A股の2025年の年次報告書シーズンが進む中で、市場の「押さえ役」と見なされる年金（社保）基金の最新保有状況が徐々に明らかになってきている。S株情報データによると、2026年3月25日時点で、年次報告書を開示している419社の上場企業のうち、年金基金（基本的な年金保険の投資ポートフォリオを含む）が77社の企業で、それぞれの会社の上位10位の流通株主リストに登場しており、合計保有株数は1.93億株、保有時価総額は315.4億元に達している。**年金基金が77銘柄の上位10位株主に登場**年金基金はA株市場における「腕利きの一撃砲」として知られており、2024年末時点で全国の社会保障基金の規模は3.32兆元。設立以来、年金基金の年平均の投資収益率は7.39%に達し、累計投資収益額は1.9兆元を超えている。そのため、年金基金の一挙手一投足は市場から強い注目を集めている。S株情報のデータ集計によれば、年金基金は合計77銘柄に登場しており、リバランスの動向については、昨年の第4四半期に年金基金が新規で25銘柄に投資し、22銘柄を増やし、15銘柄を減らした。年金基金の保有株数が変わらなかったのは15銘柄だった。年金基金が新規に建てた銘柄のうち、重慶農商行を保有する数量が最も多い。全国の社会保障基金116組合は第4四半期に合計9383.23万株を買い増し、昨年末時点の時価は6億元を超え、重慶農商行における第10位の流通株主に位置している。保有比率の観点では、新規銘柄のうち年金基金の保有比率が比較的高いのは首華燃気で、保有株数が流通株に占める比率は4.05%。次いで若羽臣で、基本的な年金保険基金16032および年金基金116組合が昨年の第4四半期に合計702.7万株を増やし、保有比率は3.11%に達した。さらに、年金基金の保有比率が上位にある銘柄には、高能環境、匯通能源、科倫薬業なども含まれる。業績面では、年金基金が新規で入った銘柄のうち、昨年の純利益が前年同期比で増加しているのは21社。その純利益の増加率が最も高いのは首華燃気で、同社は昨年、純利益16931.89万元を計上しており、前年同期比の増加率は123.82%。純利益の前年同期比の増加率が上位にあるのは、璞泰来、若羽臣などでもあり、純利益はそれぞれ98.14%、84.03%増加している。保有の絶対的な比率で見ると、すでに2025年の年次報告書を開示している企業の中で、山推股份は年金基金の「お気に入り」で、年金基金が5つの組合としてここに駐在しており、合計保有株数は9730.12万株。2025年末の株価に基づくと、保有時価総額は11.65億元と高い。この5つの年金基金の組合は、それぞれ全国の社会保障基金406組合、年金基金17022組合、年金基金107組合、年金基金413組合、年金基金117組合。これらは2025年末において、山推股份の流通株主として第4位、第5位、第6位、第7位、そして第9位にそれぞれ入っている。そのうち、年金基金406組合は2025年の第4四半期に上位10位の流通株主リストに新規で入ったもので、当時の保有は2962.28万株。一方で、年金基金17022組合、413組合、117組合の保有株数は前四半期と変わっていない。注目すべき点として、この局面で全体的な増額の波が見られる中でも、異なる見方もある。全国の社会保障基金107組合は2025年の第4四半期に690.22万株を減らしており、保有株数は2340万株から1649.86万株へと減少している。保有株数の統計によれば、招商蛇口、南山アルミニウム、海油発展、南鋼股份の年金基金保有株数はいずれも1億株超で、それぞれ2.22億株、1.64億株、1.22億株、1.08億株。さらに、2025年の第4四半期末時点で保有時価総額が10億元超の銘柄は6つあり、招商蛇口、蔵格鉱業、中国巨石などが含まれる。招商蛇口の2025年末の年金基金保有時価総額は19.21億元。2つの年金基金はそれぞれ第5位、第6位の流通株主に位置しており、全国の社会保障基金112組合は第4四半期にこの銘柄を増やした。同年金基金は2022年の第3四半期から招商蛇口を継続的に厚く保有している。会社は最近、業績説明会を開催し、業界の見通しについて同社は、「今後、不動産業界と当社のリターンは次第に安定し、急速な下落のトレンドを抜け出し、底固めの段階に入る」との見解を示している。**年金基金は15銘柄を2年以上保有**2025年の年次報告書を公表した企業のうち、25銘柄で年金基金が4四半期以上連続して保有している。そのうち15銘柄で年金基金の保有期間が2年以上となっており、中国巨石、南山アルミニウムなど3銘柄では5年以上連続で保有されている。年金基金の保有期間が最も長い銘柄は中国巨石で、2017年の第1四半期以来、累計で36四半期を保有している。最新の全国の社会保障基金114組合と全国の社会保障基金401組合は、同社の第4位および第7位の流通株主に位置しており、合計保有株数は8551.96万株、流通株に占める比率は2.14%。保有期間が長い年金基金には、南山アルミニウム、赤峰黄金、皖維高新などもあり、それぞれ22、20、19四半期連続で保有している。年金基金が4四半期超で連続保有している25銘柄のうち、昨年の第4四半期末時点の保有株数を見ると、招商蛇口、南山アルミニウム、南鋼股份などが上位で、年金基金の保有はそれぞれ2.22億株、1.64億株、1.08億株である。保有比率が上位にあるのは、山推股份、焦点科技、国薬股份などで、保有比率はそれぞれ7.40%、5.10%、4.12%となっている。パイパイワン・ウェルスマネジメントのパートナーである栄浩（ロン・ハオ）は、年金基金の保有には次のような特徴があると述べている。第一に長期保有。年金基金の保有サイクルは非常に長く、頻繁に売買せず、株価の短期的な値動きを重視もしない。第二に安定した収益の追求。年金基金は経営が比較的安定している上場企業を選んで投資することが多く、企業のガバナンスやバリュエーションなどの要素を重視する。第三に分散投資。年金基金が保有するのは一括の株式ポートフォリオであり、業界、セクター、個別銘柄の面でも分散されている。第四に優良企業（リーダー）への投資。年金基金は通常、業界内で明確な地位を持ち、知名度の高い上場企業を選ぶ。第五に戦略投資。年金基金は社会保障事業の持続的な発展を支えるため、社会保障事業に関連する業界や企業を優先して戦略的に投資する。前海開源のチーフエコノミスト、楊徳龍も「年金基金、匯金などの国家チームは、真に価値投資であり、市場のセンチメントの揺れに影響されない。実際に“高値で売り、安値で買う”ことができる。市場が低迷しているときは、個人投資家は様子見する一方で、国家チームは大きく買い増す。市場が変動したときは、年金基金などが売り減らす。A株市場では、ファンダメンタルズの研究を堅持し、価値投資を貫くことによって、投資家が最終的に勝利を得られる。コンセプトを買う、材料を追うといったやり方では、良い投資収益を得るのが難しいことが多い」とも述べている。年金基金に“追随してなぞる（抄作業する）”ことが可能かどうかについて、栄浩は「年金基金の厚い保有株や配置の動向は、投資家にとって一定の参考価値がある。しかし、年金基金の厚い保有銘柄を盲目的にコピーしてはいけない。第一に、ニュースには一定の遅れがあり、投資家が知る頃にはすでに一定の上昇分が積み上がっている可能性がある。そして投資家は、年金基金の保有コストや現在の保有状況を把握していない。第二に、年金基金は一括の株式ポートフォリオを構築しており、投資ポートフォリオによって収益を得るため、個別の1社に関しては、仮に研究が非常に深い機関であっても、地雷を踏むリスクがある。年金基金の投資の特徴は、長期で安定した収益を追求することであり、収益に対する要求は高くない。そのため、投資の嗜好としては、将来の業績成長の確実性が高い、または高い配当特性を備える企業を選ぶことが多く、業界のリーダーが年金基金のお気に入りになりやすい」と考えを示した。
社保基金持仓账本来了 现身77只個股前十大股東
A股の2025年の年次報告書シーズンが進む中で、市場の「押さえ役」と見なされる年金（社保）基金の最新保有状況が徐々に明らかになってきている。
S株情報データによると、2026年3月25日時点で、年次報告書を開示している419社の上場企業のうち、年金基金（基本的な年金保険の投資ポートフォリオを含む）が77社の企業で、それぞれの会社の上位10位の流通株主リストに登場しており、合計保有株数は1.93億株、保有時価総額は315.4億元に達している。
年金基金が77銘柄の上位10位株主に登場
年金基金はA株市場における「腕利きの一撃砲」として知られており、2024年末時点で全国の社会保障基金の規模は3.32兆元。設立以来、年金基金の年平均の投資収益率は7.39%に達し、累計投資収益額は1.9兆元を超えている。そのため、年金基金の一挙手一投足は市場から強い注目を集めている。
S株情報のデータ集計によれば、年金基金は合計77銘柄に登場しており、リバランスの動向については、昨年の第4四半期に年金基金が新規で25銘柄に投資し、22銘柄を増やし、15銘柄を減らした。年金基金の保有株数が変わらなかったのは15銘柄だった。
年金基金が新規に建てた銘柄のうち、重慶農商行を保有する数量が最も多い。全国の社会保障基金116組合は第4四半期に合計9383.23万株を買い増し、昨年末時点の時価は6億元を超え、重慶農商行における第10位の流通株主に位置している。
保有比率の観点では、新規銘柄のうち年金基金の保有比率が比較的高いのは首華燃気で、保有株数が流通株に占める比率は4.05%。次いで若羽臣で、基本的な年金保険基金16032および年金基金116組合が昨年の第4四半期に合計702.7万株を増やし、保有比率は3.11%に達した。さらに、年金基金の保有比率が上位にある銘柄には、高能環境、匯通能源、科倫薬業なども含まれる。
業績面では、年金基金が新規で入った銘柄のうち、昨年の純利益が前年同期比で増加しているのは21社。その純利益の増加率が最も高いのは首華燃気で、同社は昨年、純利益16931.89万元を計上しており、前年同期比の増加率は123.82%。純利益の前年同期比の増加率が上位にあるのは、璞泰来、若羽臣などでもあり、純利益はそれぞれ98.14%、84.03%増加している。
保有の絶対的な比率で見ると、すでに2025年の年次報告書を開示している企業の中で、山推股份は年金基金の「お気に入り」で、年金基金が5つの組合としてここに駐在しており、合計保有株数は9730.12万株。2025年末の株価に基づくと、保有時価総額は11.65億元と高い。
この5つの年金基金の組合は、それぞれ全国の社会保障基金406組合、年金基金17022組合、年金基金107組合、年金基金413組合、年金基金117組合。これらは2025年末において、山推股份の流通株主として第4位、第5位、第6位、第7位、そして第9位にそれぞれ入っている。そのうち、年金基金406組合は2025年の第4四半期に上位10位の流通株主リストに新規で入ったもので、当時の保有は2962.28万株。一方で、年金基金17022組合、413組合、117組合の保有株数は前四半期と変わっていない。注目すべき点として、この局面で全体的な増額の波が見られる中でも、異なる見方もある。全国の社会保障基金107組合は2025年の第4四半期に690.22万株を減らしており、保有株数は2340万株から1649.86万株へと減少している。
保有株数の統計によれば、招商蛇口、南山アルミニウム、海油発展、南鋼股份の年金基金保有株数はいずれも1億株超で、それぞれ2.22億株、1.64億株、1.22億株、1.08億株。さらに、2025年の第4四半期末時点で保有時価総額が10億元超の銘柄は6つあり、招商蛇口、蔵格鉱業、中国巨石などが含まれる。
招商蛇口の2025年末の年金基金保有時価総額は19.21億元。2つの年金基金はそれぞれ第5位、第6位の流通株主に位置しており、全国の社会保障基金112組合は第4四半期にこの銘柄を増やした。同年金基金は2022年の第3四半期から招商蛇口を継続的に厚く保有している。会社は最近、業績説明会を開催し、業界の見通しについて同社は、「今後、不動産業界と当社のリターンは次第に安定し、急速な下落のトレンドを抜け出し、底固めの段階に入る」との見解を示している。
年金基金は15銘柄を2年以上保有
2025年の年次報告書を公表した企業のうち、25銘柄で年金基金が4四半期以上連続して保有している。そのうち15銘柄で年金基金の保有期間が2年以上となっており、中国巨石、南山アルミニウムなど3銘柄では5年以上連続で保有されている。
年金基金の保有期間が最も長い銘柄は中国巨石で、2017年の第1四半期以来、累計で36四半期を保有している。最新の全国の社会保障基金114組合と全国の社会保障基金401組合は、同社の第4位および第7位の流通株主に位置しており、合計保有株数は8551.96万株、流通株に占める比率は2.14%。保有期間が長い年金基金には、南山アルミニウム、赤峰黄金、皖維高新などもあり、それぞれ22、20、19四半期連続で保有している。
年金基金が4四半期超で連続保有している25銘柄のうち、昨年の第4四半期末時点の保有株数を見ると、招商蛇口、南山アルミニウム、南鋼股份などが上位で、年金基金の保有はそれぞれ2.22億株、1.64億株、1.08億株である。保有比率が上位にあるのは、山推股份、焦点科技、国薬股份などで、保有比率はそれぞれ7.40%、5.10%、4.12%となっている。
パイパイワン・ウェルスマネジメントのパートナーである栄浩（ロン・ハオ）は、年金基金の保有には次のような特徴があると述べている。第一に長期保有。年金基金の保有サイクルは非常に長く、頻繁に売買せず、株価の短期的な値動きを重視もしない。第二に安定した収益の追求。年金基金は経営が比較的安定している上場企業を選んで投資することが多く、企業のガバナンスやバリュエーションなどの要素を重視する。第三に分散投資。年金基金が保有するのは一括の株式ポートフォリオであり、業界、セクター、個別銘柄の面でも分散されている。第四に優良企業（リーダー）への投資。年金基金は通常、業界内で明確な地位を持ち、知名度の高い上場企業を選ぶ。第五に戦略投資。年金基金は社会保障事業の持続的な発展を支えるため、社会保障事業に関連する業界や企業を優先して戦略的に投資する。
前海開源のチーフエコノミスト、楊徳龍も「年金基金、匯金などの国家チームは、真に価値投資であり、市場のセンチメントの揺れに影響されない。実際に“高値で売り、安値で買う”ことができる。市場が低迷しているときは、個人投資家は様子見する一方で、国家チームは大きく買い増す。市場が変動したときは、年金基金などが売り減らす。A株市場では、ファンダメンタルズの研究を堅持し、価値投資を貫くことによって、投資家が最終的に勝利を得られる。コンセプトを買う、材料を追うといったやり方では、良い投資収益を得るのが難しいことが多い」とも述べている。
年金基金に“追随してなぞる（抄作業する）”ことが可能かどうかについて、栄浩は「年金基金の厚い保有株や配置の動向は、投資家にとって一定の参考価値がある。しかし、年金基金の厚い保有銘柄を盲目的にコピーしてはいけない。第一に、ニュースには一定の遅れがあり、投資家が知る頃にはすでに一定の上昇分が積み上がっている可能性がある。そして投資家は、年金基金の保有コストや現在の保有状況を把握していない。第二に、年金基金は一括の株式ポートフォリオを構築しており、投資ポートフォリオによって収益を得るため、個別の1社に関しては、仮に研究が非常に深い機関であっても、地雷を踏むリスクがある。年金基金の投資の特徴は、長期で安定した収益を追求することであり、収益に対する要求は高くない。そのため、投資の嗜好としては、将来の業績成長の確実性が高い、または高い配当特性を備える企業を選ぶことが多く、業界のリーダーが年金基金のお気に入りになりやすい」と考えを示した。