瑞银は、欧州中央銀行が6月と9月に利上げを行うと予測しています。

Investing.com - UBSは現在、欧州中央銀行（ECB）が6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを行い、マージン金利が2.5%に上昇すると予測しています。同行のエコノミストは木曜日に発表した報告書で述べています。

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この修正は、ECBが3月の予測とコミュニケーションでタカ派に転じた後に行われ、UBSのエコノミストを驚かせました。同行の更新されたスタッフ予測は、インフレ期待が大幅に上方修正され、GDP成長期待はわずかに下方修正されたことを示しています。この組み合わせは、より引き締まった政策を指し示しています。

「部分的には、ECBが賃金がエネルギー価格の急騰に反応し、インフレの影響を拡大しつつ成長へのダメージを緩和することを予測しているようです」と、ラインハルト・クルスが率いるエコノミストたちは報告書で述べています。

ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは先週、この枠組みを強化し、2022-23年のインフレの超過調整の記憶が「まだ非常に新鮮」であるため、企業や労働組合が比較的迅速に価格や賃金要求を調整する可能性があると述べました。

UBSは、ECBが6月11日に利上げを行うと予測しており、その際に最新のマクロ予測も発表する予定です。7月には利上げを一時停止し、9月に再度利上げを行い、その際に別の予測データを提供する見込みです。

「私たちは、4月30日の会議の際には、インフレの二次的効果の出現とその強度に関する証拠は依然として不完全であり、6月11日にはより明確になる可能性があると考えています」とエコノミストは述べています。

この予測には両方向でリスクがあります。タカ派の観点から、UBSは、エネルギー価格のさらなる上昇、3月のインフレデータが予想以上に上昇すること、または二次的効果の初期兆候が見られる場合、ECBが最も早く4月下旬に行動を起こす可能性があると指摘しています。6月と7月に連続で利上げを行う可能性もあり、6月と9月ではなくなる可能性もあります。

さらに、もしイランの衝突が長期化する場合、ECBは最終的に2回以上の利上げを行う可能性があり、50ベーシスポイントのペースを検討するかもしれません。

ハト派の観点から、もしイランの衝突が信頼できて迅速に緩和され、エネルギー価格が下落する場合、ECBは完全に利上げを避けるか、1回の利上げに制限される可能性があります。エコノミストはまた、ユーロ圏経済が「より重大な打撃」を受けるリスクにも言及しています——供給制限、エネルギー配給、または失業率の急上昇を通じて——この場合、ECBは利下げが必要になるかもしれません。

さらに先の未来を展望すると、UBSはインフレが5月に前年比3.4%のピークに達し、その後2026年末に3.2%、2027年末に2.1%、2028年末に2%に低下すると予測しています。もしECBが予想通り2.5%に利上げするなら、同行はインフレが目標に戻るにつれて、新たなショックがない限り、2027年第4四半期と2028年第1四半期にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行うと見込んでいます。

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