3月26日、市場は変動しながら調整。3つの主要指数はいずれも高値を付けた後に下落し、いずれも1%超下落。科創50指数は2%超下落。取引終了時点では、上海総合指数は1.09%下落、深セン成分指数は1.41%下落、創業板指は1.34%下落。
セクターを見ると、電力セクターの動きが活発で、リチウム電池材料株が反復して強含み。商業宇宙（ビジネス宇宙）関連の概念も一部で持ち上がった。下落面では、電力網設備（グリッド設備）関連の概念が弱く、光ファイバー関連が変動しつつ下げた。
全市場では4,400銘柄超が下落。上海・深セン両市場の売買代金は2兆億元を割り込み、前の取引日から取引量は2,362億元縮小した。
2日連続の反発の後、A株市場は本日、取引量を伴いながら調整した。
理由は大きく2つある。
1つ目は、「原油高・株安」のシーソー効果で、今日もまた原油価格が優勢になったこと。
午後には、ブレント原油先物、WTI原油先物がともに強含んだ。
報道によると、水曜日に米国とイラン双方が相次いで最新の表明を行い、事態がより明確になったという。イラン側は、調停者を介した形で米国と「情報を交流」したのは交渉ではないと述べた。一方、ホワイトハウスは、米イランの交渉は「今も続いている」と主張した。
ある見方では、米イラン交渉というこの「羅生門（入り組んだ食い違う話）」で毎日どれだけの情報が出てこようとも、戦闘が実質的に終結していない限り、原油価格の強含みを支えるロジックは依然として存在する。市場の各方面は情報に徐々に「鈍感」になっていく見通しだが、完全に無視するのは難しい。
モルガン・スタンレーの市場インテリジェンス・チームのストラテジストによれば、同チームはこれまでの株式市場に対する戦術的な弱気のレーティングを終了し、代わりに中立の立場に切り替えたという。ただし、同社はなお、市場のボラティリティがさらに高まることを見込んでいる。
2つ目は、連続した反発の後、市場としても順勢に利益確定（の売り）を整理する必要があること。
「市場が3日連続で上昇できない」というわけではない。上向きの客観的な抵抗が下向きを上回るため、調整が自然に起きるだけだ。「2つ進んで1つ戻る」という歩み方は通常、市場にも受け入れられる。しかし上昇幅を取り崩す（返す）量が大きすぎれば、必ずや新たな恐慌を引き起こす。
短期のオーバーシュート（下げすぎ）後に生じる「普反（広範な反発）」は、「すべての株への福利厚生」と見なすこともできる、という見方がある。ただし、異なるセクターや異なる個別銘柄にとって、この福利厚生がどれほど実現でき、いつまでに終わるのかには、確率的なばらつきがある。
反発の強さや速度が異なることで、この上昇局面においてセクターや個別銘柄が新たな強弱の構造を形成し得る。
Windのデータによると、火曜日と水曜日の連続反発では、全A平均株価（最安値からの）における最大上昇率は5.85%だった。
全市場の約5,500銘柄のうち、同時期に最大上昇率が5.85%を超えたのは、3,531社。
一方で、2日間の累計反発幅が10%超となったのは、1,000社あたりにとどまる。
こうした背景のもと、短期の資金は一定の「弱さを取り除き強さを残す」調整を行い、より多くの超過収益を狙う必要がある。
市場が普反後に調整するのは、資金がポジションを入れ替えて銘柄を乗り換える過程である。
中長期の観点では、申万宏源（シンワン・ホンユアン）のストラテジーチームは、A株市場の上昇局面の「基本の地盤（ベース）」は変わっていないと考えている。同チームは、原油価格の中心値の引き上げは緩やかなスタグフレーション（滞胀）をもたらし得るが、国内のインフレ基礎（比較対象の伸び）が低いこと、加えて国内の景気調整に関する構造的な問題への政策フレームが成熟していることから、A株が直面するコスト上昇圧力は、歴史上の極端な局面（2010—2011年、2021年）より明らかに小さいはずだとしている。
さらに、製造業の中流は歴史的なレベルで供給の「カサ取り（需給調整による在庫・供給の整理）」の周期にあり、2026年下半期の能力（供給力）形成の増速は、売上成長率を下回る見込み。2026年のA株の収益力は有効に回復し、累計利益の前年比が四半期ごとに上向くトレンドは不変と予想する。A株の中期的な上昇局面にはファンダメンタルズの土台がある。
「中国経済の強みが際立ち、中国の資本市場における中長期の良いトレンドは変わっていない。流動性の急激な変化はA株市場の常態ではない。部分的な短期の問題は、過度に中期の懸念として解釈されてきた。短期はおそらく圧力が最大の時期で、中期は確かな信念を保ち、忍耐強く待つべきだ。」
今日のセクターのパフォーマンスを見ると、原油価格の動きに追随してリードしたのは石油・ガスであるほか、エネルギー金属や電池などリチウム電池の産業チェーンの方向性も、上昇後に調整したものの、なお上昇分を残している。
華鑫証券は今回の中東の地政学的な紛争の核心は、エネルギー・システムの「安全性の属性」の再評価にあると述べた。世界のエネルギー配分のパターンとマクロへの伝導経路はいずれも再構築され、各国のエネルギー政策は「自立的に制御可能＋多元的な代替」へと転換した。A株に対応づけると、新エネルギー発電、蓄電（ストレージ）、電力網設備の3つの方向性が恩恵を受ける。新エネルギーの発電設備の導入需要の中心が上方に移り、蓄電の戦略的位置づけと収益能力が向上し、電力網および電力設備は投資の加速局面を迎える。
加えて、商業宇宙（ビジネス宇宙）の概念は午後に一部資金が回流し、一時はプラス圏に転じた。
ニュース面では、SpaceXが本週後半、または来週にかけて規制当局へ最初の公開発行（IPO）の目論見書（売出目論見書）の提出を計画している。IPOでは資金調達額が750億米ドル超となる可能性があり、これまでの報道の500億米ドル予想を上回る。同社の最新評価額は1.25兆米ドル。
日刊経済新聞
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何が起こったのか？午後、上海総合指数は再び3900ポイントを割り込んだ
3月26日、市場は変動しながら調整。3つの主要指数はいずれも高値を付けた後に下落し、いずれも1%超下落。科創50指数は2%超下落。取引終了時点では、上海総合指数は1.09%下落、深セン成分指数は1.41%下落、創業板指は1.34%下落。
セクターを見ると、電力セクターの動きが活発で、リチウム電池材料株が反復して強含み。商業宇宙（ビジネス宇宙）関連の概念も一部で持ち上がった。下落面では、電力網設備（グリッド設備）関連の概念が弱く、光ファイバー関連が変動しつつ下げた。
全市場では4,400銘柄超が下落。上海・深セン両市場の売買代金は2兆億元を割り込み、前の取引日から取引量は2,362億元縮小した。
2日連続の反発の後、A株市場は本日、取引量を伴いながら調整した。
理由は大きく2つある。
1つ目は、「原油高・株安」のシーソー効果で、今日もまた原油価格が優勢になったこと。
午後には、ブレント原油先物、WTI原油先物がともに強含んだ。
報道によると、水曜日に米国とイラン双方が相次いで最新の表明を行い、事態がより明確になったという。イラン側は、調停者を介した形で米国と「情報を交流」したのは交渉ではないと述べた。一方、ホワイトハウスは、米イランの交渉は「今も続いている」と主張した。
ある見方では、米イラン交渉というこの「羅生門（入り組んだ食い違う話）」で毎日どれだけの情報が出てこようとも、戦闘が実質的に終結していない限り、原油価格の強含みを支えるロジックは依然として存在する。市場の各方面は情報に徐々に「鈍感」になっていく見通しだが、完全に無視するのは難しい。
モルガン・スタンレーの市場インテリジェンス・チームのストラテジストによれば、同チームはこれまでの株式市場に対する戦術的な弱気のレーティングを終了し、代わりに中立の立場に切り替えたという。ただし、同社はなお、市場のボラティリティがさらに高まることを見込んでいる。
2つ目は、連続した反発の後、市場としても順勢に利益確定（の売り）を整理する必要があること。
「市場が3日連続で上昇できない」というわけではない。上向きの客観的な抵抗が下向きを上回るため、調整が自然に起きるだけだ。「2つ進んで1つ戻る」という歩み方は通常、市場にも受け入れられる。しかし上昇幅を取り崩す（返す）量が大きすぎれば、必ずや新たな恐慌を引き起こす。
短期のオーバーシュート（下げすぎ）後に生じる「普反（広範な反発）」は、「すべての株への福利厚生」と見なすこともできる、という見方がある。ただし、異なるセクターや異なる個別銘柄にとって、この福利厚生がどれほど実現でき、いつまでに終わるのかには、確率的なばらつきがある。
反発の強さや速度が異なることで、この上昇局面においてセクターや個別銘柄が新たな強弱の構造を形成し得る。
Windのデータによると、火曜日と水曜日の連続反発では、全A平均株価（最安値からの）における最大上昇率は5.85%だった。
全市場の約5,500銘柄のうち、同時期に最大上昇率が5.85%を超えたのは、3,531社。
一方で、2日間の累計反発幅が10%超となったのは、1,000社あたりにとどまる。
こうした背景のもと、短期の資金は一定の「弱さを取り除き強さを残す」調整を行い、より多くの超過収益を狙う必要がある。
市場が普反後に調整するのは、資金がポジションを入れ替えて銘柄を乗り換える過程である。
中長期の観点では、申万宏源（シンワン・ホンユアン）のストラテジーチームは、A株市場の上昇局面の「基本の地盤（ベース）」は変わっていないと考えている。同チームは、原油価格の中心値の引き上げは緩やかなスタグフレーション（滞胀）をもたらし得るが、国内のインフレ基礎（比較対象の伸び）が低いこと、加えて国内の景気調整に関する構造的な問題への政策フレームが成熟していることから、A株が直面するコスト上昇圧力は、歴史上の極端な局面（2010—2011年、2021年）より明らかに小さいはずだとしている。
さらに、製造業の中流は歴史的なレベルで供給の「カサ取り（需給調整による在庫・供給の整理）」の周期にあり、2026年下半期の能力（供給力）形成の増速は、売上成長率を下回る見込み。2026年のA株の収益力は有効に回復し、累計利益の前年比が四半期ごとに上向くトレンドは不変と予想する。A株の中期的な上昇局面にはファンダメンタルズの土台がある。
「中国経済の強みが際立ち、中国の資本市場における中長期の良いトレンドは変わっていない。流動性の急激な変化はA株市場の常態ではない。部分的な短期の問題は、過度に中期の懸念として解釈されてきた。短期はおそらく圧力が最大の時期で、中期は確かな信念を保ち、忍耐強く待つべきだ。」
今日のセクターのパフォーマンスを見ると、原油価格の動きに追随してリードしたのは石油・ガスであるほか、エネルギー金属や電池などリチウム電池の産業チェーンの方向性も、上昇後に調整したものの、なお上昇分を残している。
華鑫証券は今回の中東の地政学的な紛争の核心は、エネルギー・システムの「安全性の属性」の再評価にあると述べた。世界のエネルギー配分のパターンとマクロへの伝導経路はいずれも再構築され、各国のエネルギー政策は「自立的に制御可能＋多元的な代替」へと転換した。A株に対応づけると、新エネルギー発電、蓄電（ストレージ）、電力網設備の3つの方向性が恩恵を受ける。新エネルギーの発電設備の導入需要の中心が上方に移り、蓄電の戦略的位置づけと収益能力が向上し、電力網および電力設備は投資の加速局面を迎える。
加えて、商業宇宙（ビジネス宇宙）の概念は午後に一部資金が回流し、一時はプラス圏に転じた。
ニュース面では、SpaceXが本週後半、または来週にかけて規制当局へ最初の公開発行（IPO）の目論見書（売出目論見書）の提出を計画している。IPOでは資金調達額が750億米ドル超となる可能性があり、これまでの報道の500億米ドル予想を上回る。同社の最新評価額は1.25兆米ドル。
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