AIに聞く · 中東の紛争がいかにして石炭セクターを逆風の中で押し上げたのか？3月19日、A株市場は全体的に調整し、石炭セクターは逆風の中で強く推移した。Wind石炭指数(886003)は単日で2.26%上昇し、両市場の中で最も上昇した。業界関係者は、中東の地政学的紛争の激化、国際原油価格の上昇が石炭のエネルギー代替効果を強化し、セクターの逆風を押し上げたと述べた。市場の動向を示すと、陝西黒猫、大有エネルギー、安泰グループ、中国神華、陝西煤業、兖矿エネルギー、中煤エネルギー、晋控煤業、潞安環能、昊華エネルギーはそれぞれ10.06%、4.46%、4.22%、4.19%、3.9%、3.66%、3.63%、2.85%、2.73%および2%上昇した。その中で、大有エネルギーは戦略再編の重要な時期にあり、河南省政府が平煤神马と河南エネルギーグループの統合を推進しており、政策支援が大きく、長期的な協同効果が期待される。再編後、平煤神马グループの総資産は2800億元を超え、大有エネルギーに対してより強力な支援を提供できる。統計によると、2025年以降、大有エネルギーの株価は累計123.13%上昇している。「評価の観点から、石炭業界の株価純資産倍率(PB)の評価は歴史的83.1%の分位数にあり、極端な水準には達していない。」と西部証券のアナリスト、曹柳龍は述べた。「最近、A株の全体的な評価が収縮しており、石炭業界がリードしている。中東の地政学的紛争の激化によりホルムズ海峡が封鎖され、国際原油価格が上昇し、石炭のエネルギー代替効果が強化され、インドネシアの石炭輸出の縮小、国内の石炭需要の増加などの複数の要因が共鳴し、セクターを逆風の中で押し上げた。」国内の政策面では、2025年7月、国家エネルギー局の総合司は「煤鉱の生産状況の確認を行い、石炭供給の安定的かつ秩序ある促進についての通知」を発表した; 2025年12月、国家発展改革委員会など6部門は「石炭のクリーンで効率的な利用の重点分野のベンチマークレベルと基準レベル（2025年版）」を発表し、エネルギー消費の面から供給の粗放な成長をさらに制約した。国際的な面では、今年2月、インドネシア政府が石炭生産量の大規模削減を提案したため、一部のインドネシアの鉱業者は現物石炭の輸出を停止しており、アジアのバイヤーは一時的にインドネシアの石炭供給を得ることができない。これに対し、華福証券のアナリスト、周浦寒は次のように述べた。「海外供給の縮小と米イラン紛争により国際運賃が急騰し、国際石炭価格が上昇し、国内市場に対する輸入石炭の補完効果が弱まり、内需石炭に対する依存度が高まった。」最近の石炭セクターの動向について、周浦寒はさらに分析を加えた。「2026年の年初以来、石炭セクターは評価修復の流れを見せており、現在のA株石炭セクターは供給需要の構造が持続的に改善され、評価修復が完了し、セクターのローテーションによる補填需要が明確な重要な時期にあり、国内の生産能力の厳格な制約、海外供給の縮小、地政学的な動揺などの要因が触媒となり、配置のウィンドウが開かれている。」投資戦略について、上海のあるプライベートファンド関係者は3月19日に『大衆証券報』の記者に対し、「石炭セクターは高い配当防御性を持ち、主流の石炭企業の配当利回りは4%を超え、一部の主要な石炭株の配当利回りは6%に達しており、金利の下落サイクルにおいて魅力が著しい。また、地政学的な動揺の中で、石油と石炭の比率が中心から逸脱し、代替需要が加速して実現しており、すでに機関が石炭価格の中心が上昇すると予測している。したがって、私の提案はコスト優位性を持つ主要な石炭企業や石炭化学需要の増加から恩恵を受ける企業に注目することです。」記者 張曌
需給構造の改善と低評価の支えにより、石炭セクターの配置価値が顕著に浮き彫りになる
AIに聞く · 中東の紛争がいかにして石炭セクターを逆風の中で押し上げたのか？
3月19日、A株市場は全体的に調整し、石炭セクターは逆風の中で強く推移した。Wind石炭指数(886003)は単日で2.26%上昇し、両市場の中で最も上昇した。業界関係者は、中東の地政学的紛争の激化、国際原油価格の上昇が石炭のエネルギー代替効果を強化し、セクターの逆風を押し上げたと述べた。
市場の動向を示すと、陝西黒猫、大有エネルギー、安泰グループ、中国神華、陝西煤業、兖矿エネルギー、中煤エネルギー、晋控煤業、潞安環能、昊華エネルギーはそれぞれ10.06%、4.46%、4.22%、4.19%、3.9%、3.66%、3.63%、2.85%、2.73%および2%上昇した。その中で、大有エネルギーは戦略再編の重要な時期にあり、河南省政府が平煤神马と河南エネルギーグループの統合を推進しており、政策支援が大きく、長期的な協同効果が期待される。再編後、平煤神马グループの総資産は2800億元を超え、大有エネルギーに対してより強力な支援を提供できる。統計によると、2025年以降、大有エネルギーの株価は累計123.13%上昇している。
「評価の観点から、石炭業界の株価純資産倍率(PB)の評価は歴史的83.1%の分位数にあり、極端な水準には達していない。」と西部証券のアナリスト、曹柳龍は述べた。「最近、A株の全体的な評価が収縮しており、石炭業界がリードしている。中東の地政学的紛争の激化によりホルムズ海峡が封鎖され、国際原油価格が上昇し、石炭のエネルギー代替効果が強化され、インドネシアの石炭輸出の縮小、国内の石炭需要の増加などの複数の要因が共鳴し、セクターを逆風の中で押し上げた。」
国内の政策面では、2025年7月、国家エネルギー局の総合司は「煤鉱の生産状況の確認を行い、石炭供給の安定的かつ秩序ある促進についての通知」を発表した; 2025年12月、国家発展改革委員会など6部門は「石炭のクリーンで効率的な利用の重点分野のベンチマークレベルと基準レベル（2025年版）」を発表し、エネルギー消費の面から供給の粗放な成長をさらに制約した。
国際的な面では、今年2月、インドネシア政府が石炭生産量の大規模削減を提案したため、一部のインドネシアの鉱業者は現物石炭の輸出を停止しており、アジアのバイヤーは一時的にインドネシアの石炭供給を得ることができない。これに対し、華福証券のアナリスト、周浦寒は次のように述べた。「海外供給の縮小と米イラン紛争により国際運賃が急騰し、国際石炭価格が上昇し、国内市場に対する輸入石炭の補完効果が弱まり、内需石炭に対する依存度が高まった。」
最近の石炭セクターの動向について、周浦寒はさらに分析を加えた。「2026年の年初以来、石炭セクターは評価修復の流れを見せており、現在のA株石炭セクターは供給需要の構造が持続的に改善され、評価修復が完了し、セクターのローテーションによる補填需要が明確な重要な時期にあり、国内の生産能力の厳格な制約、海外供給の縮小、地政学的な動揺などの要因が触媒となり、配置のウィンドウが開かれている。」
投資戦略について、上海のあるプライベートファンド関係者は3月19日に『大衆証券報』の記者に対し、「石炭セクターは高い配当防御性を持ち、主流の石炭企業の配当利回りは4%を超え、一部の主要な石炭株の配当利回りは6%に達しており、金利の下落サイクルにおいて魅力が著しい。また、地政学的な動揺の中で、石油と石炭の比率が中心から逸脱し、代替需要が加速して実現しており、すでに機関が石炭価格の中心が上昇すると予測している。したがって、私の提案はコスト優位性を持つ主要な石炭企業や石炭化学需要の増加から恩恵を受ける企業に注目することです。」
記者 張曌