「配達戦争は終わるべきだ」！ハンセンテクノロジーETFテンホウ（520920）は約2％上昇し、連続10日間で7億元を超える純流入を記録しました。

毎日経済編集部：肖芮冬

3月25日、香港株のテクノロジー株セクターが上昇した。関連ETFについては、恒生科技ETF天弘（520920）のベンチマーク指数は引けで1.91%上昇し、取引高は2.67億元に達した。売買回転率は1.75%だった。

注目すべき点として、Windによれば、恒生科技ETF天弘（520920）は直近10営業日（2026年3月11日〜2026年3月24日）で連続して「資金の吸収（インフロー）」を行い、合計で7.02億元を獲得した。直近30営業日では、資金の純流入は合計31.82億元となった。2026年3月24日時点で、このファンドの最新規模は150.22億元で、年初来の規模成長率は約34.15%と、同種ファンドで1位だった。

ある分析では、今回のAI主導によるテクノロジー・サイクルが上向く局面では、希少性のある香港株のテクノロジー資産のファンダメンタルズがより優れていると指摘している。今後の見通しとしては、米連邦準備制度（美联储）が利下げを再開することで、南向き資金（南向资金）が継続的に流入する見込みだ。内外資の連動と、AIに関する物語の強化が相次ぐという共通の触媒のもとで、恒生科技の評価（估值）の再構築が期待できる。香港株通口座のない投資家でも、恒生科技ETF天弘（520920）を通じて中国のAI中核資産をワンクリックで配置できる。同ETFには、2本の店外連接ファンドも用意されている（A類：012348、C類：012349）。

ニュース面では、『每日経済新聞』が評論員記事『外卖（デリバリー）戦争は終わらせるべきだ』を掲載し、国家市場監督管理総局（国家市场监督管理总局）がこれを転送した。記事では、外卖プラットフォーム間の価格競争が、飲食業界の価格体系に衝撃を与え、消費の回復傾向を押し下げていると指摘している。さらに、悪質な競争は企業の利益に影響するだけでなく、一般の人々の生活にも関わるとして、市場競争は資本の奪い合いからサービスと効率の競争へ移るべきだと呼びかけた。加えて、第一財経などのメディアも、この規制動向について報道している。

国元国際は、3月中旬〜下旬にマイナス材料が出尽くした後、相場は転換点を迎える可能性があるとしている。香港株のバリュエーション修復を支える核心は、テクノロジーおよび新消費のセクターにある。AI産業発展のメインストーリーは変わらない。今後の重要な変数は米連邦準備制度（美联储）の政策パスであり、一度利下げが始まれば、リスク資産の評価に大きく追い風が吹く。

毎日経済新聞