 70.1億
営業収入/固定資産の原価 4.9 4.71 4.17

• 長期待摊費用が期初から大幅に変動しています。報告期間中、長期待摊費用は2.4億元で、期初から57.78%増加しました。

項目 20241231
期初長期待摊費用(元) 1.51億
本期長期待摊費用(元) 2.39億

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