革新的な医薬品セクターは3月27日の早朝に強いパフォーマンスを示し、セクター内では万邦德、联环药业、昭衍新药、康弘药业、双鹭药业がストップ高に達しました。 益诺思、舒泰神、华纳药厂は10%以上の大幅な上昇を記録しました。 ニュース面では、界面新闻の報道によれば、4月17日から22日まで、米国癌研究協会（AACR）の年次総会がサンディエゴで開催され、104社の中国の製薬会社が250以上の革新的な医薬品を発表します。その中には92種類のADC薬が含まれ、Claudin18.2、HER2、Nectin-4などの人気ターゲットをカバーしています。また、66種類の小分子薬がKRAS、PRMT5などの最前線ターゲットに焦点を当て、新しい技術プラットフォームである核薬、DAC、細胞治療、mRNAなども臨床前データを公開します。 セクターは政策の好材料にも刺激を受けています。国盛証券は、2026年の政府の仕事報告において、生物医薬品が新興の柱産業として初めて位置付けられたことを指摘しています。これは医薬品セクターにとって、生物医薬品の位置付けが「新興分野の育成」から「経済成長と産業アップグレードの重要な柱方向」へとさらにステップアップしたことを意味しています。その中で革新的な医薬品は生物医薬品産業の最も核となる高付加価値の領域であり、恩恵を受ける方向が特に明確です。 **中国の革新薬「地位向上」** 国盛証券の統計によれば、中国の革新薬のBD取引は爆発的な成長を見せています。2025年には革新薬のBD取引の総額が1388億ドル（+135%）に達し、前払い金は75億ドル（+63%）に増加します。2025年には中国の関連取引の総額が世界の取引総額の約50%を占める見込みです。 今年に入って、革新薬のBDは依然として高い景気を維持しています。2026年3月21日現在、2026年の中国の革新薬の海外BD総額は571億ドルに達し、前払い金は33億ドル、件数は53件です。総額は25年の年間の41%に相当し、24年の年間レベルを超えました。前払い金は33億ドルで、25年の年間の46%に相当します。 さらに、中国の研究開発中の革新薬の数も世界で第一位です。国盛証券の統計によれば、2025年12月31日現在、世界で研究開発が活発な革新薬は合計14088件、中国企業の新薬の数は4751件（占有率33.7%）で、アメリカ（4019件、28.5%）を上回り、第一位です。2020年以降、中国で臨床に進出した革新薬の数は急増し、2025年には827件の新薬が初めて臨床に入ります。世界の占有率は47.4%です。 **複数の革新薬企業の業績が注目される** 現在の2025年の決算発表シーズンにおいて、多くの製薬会社の好業績が革新薬セクターの人気を高めています。例えば、恒瑞医薬が発表した2025年の年次報告書によれば、革新薬の収入は前年比26%増加し、全体の収入の近く60%を占め、BDライセンス収入は30億以上の業績増加に貢献し、2026年には革新薬の収入が30%以上増加するとの指針を明確に示しました。 復星医薬の2025年の年次報告書によれば、報告期間内に革新薬の収入は98.93億元、前年比29.59%の増加を実現しました。営業収入の23.75%を占め、前年比で5.16ポイント増加しました。製薬事業の収入の33.16%を占め、前年比で6.77ポイント増加しました。 薬明康德は2025年に454.56億元の営業収入を実現し、前年比15.84%の増加を記録しました。帰属する純利益は191.51億元で、前年比102.65%の増加です。 全体的に、东方财富Choiceのデータによれば、現在A株の革新薬概念セクターには21銘柄が2025年の年次報告書を公表しており、そのうち16銘柄が2025年に利益を上げ、13銘柄が業績を前年比で増加させています。前述の薬明康德を除けば、诺诚健华、力生制药、海能技术の業績も倍増しています。 **革新薬の展開は今がチャンス？** 东吴证券は、現在医薬品セクターの資金が豊富であり、ほとんどの企業が1年以上の研究開発資金のカバー能力を維持しているため、今後の臨床試験の推進、パイプラインの拡張、技術革新を効果的に支えることができ、業界の長期的な高品質な成長のために安定した財務基盤を築いています。また、革新薬企業の技術的突破と商業化の変換に十分な時間を提供しています。「政策の支援+革新のアップグレード+海外BDの常態化」という三重の論理が刺激を与え、革新薬の「高い景気」を持続的に確認し、業界は全面的な収穫期に入っています。 交银国際は、需要の回復と競争構造の再構築の背景の下で、医薬品業界は「規模の急増、優勝劣敗」の新しい段階に入ると指摘しています。革新薬の海外展開が業界の拡大と構造のアップグレードを推進し、トップ企業の統合傾向が加速し、AI製薬は2026年に発展の転換点を迎えると予測されています。 中邮証券も、革新薬セクター全体が振動しながら上昇する傾向を示していると述べています。一方で、資金面の要因が徐々に消化されて安定し、他方で年初から現在までのBDや最近の重点プロジェクトのデータ読み出しも、国産革新薬の競争力向上の論理を強化し続けています。中期的な視点では、2026年から2027年にかけて重点プロジェクトが海外に出る一方で、商業化がまだ始まっていない相対的な空白期間に入ります。強い論理のβ型の機会は明確ではありませんが、個別株レベルの臨床データの検証、例えば加科思のPan-KRAS抑制剤、科伦博泰のSac-TMTなどが国産新薬の世界的な競争力を証明し続けており、将来的な国産新薬の世界的な商業化に対して中長期的な大βに自信を持っており、現段階では徐々にポジションを増やすことを推奨します。 （出典：东方财富研究中心）
革新的医薬品「地位向上」！セクターの複数銘柄がストップ高 21社の革新的医薬品企業が年次報告書を開示
革新的な医薬品セクターは3月27日の早朝に強いパフォーマンスを示し、セクター内では万邦德、联环药业、昭衍新药、康弘药业、双鹭药业がストップ高に達しました。
益诺思、舒泰神、华纳药厂は10%以上の大幅な上昇を記録しました。
ニュース面では、界面新闻の報道によれば、4月17日から22日まで、米国癌研究協会（AACR）の年次総会がサンディエゴで開催され、104社の中国の製薬会社が250以上の革新的な医薬品を発表します。その中には92種類のADC薬が含まれ、Claudin18.2、HER2、Nectin-4などの人気ターゲットをカバーしています。また、66種類の小分子薬がKRAS、PRMT5などの最前線ターゲットに焦点を当て、新しい技術プラットフォームである核薬、DAC、細胞治療、mRNAなども臨床前データを公開します。
セクターは政策の好材料にも刺激を受けています。国盛証券は、2026年の政府の仕事報告において、生物医薬品が新興の柱産業として初めて位置付けられたことを指摘しています。これは医薬品セクターにとって、生物医薬品の位置付けが「新興分野の育成」から「経済成長と産業アップグレードの重要な柱方向」へとさらにステップアップしたことを意味しています。その中で革新的な医薬品は生物医薬品産業の最も核となる高付加価値の領域であり、恩恵を受ける方向が特に明確です。
中国の革新薬「地位向上」
国盛証券の統計によれば、中国の革新薬のBD取引は爆発的な成長を見せています。2025年には革新薬のBD取引の総額が1388億ドル（+135%）に達し、前払い金は75億ドル（+63%）に増加します。2025年には中国の関連取引の総額が世界の取引総額の約50%を占める見込みです。
今年に入って、革新薬のBDは依然として高い景気を維持しています。2026年3月21日現在、2026年の中国の革新薬の海外BD総額は571億ドルに達し、前払い金は33億ドル、件数は53件です。総額は25年の年間の41%に相当し、24年の年間レベルを超えました。前払い金は33億ドルで、25年の年間の46%に相当します。
さらに、中国の研究開発中の革新薬の数も世界で第一位です。国盛証券の統計によれば、2025年12月31日現在、世界で研究開発が活発な革新薬は合計14088件、中国企業の新薬の数は4751件（占有率33.7%）で、アメリカ（4019件、28.5%）を上回り、第一位です。2020年以降、中国で臨床に進出した革新薬の数は急増し、2025年には827件の新薬が初めて臨床に入ります。世界の占有率は47.4%です。
複数の革新薬企業の業績が注目される
現在の2025年の決算発表シーズンにおいて、多くの製薬会社の好業績が革新薬セクターの人気を高めています。例えば、恒瑞医薬が発表した2025年の年次報告書によれば、革新薬の収入は前年比26%増加し、全体の収入の近く60%を占め、BDライセンス収入は30億以上の業績増加に貢献し、2026年には革新薬の収入が30%以上増加するとの指針を明確に示しました。
復星医薬の2025年の年次報告書によれば、報告期間内に革新薬の収入は98.93億元、前年比29.59%の増加を実現しました。営業収入の23.75%を占め、前年比で5.16ポイント増加しました。製薬事業の収入の33.16%を占め、前年比で6.77ポイント増加しました。
薬明康德は2025年に454.56億元の営業収入を実現し、前年比15.84%の増加を記録しました。帰属する純利益は191.51億元で、前年比102.65%の増加です。
全体的に、东方财富Choiceのデータによれば、現在A株の革新薬概念セクターには21銘柄が2025年の年次報告書を公表しており、そのうち16銘柄が2025年に利益を上げ、13銘柄が業績を前年比で増加させています。前述の薬明康德を除けば、诺诚健华、力生制药、海能技术の業績も倍増しています。
革新薬の展開は今がチャンス？
东吴证券は、現在医薬品セクターの資金が豊富であり、ほとんどの企業が1年以上の研究開発資金のカバー能力を維持しているため、今後の臨床試験の推進、パイプラインの拡張、技術革新を効果的に支えることができ、業界の長期的な高品質な成長のために安定した財務基盤を築いています。また、革新薬企業の技術的突破と商業化の変換に十分な時間を提供しています。「政策の支援+革新のアップグレード+海外BDの常態化」という三重の論理が刺激を与え、革新薬の「高い景気」を持続的に確認し、業界は全面的な収穫期に入っています。
交银国際は、需要の回復と競争構造の再構築の背景の下で、医薬品業界は「規模の急増、優勝劣敗」の新しい段階に入ると指摘しています。革新薬の海外展開が業界の拡大と構造のアップグレードを推進し、トップ企業の統合傾向が加速し、AI製薬は2026年に発展の転換点を迎えると予測されています。
中邮証券も、革新薬セクター全体が振動しながら上昇する傾向を示していると述べています。一方で、資金面の要因が徐々に消化されて安定し、他方で年初から現在までのBDや最近の重点プロジェクトのデータ読み出しも、国産革新薬の競争力向上の論理を強化し続けています。中期的な視点では、2026年から2027年にかけて重点プロジェクトが海外に出る一方で、商業化がまだ始まっていない相対的な空白期間に入ります。強い論理のβ型の機会は明確ではありませんが、個別株レベルの臨床データの検証、例えば加科思のPan-KRAS抑制剤、科伦博泰のSac-TMTなどが国産新薬の世界的な競争力を証明し続けており、将来的な国産新薬の世界的な商業化に対して中長期的な大βに自信を持っており、現段階では徐々にポジションを増やすことを推奨します。
（出典：东方财富研究中心）