3月24日、A株市場は高く始まり、その後も継続的に揺れ動き、マーケットは躊躇しており、方向性は明確ではありません。年報の開示期が近づく中、高配当が特徴の公益事業や銀行などのセクターが市場の注目を集めています。盤面では、電力セクターが公益事業をリードし、**ディセン股份（300335.SZ）**、**金開新能（600821.SH）**、**華銀電力（600744.SH）**、**寧波エネルギー（600982.SH）**、**湖南発展（000722.SZ）**、**拓日新能（002218.SZ）**、**華電遼能（600396.SH）**など数十銘柄がストップ高となりました。銀行セクターは全般的に上昇し、全ての銘柄がプラスとなり、**青島銀行（002948.SZ）**、**平安銀行（000001.SZ）**、**中信銀行（601998.SH）**などが上昇幅で目立ちました。Windのデータによれば、3月23日時点でA株市場では約200社の上場企業が2025年度の現金配当計画を開示しており、最新の終値を基にした配当利回りでは、41社が2%以上、最高は5%を超えています。また、最新の2月の金融データによれば、社会融資は前年比で増加し、M1の成長率は前月比で1ポイント回復して0.1%、M2-M1の剪刀差は3.1%に縮小し、企業の短期貸出と中長期貸出の供給もいずれもマージナルな改善を示し、銀行セクターのファンダメンタルズは十分に支えられています。2026年を展望すると、銀行業界は高配当の防御特性とファンダメンタルズの改善による成長性を兼ね備える見込みであり、利ざやの安定、資産品質の圧力緩和、中間収入ビジネスの回復という三重のドライブの下でセクターの配置価値が顕著になるでしょう。野村東方国際証券の最新レポートでは、流動性ショックが収束した後、低価格で徐々に中長期の機会を仕込むことを検討するべきだと述べています。イスラエルとアメリカとイランの間の交戦の激しさは、今年の3月から現在まで前年の6月の水準を超えており、そのグローバル経済への影響の持続性と影響力は依然として高度に不確実です。アメリカとイスラエルの軍事行動がまだ終息していないことを考慮すると、今後さらなる軍事衝突によって海外の避難感情が恐慌感情に変わる可能性があり、中国市場に影響を及ぼす可能性があります。ボラティリティが高まる中、国内のPPIの回復期待により、株式と債券の資産配置の切り替えは十分な防御的保護を提供することが難しいため、投資家には株式資産の内部で配当スタイルの防御を求めることをお勧めします。中金公司の研究報告書は、現在がA株の中期的な相対的低点であり、深い調整が配置の良い機会をもたらした可能性があると指摘しています。短期的な動向には一定の不確実性が残りますが、調整を経てA株市場のリスクがさらに解放され、私たちはバリュエーションが相対的に合理的な水準にあると考えています。3月23日時点で、沪深300指数の配当利回りは2.7%で、株式と債券のコストパフォーマンスには依然として優位性があります。配置においては、いくつかの主なラインに注目し、1）景気成長：AI技術の実現に恩恵を受ける業界、光通信、ストレージなど。2）周期的資源株：生産能力の周期的な位置を考慮し、供給と需要の構図が価格上昇と業績の確実性を支える細分野に注目、電力網、化学など。3）高配当は今年も段階的かつ構造的なパフォーマンスとなる可能性があり、キャッシュフローとのマッチングに注目すべきです。
A株式市場の寒波到来、高配当セクターが避風港に、公益事業、銀行セクターの個別株が全体的に上昇
3月24日、A株市場は高く始まり、その後も継続的に揺れ動き、マーケットは躊躇しており、方向性は明確ではありません。年報の開示期が近づく中、高配当が特徴の公益事業や銀行などのセクターが市場の注目を集めています。
盤面では、電力セクターが公益事業をリードし、ディセン股份（300335.SZ）、金開新能（600821.SH）、華銀電力（600744.SH）、寧波エネルギー（600982.SH）、湖南発展（000722.SZ）、拓日新能（002218.SZ）、**華電遼能（600396.SH）**など数十銘柄がストップ高となりました。
銀行セクターは全般的に上昇し、全ての銘柄がプラスとなり、青島銀行（002948.SZ）、平安銀行（000001.SZ）、**中信銀行（601998.SH）**などが上昇幅で目立ちました。
Windのデータによれば、3月23日時点でA株市場では約200社の上場企業が2025年度の現金配当計画を開示しており、最新の終値を基にした配当利回りでは、41社が2%以上、最高は5%を超えています。
また、最新の2月の金融データによれば、社会融資は前年比で増加し、M1の成長率は前月比で1ポイント回復して0.1%、M2-M1の剪刀差は3.1%に縮小し、企業の短期貸出と中長期貸出の供給もいずれもマージナルな改善を示し、銀行セクターのファンダメンタルズは十分に支えられています。2026年を展望すると、銀行業界は高配当の防御特性とファンダメンタルズの改善による成長性を兼ね備える見込みであり、利ざやの安定、資産品質の圧力緩和、中間収入ビジネスの回復という三重のドライブの下でセクターの配置価値が顕著になるでしょう。
野村東方国際証券の最新レポートでは、流動性ショックが収束した後、低価格で徐々に中長期の機会を仕込むことを検討するべきだと述べています。イスラエルとアメリカとイランの間の交戦の激しさは、今年の3月から現在まで前年の6月の水準を超えており、そのグローバル経済への影響の持続性と影響力は依然として高度に不確実です。アメリカとイスラエルの軍事行動がまだ終息していないことを考慮すると、今後さらなる軍事衝突によって海外の避難感情が恐慌感情に変わる可能性があり、中国市場に影響を及ぼす可能性があります。ボラティリティが高まる中、国内のPPIの回復期待により、株式と債券の資産配置の切り替えは十分な防御的保護を提供することが難しいため、投資家には株式資産の内部で配当スタイルの防御を求めることをお勧めします。
中金公司の研究報告書は、現在がA株の中期的な相対的低点であり、深い調整が配置の良い機会をもたらした可能性があると指摘しています。短期的な動向には一定の不確実性が残りますが、調整を経てA株市場のリスクがさらに解放され、私たちはバリュエーションが相対的に合理的な水準にあると考えています。3月23日時点で、沪深300指数の配当利回りは2.7%で、株式と債券のコストパフォーマンスには依然として優位性があります。配置においては、いくつかの主なラインに注目し、1）景気成長：AI技術の実現に恩恵を受ける業界、光通信、ストレージなど。2）周期的資源株：生産能力の周期的な位置を考慮し、供給と需要の構図が価格上昇と業績の確実性を支える細分野に注目、電力網、化学など。3）高配当は今年も段階的かつ構造的なパフォーマンスとなる可能性があり、キャッシュフローとのマッチングに注目すべきです。