機関：金の長期的な強気市場の論理は変わらず、年末までに6200ドルを見込む

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出所：汇通财经

中東の地政学的緊張が引き続き高まる中、金価格は伝統的な避難資産としての強いパフォーマンスを示していない。しかし、アメリカのウェルズファーゴ（Wells Fargo）は、最近の金の異常な調整は主にマクロ経済の逆風によって抑制されていると考えており、長期的な見通しには変わりがないと述べている。

ウェルズファーゴは最新のグローバル投資戦略レポートで、金価格の調整は現在の複雑なマクロ環境に起因していると指摘している：高い金利、強いドル、実質利回りの上昇などの要因が、地政学的リスクによる金の支援効果を上回っている。

ウェルズファーゴは、「ドル指数の急上昇、米国債利回りの上昇、そして市場のFRBの利下げ予想の調整が、金に強い圧力をかけている」と述べている。

金価格は1983年以来の最長連続下落、短期的に大幅調整

1月末に1オンス5600ドルの歴史的高値に達して以来、金価格は累計で約22%下落している。現物金の最新取引価格は1オンス4400ドルを上回っており、1983年以来最長の連続下落記録を更新している。

戦争勃発初期に金は一時的に上昇したが、避難買いはすぐに失速した。投資家は金利予想を再評価し、避難資金は金ではなくドルに流れている。

ウェルズファーゴは特に、実質利回りの上昇が金にとって非常に不利であると強調している。なぜなら、無収益資産を保有することの機会コストが著しく増加するからである。このダイナミクスは、エネルギー価格の上昇による持続的なインフレ懸念によってさらに拡大される。中東の紛争は、何度もブレント原油価格を1バレル100ドルを超えさせ、市場は中央銀行がより長く引き締め政策を維持することを懸念している。

長期的には依然として強気：中央銀行の金購入が構造的支援を提供

短期的なパフォーマンスが弱いにもかかわらず、ウェルズファーゴは金の中長期的な見通しに対して引き続き強気である。この行は、2026年末までに金価格が1オンス6100ドルから6300ドルに達する可能性があると予測している。この楽観的な予想は、主に二つの駆動要因に基づいている：各国中央銀行の継続的な金購入需要、および今後の実質利回りとドル指数の徐々な低下。

ウェルズファーゴは、現在の中央銀行の金購入規模が長期平均を大きく上回っており、金需要に対して堅実な構造的支援を提供していると指摘している。

同行は、イラン戦争がアメリカ経済全体に与える影響は限られていると考えている。時間が経つにつれ、インフレ圧力は徐々に和らぐ可能性があり、米国債利回りも低下するため、これらの要因は徐々に金が直面している主要なマクロ逆風を除去することになるだろう。

アメリカ経済は強靭、スタグフレーションリスクはコントロール可能

ウェルズファーゴは、アメリカ経済が過去の数回の危機よりも強靭であると述べている。その経済構造はサービス業中心に移行しており、アメリカはエネルギー純輸出国となり、家庭のエネルギー支出は総支出に占める割合が明らかに減少している。これらの構造的変化は、アメリカがエネルギー価格の衝撃をより良く吸収するのに役立っている。

さらに、ウェルズファーゴは今回の紛争の持続期間が比較的短いと予測しており、これにより長期的なインフレ高止まりのリスクが低下している。同行は2026年のアメリカ経済成長に対して建設的な展望を維持しており、スタグフレーションは基準シナリオではないと考えている。

投資提案：調整は買いの機会

ウェルズファーゴは、金の最近の弱いパフォーマンスは避難属性の喪失ではなく、マクロ逆風の主導による戦術的調整であると考えている。同行は、投資家に対して現在の調整を利用して徐々に金のポジションを構築することを推奨している。紛争が徐々に安定するにつれ、資金はエネルギー市場から貴金属セクターに移行する可能性がある。

全体として、ウェルズファーゴの分析は明確に示している：短期的なマクロ要因が金に対して顕著な圧力をかけているにもかかわらず、中央銀行の金購入、地政学的リスクの長期的存在、そして将来の金融政策の緩和期待などの構造的な好材料は依然として健在である。金の長期的なブル市場の論理は崩れておらず、現在の調整は投資家にとって貴重な配置のウィンドウを提供している可能性がある。

現物金の日足チャート 出所：易汇通 北京時間3月27日10：07 現物金は4426.03ドル/オンスと報告されている

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责任编辑：朱赫楠