出典：証券タイムズネット著者：謝忠翔 劉筱攸固定収益資産の利回りが継続的に低下する中、年内の銀行の資産運用商品発行失敗事例が明らかに増加している。3月24日現在、券商中国の記者が整理した公開情報によると、2026年以来、華夏理財、浦銀理財、汇华理財などの資産運用会社が発行した少なくとも35の資産運用商品が、発行過程において実際に募集した規模が発行規模の下限に達しなかったため、発行に失敗しており、その数は歴年同期水準を大きく上回っている。商品タイプを見てみると、絶大多数の募集失敗商品は固定収益型の商品である。一方で、一部の固定収益型商品の発行が失敗する中、他方では最近のグローバル市場の変動、株式資産の変動が一部の権利付き資産運用商品のネット値の回撤を引き起こしている。このため、多くの銀行資産運用会社が投資者の感情を安定させるために文書を発表し、ある資産運用会社は投資者に短期的な変動を冷静に見つめ、持ち続ける信念を堅持するように促している。30を超える募集失敗、歴年同期を大きく上回る業界内で予測されている「預金の移動」が依然として続いているが、低金利環境下で固定収益資産が頻繁に底を探ることにより、固定収益型銀行資産運用商品の業績比較基準と実際の利回りがさらに下降している。この背景の下、一部の新発行の固定収益型資産運用商品は「売れなくなっている」。2026年以来、新発行の銀行資産運用商品の募集失敗事例が明らかに増加している。券商中国の記者は、資産運用会社や商業銀行の商品発行公告に基づいて整理し、3月24日現在、少なくとも35の資産運用商品が募集総額が商品説明書で定められた発行規模の下限に達しなかったため、発行に失敗したことを確認した。これには資産運用会社や一部の地域中小銀行が計画していた商品が含まれている。歴年同期のデータと比較すると、2026年第一四半期の発行失敗頻度は顕著に上昇している。券商中国の記者は、iFinDデータを基に不完全な統計を行い、2025年、2024年、2023年の第一四半期の関連発行失敗商品はそれぞれ4つ、12個、13個であった。具体的には、華夏理財は今年に入って最も多くの募集失敗商品を抱えており、15個に達している；浦銀理財、汇华理財はそれぞれ6個と5個；また、招銀理財、光大理財、交銀理財、広銀理財、渤銀理財も発行に失敗した商品がある。また、南海農商行、余姚農商行、杭州聯合銀行の自営の資産運用も規模未達のため発行に失敗した。記者の整理によると、上述の発行失敗商品の特徴は非常に似通っている。投資タイプから見ると、絶大多数の募集失敗商品は固定収益型商品であり、純債固定収益商品や一部の収益強化型商品が含まれている；リスクレベルから見ると、大部分は中低リスク商品及び低リスク商品である；運用モデルは主に封閉式商品が多く、半年以上、一年より長い商品もあり、90日、30日、14日などの短期保有期限の商品もある；顧客タイプから見ると、ほとんどの商品は個人投資者向けであるが、浦銀理財などの機関が発行を計画している少数の法人向け資産運用商品もある。封閉型商品の購入意欲は芳しくない冠苕コンサルティングの創設者、周毅钦は、公募ファンドに比べて銀行資産運用商品の発行コストは低く、手続きはより簡便で、埋没コストも小さいため、資産運用会社は発行にこだわっていないと考えている。もしチャネルのプロモーションが不十分であったり、商品デザインが市場のニーズに合っていなければ、商品はコア競争力を欠き、市場の認知度が低い場合には、募集が達成できないことがある。商品運用の特徴から分析すると、周毅钦は、封閉式固定収益資産運用には固定のロックイン期間が設定されており、存続期間内に解約できないため、流動性が本質的に制限されている。現在の投資者は資金を長期間固定することを一般的に望んでおらず、需要側の適合度不足が直接的に購入意欲の低迷を引き起こしている。顧客の需要から見ると、オープン式商品が市場でより好まれているが、封閉式固定収益商品の発行数はむしろ前者を大きく上回っている。普益標準は以前の見解で、市場感情が低落している時、発行環境が悪化した場合に発行失敗が発生することが一般的であり、さらに発行機関が以前に大量に配置した商品が市場で変化があった場合、商品販売も困難になる可能性があると述べている。この機関は、投資者の投資レベルが徐々に向上し、資産運用商品タイプがさらに多様化するにつれて、市場競争がより激しくなり、投資者はより理性的になり、資産運用商品の募集失敗が常態化するだろうと指摘している。一方で、固定収益型商品の業績比較基準もさらに低下している。普益標準のデータによると、2026年2月、全市場の新発オープン式商品の平均業績比較基準はわずか1.85％であり；封閉式商品の平均業績比較基準は2.35％である。利回りから見ると、2026年2月末時点で、現金管理型商品は近1ヶ月の年化利回りが1.25％で、前月からわずかに低下している；固定収益型商品の全体平均近1ヶ月年化利回りは2.16％で、前月比で146BP（ベーシスポイント）低下している。変動する市場で、資産運用会社が集中して文書を発表し、安定を図る最近、グローバル金融市場は中東情勢の影響で大きく変動し、A株も明らかな変動を見せている。市場の変動に対して、多くの銀行資産運用会社が次々に「投資者への手紙」を発表し、投資者に「声をかけ」、投資の心情を安定させ、短期的な変動を冷静に見つめ、持ち続ける信念を堅持するように促している。3月24日現在、すでに興銀理財、信銀理財、光大理財、杭銀理財、南銀理財などの会社が投資者の感情を安定させるために文書を発表している。興銀理財は投資者への手紙の中で、美伊紛争がサプライチェーンとエネルギー価格の不確実性を上昇させているが、中国は比較的安定した地政学的状況、完備した工業化体系、多様なエネルギー源を持っており、実際の経済への影響は限られていると指摘している。同機関は、短期的に海外の影響を受けて市場に変動があるが、それは緩やかな牛市の中の波折に過ぎず、市場の調整は質の高い株式資産の配置にとって良いタイミングであると考えている。同日、信銀理財は最近の市場解釈について「短期的にイベントドリブンなグローバル市場のリスク選好が低下し、流動性の衝撃が通常長く続かない」と述べ、「現在の位置で盲目的に売りを推奨しない」と述べている。同機関は、6-12ヶ月の中期的な視点から見ると、経済サイクルが底を打ち、中国経済の転換が徐々に深まる論理が続く中で、A株市場は依然として上昇修復の弾力性を持っており、「固収+」資産運用商品は引き続き保有可能であると考えている。光大理財は「投資者への手紙」の中で、「固収+」商品の底層資産は「固収」と「+」部分で構成されていると説明しており、同機関は、商品中の主体は質の高い固定収益型資産であり、この部分の資産は変動が少なく、相対的に安定した利回りを持っており、現在の環境下で依然として安定していると述べている。商品のネット値に変動をもたらすのは、主に商品中の「+」部分である。同機関は顧客に対し、市場の価格が徐々に理性的に戻ることを伝え、戦略にもっと時間と忍耐を与えることを望んでいる。地方銀行の資産運用会社に関して、杭銀理財は投資者に対し、現在上証指数が3800点近くまで回撤し、評価圧力と悲観的な感情が大きく解放されていると説明した；最近の金の急激な調整は、強いドルと流動性の引き締めに対する市場の懸念を客観的に反映しているが、前期に蓄積された高位リスクは一定程度解消されており、これが将来の合理的な価格設定のためのより堅固な基盤を提供するであろう；債券の影響は主に長期金利の上昇に現れ、短期金利への影響は相対的に限られており、全体のリスクは制御可能な範囲内にある。券商中国の記者は、基層銀行の資産運用顧客マネージャーから、最近多戦略資産運用商品が比較的大きく回撤しているが、大多数の顧客は変動の原因が説明された後、感情が比較的安定していることを聞いている。商品販売の観点から見ると、資産運用マネージャーは、現在、多くの顧客に1年期以上の封閉式商品を購入するように誘導している。 (編集：文静) キーワード： 資産運用
新しい投資商品は売れにくく、今年だけで発行失敗は35件に上る！不安定な市場状況の中、各機関は次々と声明を出して安心させている
出典：証券タイムズネット著者：謝忠翔 劉筱攸
固定収益資産の利回りが継続的に低下する中、年内の銀行の資産運用商品発行失敗事例が明らかに増加している。
3月24日現在、券商中国の記者が整理した公開情報によると、2026年以来、華夏理財、浦銀理財、汇华理財などの資産運用会社が発行した少なくとも35の資産運用商品が、発行過程において実際に募集した規模が発行規模の下限に達しなかったため、発行に失敗しており、その数は歴年同期水準を大きく上回っている。商品タイプを見てみると、絶大多数の募集失敗商品は固定収益型の商品である。
一方で、一部の固定収益型商品の発行が失敗する中、他方では最近のグローバル市場の変動、株式資産の変動が一部の権利付き資産運用商品のネット値の回撤を引き起こしている。このため、多くの銀行資産運用会社が投資者の感情を安定させるために文書を発表し、ある資産運用会社は投資者に短期的な変動を冷静に見つめ、持ち続ける信念を堅持するように促している。
30を超える募集失敗、歴年同期を大きく上回る
業界内で予測されている「預金の移動」が依然として続いているが、低金利環境下で固定収益資産が頻繁に底を探ることにより、固定収益型銀行資産運用商品の業績比較基準と実際の利回りがさらに下降している。この背景の下、一部の新発行の固定収益型資産運用商品は「売れなくなっている」。
2026年以来、新発行の銀行資産運用商品の募集失敗事例が明らかに増加している。券商中国の記者は、資産運用会社や商業銀行の商品発行公告に基づいて整理し、3月24日現在、少なくとも35の資産運用商品が募集総額が商品説明書で定められた発行規模の下限に達しなかったため、発行に失敗したことを確認した。これには資産運用会社や一部の地域中小銀行が計画していた商品が含まれている。
歴年同期のデータと比較すると、2026年第一四半期の発行失敗頻度は顕著に上昇している。券商中国の記者は、iFinDデータを基に不完全な統計を行い、2025年、2024年、2023年の第一四半期の関連発行失敗商品はそれぞれ4つ、12個、13個であった。
具体的には、華夏理財は今年に入って最も多くの募集失敗商品を抱えており、15個に達している；浦銀理財、汇华理財はそれぞれ6個と5個；また、招銀理財、光大理財、交銀理財、広銀理財、渤銀理財も発行に失敗した商品がある。また、南海農商行、余姚農商行、杭州聯合銀行の自営の資産運用も規模未達のため発行に失敗した。
記者の整理によると、上述の発行失敗商品の特徴は非常に似通っている。投資タイプから見ると、絶大多数の募集失敗商品は固定収益型商品であり、純債固定収益商品や一部の収益強化型商品が含まれている；リスクレベルから見ると、大部分は中低リスク商品及び低リスク商品である；運用モデルは主に封閉式商品が多く、半年以上、一年より長い商品もあり、90日、30日、14日などの短期保有期限の商品もある；顧客タイプから見ると、ほとんどの商品は個人投資者向けであるが、浦銀理財などの機関が発行を計画している少数の法人向け資産運用商品もある。
封閉型商品の購入意欲は芳しくない
冠苕コンサルティングの創設者、周毅钦は、公募ファンドに比べて銀行資産運用商品の発行コストは低く、手続きはより簡便で、埋没コストも小さいため、資産運用会社は発行にこだわっていないと考えている。もしチャネルのプロモーションが不十分であったり、商品デザインが市場のニーズに合っていなければ、商品はコア競争力を欠き、市場の認知度が低い場合には、募集が達成できないことがある。
商品運用の特徴から分析すると、周毅钦は、封閉式固定収益資産運用には固定のロックイン期間が設定されており、存続期間内に解約できないため、流動性が本質的に制限されている。現在の投資者は資金を長期間固定することを一般的に望んでおらず、需要側の適合度不足が直接的に購入意欲の低迷を引き起こしている。顧客の需要から見ると、オープン式商品が市場でより好まれているが、封閉式固定収益商品の発行数はむしろ前者を大きく上回っている。
普益標準は以前の見解で、市場感情が低落している時、発行環境が悪化した場合に発行失敗が発生することが一般的であり、さらに発行機関が以前に大量に配置した商品が市場で変化があった場合、商品販売も困難になる可能性があると述べている。この機関は、投資者の投資レベルが徐々に向上し、資産運用商品タイプがさらに多様化するにつれて、市場競争がより激しくなり、投資者はより理性的になり、資産運用商品の募集失敗が常態化するだろうと指摘している。
一方で、固定収益型商品の業績比較基準もさらに低下している。普益標準のデータによると、2026年2月、全市場の新発オープン式商品の平均業績比較基準はわずか1.85％であり；封閉式商品の平均業績比較基準は2.35％である。
利回りから見ると、2026年2月末時点で、現金管理型商品は近1ヶ月の年化利回りが1.25％で、前月からわずかに低下している；固定収益型商品の全体平均近1ヶ月年化利回りは2.16％で、前月比で146BP（ベーシスポイント）低下している。
変動する市場で、資産運用会社が集中して文書を発表し、安定を図る
最近、グローバル金融市場は中東情勢の影響で大きく変動し、A株も明らかな変動を見せている。
市場の変動に対して、多くの銀行資産運用会社が次々に「投資者への手紙」を発表し、投資者に「声をかけ」、投資の心情を安定させ、短期的な変動を冷静に見つめ、持ち続ける信念を堅持するように促している。3月24日現在、すでに興銀理財、信銀理財、光大理財、杭銀理財、南銀理財などの会社が投資者の感情を安定させるために文書を発表している。
興銀理財は投資者への手紙の中で、美伊紛争がサプライチェーンとエネルギー価格の不確実性を上昇させているが、中国は比較的安定した地政学的状況、完備した工業化体系、多様なエネルギー源を持っており、実際の経済への影響は限られていると指摘している。同機関は、短期的に海外の影響を受けて市場に変動があるが、それは緩やかな牛市の中の波折に過ぎず、市場の調整は質の高い株式資産の配置にとって良いタイミングであると考えている。
同日、信銀理財は最近の市場解釈について「短期的にイベントドリブンなグローバル市場のリスク選好が低下し、流動性の衝撃が通常長く続かない」と述べ、「現在の位置で盲目的に売りを推奨しない」と述べている。同機関は、6-12ヶ月の中期的な視点から見ると、経済サイクルが底を打ち、中国経済の転換が徐々に深まる論理が続く中で、A株市場は依然として上昇修復の弾力性を持っており、「固収+」資産運用商品は引き続き保有可能であると考えている。
光大理財は「投資者への手紙」の中で、「固収+」商品の底層資産は「固収」と「+」部分で構成されていると説明しており、同機関は、商品中の主体は質の高い固定収益型資産であり、この部分の資産は変動が少なく、相対的に安定した利回りを持っており、現在の環境下で依然として安定していると述べている。商品のネット値に変動をもたらすのは、主に商品中の「+」部分である。同機関は顧客に対し、市場の価格が徐々に理性的に戻ることを伝え、戦略にもっと時間と忍耐を与えることを望んでいる。
地方銀行の資産運用会社に関して、杭銀理財は投資者に対し、現在上証指数が3800点近くまで回撤し、評価圧力と悲観的な感情が大きく解放されていると説明した；最近の金の急激な調整は、強いドルと流動性の引き締めに対する市場の懸念を客観的に反映しているが、前期に蓄積された高位リスクは一定程度解消されており、これが将来の合理的な価格設定のためのより堅固な基盤を提供するであろう；債券の影響は主に長期金利の上昇に現れ、短期金利への影響は相対的に限られており、全体のリスクは制御可能な範囲内にある。
券商中国の記者は、基層銀行の資産運用顧客マネージャーから、最近多戦略資産運用商品が比較的大きく回撤しているが、大多数の顧客は変動の原因が説明された後、感情が比較的安定していることを聞いている。商品販売の観点から見ると、資産運用マネージャーは、現在、多くの顧客に1年期以上の封閉式商品を購入するように誘導している。
(編集：文静)
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