過去6か月間、人工知能（AI）半導体設計企業Nvidia（NVDA 4.14%）の株価は全く動きませんでした。実際、この記事執筆時点では、この期間中に株価はわずかに下落しています。
ニュースを軽くチェックしている投資家にとって、この株のパフォーマンスは現実から完全に切り離されているように思えるかもしれません。結局のところ、ビジネスはすべてのシリンダーで順調に進んでおり、素晴らしい売上成長を記録し、世界最大のテクノロジー企業からの持続的な需要を示しています。
では、株価を上昇させるためには何が必要でしょうか？この問題は、現在の勢いを超えて、歴史的な支出ブームの中でハードウェアビジネスがどのように市場に評価されるかを理解する必要があります。
画像出典：Getty Images。
現在のところ、Nvidiaのビジネスは止まらないようです。2026会計年度第4四半期（2026年1月25日に終了した期間）において、収益は前年比73%増の681億ドルに急増しました。この業績は、売上が75%増の623億ドルに達した同社のデータセンター部門によって駆動されました。
利益率も驚くべきものでした。この半導体メーカーの1株当たり利益は1.76ドルに上昇し、前年同期の0.89ドルから増加しました。そして、同社のキャッシュ生成は非常に強力であり、会計年度全体で株主に対して株式の買い戻しと配当（主に株式の買い戻し）を通じて、驚異的な411億ドルを還元するのを支えるものでした。
「コンピューティングの需要は指数関数的に成長しています」と、Nvidiaの創設者兼CEOであるジェンセン・フアンは、同社の会計年度第4四半期の業績発表で説明しました。彼は、顧客が「将来の成長を支えるためにAIコンピュートに投資するために競争している」と付け加えました。
その勢いはすぐに止まることはないと予想されています。2027会計年度の第1四半期に向けて、経営陣は収益が約780億ドルに達する見込みを示しました。これは前四半期に対して大幅な増加です。しかし、最も注目すべきデータポイントは、先週の同社のGTCイベントで発表されたものです。フアンは、2025年から2027年までに少なくとも1兆ドルの収益が見込まれると述べました。このような大きな数字をもって、需要の可視性は現在異常に強いです。
しかし、この素晴らしい実行にもかかわらず、株価は最近上昇に苦しんでいます。この乖離の一因は、株の評価にあります。この記事執筆時点で約36倍の価格収益比率で取引されているNvidiaの株は、ほぼ完璧な実行を期待される価格設定となっています。
このような倍率は、同社が強い需要を成長する収益に変換し続けるだけでなく、それを維持しながら驚異的な利益率を維持することを要求します。会計年度第4四半期において、Nvidiaは非GAAP（調整後）粗利益率を75.2%と報告しました。それは印象的な数字ですが、全体のAIハードウェア市場が成熟するにつれて、顧客がコストに対して抵抗する中で、そのレベルでの利益率を維持することはますます困難になります。
実際、資金力のあるテクノロジー大手は、自社のカスタムシリコンを積極的に開発しており、Nvidiaの高価なハードウェアへの依存を減らそうとしています。Alphabet（GOOG 3.06%）（GOOGL 3.45%）はクラウド顧客に自社のテンソル処理ユニット（TPU）を提供しており、Amazon（AMZN 1.97%）はTrainiumチップのスケールを拡大し続けています。そして、伝統的に他の半導体メーカーに技術をライセンス供与しているArm（ARM 1.45%）も、今週、資金力のあるソーシャルメディア大手Meta Platforms（META 8.00%）と提携して自社のAIチップを構築していると発表しました。これらの自社開発の代替品が成熟し、市場シェアを獲得するにつれて、Nvidiaの価格力に対する実際のリスクが生じています。
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Nvidia
今日の変化
(-4.14%) $-7.40
現在の価格
$171.28
市場価値
$4.3兆
本日の範囲
$171.28 - $176.52
52週の範囲
$86.62 - $212.19
取引量
6.3百万
平均取引量
176百万
粗利益率
71.07%
配当利回り
0.02%
では、Nvidia株がこの6か月の低迷を抜け出し、上昇に転じるためには何が必要でしょうか？
答えは簡単ではありません。一部の投資家は、同社の驚異的な成長と素晴らしいガイダンス、そして1兆ドルの売上見通しが株価上昇をほぼ保証すると考えるかもしれませんが、市場は先を見越して動いていることを忘れてはいけません。
私の主張を証明するために、Micron Technology（MU 6.97%）の執筆時点でのフォワード価格収益比率がわずか8であることを見てください。言い換えれば、AIブームを支えるために必要なメモリの供給が制約されている中で、同社が驚異的な成長を見込んでいるにもかかわらず、投資家はすでに景気のピークを織り込んでいます。
Nvidiaに対する競争が激化する中で、一部の投資家は同社の売上が最終的に減速するのではないかと心配しているかもしれません——たとえそれが今年起こらなくても——そして、その利益率が時間とともに低下していくのではないかと懸念しています。
最終的に、成長株が上昇するためには、Nvidiaがその高利益率のソフトウェアとネットワーキングプラットフォームが顧客をしっかりと固定し、従来のハードウェアサイクルからビジネスを守ることができることを証明する必要があります。あるいは、AIブームが予想以上に大きく、長く続くことが株価を押し上げる触媒となる可能性もあります。
市場が現在のAI拡大が深刻な下落サイクルで終わらないと確信を持つまでは、株価はしばらく停滞したままでいる可能性があると考えています。
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Nvidiaの株価は6ヶ月間停滞しています。株価を上げるためには何が必要なのでしょうか？
過去6か月間、人工知能（AI）半導体設計企業Nvidia（NVDA 4.14%）の株価は全く動きませんでした。実際、この記事執筆時点では、この期間中に株価はわずかに下落しています。
ニュースを軽くチェックしている投資家にとって、この株のパフォーマンスは現実から完全に切り離されているように思えるかもしれません。結局のところ、ビジネスはすべてのシリンダーで順調に進んでおり、素晴らしい売上成長を記録し、世界最大のテクノロジー企業からの持続的な需要を示しています。
では、株価を上昇させるためには何が必要でしょうか？この問題は、現在の勢いを超えて、歴史的な支出ブームの中でハードウェアビジネスがどのように市場に評価されるかを理解する必要があります。
画像出典：Getty Images。
歴史的な成長サイクル
現在のところ、Nvidiaのビジネスは止まらないようです。2026会計年度第4四半期（2026年1月25日に終了した期間）において、収益は前年比73%増の681億ドルに急増しました。この業績は、売上が75%増の623億ドルに達した同社のデータセンター部門によって駆動されました。
利益率も驚くべきものでした。この半導体メーカーの1株当たり利益は1.76ドルに上昇し、前年同期の0.89ドルから増加しました。そして、同社のキャッシュ生成は非常に強力であり、会計年度全体で株主に対して株式の買い戻しと配当（主に株式の買い戻し）を通じて、驚異的な411億ドルを還元するのを支えるものでした。
「コンピューティングの需要は指数関数的に成長しています」と、Nvidiaの創設者兼CEOであるジェンセン・フアンは、同社の会計年度第4四半期の業績発表で説明しました。彼は、顧客が「将来の成長を支えるためにAIコンピュートに投資するために競争している」と付け加えました。
その勢いはすぐに止まることはないと予想されています。2027会計年度の第1四半期に向けて、経営陣は収益が約780億ドルに達する見込みを示しました。これは前四半期に対して大幅な増加です。しかし、最も注目すべきデータポイントは、先週の同社のGTCイベントで発表されたものです。フアンは、2025年から2027年までに少なくとも1兆ドルの収益が見込まれると述べました。このような大きな数字をもって、需要の可視性は現在異常に強いです。
評価の負担
しかし、この素晴らしい実行にもかかわらず、株価は最近上昇に苦しんでいます。この乖離の一因は、株の評価にあります。この記事執筆時点で約36倍の価格収益比率で取引されているNvidiaの株は、ほぼ完璧な実行を期待される価格設定となっています。
このような倍率は、同社が強い需要を成長する収益に変換し続けるだけでなく、それを維持しながら驚異的な利益率を維持することを要求します。会計年度第4四半期において、Nvidiaは非GAAP（調整後）粗利益率を75.2%と報告しました。それは印象的な数字ですが、全体のAIハードウェア市場が成熟するにつれて、顧客がコストに対して抵抗する中で、そのレベルでの利益率を維持することはますます困難になります。
実際、資金力のあるテクノロジー大手は、自社のカスタムシリコンを積極的に開発しており、Nvidiaの高価なハードウェアへの依存を減らそうとしています。Alphabet（GOOG 3.06%）（GOOGL 3.45%）はクラウド顧客に自社のテンソル処理ユニット（TPU）を提供しており、Amazon（AMZN 1.97%）はTrainiumチップのスケールを拡大し続けています。そして、伝統的に他の半導体メーカーに技術をライセンス供与しているArm（ARM 1.45%）も、今週、資金力のあるソーシャルメディア大手Meta Platforms（META 8.00%）と提携して自社のAIチップを構築していると発表しました。これらの自社開発の代替品が成熟し、市場シェアを獲得するにつれて、Nvidiaの価格力に対する実際のリスクが生じています。
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NASDAQ: NVDA
Nvidia
今日の変化
(-4.14%) $-7.40
現在の価格
$171.28
重要データポイント
市場価値
$4.3兆
本日の範囲
$171.28 - $176.52
52週の範囲
$86.62 - $212.19
取引量
6.3百万
平均取引量
176百万
粗利益率
71.07%
配当利回り
0.02%
何が必要か
では、Nvidia株がこの6か月の低迷を抜け出し、上昇に転じるためには何が必要でしょうか？
答えは簡単ではありません。一部の投資家は、同社の驚異的な成長と素晴らしいガイダンス、そして1兆ドルの売上見通しが株価上昇をほぼ保証すると考えるかもしれませんが、市場は先を見越して動いていることを忘れてはいけません。
私の主張を証明するために、Micron Technology（MU 6.97%）の執筆時点でのフォワード価格収益比率がわずか8であることを見てください。言い換えれば、AIブームを支えるために必要なメモリの供給が制約されている中で、同社が驚異的な成長を見込んでいるにもかかわらず、投資家はすでに景気のピークを織り込んでいます。
Nvidiaに対する競争が激化する中で、一部の投資家は同社の売上が最終的に減速するのではないかと心配しているかもしれません——たとえそれが今年起こらなくても——そして、その利益率が時間とともに低下していくのではないかと懸念しています。
最終的に、成長株が上昇するためには、Nvidiaがその高利益率のソフトウェアとネットワーキングプラットフォームが顧客をしっかりと固定し、従来のハードウェアサイクルからビジネスを守ることができることを証明する必要があります。あるいは、AIブームが予想以上に大きく、長く続くことが株価を押し上げる触媒となる可能性もあります。
市場が現在のAI拡大が深刻な下落サイクルで終わらないと確信を持つまでは、株価はしばらく停滞したままでいる可能性があると考えています。