出典：逸柳投研笔记声明：本文章仅供研究讨论用，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需独立思考，搭建好自己的逻辑体系和风控体系，切忌人云亦云。派克新材は本日、2025年の年次報告を発表しました。この株は昨年末に商業宇宙により一波の相場を経験しましたが、伝統的な評価分析から見ると、現在の評価は決して安くありません。しかし、最新の変化を追跡し続けます。以下の報告書ではボタンを使用していません。時折、インターネット検索メカニズムを利用して、年次報告書に記載されていない情報を報告書に載せるため、字节跳动のオープンプラットフォームdeer-flowを使用し、以下のようなコメントを得ました（私はローカル知識庫を作成し、PDFをTXTに変換してから大モデルに提供し、データをかなり正確に取得しました）。もちろん、プラットフォームのソースコードに小さなカスタマイズを行い（たとえば、ローカル知識庫を追加し、インターネット検索を無効にしました）、財務報告コメントのスキル（skill）を作成しました——現在のインテリジェントプラットフォームアーキテクチャで際立っているのは、この新しい設定であるskillで、openclawもskills設計を使用しています。一、財務摘要：営業収益は安定成長、利益は小幅に回落2025年に派克新材は営業収益35.43億元を達成し、前年比10.28%の増加を記録しました。近年の安定成長傾向を維持しており、収益の増加は主に電力鍛造部門の拡大とその他の新興事業の展開から来ています。年間純利益は上場企業の株主に帰属する2.52億元で、前年比4.37%の小幅減少、非経常的損益を除いた純利益は2.16億元で、前年比13.13%の減少となり、利益の減少は主に原材料価格の上昇、粗利益率の圧迫、及び一部高粗利益受注の納品遅延の影響を受けています。会社の2025年における営業活動によって生じたキャッシュフローの純額は8.29億元に達し、前年比39.49%の大幅増加を記録しました。キャッシュフローの改善は主に販売回収効率の向上、売掛金回転の加速、及び為替差益による財務費用の減少に起因しています。報告期間中、会社の現金配当政策は安定を保ち、年間累計現金配当は9451.33万元で、帰属純利益の37.45%を占め、株主に安定したリターンを継続的に提供しています。二、業務構造：電力部門が主導、海外展開が加速製品別に見ると、電力用鍛造品は会社の最大の収入源で、2025年には収入13.89億元を達成し、前年比25.37%の増加を記録しました。増加は主に風力発電、原子力発電業界の高景気からの恩恵を受け、特に洋上風力発電と第三世代原子力発電プロジェクトの集中施工による大量の鍛造品需要が背景にあります。航空宇宙用鍛造品は収入9.04億元を達成し、前年比7.6%の安定成長を維持しており、主に国産航空エンジンや大型機などの重点プロジェクトをサポートしています。需要は非常に確実です。石油化学用鍛造品は5.50億元の収入を達成し、前年比10.93%の減少となり、主に石油化学業界の周期的な底、及び資本支出の減速の影響を受けています。その他の鍛造品は2.98億元の収入を達成し、前年比30%の増加で、新興分野の拡大の成果が顕著です。地域別に見ると、国内市場では収入24.12億元を達成し、前年比13.13%の増加を記録しました。これは国内の新エネルギー投資ブームと高端装備の国産代替の加速からの恩恵を受け、需要は旺盛です。海外市場では収入7.29億元を達成し、前年比9.99%の増加を記録しました。会社は英国のロールス・ロイス、米国のGE航空、ドイツのシーメンスなどの国際的なリーダー企業のサプライチェーン認証を通過し、輸出規模が着実に拡大しています。現在、海外業務の粗利益率は国内よりやや低いですが、長期的には世界の高端鍛造品市場のスペースは広大で、海外業務は会社の新しい成長極となるでしょう。生産能力に関して、2025年には各種鍛造品の総生産量が23.88万吨に達し、前年比17.88%の増加、総販売量は23.31万吨で前年比20.44%の増加を記録し、生産能力の利用率は高いレベルを維持しています。募投プロジェクトの段階的な稼働に伴い、会社の特種合金鍛造品の生産能力もさらに解放され、今後の業務成長を支えることになります。三、研究開発状況：投資が継続的に増加、技術的壁が深い2025年、会社の研究開発投資は1.68億元に達し、営業収益の4.73%を占め、研究開発要員は380人で、従業員総数の31.2%を占めています。研究開発チームの中で修士以上の学位を持つ者の割合は約15%で、人材の蓄積が十分です。報告期間中、会社は新たに29件の特許を申請し、そのうち18件は発明特許で、報告期間末までに累計105件の特許を保有し、その中で58件は発明特許で、技術的な蓄積が深いです。会社は異形断面環状部品の全体的な精密圧延、特種環状部品の圧延、超大直径環状部品の圧延などの核心技術を掌握しており、航空エンジン、宇宙運搬ロケット、ガスタービン、制御核融合装置などの高端装備向けに特種合金鍛造品を提供できる数少ない民間企業の一つであり、技術的な壁が非常に高いです。報告期間中、会社が起草し、実施した業界標準は6件に達し、製造業における単一業種チャンピオンのデモ企業、国家レベルの企業技術センター、国家レベルの専門的で新しい小巨人企業などの多くの名誉資格を受けています。研究開発への継続的な投資は会社の将来の発展に充分なエネルギーを蓄えています。現在、会社は大型機向けの鍛造部品、国産航空エンジンの核心部品、制御核融合装置の特種鍛造品などの最前線分野で技術研究開発の先行配置を行っており、下流の高端装備の国産代替プロセスが加速するにつれて、会社の技術的優位性は徐々に業績成長の原動力に変わるでしょう。四、核心競争力：顧客資源が優良、産能優位が際立つ会社は優良な顧客資源を有しており、中国航発グループ、航天科技グループ、上海電気、東方電気などの国内各分野のリーダー企業のサプライチェーン体系に入っています。同時に、英国のロールス・ロイス、米国のGE航空、日本の三菱電機など国際的なリーダー企業のグローバルサプライチェーン認証も取得しています。高端鍛造品業界の顧客認証周期は3〜5年に及び、認証の壁が非常に高く、一度サプライチェーンに入ると長期的で安定した協力関係が形成されます。現在、会社は手元の受注が十分で、景気循環の変動に対する耐性が強いです。生産設備に関して、会社は3600Tから7000Tまでの多様な仕様の圧力機、0.6m-10mの多様な仕様の精密数控辗環機、4MN-220MNの多様な仕様の鍛造プレス機など400台以上の生産設備を有しており、外径200-10000mm、高さ30-1600mmの環形鍛造品の生産を実現できます。業種を超えた多様な仕様、大中小ロットなどのビジネスを受け入れる能力を備えており、産能の優位性が明らかで、異なる下流顧客の多様なニーズを満たすことができます。管理に関して、2025年に会社は製造管理におけるAI技術の利用を大力推進し、全プロセスのデジタル化管理を実現し、精緻な運営レベルを持続的に向上させ、生産効率の向上と同時にコストを効果的に管理しています。会社のキャッシュフロー管理能力は優れており、資産負債率は合理的なレベルを維持し、全体的なリスク抵抗能力が際立っています。五、リスク提示：原材料価格の変動、技術の進化の圧力会社は原材料価格の変動リスクに直面しており、生産に必要な炭素鋼、ステンレス鋼、高温合金などの直接材料が主な事業コストの65%以上を占めています。原材料価格の変動は会社の経営業績に大きな影響を与えます。将来的に上流の原材料価格が大幅に上昇した場合、会社が迅速にコスト圧力を下流の顧客に転嫁できなければ、利益空間が直接圧迫され、経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。技術の進化に関するリスクも無視できません。会社の下流の航空宇宙、新エネルギーなどの分野では技術の更新速度が速く、鍛造品の性能や精度に対する要求が高まっており、会社は継続的に研究開発に投資して技術の進化に追随する必要があります。もし会社の研究開発能力が下流の顧客の製品のアップグレード要求にマッチしなければ、関連する技術的な難題を解決できない場合、顧客の流出リスクに直面し、会社の市場シェアや利益水準に影響を与える可能性があります。マクロ環境の不確実性リスクも存在し、2025年は国際的な地政学的な衝突が頻発し、会社の海外業務の展開に悪影響を及ぼす可能性があります。為替の変動も為替差益の変動をもたらします。同時に、国内の新エネルギー事業の投資進捗が期待に達しない場合、電力鍛造品部門の受注需要が予想を下回り、会社の成長速度に影響を与える可能性があります。特別声明：以上の内容は著者本人の見解または立場を示すものであり、新浪财经头条の見解や立場を代表するものではありません。作品の内容、著作権またはその他の問題により新浪财经头条に連絡が必要な場合は、上記の内容の発表後30日以内に行ってください。 膨大な情報、正確な解説は、すべて新浪财经APPで。
パーク新素材2025年年次報告のレビュー
出典：逸柳投研笔记
声明：本文章仅供研究讨论用，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需独立思考，搭建好自己的逻辑体系和风控体系，切忌人云亦云。
派克新材は本日、2025年の年次報告を発表しました。この株は昨年末に商業宇宙により一波の相場を経験しましたが、伝統的な評価分析から見ると、現在の評価は決して安くありません。しかし、最新の変化を追跡し続けます。
以下の報告書ではボタンを使用していません。時折、インターネット検索メカニズムを利用して、年次報告書に記載されていない情報を報告書に載せるため、字节跳动のオープンプラットフォームdeer-flowを使用し、以下のようなコメントを得ました（私はローカル知識庫を作成し、PDFをTXTに変換してから大モデルに提供し、データをかなり正確に取得しました）。もちろん、プラットフォームのソースコードに小さなカスタマイズを行い（たとえば、ローカル知識庫を追加し、インターネット検索を無効にしました）、財務報告コメントのスキル（skill）を作成しました——現在のインテリジェントプラットフォームアーキテクチャで際立っているのは、この新しい設定であるskillで、openclawもskills設計を使用しています。
一、財務摘要：営業収益は安定成長、利益は小幅に回落
2025年に派克新材は営業収益35.43億元を達成し、前年比10.28%の増加を記録しました。近年の安定成長傾向を維持しており、収益の増加は主に電力鍛造部門の拡大とその他の新興事業の展開から来ています。年間純利益は上場企業の株主に帰属する2.52億元で、前年比4.37%の小幅減少、非経常的損益を除いた純利益は2.16億元で、前年比13.13%の減少となり、利益の減少は主に原材料価格の上昇、粗利益率の圧迫、及び一部高粗利益受注の納品遅延の影響を受けています。
会社の2025年における営業活動によって生じたキャッシュフローの純額は8.29億元に達し、前年比39.49%の大幅増加を記録しました。キャッシュフローの改善は主に販売回収効率の向上、売掛金回転の加速、及び為替差益による財務費用の減少に起因しています。報告期間中、会社の現金配当政策は安定を保ち、年間累計現金配当は9451.33万元で、帰属純利益の37.45%を占め、株主に安定したリターンを継続的に提供しています。
二、業務構造：電力部門が主導、海外展開が加速
製品別に見ると、電力用鍛造品は会社の最大の収入源で、2025年には収入13.89億元を達成し、前年比25.37%の増加を記録しました。増加は主に風力発電、原子力発電業界の高景気からの恩恵を受け、特に洋上風力発電と第三世代原子力発電プロジェクトの集中施工による大量の鍛造品需要が背景にあります。航空宇宙用鍛造品は収入9.04億元を達成し、前年比7.6%の安定成長を維持しており、主に国産航空エンジンや大型機などの重点プロジェクトをサポートしています。需要は非常に確実です。石油化学用鍛造品は5.50億元の収入を達成し、前年比10.93%の減少となり、主に石油化学業界の周期的な底、及び資本支出の減速の影響を受けています。その他の鍛造品は2.98億元の収入を達成し、前年比30%の増加で、新興分野の拡大の成果が顕著です。
地域別に見ると、国内市場では収入24.12億元を達成し、前年比13.13%の増加を記録しました。これは国内の新エネルギー投資ブームと高端装備の国産代替の加速からの恩恵を受け、需要は旺盛です。海外市場では収入7.29億元を達成し、前年比9.99%の増加を記録しました。会社は英国のロールス・ロイス、米国のGE航空、ドイツのシーメンスなどの国際的なリーダー企業のサプライチェーン認証を通過し、輸出規模が着実に拡大しています。現在、海外業務の粗利益率は国内よりやや低いですが、長期的には世界の高端鍛造品市場のスペースは広大で、海外業務は会社の新しい成長極となるでしょう。
生産能力に関して、2025年には各種鍛造品の総生産量が23.88万吨に達し、前年比17.88%の増加、総販売量は23.31万吨で前年比20.44%の増加を記録し、生産能力の利用率は高いレベルを維持しています。募投プロジェクトの段階的な稼働に伴い、会社の特種合金鍛造品の生産能力もさらに解放され、今後の業務成長を支えることになります。
三、研究開発状況：投資が継続的に増加、技術的壁が深い
2025年、会社の研究開発投資は1.68億元に達し、営業収益の4.73%を占め、研究開発要員は380人で、従業員総数の31.2%を占めています。研究開発チームの中で修士以上の学位を持つ者の割合は約15%で、人材の蓄積が十分です。報告期間中、会社は新たに29件の特許を申請し、そのうち18件は発明特許で、報告期間末までに累計105件の特許を保有し、その中で58件は発明特許で、技術的な蓄積が深いです。
会社は異形断面環状部品の全体的な精密圧延、特種環状部品の圧延、超大直径環状部品の圧延などの核心技術を掌握しており、航空エンジン、宇宙運搬ロケット、ガスタービン、制御核融合装置などの高端装備向けに特種合金鍛造品を提供できる数少ない民間企業の一つであり、技術的な壁が非常に高いです。報告期間中、会社が起草し、実施した業界標準は6件に達し、製造業における単一業種チャンピオンのデモ企業、国家レベルの企業技術センター、国家レベルの専門的で新しい小巨人企業などの多くの名誉資格を受けています。
研究開発への継続的な投資は会社の将来の発展に充分なエネルギーを蓄えています。現在、会社は大型機向けの鍛造部品、国産航空エンジンの核心部品、制御核融合装置の特種鍛造品などの最前線分野で技術研究開発の先行配置を行っており、下流の高端装備の国産代替プロセスが加速するにつれて、会社の技術的優位性は徐々に業績成長の原動力に変わるでしょう。
四、核心競争力：顧客資源が優良、産能優位が際立つ
会社は優良な顧客資源を有しており、中国航発グループ、航天科技グループ、上海電気、東方電気などの国内各分野のリーダー企業のサプライチェーン体系に入っています。同時に、英国のロールス・ロイス、米国のGE航空、日本の三菱電機など国際的なリーダー企業のグローバルサプライチェーン認証も取得しています。高端鍛造品業界の顧客認証周期は3〜5年に及び、認証の壁が非常に高く、一度サプライチェーンに入ると長期的で安定した協力関係が形成されます。現在、会社は手元の受注が十分で、景気循環の変動に対する耐性が強いです。
生産設備に関して、会社は3600Tから7000Tまでの多様な仕様の圧力機、0.6m-10mの多様な仕様の精密数控辗環機、4MN-220MNの多様な仕様の鍛造プレス機など400台以上の生産設備を有しており、外径200-10000mm、高さ30-1600mmの環形鍛造品の生産を実現できます。業種を超えた多様な仕様、大中小ロットなどのビジネスを受け入れる能力を備えており、産能の優位性が明らかで、異なる下流顧客の多様なニーズを満たすことができます。
管理に関して、2025年に会社は製造管理におけるAI技術の利用を大力推進し、全プロセスのデジタル化管理を実現し、精緻な運営レベルを持続的に向上させ、生産効率の向上と同時にコストを効果的に管理しています。会社のキャッシュフロー管理能力は優れており、資産負債率は合理的なレベルを維持し、全体的なリスク抵抗能力が際立っています。
五、リスク提示：原材料価格の変動、技術の進化の圧力
会社は原材料価格の変動リスクに直面しており、生産に必要な炭素鋼、ステンレス鋼、高温合金などの直接材料が主な事業コストの65%以上を占めています。原材料価格の変動は会社の経営業績に大きな影響を与えます。将来的に上流の原材料価格が大幅に上昇した場合、会社が迅速にコスト圧力を下流の顧客に転嫁できなければ、利益空間が直接圧迫され、経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
技術の進化に関するリスクも無視できません。会社の下流の航空宇宙、新エネルギーなどの分野では技術の更新速度が速く、鍛造品の性能や精度に対する要求が高まっており、会社は継続的に研究開発に投資して技術の進化に追随する必要があります。もし会社の研究開発能力が下流の顧客の製品のアップグレード要求にマッチしなければ、関連する技術的な難題を解決できない場合、顧客の流出リスクに直面し、会社の市場シェアや利益水準に影響を与える可能性があります。
マクロ環境の不確実性リスクも存在し、2025年は国際的な地政学的な衝突が頻発し、会社の海外業務の展開に悪影響を及ぼす可能性があります。為替の変動も為替差益の変動をもたらします。同時に、国内の新エネルギー事業の投資進捗が期待に達しない場合、電力鍛造品部門の受注需要が予想を下回り、会社の成長速度に影響を与える可能性があります。
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