3月26日、麗珠グループ（000513.SZ/01513.HK）は2025年度業績説明会を開催し、電話会議形式で中金公司、中信証券、富国基金など50社超の機関投資家を対象に調査を受け入れました。同社の経営陣は、2025年の経営業績、革新薬パイプラインの進捗、国際化戦略、2026年の製品計画などの主要テーマについて、機関と深い意見交換を行いました。**投資家イベントの基本情報**| 投資家関係イベント区分 || --- |業績説明会 || --- || 時間 |2026年3月26日15:00-16:00 || 場所 |本社 会議室9階 || 形式 |電話会議 || 上場企業の受け入れ担当者 |麗珠グループ 総裁 劉大平；財務責任者、最高財務責任者 王勝；取締役会事務局責任者 劉寧；麗珠バイオ 常務副総经理 杨嘉明 || 参加機関の代表 |中金公司、中信証券、華創証券、富国基金、匯添富基金、高毅アセット、UBS Asset Managementなど50社超の機関（詳細な一覧は添付資料をご参照ください） |**2025年の経営のハイライト：安定した業績成長 革新と国際化の「二輪駆動」**発表によると、麗珠グループの2025年は堅調に経営を実現し、主要領域の製品が継続的に販売拡大し、革新事業は商業的な回収（実行）フェーズに入り、国際化戦略は加速して推進されています。具体的には：**業績と株主還元の面**として、同社は通年で5.8億元のA株・H株の「消却型」自己株式買い戻しを完了し、配当案は「10株につき現金配当14.3元（課税後を含む）」で、現金配当総額は約12.70億元です。この前提で計算すると、同社の株主還元率（買い戻し＋消却型）は5年連続で80%に達するか、超えています。現金配当利回りは3%超です。**革新薬パイプラインの進捗が顕著**で、多数の製品が収穫期に入っています。グローバル初のアリピプラゾール徐放ミクロスフェア製剤（アリヴィ®）は、2025年の上市直後に『中国精神分裂症の予防・治療ガイドライン（2025年版）』および国家医保目录に組み込まれました；IL-17A/Fのダブル標的阻害剤「レカンチタ」単抗の乾癬（ぎょうせん）適応症に関する上市申請が受理され、優先審査に組み込まれました。強直適応症における第III相臨床試験で主要評価項目を達成し、2026年Q2に申請・上市が見込まれます；P-CAB系革新薬JP-1366錠（逆流性食道炎適応症）は上市申請を提出済みで、注射剤は第II相臨床の段階です。**国際化事業のスピードアップ**により、海外収益は19.30億元に達し、前年同期比11.97%増となり、総収益に占める比率は16.06%まで上昇しました。同社は「原薬のグローバル化＋製剤の海外展開＋ローカライズ運営」という戦略を通じて、東南アジア市場でベトナムの上場製薬企業Imexpharm Corporation（IMP）の買収を開始し、南米市場ではブラジルを中核にローカライズチームを編成しました。製剤事業は新たに締結された商業協力契約により50以上の国々をカバーしています。**2026年の製品上市のタイミング：複数の大型品目の承認が期待される**同社の経営陣は調査の中で、2026年は革新薬の集中的な上市期間を迎えることを明らかにしました。重点品目には以下が含まれます：* **レカンチタ単抗**：国内で唯一、スークチウズユ単抗（ケサレック）とヘッド・ツー・ヘッドで対照し、優越性と同等の有効性を実現したIL-17A/Fダブル標的阻害剤として、乾癬の適応症は優先審査に組み込まれています。12週間のPASI100応答率は49.5%で、2026年に承認後、迅速な販売拡大が見込まれます。* **組換えヒトFSH注射液（卵胞刺激ホルモン）**：プレフィルド注射ペン剤型を採用し、上市申請中で、2026年に承認される見通しです。既存の尿由来FSHと「尿源＋組換え」の二重技術ルートとして展開し、不妊治療（生殖補助）領域でのトップの地位を強固にします。* **リシプロレリン・ミクロスフェア（3M）**：3か月の長期作用製剤で、前立腺がんなどの適応症に用いられます。上市申請済みで、2026年中に承認される見込みであり、患者の服薬継続（アドヒアランス）を高めることができます。また、2027年にはセマグルチド注射液（2型糖尿病および体重管理適応症）、レカンチタ単抗の強直適応症なども順次上市される可能性があり、「毎年2〜3種類の新製品がつながる」という製品の梯子（パイプライン）が形成されます。**コア事業の展開：ミクロスフェア、不妊治療（生殖補助）、自己免疫・代謝の複数領域で力を発揮****ミクロスフェアの技術プラットフォーム**として、国内で唯一の国家級ミクロスフェア・プラットフォームを持ち、「上市製品＋開発中パイプライン＋技術プラットフォーム＋生産能力の拡張」という完全なエコシステムをすでに形成しています。現在、3種類のミクロスフェア製品が上市済みです。すなわち、リシプロレリン・ミクロスフェア（世界初のFDA個薬ガイドラインに基づくBEを完了したGnRH-α長期作用ミクロスフェア）、クルプロレリン・ミクロスフェア（国産初）、アリピプラゾール・ミクロスフェア（世界初）。そのうちアリピプラゾール・ミクロスフェアは2025年の上市と同時に医保に組み込まれており、市場教育の余地は非常に大きいです。**生殖補助（不妊治療）領域**では、調節下げ（ダウンレギュレーション）、排卵誘発、排卵の誘発、黄体支持を含む全周期をカバーする製品マトリクスを構築済みです。2025年に導入した経口GnRH拮抗薬LPM7100328カプセルは第II相臨床で成果が顕著で、現在第III相を推進中です。組換えFSHの上市申請も行っており、2026年に承認後は、同社は「尿源＋組換え」のFSHを同時に保有する国内唯一の企業となります。**自己免疫と代謝の領域**では、レカンチタ単抗が国内の700万人の乾癬患者市場を狙い、ヘッド・ツー・ヘッドの優越性データとコスト優位に依拠することで、10億級の製品になる可能性があります。セマグルチドの生産能力は年4000万本で、ブラジルおよびインドネシアの顧客による監査を通過しており、多国の商業協力契約に署名済みで、グローバル化の取り組みは加速しています。**国際化戦略：製品貿易から、体系化された海外展開へ**同社の国際化戦略は、「原薬および製剤の輸出」から、「実体運営、地域協同、現地生産」へと移行済みです。原薬分野では「狭く深く（專而精）」のルートを堅持し、複数の品目で世界シェアが先行しています；製剤の海外展開は「重点国の牽引＋地域連動」モデルを採用し、ベトナムIMPの買収は終盤段階にあり、2026年後半に連結対象に加わる見込みで、東南アジアに広く波及する重要な拠点となります；南米の模範として位置づけられるブラジル市場では、そのGMP基準と登録体系が地域協同を後押しします。**質疑応答の精選****問：2026-2027年の新製品収益の見通しは？** 答：2026年以降、新製品は急速な販売拡大期に入ります。今後数年は毎年少なくとも2〜3の新製品が継続して上市されると見込まれ、いくつかの品目は10億級以上の潜在力を持つ可能性があります。レカンチタ単抗、アリピプラゾール・ミクロスフェア、組換えヒトFSHなどのコア製品は、市場参入と学術的な普及活動について前もって布石を打っています。**問：セマグルチドの上市時期と販売計画は？** 答：2型糖尿病適応症は審査・承認段階にあります。体重管理適応症は2026年上半期に申請される見込みです。国内ではコストとオムニチャネルの優位性に依拠し、海外ではすでに50か国以上をカバーしており、グローバルなGLP-1市場の重要なプレーヤーになることを目指します。**問：ミクロスフェア事業の主要製品の販売見通しは？** 答：リシプロレリン・ミクロスフェアシリーズ（3M剤型を含む）、クルプロレリン・ミクロスフェア（追加される中枢性性早熟の適応症）、アリピプラゾール・ミクロスフェア（医保加勢）はいずれも継続的な成長余地があります。そのうちアリピプラゾール・ミクロスフェアは世界初の長期作用製剤として、市場浸透率の向上余地が非常に大きいです。麗珠グループは、2026年に革新薬の商業化の回収と国際化の展開が実現するにつれて、同社は新たな高品質な発展のサイクルに入ると述べています。本回の調査は未公開の重要情報には触れていません。本調査に参加した主要な機関には以下が含まれます： 華創証券、中金公司、国聯民生、国泰海通、東呉証券、国信証券、中信証券、西部証券、東方証券、国投証券、杭州荣泽石资产、中国人寿养老、平安养老、上海自然拾贝投资、天治基金、長盛基金、华泰证券资管、南京璟恒投资、上海高毅资产、格林基金、深圳正圆投资、西南证券、上海满风资产、华夏久盈资产、东海基金、诺德基金、国联安基金、Millennium Management、合煦智远基金、珠池资产、中銀国际证券、浙商证券、国联证券、富国基金、汇添富基金、深圳金斧子资本、天风证券（権利保全）、创金合信基金、途灵资产、申万菱信基金、巨杉资产、深圳尚诚资产、世纪证券、天津易鑫安资产、方物基金、中信保诚基金、野村东方国际证券、前海开源基金、华龙证券、国泰基金、中融汇信期货、广东溢嘉私募、UBS Asset Management、青榕资产、中信期货、中广云投资、富安达基金、银华基金、上海偕沣资产、财通证券、玄卜投资、碧云银霞投资、汇和丰投资、汇蠡投资、上海世亨私募、鲸域资产、曼林基金、上海大筝资产、杭州汇升投资、深圳恒德投资、长江证券资管、平安资产、中邮理财、银叶投资、中海基金、苏州高新私募、国新证券、信达证券、弘毅远方基金、上海保银投资、泰康资产、北京鑫翰资本、中国人保资产、平安基金、广东汇创投资、天弘基金、兴业证券、甬兴证券、国金资管、华西证券、凯鼎投资、汇丰前海等。声明：市場にはリスクがありますので、投資にはご注意ください。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースにもとづき自動で配信するものであり、Sinaの財経の見解を代表するものではありません。この記事中に登場するいかなる情報も、すべて参考としてのみ扱われ、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は、実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでお問い合わせください。公告原文はこちら>> 大量のニュース、精密な解説はSina財経APPで。 編集担当：小浪快报
調査速報|麗珠集団が中金公司など50超の機関に調査を受ける イノベーション医薬品が商業化の期に入り、海外収入は19.3億元で前年比12%増
3月26日、麗珠グループ（000513.SZ/01513.HK）は2025年度業績説明会を開催し、電話会議形式で中金公司、中信証券、富国基金など50社超の機関投資家を対象に調査を受け入れました。同社の経営陣は、2025年の経営業績、革新薬パイプラインの進捗、国際化戦略、2026年の製品計画などの主要テーマについて、機関と深い意見交換を行いました。
投資家イベントの基本情報
2025年の経営のハイライト：安定した業績成長 革新と国際化の「二輪駆動」
発表によると、麗珠グループの2025年は堅調に経営を実現し、主要領域の製品が継続的に販売拡大し、革新事業は商業的な回収（実行）フェーズに入り、国際化戦略は加速して推進されています。具体的には：
業績と株主還元の面として、同社は通年で5.8億元のA株・H株の「消却型」自己株式買い戻しを完了し、配当案は「10株につき現金配当14.3元（課税後を含む）」で、現金配当総額は約12.70億元です。この前提で計算すると、同社の株主還元率（買い戻し＋消却型）は5年連続で80%に達するか、超えています。現金配当利回りは3%超です。
革新薬パイプラインの進捗が顕著で、多数の製品が収穫期に入っています。グローバル初のアリピプラゾール徐放ミクロスフェア製剤（アリヴィ®）は、2025年の上市直後に『中国精神分裂症の予防・治療ガイドライン（2025年版）』および国家医保目录に組み込まれました；IL-17A/Fのダブル標的阻害剤「レカンチタ」単抗の乾癬（ぎょうせん）適応症に関する上市申請が受理され、優先審査に組み込まれました。強直適応症における第III相臨床試験で主要評価項目を達成し、2026年Q2に申請・上市が見込まれます；P-CAB系革新薬JP-1366錠（逆流性食道炎適応症）は上市申請を提出済みで、注射剤は第II相臨床の段階です。
国際化事業のスピードアップにより、海外収益は19.30億元に達し、前年同期比11.97%増となり、総収益に占める比率は16.06%まで上昇しました。同社は「原薬のグローバル化＋製剤の海外展開＋ローカライズ運営」という戦略を通じて、東南アジア市場でベトナムの上場製薬企業Imexpharm Corporation（IMP）の買収を開始し、南米市場ではブラジルを中核にローカライズチームを編成しました。製剤事業は新たに締結された商業協力契約により50以上の国々をカバーしています。
2026年の製品上市のタイミング：複数の大型品目の承認が期待される
同社の経営陣は調査の中で、2026年は革新薬の集中的な上市期間を迎えることを明らかにしました。重点品目には以下が含まれます：
また、2027年にはセマグルチド注射液（2型糖尿病および体重管理適応症）、レカンチタ単抗の強直適応症なども順次上市される可能性があり、「毎年2〜3種類の新製品がつながる」という製品の梯子（パイプライン）が形成されます。
コア事業の展開：ミクロスフェア、不妊治療（生殖補助）、自己免疫・代謝の複数領域で力を発揮
ミクロスフェアの技術プラットフォームとして、国内で唯一の国家級ミクロスフェア・プラットフォームを持ち、「上市製品＋開発中パイプライン＋技術プラットフォーム＋生産能力の拡張」という完全なエコシステムをすでに形成しています。現在、3種類のミクロスフェア製品が上市済みです。すなわち、リシプロレリン・ミクロスフェア（世界初のFDA個薬ガイドラインに基づくBEを完了したGnRH-α長期作用ミクロスフェア）、クルプロレリン・ミクロスフェア（国産初）、アリピプラゾール・ミクロスフェア（世界初）。そのうちアリピプラゾール・ミクロスフェアは2025年の上市と同時に医保に組み込まれており、市場教育の余地は非常に大きいです。
生殖補助（不妊治療）領域では、調節下げ（ダウンレギュレーション）、排卵誘発、排卵の誘発、黄体支持を含む全周期をカバーする製品マトリクスを構築済みです。2025年に導入した経口GnRH拮抗薬LPM7100328カプセルは第II相臨床で成果が顕著で、現在第III相を推進中です。組換えFSHの上市申請も行っており、2026年に承認後は、同社は「尿源＋組換え」のFSHを同時に保有する国内唯一の企業となります。
自己免疫と代謝の領域では、レカンチタ単抗が国内の700万人の乾癬患者市場を狙い、ヘッド・ツー・ヘッドの優越性データとコスト優位に依拠することで、10億級の製品になる可能性があります。セマグルチドの生産能力は年4000万本で、ブラジルおよびインドネシアの顧客による監査を通過しており、多国の商業協力契約に署名済みで、グローバル化の取り組みは加速しています。
国際化戦略：製品貿易から、体系化された海外展開へ
同社の国際化戦略は、「原薬および製剤の輸出」から、「実体運営、地域協同、現地生産」へと移行済みです。原薬分野では「狭く深く（專而精）」のルートを堅持し、複数の品目で世界シェアが先行しています；製剤の海外展開は「重点国の牽引＋地域連動」モデルを採用し、ベトナムIMPの買収は終盤段階にあり、2026年後半に連結対象に加わる見込みで、東南アジアに広く波及する重要な拠点となります；南米の模範として位置づけられるブラジル市場では、そのGMP基準と登録体系が地域協同を後押しします。
質疑応答の精選
問：2026-2027年の新製品収益の見通しは？
答：2026年以降、新製品は急速な販売拡大期に入ります。今後数年は毎年少なくとも2〜3の新製品が継続して上市されると見込まれ、いくつかの品目は10億級以上の潜在力を持つ可能性があります。レカンチタ単抗、アリピプラゾール・ミクロスフェア、組換えヒトFSHなどのコア製品は、市場参入と学術的な普及活動について前もって布石を打っています。
問：セマグルチドの上市時期と販売計画は？
答：2型糖尿病適応症は審査・承認段階にあります。体重管理適応症は2026年上半期に申請される見込みです。国内ではコストとオムニチャネルの優位性に依拠し、海外ではすでに50か国以上をカバーしており、グローバルなGLP-1市場の重要なプレーヤーになることを目指します。
問：ミクロスフェア事業の主要製品の販売見通しは？
答：リシプロレリン・ミクロスフェアシリーズ（3M剤型を含む）、クルプロレリン・ミクロスフェア（追加される中枢性性早熟の適応症）、アリピプラゾール・ミクロスフェア（医保加勢）はいずれも継続的な成長余地があります。そのうちアリピプラゾール・ミクロスフェアは世界初の長期作用製剤として、市場浸透率の向上余地が非常に大きいです。
麗珠グループは、2026年に革新薬の商業化の回収と国際化の展開が実現するにつれて、同社は新たな高品質な発展のサイクルに入ると述べています。本回の調査は未公開の重要情報には触れていません。
本調査に参加した主要な機関には以下が含まれます：
華創証券、中金公司、国聯民生、国泰海通、東呉証券、国信証券、中信証券、西部証券、東方証券、国投証券、杭州荣泽石资产、中国人寿养老、平安养老、上海自然拾贝投资、天治基金、長盛基金、华泰证券资管、南京璟恒投资、上海高毅资产、格林基金、深圳正圆投资、西南证券、上海满风资产、华夏久盈资产、东海基金、诺德基金、国联安基金、Millennium Management、合煦智远基金、珠池资产、中銀国际证券、浙商证券、国联证券、富国基金、汇添富基金、深圳金斧子资本、天风证券（権利保全）、创金合信基金、途灵资产、申万菱信基金、巨杉资产、深圳尚诚资产、世纪证券、天津易鑫安资产、方物基金、中信保诚基金、野村东方国际证券、前海开源基金、华龙证券、国泰基金、中融汇信期货、广东溢嘉私募、UBS Asset Management、青榕资产、中信期货、中广云投资、富安达基金、银华基金、上海偕沣资产、财通证券、玄卜投资、碧云银霞投资、汇和丰投资、汇蠡投资、上海世亨私募、鲸域资产、曼林基金、上海大筝资产、杭州汇升投资、深圳恒德投资、长江证券资管、平安资产、中邮理财、银叶投资、中海基金、苏州高新私募、国新证券、信达证券、弘毅远方基金、上海保银投资、泰康资产、北京鑫翰资本、中国人保资产、平安基金、广东汇创投资、天弘基金、兴业证券、甬兴证券、国金资管、华西证券、凯鼎投资、汇丰前海等。
声明：市場にはリスクがありますので、投資にはご注意ください。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースにもとづき自動で配信するものであり、Sinaの財経の見解を代表するものではありません。この記事中に登場するいかなる情報も、すべて参考としてのみ扱われ、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は、実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでお問い合わせください。
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編集担当：小浪快报