待たないでください！お気に入りの本屋さんに行って、DavidのGardnerによる新しい本の1冊を手に取ってください―― Rule Breaker Investing: How to Pick the Best Stocks of the Future and Build Lasting Wealth. もう店頭に並んでいます；なくなる前に手に入れてください！
Tim Beyers: なるほど。まあ、私のMcDonald’sの経験は別なんですけど、過去のトラウマの話はしないでおきましょう。じゃあ、あなたにとっての回復力のある消費者ブランドについて話しましょう。Aliciaが挙げなかった別の例を私が1つ出してもいいですか？人々がそのブランドを“誇りを持って”掲示したくなるようなブランド。たとえば Chewy と、全米の至る所のポーチに届くその箱です。何百万人もの人が、空の箱の中で犬や猫が大騒ぎしている様子を、インターネット上に写真を投稿しているのを見ます。中身が好きなのはもちろんですが、その箱に入って、思いっきりはしゃぐのが好きなんです。
Rick Munarriz: それは素晴らしい例ですね。彼らの製品が“現場のどこかに出ている”だけで、無料の宣伝が回ってくるブランドです。Macのステッカーを貼っている人をよく見ます。つまり、Appleの製品をいろいろ使ってきた人なら、こういう小さなステッカーが手元にあって、「これ、どうすればいいんだ？」ってなりますよね。で、MacBookに貼る。車に貼る。つまりただの無料広告です。これは特にAppleに当てはまると思います。そこには、単に人々が誇りを持っているだけでなく、より高い金額を払ってでもその商品を買う意思がある、という特性があります。もっと安い代替が近くにあってもです。Appleの例として、たとえば“バイキング・クルーズ”みたいなものが挙げられます。川のクルーズにたくさん払っているのに、もっと安い大手メガバックスで同じようなものが手に入る。そういうことができるんです。McDonald’sに戻ると、Tim、あなたのハッピーミールで賞品が当たらなかったら、カウンターに行けばいいんです。彼らはそれをくれます。それは命綱みたいなものじゃなくていいんです。
Tim Beyers: 子どもの頃のトラウマを持ち出さなくていいって言ったじゃないですか。
Rick Munarriz: 4つじゃなくて3つのチキンMcNugetsだった。わかります。たまに数え間違えるんです。人間ですから。
Tim Beyers: そうだね。では、ほかの話をしましょう。ここを見るのは本当に面白い。これもまたInterbrandの調査に基づいている。AIの時代に、AI企業はここでレジリエントなブランドを作り出せるのかな？という疑問があります。つまりInterbrandは、Nvidiaがブランド価値で驚異的な116%の急増を記録したと言っている。ランキングでの最大の伸びで、25年の歴史で過去最大。だから、強い消費者アピールに結びつきやすい“ある種の会社”が存在するのか？ただ、ルール・ブレイカーを見ると、たとえば何？この5つ目の特性はチェックを入れられないように思える。企業がBtoBみたいなものだから、とかね。Rick、あなたはそれをどう考えますか？
Rick Munarriz: Vidiaの件ですね。というのも、数年前までは、という話です。なぜそう思うかというと、今はメガキャップであり、この怪物級のバリュエーションがついているからだけではありません。数年前、もしあなたが“熱心なPCゲーマー”でなければ、Nvidiaを知らなかった可能性が高いと思うからです。繰り返しますが、多くの人にとってInvidiaは、今でも見えていない。消費者向けのプロダクトとして、まるで目の前にあるものではない。たまに、高性能な処理システムのコンピューター内にあることはあります。でも“人々の視界”に入るタイプではない。実際に膨らんだのは、投資家がInvidiaにワクワクしているからです。Invidiaは、このAI革命の中でAIチップのリーダーであり、それは疑いようがない。規模の割にとんでもないスピードで成長していて、そうしたことで、会社のブランドにも期待が集まり、人々が盛り上がっている。ただし多くの人は、恐らくInvidia製品を“意識して”買ったことはないでしょう。
Tim Beyers: うん、Alicia。あなたはどうですか？強い消費者アピールを考えると、何が頭に浮かびますか。ある特定のセクターは、どうしてもそれを持ちにくいと思いますか？それとも見方はどうでしょう。ルール・ブレイカーを見ていると、サービスを評価するわけですから。
Tim Beyers: ええ。とても興味深い点です。ルール・ブレイカーでは、強い消費者アピールを見ているとき、私たちは見方として、そしてDavidが私たちにくれた定義として、こういうものを好みます――「そのブランドは、買い手のベースから本当に価値を認められているのか？」です。次のセグメントで取り上げる会社がいくつかあって、そこで私たちはその問いを投げかける必要があります、Fools。次は、次に控える決算報告をいくつか評価します。――うわ。うまく言えないけど、たぶんこれらのブランドは、ちょっと不安があるのかもしれません。あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。続けてください。
Tim Beyers: では、戻ってきました。あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。では、いくつかの決算報告について話しましょう。これらは、良いとは言えない――私はそう言うつもりです。Rick、あなたが長い間追ってきたもののうち1つから始めます。それがZillowです。Zillowは……ええと、わかりません。どうなんでしょう。ちょっと言わせて。じゃあここであなたに渡します。火曜日の10日、つまり決算発表についてどう思った？市場が、たぶん少しでも喜んだようには見えませんでしたが。ここで何を感じました？
Rick Munarriz: Zillowはね、株は最初は上に動き始めたんですが、その後結局“手放してしまって”元に戻った。で、特に具体的に言うと、決算そのものに、実際には多くの欠点を見つけにくかったと思うんです。売上は16%増。で、不動産――いわゆる主力の不動産である住宅不動産は約8%増でした。成長の大部分が10%台まで押し上げたのは、モーゲージ・ファイナンス事業の賃貸向けの成長が強かったからです。賃貸は現在、売上のほぼ4分の1。とはいえ、それでも事業の小さい部分で、回ってきている。規模は小さめの業務が伸びてきている、ということ。でも結局、「不動産関連の会社が2桁成長していて、なおかつ報告上の収益性も出している」というのは、いつもそうとは限らないことです。調整ベースならもちろんもっと良い。だから私は、Zillowはちゃんとした決算だったと思う。ただ、「何を報告したか」より「いつ報告したか」の問題だったのだと思います。投資家が悪いニュースの“ちょっとした気配”にも売る準備をしていた日に、Zillowはそれを出してしまった。そして、私たちがずっと言っている――今年起きるはずの不動産回復。これがZillowと、ほかの不動産系の会社について何年も繰り返し語られてきた。だけどやはり、彼らはまだリーダーです。ブランドの話をすると、見つけにくい。Zillowは、不動産のプレイを探すときに“デフォルト設定”みたいな存在。家を探すのも、家を売るのも、近所でみんなの家がいくらで売れているかを見に行くときも。明確で、透明性がある。実際にはいくつかのポータルがあります。たとえばActual Real Estate Associationが所有しているものもありますが、それでもZillowがデフォルト。私は素晴らしいブランドだと思います。そして、決算については、私としては、買いのチャンスと言いたくありません。なぜならそれはいつも“逃げ”みたいに聞こえるからで、「どうせ勝てる」みたいな話になってしまう。でも、Zillow側の過剰反応だったと思います。ブランドはまだ強い。そして、また人々が家を売り始め、また中古住宅を買い始めるようになれば、事業はかなりうまくいくはずです。
Tim Beyers: ええ、Alicia。良い数字がここにありますね。Rickの言うことは正しい。通年のトータル売上成長が16%増。これが通年の数字です。より広い住宅業界は、どうやらわずか2%しか伸びていない。ごめんなさい3%。これはAlpha SenseとAlpha Senseデータから。これはZillowの決算リリースからです。販売用の売上は11%増。そして賃貸の売上。Zillowにとって比較的新しいこの賃貸のほうが、前年比39%増で6億3000万ドル。これは並外れています。しかも、全体の業界が約14%伸びているのに対して。最近のいくつかの課題や、不動産業界そのものの課題があっても、なお人々はこのブランドについてそう思っている――つまりRickがここで言っていることはたぶん正しい。家を売るとき、Zillowはたぶん頭の中で、まず最初に行く場所として位置づけられている。
Tim Beyers: では、予測を聞かせてください。Rick、あなたから始めます。ブランドの強さと、いまの状態を踏まえて、住宅市場が回復していく中で、これはアンダーパフォームではなくアウトパフォームするタイプですか？イエスかノーか。
Rick Munarriz: はい。単に「はい」だけが欲しいなら、もちろん「はい」だけにできます。詳しくもできます。8時間も語れるけど、結局「はい」と言います。
Tim Beyers: 行かなきゃいけないね。ここで2銘柄やらないと。はい、は良いです。
Rick Munarriz: はい。はい終わり
Tim Beyers: Alicia。Rickに同意です。よし。では次にUnityソフトウェアへ。ティッカー、U。ちなみに、これらは2つともZillowと同じく2つのティッカーを持つ会社です。Zillowは主要ティッカーがZ、Unityはティッカーが――Davidは昔、そういうのが好きでした。強い会社の指標になると考えていたんです。1文字のティッカーを持てるような会社は、というわけです。ですが私は言いたい。Unityは、Alicia、先週の水曜日に発表したとき、人々をあまり満足させませんでした。ヘッドラインの数字は予想を上回ったことを示していましたが、なんというか、ここには“ちょっとおかしい”ところがある。ちなみにUnityは、この1年で市場を約34%上回ってきました。ここで何がうまくいかなかったんでしょう？
Tim Beyers: つまりRick、私はこの会社を見ています。これは重要な役割も果たしています。ここで言うと、2つの大きなゲームエンジンのうちの1つです。経営陣は、Unity Six――最新のエンジンで、会社の歴史の中でどのバージョンよりも導入率が最速だった――と言っています。つまり、それは良い響きです。使用が増えていくトレンドに間違いなく向かっているようにも見える。さらに、AIが増えていく、いわばAIネイティブなゲーム。Unityにとっては、これは十分に良いチャンスのようにも思えます。ただ、あなたはここでどこに着地しますか？ガイダンスは2026年Q1で4億8000万～4億9000万ドルにとどまった。しかもそれは、どうやら4億9400万ドルのコンセンサスを少し下回っただけだったらしい。これは単なる“認識の問題”なのか、それとも本当の問題なのか？
Rick Munarriz: 彼らはたくさんの良い言葉を言いました。全ベクトル、Unity six、create side。全部がうまく成長している、だとか。
Tim Beyers: なるほど。あなたが私の前に出してくれた、すばらしい言葉のサラダに聞こえますね。
Rick Munarriz: はい。ただ、彼らがそう言って、それから「次の四半期はガイダンスが少し低くなる」と言った。私にはそれはリセットに聞こえるんです。何かがある。で、四半期の話をすると、年間で見ると2%。四半期では10%なんだけど。売上は前の年の25%減少していた。つまり、2年前でさえもあった水準よりはまだまだ低い。それでも持ち直しつつある点は評価したい。ただ、Unityについて、そしてまた“レッドフラグ”と言いたくはないんです。なぜなら私は、彼らが育ててきた“手作り産業のような”文化――コテージ・インダストリーを支えるような会社なら応援したい。その結果、人々がゲームを作るためのプラットフォームを作っている。しかし私の中ではずっと2023年のことが引っかかっている。この料金を導入したときのことです。ランタイム・フィーを取るようにしたとき。開発者が「自分たちは、ダウンロードする人に対して一人あたり0.20ドルを請求することになる」みたいな話をしていたのを覚えていますか？開発者にとっては相当なコストでした。いろんなゲームにアクセスできるプラットフォームでは特に影響が大きい。彼らは反発した。するとUnityは、「ごめんなさい」みたいになって撤回。そうして2024年になってきた。出るはずだった。けれど彼らは引き下がった。取り戻した。私にとって、それは弱さのサインでした。Netflixが「値上げします。人々が騒ぐ。で、私たち“ごめんなさい”です、取り下げます」って言ったようなものだとしたら、2023年に何が起きるか。2011年や2012年みたいに“quister”して、つまりクスターするような形で撤回して戻ったとしたら――それは問題になります。私にとっては、その種の対応はいつも口の中に嫌な味を残します。「開発者や顧客の声をちゃんと聞いている」ことは良いと思う。でも、私はUnityが、もう少し「よし、これを実行する。これは会社としてのビジョンなんだ」と言ってやり切ってくれていた方が良かったと思う。
Tim Beyers: さて同じ質問です。ここでも予測しましょう。Unityのブランド価値は、Zillowと比べると、たぶん少し“盤石”ではないように聞こえます。Alicia、あなたから始めます。Unity Sixエンジンが、もっと勢いをつけて、より多くの採用を得ていくとして、あなたはUnityが市場を上回ると賭けますか？それとも賭けない？イエスかノーか。
Tim Beyers: じゃあ私はノーとして受け取ります。ここであなたを押さえますね。Rick、あなたはイエスかノーか？
Rick Munarriz: 私はネガティブなこともいくつか言ったけど、私はイエスと言います。前向きに締めます。なぜなら私にとっては、株が上がってきているとはいえ、それには――水曜日に大きく打撃を受けた。というのも、私たちがこれを木曜日に収録している時点でも取引が下で進んでいて、回復していない。それでも、事業が改善していることは確かだと思う。もちろん、報告のタイミングが最悪だった。水曜日に株はかなり大きく下げた。そして木曜日も、その後の追随売り、売り続けが続いた。でも私は、回復していけると思います。市場を上回れると言ってもいい。過去1年でそれができてきたわけだし、また軌道に戻れると思う。
Tim Beyers: 次は火曜日の決算のプレビューです。Emily Flippenが、さらに決算のカバーで戻ってきます。あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。ここにいてください。
ユニティとジ Zillow は回復力のあるブランドですか？
このポッドキャストでは、Motley FoolのアナリストであるAlicia Alfiere、Rick Munarriz、Tim Beyersが次について議論します：
待たないでください！お気に入りの本屋さんに行って、DavidのGardnerによる新しい本の1冊を手に取ってください―― Rule Breaker Investing: How to Pick the Best Stocks of the Future and Build Lasting Wealth. もう店頭に並んでいます；なくなる前に手に入れてください！
Motley Foolの無料ポッドキャストの全エピソードを聴くには、ポッドキャスト・センターをご覧ください。いざ投資する準備ができたら、買うべき株トップ10のこのリストをチェック。
完全な書き起こしは以下です。
このポッドキャストは2026年2月16日に収録されました。
Tim Beyers: レジリエント（回復力のある）ブランドとは何でしょう？あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。ようこそ、Fools。私は司会のTim Beyersです。そして私のそばには、ルール・ブレイカーのチームメイトである2人、Alicia AlfiereとRick Munarrizがいます。ここに来てくれてありがとう、Fools。私たちは木曜日、2月12日に収録しています。というのも、あなたがこれをPresident’s Day（大統領の日）の休日に聴いている可能性があるからです。私は先週、特にルール・ブレイカー企業の決算報告がかなり多かったんですが、少し後でそのうちのいくつかに触れます。それでもまず、ルール・ブレイカーの5つ目の特性について話す必要があります。つまり「強い消費者アピール」です。強い消費者アピールを持つとはどういうことなのでしょう？私たちが今いるような不安定な市場でも、それは事業と株のパフォーマンスを維持するのに役立つのでしょうか？これについて話したい、Fools。そして私はInterbrandのデータを引っ張ってきました。これは2025年のInterbrand Survey――世界で最も価値のあるブランドです。ここには、大きな名前と、大きな数字が並んでいます。
では、上位3つをお伝えします。Apple、Microsoft、Amazon――驚きはありません。ですが、Appleのブランド価値は約4710億ドルです。これは実際に前年比で4%減でした。Microsoftは388.5億ドル。これは前年比10%増。そしてAmazonは319.9億ドルで、前年比7%増です。2人に質問します。データはまだ他にもあるんですが、まずは皆さんの意見を聞きたい。Alicia、君から始めるね。ルール・ブレイカーの5つ目の「強い消費者アピール」を考えるとき、たとえば“回復力のある消費者ブランド”という観点で、あなたは何を思い浮かべますか？それをあなたにとって定義するとしたら？
Alicia Alfiere: ええ、私は、回復力のある消費者ブランドとは、明確な焦点があって、会社の製品やサービスへの体験を通じて消費者とのつながりを築くことができているブランドだと思います。以前は、強いブランドや強い消費者アピールというものを、製品を作る会社で――たとえばMcDonald’sのようなところを想像していました。食事体験が速くて一貫している。そして、そのブランドへの感情的なつながりは、週末におばあちゃんと一緒にハッピーミールを食べていた頃までさかのぼれるんです。
Tim Beyers: なるほど。まあ、私のMcDonald’sの経験は別なんですけど、過去のトラウマの話はしないでおきましょう。じゃあ、あなたにとっての回復力のある消費者ブランドについて話しましょう。Aliciaが挙げなかった別の例を私が1つ出してもいいですか？人々がそのブランドを“誇りを持って”掲示したくなるようなブランド。たとえば Chewy と、全米の至る所のポーチに届くその箱です。何百万人もの人が、空の箱の中で犬や猫が大騒ぎしている様子を、インターネット上に写真を投稿しているのを見ます。中身が好きなのはもちろんですが、その箱に入って、思いっきりはしゃぐのが好きなんです。
Rick Munarriz: それは素晴らしい例ですね。彼らの製品が“現場のどこかに出ている”だけで、無料の宣伝が回ってくるブランドです。Macのステッカーを貼っている人をよく見ます。つまり、Appleの製品をいろいろ使ってきた人なら、こういう小さなステッカーが手元にあって、「これ、どうすればいいんだ？」ってなりますよね。で、MacBookに貼る。車に貼る。つまりただの無料広告です。これは特にAppleに当てはまると思います。そこには、単に人々が誇りを持っているだけでなく、より高い金額を払ってでもその商品を買う意思がある、という特性があります。もっと安い代替が近くにあってもです。Appleの例として、たとえば“バイキング・クルーズ”みたいなものが挙げられます。川のクルーズにたくさん払っているのに、もっと安い大手メガバックスで同じようなものが手に入る。そういうことができるんです。McDonald’sに戻ると、Tim、あなたのハッピーミールで賞品が当たらなかったら、カウンターに行けばいいんです。彼らはそれをくれます。それは命綱みたいなものじゃなくていいんです。
Tim Beyers: 子どもの頃のトラウマを持ち出さなくていいって言ったじゃないですか。
Rick Munarriz: 4つじゃなくて3つのチキンMcNugetsだった。わかります。たまに数え間違えるんです。人間ですから。
Tim Beyers: そうだね。では、ほかの話をしましょう。ここを見るのは本当に面白い。これもまたInterbrandの調査に基づいている。AIの時代に、AI企業はここでレジリエントなブランドを作り出せるのかな？という疑問があります。つまりInterbrandは、Nvidiaがブランド価値で驚異的な116%の急増を記録したと言っている。ランキングでの最大の伸びで、25年の歴史で過去最大。だから、強い消費者アピールに結びつきやすい“ある種の会社”が存在するのか？ただ、ルール・ブレイカーを見ると、たとえば何？この5つ目の特性はチェックを入れられないように思える。企業がBtoBみたいなものだから、とかね。Rick、あなたはそれをどう考えますか？
Rick Munarriz: Vidiaの件ですね。というのも、数年前までは、という話です。なぜそう思うかというと、今はメガキャップであり、この怪物級のバリュエーションがついているからだけではありません。数年前、もしあなたが“熱心なPCゲーマー”でなければ、Nvidiaを知らなかった可能性が高いと思うからです。繰り返しますが、多くの人にとってInvidiaは、今でも見えていない。消費者向けのプロダクトとして、まるで目の前にあるものではない。たまに、高性能な処理システムのコンピューター内にあることはあります。でも“人々の視界”に入るタイプではない。実際に膨らんだのは、投資家がInvidiaにワクワクしているからです。Invidiaは、このAI革命の中でAIチップのリーダーであり、それは疑いようがない。規模の割にとんでもないスピードで成長していて、そうしたことで、会社のブランドにも期待が集まり、人々が盛り上がっている。ただし多くの人は、恐らくInvidia製品を“意識して”買ったことはないでしょう。
Tim Beyers: うん、Alicia。あなたはどうですか？強い消費者アピールを考えると、何が頭に浮かびますか。ある特定のセクターは、どうしてもそれを持ちにくいと思いますか？それとも見方はどうでしょう。ルール・ブレイカーを見ていると、サービスを評価するわけですから。
Alicia Alfiere: 私は、すべてのルール・ブレイカーに対してそれを見ようとしています。つまり、一部の業界のほうが難しいこともあると思いますが、それでも、自分たちの特定の業界と顧客グループの中で、強いブランドを持つことはできると思います。Rickが言ったように、もし熱心なゲーマーじゃなければInvidiaを知らないかもしれない。でも、熱心なゲーマーの中では、それはすでに非常に強いブランドだった。だからこそ、会社によってブランドの力が違う、ということを示していると思います。
Tim Beyers: ええ。とても興味深い点です。ルール・ブレイカーでは、強い消費者アピールを見ているとき、私たちは見方として、そしてDavidが私たちにくれた定義として、こういうものを好みます――「そのブランドは、買い手のベースから本当に価値を認められているのか？」です。次のセグメントで取り上げる会社がいくつかあって、そこで私たちはその問いを投げかける必要があります、Fools。次は、次に控える決算報告をいくつか評価します。――うわ。うまく言えないけど、たぶんこれらのブランドは、ちょっと不安があるのかもしれません。あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。続けてください。
ADVERTISEMENT: 静けさの中で明確なシグナルはどこに見つかりますか？急速に変化する時代には、ノイズを切り抜けましょう。The Economistは、見出しの先へ進み、今日を形作り、明日を定義する力を解き明かします。完全なストーリーを。ニュース以上のものです。信頼できるグローバルな視点。The Economistsは、上がどっちかを知っています。
Tim Beyers: では、戻ってきました。あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。では、いくつかの決算報告について話しましょう。これらは、良いとは言えない――私はそう言うつもりです。Rick、あなたが長い間追ってきたもののうち1つから始めます。それがZillowです。Zillowは……ええと、わかりません。どうなんでしょう。ちょっと言わせて。じゃあここであなたに渡します。火曜日の10日、つまり決算発表についてどう思った？市場が、たぶん少しでも喜んだようには見えませんでしたが。ここで何を感じました？
Rick Munarriz: Zillowはね、株は最初は上に動き始めたんですが、その後結局“手放してしまって”元に戻った。で、特に具体的に言うと、決算そのものに、実際には多くの欠点を見つけにくかったと思うんです。売上は16%増。で、不動産――いわゆる主力の不動産である住宅不動産は約8%増でした。成長の大部分が10%台まで押し上げたのは、モーゲージ・ファイナンス事業の賃貸向けの成長が強かったからです。賃貸は現在、売上のほぼ4分の1。とはいえ、それでも事業の小さい部分で、回ってきている。規模は小さめの業務が伸びてきている、ということ。でも結局、「不動産関連の会社が2桁成長していて、なおかつ報告上の収益性も出している」というのは、いつもそうとは限らないことです。調整ベースならもちろんもっと良い。だから私は、Zillowはちゃんとした決算だったと思う。ただ、「何を報告したか」より「いつ報告したか」の問題だったのだと思います。投資家が悪いニュースの“ちょっとした気配”にも売る準備をしていた日に、Zillowはそれを出してしまった。そして、私たちがずっと言っている――今年起きるはずの不動産回復。これがZillowと、ほかの不動産系の会社について何年も繰り返し語られてきた。だけどやはり、彼らはまだリーダーです。ブランドの話をすると、見つけにくい。Zillowは、不動産のプレイを探すときに“デフォルト設定”みたいな存在。家を探すのも、家を売るのも、近所でみんなの家がいくらで売れているかを見に行くときも。明確で、透明性がある。実際にはいくつかのポータルがあります。たとえばActual Real Estate Associationが所有しているものもありますが、それでもZillowがデフォルト。私は素晴らしいブランドだと思います。そして、決算については、私としては、買いのチャンスと言いたくありません。なぜならそれはいつも“逃げ”みたいに聞こえるからで、「どうせ勝てる」みたいな話になってしまう。でも、Zillow側の過剰反応だったと思います。ブランドはまだ強い。そして、また人々が家を売り始め、また中古住宅を買い始めるようになれば、事業はかなりうまくいくはずです。
Tim Beyers: ええ、Alicia。良い数字がここにありますね。Rickの言うことは正しい。通年のトータル売上成長が16%増。これが通年の数字です。より広い住宅業界は、どうやらわずか2%しか伸びていない。ごめんなさい3%。これはAlpha SenseとAlpha Senseデータから。これはZillowの決算リリースからです。販売用の売上は11%増。そして賃貸の売上。Zillowにとって比較的新しいこの賃貸のほうが、前年比39%増で6億3000万ドル。これは並外れています。しかも、全体の業界が約14%伸びているのに対して。最近のいくつかの課題や、不動産業界そのものの課題があっても、なお人々はこのブランドについてそう思っている――つまりRickがここで言っていることはたぶん正しい。家を売るとき、Zillowはたぶん頭の中で、まず最初に行く場所として位置づけられている。
Alicia Alfieri: ええ、同意です。Zillowは、不動産カテゴリーで最も信頼されているとランキングされています。米国の不動産向けで評価のトップのアプリとウェブサイトがある。そして2025年には、Zillowのアプリとウェブサイトへの訪問はおよそ96億回。さらに、そのアプリとウェブサイトへのトラフィックの80%はダイレクトでした。つまり人々は先に調べに行って、どこに行けばいいかを把握してから来たわけではなく、まっすぐ“空のところ”へ行ってしまった。まっすぐZillowへ行ったんです。これはかなり強力だと思います。そして、不動産市場は今ベストな状況ではありませんが、ブランドがZillowの結果に与える影響は見ることができます。すでにあなたが話したように、彼らの売上は市場全体を上回っています。これはかなり印象的です。難しい市場を考えても、Zillowは通年で純利益2300万ドルを報告しています。これは、たとえば0.89%のマージンに相当します。大したことないように聞こえますが、前年の1億1200万ドルの損失からの改善です。業界の成長を上回り、理想とは言えない不動産市場の中でも黒字化できる能力は、Zillowというブランドがどれほどのものか、そして住宅市場がようやく反転したときに何ができる可能性があるのかを語っています。
Tim Beyers: では、予測を聞かせてください。Rick、あなたから始めます。ブランドの強さと、いまの状態を踏まえて、住宅市場が回復していく中で、これはアンダーパフォームではなくアウトパフォームするタイプですか？イエスかノーか。
Rick Munarriz: はい。単に「はい」だけが欲しいなら、もちろん「はい」だけにできます。詳しくもできます。8時間も語れるけど、結局「はい」と言います。
Tim Beyers: 行かなきゃいけないね。ここで2銘柄やらないと。はい、は良いです。
Rick Munarriz: はい。はい終わり
Tim Beyers: Alicia。Rickに同意です。よし。では次にUnityソフトウェアへ。ティッカー、U。ちなみに、これらは2つともZillowと同じく2つのティッカーを持つ会社です。Zillowは主要ティッカーがZ、Unityはティッカーが――Davidは昔、そういうのが好きでした。強い会社の指標になると考えていたんです。1文字のティッカーを持てるような会社は、というわけです。ですが私は言いたい。Unityは、Alicia、先週の水曜日に発表したとき、人々をあまり満足させませんでした。ヘッドラインの数字は予想を上回ったことを示していましたが、なんというか、ここには“ちょっとおかしい”ところがある。ちなみにUnityは、この1年で市場を約34%上回ってきました。ここで何がうまくいかなかったんでしょう？
Alicia Alfiere: ええ、Unityのブランド力はまだ残っています。売上は2025年に2%増。それは部分的には、新しいAIパワーの広告ツールのおかげです。ユーザーも契約を更新していますし、さらに値上げもありました。これは良い兆候の可能性があります。つまり、消費者が新しいツールを気に入っていて、プラットフォームやサービスを使い続ける。そしてより高い価格でも支払う意思がある、ということです。ですが、ここからがややこしい。売上を地域別に深掘りすると、売上が増えたのは中国とアジア太平洋地域だけだとわかります。売上は、米国やアメリカ大陸のその他の地域、そしてヨーロッパ、中東、アフリカでは実際に減少しています。成長が偏っているんです。同時に、中国はビデオゲームの大きな市場なので、ここで成長があるのは有望です。ただ一方で、ほかの選択肢と比べたとき、このブランドが今も強いのかという疑問があります。競合はEpicのUnrealエンジンなどです。Epic Games自身のポートフォリオ、たとえばFortniteに関連している成功もあります。それにUnityについては、ウォール街がUnityとそのブランドをどう見ているか、という別の問題がある。つまりAIです。UnityにとってAI、さらにGoogleのGenieのような存在――仮想世界を作れる――といった脅威は、現時点では過大評価されている。覚えておいてください。Unityは、開発者がまったく新しいゲームを作って、それを収益化することを助けられる。AIはまだそれができない。しかし私たちに、別の観点として強く意識させてくれます。ブランドや一般に企業は、コントロールできない外部要因によって影響を受けうる。そして少なくとも今の段階では、ウォール街の人々の頭の中での“企業への認識”が変わってしまうことがある。
Tim Beyers: つまりRick、私はこの会社を見ています。これは重要な役割も果たしています。ここで言うと、2つの大きなゲームエンジンのうちの1つです。経営陣は、Unity Six――最新のエンジンで、会社の歴史の中でどのバージョンよりも導入率が最速だった――と言っています。つまり、それは良い響きです。使用が増えていくトレンドに間違いなく向かっているようにも見える。さらに、AIが増えていく、いわばAIネイティブなゲーム。Unityにとっては、これは十分に良いチャンスのようにも思えます。ただ、あなたはここでどこに着地しますか？ガイダンスは2026年Q1で4億8000万～4億9000万ドルにとどまった。しかもそれは、どうやら4億9400万ドルのコンセンサスを少し下回っただけだったらしい。これは単なる“認識の問題”なのか、それとも本当の問題なのか？
Rick Munarriz: 彼らはたくさんの良い言葉を言いました。全ベクトル、Unity six、create side。全部がうまく成長している、だとか。
Tim Beyers: なるほど。あなたが私の前に出してくれた、すばらしい言葉のサラダに聞こえますね。
Rick Munarriz: はい。ただ、彼らがそう言って、それから「次の四半期はガイダンスが少し低くなる」と言った。私にはそれはリセットに聞こえるんです。何かがある。で、四半期の話をすると、年間で見ると2%。四半期では10%なんだけど。売上は前の年の25%減少していた。つまり、2年前でさえもあった水準よりはまだまだ低い。それでも持ち直しつつある点は評価したい。ただ、Unityについて、そしてまた“レッドフラグ”と言いたくはないんです。なぜなら私は、彼らが育ててきた“手作り産業のような”文化――コテージ・インダストリーを支えるような会社なら応援したい。その結果、人々がゲームを作るためのプラットフォームを作っている。しかし私の中ではずっと2023年のことが引っかかっている。この料金を導入したときのことです。ランタイム・フィーを取るようにしたとき。開発者が「自分たちは、ダウンロードする人に対して一人あたり0.20ドルを請求することになる」みたいな話をしていたのを覚えていますか？開発者にとっては相当なコストでした。いろんなゲームにアクセスできるプラットフォームでは特に影響が大きい。彼らは反発した。するとUnityは、「ごめんなさい」みたいになって撤回。そうして2024年になってきた。出るはずだった。けれど彼らは引き下がった。取り戻した。私にとって、それは弱さのサインでした。Netflixが「値上げします。人々が騒ぐ。で、私たち“ごめんなさい”です、取り下げます」って言ったようなものだとしたら、2023年に何が起きるか。2011年や2012年みたいに“quister”して、つまりクスターするような形で撤回して戻ったとしたら――それは問題になります。私にとっては、その種の対応はいつも口の中に嫌な味を残します。「開発者や顧客の声をちゃんと聞いている」ことは良いと思う。でも、私はUnityが、もう少し「よし、これを実行する。これは会社としてのビジョンなんだ」と言ってやり切ってくれていた方が良かったと思う。
Tim Beyers: さて同じ質問です。ここでも予測しましょう。Unityのブランド価値は、Zillowと比べると、たぶん少し“盤石”ではないように聞こえます。Alicia、あなたから始めます。Unity Sixエンジンが、もっと勢いをつけて、より多くの採用を得ていくとして、あなたはUnityが市場を上回ると賭けますか？それとも賭けない？イエスかノーか。
Alicia Alfiere: わかりません。文脈として、UnityのブランドはここではZillowより弱く感じます。なので、傾向としてはノーに寄せます。確信はないけど、ノー方向で。
Tim Beyers: じゃあ私はノーとして受け取ります。ここであなたを押さえますね。Rick、あなたはイエスかノーか？
Rick Munarriz: 私はネガティブなこともいくつか言ったけど、私はイエスと言います。前向きに締めます。なぜなら私にとっては、株が上がってきているとはいえ、それには――水曜日に大きく打撃を受けた。というのも、私たちがこれを木曜日に収録している時点でも取引が下で進んでいて、回復していない。それでも、事業が改善していることは確かだと思う。もちろん、報告のタイミングが最悪だった。水曜日に株はかなり大きく下げた。そして木曜日も、その後の追随売り、売り続けが続いた。でも私は、回復していけると思います。市場を上回れると言ってもいい。過去1年でそれができてきたわけだし、また軌道に戻れると思う。
Tim Beyers: 次は火曜日の決算のプレビューです。Emily Flippenが、さらに決算のカバーで戻ってきます。あなたはMotley Fool Moneyを聴いています。ここにいてください。
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Tim Beyers: では、Fools。火曜日の回についてですが、まだ開発中です。ただ、決算のカバレッジはさらにたくさんやります。Emilyは、たぶん Toast の話もするかもしれません。私たちは12日の午後に収録しているので、数時間後にはToastの決算が出ているはずです。だから、彼女がそれとともに戻ってくる可能性もあります。ですが、ぜひこのままお待ちください。決算シーズンの締めくくりまで、これから数日間のMotley Fool Moneyでは決算のカバレッジをさらに増やしていきます。Rick、Alicia、来てくれてありがとう。Fools、いつも通り。番組に登場する人たちは、彼らが話す株に関心を持つ可能性があります。そしてMotley Foolは、賛成または反対の正式な推奨を出している場合があります。だから、あなたが聞いた内容だけを理由に株を買ったり売ったりしないでください。個人向けの金融コンテンツはすべてMotley Foolの編集基準に従っており、広告主によって承認されたものではありません。広告は提供されるスポンサーコンテンツであり、情報提供の目的のみに提供されています。広告に関する完全な開示をご覧になるには、ショーノートをご確認ください。来てくれて本当にありがとうございます。今日の特別なインサイトをくれたAlicia AlfiereとRick Munarriz、そしてプロデューサーのAnand Chokkavelu、優れたエンジニアのDan Boydに感謝します。司会のTim Beyersです。次回もまたお会いしましょう、Fools。来てくれて、そしてMotley Fool Moneyを聴いてくれてありがとうございました。Fool on、みなさん。