**財聯社3月27日報導（編輯 齊靈）** 以下は各証券会社による米国株の最新評価と目標株価です：**瑞銀グループはVertiv Holdings（VRT.N）に対し目標株価155.00ドルを設定：**瑞銀は、同社の強力なAIインフラ需要、データセンター電源と熱管理ソリューションのリーディングポジション、そして継続的な収益性改善を背景に、長期的な価値を反映して155.00ドルの目標株価を設定した。**中金公司はノア・ホールディングス（NOAH.N）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は15ドル：**第4四半期（Q4）2025の収入は予想通りだが、利益は圧迫されている。主な要因は合弁投資の損失。年間配当は6.1億元で、配当利回りは約12%。資産運用の募集は安定的に増加し、資産運用の業績報酬も高まっている。運営効率の向上が利益率改善を促進している。現在の評価は魅力的で、目標株価には31％の上昇余地が含まれる。**広発証券は拼多多（PDD.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は124.93ドル/ADS：**2025年第4四半期の収入は堅調に増加し、手数料とマーケティング収入の双方が増加したが、短期的には利益は圧迫されている。戦略はサプライチェーンへの投資とTEMUのコンプライアンス拡大に焦点を当てており、2026年には手数料の伸びが反発すると予想される。2026年の10倍PERを基に124.93ドルの目標株価を設定し、「買い」評価を維持。**中信建投証券はCadeler AS ADR（CDLR.N）の「買い」評価を維持：**2025年の収入と純利益は前年比149％と331％増加し、毛利率と純利益率も大きく向上。これは運力拡張、稼働率向上、契約終了料の認識によるもの。同社は基礎インストールとO&Mの全サイクルサービスへの転換を加速させており、受注残は28.27億ユーロに達し、見通しは2030年まで延長されている。新造船の引き渡しにより、世界的なリーダーシップを強化し、洋上風力発電の供給不足が長期成長を支える。**招商証券は拼多多（PDD.O）の「強く推奨」評価を維持し、目標株価は137-164ドル：**2025年第4四半期の収入は堅調に増加し、サプライチェーン戦略の重視によりプラットフォームの高品質な成長を促進。Temuはグローバル展開を加速し、「新拼姆」ブランドの自営も開始。2026-2028年の非GAAP親会社純利益の複合成長率は20％に達すると予想され、2026年のPERは10-12倍を付与。現在の株価には大きな上昇余地がある。**招商証券（香港）は拼多多（PDD.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は161.7ドル：**2025年第4四半期の売上は前年比12％増の123.9億元で、予想通り。Temuによる取引サービス収入は予想を上回ったが、マーケティング収入は消費の低迷により抑制された。2026年の非GAAP純利益は16％増と予想され、損失は縮小。コア事業の安定とSOTP評価の向上により、目標株価は161.7ドルに引き上げられた。**中信建投証券は拼多多（PDD.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は155.55ドル/ADS：**2025年第4四半期の収入はやや予想超過、利益は所得税の影響で揺らいだが、営業利益は堅調。主力事業の圧力要因は緩和し、貨幣化率の低下も鈍化。Temuは正常な成長に回帰し、天井も高まっている。2026-2027年の非GAAP純利益は前年比18％ずつ増加と予想され、2026年のPERは12倍。評価は妥当。**華泰証券は拼多多（PDD.O）に対し「買い」評価を付与し、目標株価は133.0ドル：**2025年第4四半期の収入は予想通りで、利益は税金と為替の影響でやや劣る。国内ECは競争緩和とサプライチェーン投資により恩恵を受け、海外のTemuは「新拼姆」自営モデルを推進し、地政学リスクに対応。SOTP評価を133ドルに引き上げ、国内事業のPER倍数の上昇と長期成長の確実性を反映。**招商証券（香港）は禾賽（HSAI.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は29.3ドル：**2025年第4四半期の売上は10億元（前年比39％増）、非GAAP純利益は予想超。経営陣は2026年のレーザーレーダー出荷指針を300万～350万個に引き上げ、ADASとロボット事業の二輪駆動を推進。ASPは圧力を受けているが、毛利率は堅調で、コスト管理により2026年のEBITマージンは10.3％に向上見込み。目標株価は2026年のP/S倍率7.5倍に基づく。**中信証券は奇富科技（QFIN.O）の「増持」評価を付与し、目標株価は17ドル：**2025年第4四半期の非GAAP純利益は10.74億元、年間では63.68億元。資産の質は改善傾向。規制強化とリスク上昇の影響で短期的には業績圧迫だが、長期的には業界集中度の向上により恩恵を受ける。2027年のPERは4.3倍と見積もり、目標株価は17ドル。**中金公司は金山雲（KC.O）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は20.0ドル：**AI需要の旺盛な推進によりパブリッククラウドの成長は予想超。2025年第4四半期の収入は前年比23.7％増、調整後EBITDAは大きく予想を上回った。AI請求収入の比率は34％に上昇し、高利益率の事業拡大が2四半期連続で黒字化を促進。2026年の収入とEBITDA予測を引き上げ、2026年の売上倍率3.3倍に基づき、評価額は現値より35％上昇の見込み。**国信証券はテンセントミュージック（TME.N）を「大市を上回る」評価：**2025年第4四半期の収入は前年比16％増、サブスクリプションユーザーは増加したが、AI音楽の影響でARPPUは鈍化。新規事業により他のオンライン音楽収入は41％増。毛利率は堅調に推移し、販売費はROI効率に集中。AIによる著作権と収益化への影響を考慮し、2026-2028年の利益予想を下方修正。評価は「大市を上回る」を維持。**国信証券は万物新生（RERE.N）に対し「買い」評価を付与し、目標株価は7.3-8.6ドル：**中国の主要な二手3C取引プラットフォームとして、京東と苹果と深く連携し、供給源の壁が高い。自動化検査と適合リファービッシュにより毛利率を向上させ、2025年度には黒字化を達成。2026-2028年の調整後純利益のCAGRは34％に達し、現時点の評価には安全余裕があり、目標株価は2026年のPER17-20倍に対応。**中金公司は文遠知行（WRD.O）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は11ドル：**2025年第4四半期の収入は予想超で、製品ラインの高成長により年間収入は89.6％増。損失は拡大したが、研究開発投資の増加によるもの。Robotaxiの世界的車隊は拡大を続け、L2+事業も好調。現金保有は71億元。2027年の売上倍率10倍に基づき、目標株価は11ドルに引き下げられた。現値から46％の上昇余地。**華興証券は小鵬汽車（XPEV.N）に対し「買い」評価を付与し、目標株価は25.70ドル：**2025年第4四半期の純利益は黒字化し、毛利率は最高値を記録。2026年には4車種の新車を投入し、物理AIへの投資も拡大。販売台数と海外展開の期待を背景に、2026年の収入は前年比42％増と予想。1.6倍のP/S評価を維持し、目標株価は25.70ドル。**中金公司は震坤行（ZKH.N）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は3.7ドル：**2025年第4四半期の収入と調整後純利益は予想超。GMVは回復し、自社ブランド比率は8.3％に上昇。毛利率は圧迫されたが、コスト管理は効果的で、調整後純利益は黒字化。2026年純利益予想を41％上方修正。2026年のP/GP倍率2.5倍に基づき、目標株価は3.7ドル。現値から18％の上昇余地がある。
米国株式最新評価 | 招商証券は拼多多に対して強く推奨の評価を維持、目標株価は137-164ドル
財聯社3月27日報導（編輯 齊靈） 以下は各証券会社による米国株の最新評価と目標株価です：
瑞銀グループはVertiv Holdings（VRT.N）に対し目標株価155.00ドルを設定：
瑞銀は、同社の強力なAIインフラ需要、データセンター電源と熱管理ソリューションのリーディングポジション、そして継続的な収益性改善を背景に、長期的な価値を反映して155.00ドルの目標株価を設定した。
中金公司はノア・ホールディングス（NOAH.N）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は15ドル：
第4四半期（Q4）2025の収入は予想通りだが、利益は圧迫されている。主な要因は合弁投資の損失。年間配当は6.1億元で、配当利回りは約12%。資産運用の募集は安定的に増加し、資産運用の業績報酬も高まっている。運営効率の向上が利益率改善を促進している。現在の評価は魅力的で、目標株価には31％の上昇余地が含まれる。
広発証券は拼多多（PDD.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は124.93ドル/ADS：
2025年第4四半期の収入は堅調に増加し、手数料とマーケティング収入の双方が増加したが、短期的には利益は圧迫されている。戦略はサプライチェーンへの投資とTEMUのコンプライアンス拡大に焦点を当てており、2026年には手数料の伸びが反発すると予想される。2026年の10倍PERを基に124.93ドルの目標株価を設定し、「買い」評価を維持。
中信建投証券はCadeler AS ADR（CDLR.N）の「買い」評価を維持：
2025年の収入と純利益は前年比149％と331％増加し、毛利率と純利益率も大きく向上。これは運力拡張、稼働率向上、契約終了料の認識によるもの。同社は基礎インストールとO&Mの全サイクルサービスへの転換を加速させており、受注残は28.27億ユーロに達し、見通しは2030年まで延長されている。新造船の引き渡しにより、世界的なリーダーシップを強化し、洋上風力発電の供給不足が長期成長を支える。
招商証券は拼多多（PDD.O）の「強く推奨」評価を維持し、目標株価は137-164ドル：
2025年第4四半期の収入は堅調に増加し、サプライチェーン戦略の重視によりプラットフォームの高品質な成長を促進。Temuはグローバル展開を加速し、「新拼姆」ブランドの自営も開始。2026-2028年の非GAAP親会社純利益の複合成長率は20％に達すると予想され、2026年のPERは10-12倍を付与。現在の株価には大きな上昇余地がある。
招商証券（香港）は拼多多（PDD.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は161.7ドル：
2025年第4四半期の売上は前年比12％増の123.9億元で、予想通り。Temuによる取引サービス収入は予想を上回ったが、マーケティング収入は消費の低迷により抑制された。2026年の非GAAP純利益は16％増と予想され、損失は縮小。コア事業の安定とSOTP評価の向上により、目標株価は161.7ドルに引き上げられた。
中信建投証券は拼多多（PDD.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は155.55ドル/ADS：
2025年第4四半期の収入はやや予想超過、利益は所得税の影響で揺らいだが、営業利益は堅調。主力事業の圧力要因は緩和し、貨幣化率の低下も鈍化。Temuは正常な成長に回帰し、天井も高まっている。2026-2027年の非GAAP純利益は前年比18％ずつ増加と予想され、2026年のPERは12倍。評価は妥当。
華泰証券は拼多多（PDD.O）に対し「買い」評価を付与し、目標株価は133.0ドル：
2025年第4四半期の収入は予想通りで、利益は税金と為替の影響でやや劣る。国内ECは競争緩和とサプライチェーン投資により恩恵を受け、海外のTemuは「新拼姆」自営モデルを推進し、地政学リスクに対応。SOTP評価を133ドルに引き上げ、国内事業のPER倍数の上昇と長期成長の確実性を反映。
招商証券（香港）は禾賽（HSAI.O）の「買い」評価を維持し、目標株価は29.3ドル：
2025年第4四半期の売上は10億元（前年比39％増）、非GAAP純利益は予想超。経営陣は2026年のレーザーレーダー出荷指針を300万～350万個に引き上げ、ADASとロボット事業の二輪駆動を推進。ASPは圧力を受けているが、毛利率は堅調で、コスト管理により2026年のEBITマージンは10.3％に向上見込み。目標株価は2026年のP/S倍率7.5倍に基づく。
中信証券は奇富科技（QFIN.O）の「増持」評価を付与し、目標株価は17ドル：
2025年第4四半期の非GAAP純利益は10.74億元、年間では63.68億元。資産の質は改善傾向。規制強化とリスク上昇の影響で短期的には業績圧迫だが、長期的には業界集中度の向上により恩恵を受ける。2027年のPERは4.3倍と見積もり、目標株価は17ドル。
中金公司は金山雲（KC.O）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は20.0ドル：
AI需要の旺盛な推進によりパブリッククラウドの成長は予想超。2025年第4四半期の収入は前年比23.7％増、調整後EBITDAは大きく予想を上回った。AI請求収入の比率は34％に上昇し、高利益率の事業拡大が2四半期連続で黒字化を促進。2026年の収入とEBITDA予測を引き上げ、2026年の売上倍率3.3倍に基づき、評価額は現値より35％上昇の見込み。
国信証券はテンセントミュージック（TME.N）を「大市を上回る」評価：
2025年第4四半期の収入は前年比16％増、サブスクリプションユーザーは増加したが、AI音楽の影響でARPPUは鈍化。新規事業により他のオンライン音楽収入は41％増。毛利率は堅調に推移し、販売費はROI効率に集中。AIによる著作権と収益化への影響を考慮し、2026-2028年の利益予想を下方修正。評価は「大市を上回る」を維持。
国信証券は万物新生（RERE.N）に対し「買い」評価を付与し、目標株価は7.3-8.6ドル：
中国の主要な二手3C取引プラットフォームとして、京東と苹果と深く連携し、供給源の壁が高い。自動化検査と適合リファービッシュにより毛利率を向上させ、2025年度には黒字化を達成。2026-2028年の調整後純利益のCAGRは34％に達し、現時点の評価には安全余裕があり、目標株価は2026年のPER17-20倍に対応。
中金公司は文遠知行（WRD.O）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は11ドル：
2025年第4四半期の収入は予想超で、製品ラインの高成長により年間収入は89.6％増。損失は拡大したが、研究開発投資の増加によるもの。Robotaxiの世界的車隊は拡大を続け、L2+事業も好調。現金保有は71億元。2027年の売上倍率10倍に基づき、目標株価は11ドルに引き下げられた。現値から46％の上昇余地。
華興証券は小鵬汽車（XPEV.N）に対し「買い」評価を付与し、目標株価は25.70ドル：
2025年第4四半期の純利益は黒字化し、毛利率は最高値を記録。2026年には4車種の新車を投入し、物理AIへの投資も拡大。販売台数と海外展開の期待を背景に、2026年の収入は前年比42％増と予想。1.6倍のP/S評価を維持し、目標株価は25.70ドル。
中金公司は震坤行（ZKH.N）の「業界を上回る」評価を維持し、目標株価は3.7ドル：
2025年第4四半期の収入と調整後純利益は予想超。GMVは回復し、自社ブランド比率は8.3％に上昇。毛利率は圧迫されたが、コスト管理は効果的で、調整後純利益は黒字化。2026年純利益予想を41％上方修正。2026年のP/GP倍率2.5倍に基づき、目標株価は3.7ドル。現値から18％の上昇余地がある。