懸念は無意味なものではありません。2023年以降、ほとんどの人工知能（AI）関連株が得た利益は、明らかに少なくとも_一部_の評価を過度に薄くしています。Nvidia（NVDA 4.14%）の株は、例えば、過去の利益の35倍以上の価格で取引されています。Amazon（AMZN 1.97%）は、過去4四半期の利益の約30倍で取引されています。そして、これらのティッカーの最も近い技術的な親戚も同じような狂乱の旅に巻き込まれ、評価を膨らませています。
ただし、テクノロジーセクター全体について大まかな長期的結論を出す前に、まず一歩引いてデータが何を示しているのかを見てみるのが賢明です。このセクター全体が現在どのような状況にあるのかに驚くかもしれません。
画像出典: Getty Images。
私は、S&P 500情報技術セクター指数を代理指標として使用しています。部分的には、この時価総額加重指数にはS&P 500（^GSPC 1.74%）の全てのテクノロジー名が含まれているためですが、また、この指数には収益や過去および予測される一株あたりの利益に関する多くの基本情報が存在するためでもあります。
そして、私がより関心を持っているのはこの最後のデータです。このデータを使用することで、過去の評価と将来の評価を導き出すことができるだけでなく、これらの企業の利益がどのように推移しているのか、そして（もし何も変わらなければ）近い将来に何が変わる可能性があるのかを理解することができます。
以下のグラフィックは、投資家が現在のリスクの高いテクノロジーセクターについて知っておくべき多くのことを示しています。ご覧のように、S&P 500情報技術セクター指数は、現在、過去12か月の一株あたりの利益の29.8倍という、やや受け入れやすい価格で取引されています。これは、今年の年末までに急騰し続けることが期待されています。実際、アナリストの2026年の印象的な利益予測に基づくと、昨年の利益から38%増加し、これらの株は前向きな価格対利益比率が24未満で取引されています。
データ出典: Yahoo Finance、Standard & Poor’s。P/E計算は著者によるもの。
両方の数字は、それぞれの長期的な基準を上回っていますが、明確に不快なほどではありません。テクノロジーセクターの過去のP/Eは、1990年代後半のドットコム狂乱の間に40を超えたと、World PE Ratioのデータによれば、Yardeni Researchはこれらのティッカーの前向きな価格対利益比率が加重平均で約25に達したと述べています。
それでも、多くの（おそらく多すぎる）株が歴史的な基準を超えて評価されていることは否定できません。これは、今年の利益の爆発を見込んでの価格設定ですが、確実にそうなる保証はありません。中東の紛争がエスカレートしたり長引いたりする場合、あるいは多くのテクノロジー企業がAIへの大規模な投資をすぐに実際の利益に変えられない場合、セクターはこうした高い全体的な利益成長予測には簡単に達しない可能性があります。
ここに、投資家を悩ませている問題があり、テクノロジーセクターの最近の弱さの主な原因となっています。
最近の調整後、Microsoft（MSFT 1.40%）やNvidiaのようなテクノロジー株は、これらの企業が期待通りに業績を上げるかどうかを見守る間、現在の水準を維持できるはずです。実際、Nvidiaの株は前向きな価格対利益比率が16未満であるため、相対的にお買い得です。Microsoftの株も、次の会計年度の予想利益19.01ドルの20倍未満であるため、安価だと考えられます。Broadcom（AVGO 2.95%）も、次年度の期待される利益に対して約18倍で取引されており、今年の利益から50%以上の成長が見込まれています。これらの見かけ上の高評価は、実際には投資家が期待する未来の成長を反映したものです。
しかし、市場で最も人気のある多くの人工知能株は、失望する利益成長の余地がない価格で設定されています。これらの名前のいくつかが高い期待に応えられない場合、ほとんどのセクター名や、Nvidia、Amazon、Microsoftのような少数の巨大テクノロジー企業に支配された時価総額加重ファンドに対して、誇張した影響を与える可能性があります。
残念ながら、AIの主要な存在ではない多くの目立たないテクノロジー株は、実際にはかなり合理的な価格で取引されています。そして、彼らは単に間違った業界にいるという理由で押し戻される可能性があります。
要するに？テクノロジー株全体は、特に10月の高値からの調整後、まだ道を失ってはいません。以前の泡立った評価に再浮上する前に、まだ上昇する余地はたくさんあります。
ただし、これはほぼ完全に人工知能革命のもう1つの巨大な成長年に依存しています。この運動の主要な名前からの素晴らしさ以下のものは、投資家がセクター全体の評価を過去の利益の約20倍に戻すように簡単に納得させる可能性があります。これは、2000年のドットコム崩壊後の数年間に起こったことです… 今日のテクノロジー大手の多くは、その時点で本格的に成長を始めていました。
慎重に行動してください。数年前のように、セクター内のあらゆる名前を盲目的に購入して保持する余裕はありません。慎重に選びましょう。
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テクノロジー株はついに行き詰まったのか？ 実際のデータが示すこと
懸念は無意味なものではありません。2023年以降、ほとんどの人工知能（AI）関連株が得た利益は、明らかに少なくとも_一部_の評価を過度に薄くしています。Nvidia（NVDA 4.14%）の株は、例えば、過去の利益の35倍以上の価格で取引されています。Amazon（AMZN 1.97%）は、過去4四半期の利益の約30倍で取引されています。そして、これらのティッカーの最も近い技術的な親戚も同じような狂乱の旅に巻き込まれ、評価を膨らませています。
ただし、テクノロジーセクター全体について大まかな長期的結論を出す前に、まず一歩引いてデータが何を示しているのかを見てみるのが賢明です。このセクター全体が現在どのような状況にあるのかに驚くかもしれません。
画像出典: Getty Images。
数字の、画像での表現
私は、S&P 500情報技術セクター指数を代理指標として使用しています。部分的には、この時価総額加重指数にはS&P 500（^GSPC 1.74%）の全てのテクノロジー名が含まれているためですが、また、この指数には収益や過去および予測される一株あたりの利益に関する多くの基本情報が存在するためでもあります。
そして、私がより関心を持っているのはこの最後のデータです。このデータを使用することで、過去の評価と将来の評価を導き出すことができるだけでなく、これらの企業の利益がどのように推移しているのか、そして（もし何も変わらなければ）近い将来に何が変わる可能性があるのかを理解することができます。
以下のグラフィックは、投資家が現在のリスクの高いテクノロジーセクターについて知っておくべき多くのことを示しています。ご覧のように、S&P 500情報技術セクター指数は、現在、過去12か月の一株あたりの利益の29.8倍という、やや受け入れやすい価格で取引されています。これは、今年の年末までに急騰し続けることが期待されています。実際、アナリストの2026年の印象的な利益予測に基づくと、昨年の利益から38%増加し、これらの株は前向きな価格対利益比率が24未満で取引されています。
データ出典: Yahoo Finance、Standard & Poor’s。P/E計算は著者によるもの。
両方の数字は、それぞれの長期的な基準を上回っていますが、明確に不快なほどではありません。テクノロジーセクターの過去のP/Eは、1990年代後半のドットコム狂乱の間に40を超えたと、World PE Ratioのデータによれば、Yardeni Researchはこれらのティッカーの前向きな価格対利益比率が加重平均で約25に達したと述べています。
それでも、多くの（おそらく多すぎる）株が歴史的な基準を超えて評価されていることは否定できません。これは、今年の利益の爆発を見込んでの価格設定ですが、確実にそうなる保証はありません。中東の紛争がエスカレートしたり長引いたりする場合、あるいは多くのテクノロジー企業がAIへの大規模な投資をすぐに実際の利益に変えられない場合、セクターはこうした高い全体的な利益成長予測には簡単に達しない可能性があります。
これは全か無かの提案になっています
ここに、投資家を悩ませている問題があり、テクノロジーセクターの最近の弱さの主な原因となっています。
最近の調整後、Microsoft（MSFT 1.40%）やNvidiaのようなテクノロジー株は、これらの企業が期待通りに業績を上げるかどうかを見守る間、現在の水準を維持できるはずです。実際、Nvidiaの株は前向きな価格対利益比率が16未満であるため、相対的にお買い得です。Microsoftの株も、次の会計年度の予想利益19.01ドルの20倍未満であるため、安価だと考えられます。Broadcom（AVGO 2.95%）も、次年度の期待される利益に対して約18倍で取引されており、今年の利益から50%以上の成長が見込まれています。これらの見かけ上の高評価は、実際には投資家が期待する未来の成長を反映したものです。
しかし、市場で最も人気のある多くの人工知能株は、失望する利益成長の余地がない価格で設定されています。これらの名前のいくつかが高い期待に応えられない場合、ほとんどのセクター名や、Nvidia、Amazon、Microsoftのような少数の巨大テクノロジー企業に支配された時価総額加重ファンドに対して、誇張した影響を与える可能性があります。
残念ながら、AIの主要な存在ではない多くの目立たないテクノロジー株は、実際にはかなり合理的な価格で取引されています。そして、彼らは単に間違った業界にいるという理由で押し戻される可能性があります。
要するに？テクノロジー株全体は、特に10月の高値からの調整後、まだ道を失ってはいません。以前の泡立った評価に再浮上する前に、まだ上昇する余地はたくさんあります。
ただし、これはほぼ完全に人工知能革命のもう1つの巨大な成長年に依存しています。この運動の主要な名前からの素晴らしさ以下のものは、投資家がセクター全体の評価を過去の利益の約20倍に戻すように簡単に納得させる可能性があります。これは、2000年のドットコム崩壊後の数年間に起こったことです… 今日のテクノロジー大手の多くは、その時点で本格的に成長を始めていました。
慎重に行動してください。数年前のように、セクター内のあらゆる名前を盲目的に購入して保持する余裕はありません。慎重に選びましょう。