FRBが2週間以内に「緊急利上げ」？トレーダーが最悪の中東戦争リスクにヘッジを開始

アメリカが中東への増派を続け、油価が高止まりしている中で、債券トレーダーたちはイランの状況がさらにエスカレートする可能性にますます不安を感じており、一部のトレーダーは「最悪のシナリオ」における戦争の影響をヘッジしようとしています——この状況は、今後数週間以内に美联储政策会议（4月29日）が利上げを迫られる可能性があります。

**美联储政策会议（4月29日）の追跡を行う金利オプション市場では、今週、担保付きオーバーナイトファイナンス金利（SOFR）に対する関連する賭けの需要が見られ、これらの賭けは美联储政策会议（4月29日）が最も早くても2週間以内に「緊急利上げ」を行うとの期待と一致しています。**言い換えれば、4月29日に美联储政策会议（4月29日）の次回の議事が開催される前に、債券市場が利上げの期待を大幅に上方修正すれば、これらのポジションは利益を得る可能性があります。

この緊急利上げのシナリオに対するヘッジ需要の急増は、市場の感情が急激に逆転したことを示しています：

わずか1ヶ月前、市場の関係者は美联储政策会议（4月29日）が年内に3回、25ベーシスポイントの利下げを行う可能性があると予想していました。しかし、2月28日に米国とイランの対立が勃発して以来、スワップ市場のトレーダーは12月前の利上げの確率を約50％に設定しており、これにより短期米国債はさらなる再評価のリスクにさらされています。

もちろん、現在の金利スワップ市場では、美联储政策会议（4月29日）の会合での利上げ幅は3ベーシスポイントにしか設定されておらず——つまり、25ベーシスポイントの利上げの確率は約12％です。

Constitution Capitalの金利取引部門の責任者であるJeff Schuhは、オプション市場の最新の賭けは市場が認めるベンチマークシナリオを反映していないが、これは確かに市場がインフレの急上昇をますます懸念していることを示しており、最近数ヶ月間に米国債を買い持ちしている投資家にリスクをもたらすと述べています。

油価の急騰がインフレの再燃を引き起こす懸念を呼び起こす中、トレーダーたちは最近、多くの米国金利先物のロングポジションを手じまいしています。Schuhは、SOFR先物の売却や米国債利回り曲線上の各期間の利回りの全面的な上昇が、大型ファンドにとって予期せぬ事態を引き起こしていると述べています。

Schuhは、この最新のヘッジ取引を低コストのリスク管理ツールとして形容し、「90％のケースで強制決済リスクをよりコントロールしやすくし、金利リスクを管理しようとするファンドにとっては、安価な救済策です」と語っています。

この緊急利上げへのヘッジ需要は、明らかにアメリカとイランの間で敵対行動の終了に関する交渉から発信された矛盾した信号によっても推進されています。

木曜日、イランはアメリカの停戦計画を拒否し、自らの条件を提示しました；一方、アメリカのトランプ大統領はイランのエネルギー施設に対する攻撃を10日間延期しましたが、アメリカ国防省の関係者によると、ペンタゴンは中東に最大1万人の地上部隊を増派することを検討しているとのことです。

これにより、トレーダーたちは美联储政策会议（4月29日）の政策の見通しに対して前例のない不確実性を感じています。

シカゴ連邦準備銀行の総裁であるグールスビーは今月初めのインタビューで、油価がアメリカ経済に与える影響を考慮すると、美联储政策会议（4月29日）は金融政策を引き締める必要があるかもしれないと述べました。

最近、バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストも指摘しましたが、仮に今後米国とイランの戦争が停戦しても、エネルギー価格が戦前の水準に迅速に戻らなければ、WTI原油価格が1バレル80ドル以上で推移する限り、美联储政策会议（4月29日）は依然として利上げ傾向の政策を採る可能性があるとのことです。

（出所：財聯社）