AIに聞く・3年の増資（定増）での歩みは、中央と地方の連携における新たな潮流をどのように示しているのか？毎日経済新聞の記者：蔡鼎 毎日経済新聞の編集：陳俊杰隧道股份（SH600820、株価6.36元、市場価値199.96億元）は3月19日夜に公告を出し、同社は自己資金約35億元を用いて、2.55元/株の価格で、中国能建（SH601868）が特定の対象に対して行う約13.73億株のA株株式の発行を、約13.73億株分引き受ける。中国能建の発行後の総株式数に占める割合は3.1%となる。公告によると、今回の取引には関連取引は含まれず、重大な資産再編にも該当しないため、本件は会社の株主総会に付議する必要がない。隧道股份が引き受けた中国能建の今回の増資（定増）株は、登記・上場の日から6か月以内は譲渡できない。同時に、中国能建も本日（3月19日）の公告で、今回の増資（定増）の配分結果を開示しており、隧道股份に配分された約13.73億株は、8名の特定対象のうち最多となる。**隧道股份の引き受け株数が過半**----------------公告によれば、隧道股份と中国能建の引き受け契約は3月9日にすでに締結されていた。しかし、隧道股份の2.55元/株という引き受け価格で計算すると、中国能建の本日3.36元/株の終値に対して約24.11%のディスカウントとなる。指摘しておきたいのは、中国能建が今回の増資（定増）で発行する株式総数は約25.49億株であり、つまり隧道股份だけで53.85%を占めるということだ。隧道股份は、中国能建がエネルギー・電力および水利業界で深い歴史的蓄積と顕著な業界での地位を持ち、国家の新しいエネルギー体系の構築とグリーン・低炭素転換の主力であると述べた。2024年6月、上海市政府は中国能建と新たな一段の戦略的協力協定に署名し、エネルギー供給、グリーン・低炭素の産業、都市建設、エネルギー基盤インフラなどの分野をめぐって全面的に協力し、グリーンでスマートな都市の建設を共同で推進する。「中国能建への戦略的投資は、上海市の国有企業としての隧道股份が、中央と地方の連携（央地連携）モデルに呼応し、かつ革新するための重要な行動であり、隧道股份が『資本によって推進する』という発展戦略を実践し、インフラの全事業領域における配置を強化し、企業が持続可能な発展を実現するための重要な施策である」と隧道股份は補足した。同時に、隧道股份は、中国能建の業績が予想を下回ること、ならびに中国能建の株価変動によって収益の不確実性が生じることを含む、2つの重要なリスクも開示した。**増資（定増）の期間は3年超、配分対象には「牛散（資本力のある個人投機家）」の王梓旭も**--------------------------『毎日経済新聞』の記者が注目したところ、中国能建の今回の増資（定増）は最も早い段階では2023年2月までさかのぼり、当時同社は取締役会で非公開発行のスキームを審議・承認していた。続いて2023年3月、国務院国有資産監督管理委員会が、当該全体スキームを原則として同意した。推進の過程で、同社は2024年2月および3月にそれぞれ取締役会と株主総会を開催し、決議の有効期間を12か月延長していた。2024年6月には、募集資金の金額や用途などのスキームをさらに調整した。同スキームは2025年5月に上海証券取引所で審査が通過し、2025年6月に中国証券監督管理委員会の同意による登録許可の返信を得て、最終的に2026年3月に資金の振替と検証（出資確認）を完了した。共同の主幹引受会社（共同主幹事業者）は、条件を満たす295名の投資家に対し《引き受け招待状》を送付しており、その中には上位20名の株主16社、ファンド会社35社、証券会社19社、保険会社18社などが含まれている。最終的に、10社の引き受け対象が有効な見積り（有効申告）を提出した。中国能建の公告によれば、今回の増資（定増）は最終的に8名の対象に配分された。隧道股份のほか、中車資本控股有限公司が約7.5億元を引き受け、中国国有企業構造調整基金二期股份有限公司が約6.5億元を引き受け、徐州大任同赢管理咨询合伙企业が約7億元を引き受けた。さらに、诺德基金、交银人寿などの機関および自然人の王梓旭も引き受けに参加している。画像出所：中国能建公告指摘しておきたいのは、上記の自然人・王梓旭は、近年の資本市場で非常に活発な「牛散」であり、法的競売（法拍）や二次市場でたびたび姿を見せている。投じる資金はしばしば1億元級だが、外部からは彼個人の状況についてほとんど知られていない。他の公開資料を踏まえると、王梓旭は2003年生まれで、年齢はわずか23歳。連絡先住所は瀋阳市瀋河区となっている。身分証番号の先頭6桁から判断すると、彼は瀋陽出身だ。画像出所：中国能建公告 中国能建の公告によれば、王梓旭は2.9元/株の最高申込み価格を提示しており、他の大多数の発行対象の申込み価格を大きく上回っている。今回、中国能建の増資（定増）に約3億元を投じて引き受けたほか、記者が確認したところ、王梓旭はそれ以前にも宏和科技の非公開発行で124.97万株の株式の引き受けに参加しており、引き受け価格は40.01元/株、引き受け総額は約5000万元となっている。毎日経済新聞
3年の歳月を経て決定！トンネル株式は35億元で中国能建の増資の過半数を獲得、謎の「牛散」王梓旭は約3億元を引き受け
AIに聞く・3年の増資（定増）での歩みは、中央と地方の連携における新たな潮流をどのように示しているのか？
毎日経済新聞の記者：蔡鼎 毎日経済新聞の編集：陳俊杰
隧道股份（SH600820、株価6.36元、市場価値199.96億元）は3月19日夜に公告を出し、同社は自己資金約35億元を用いて、2.55元/株の価格で、中国能建（SH601868）が特定の対象に対して行う約13.73億株のA株株式の発行を、約13.73億株分引き受ける。中国能建の発行後の総株式数に占める割合は3.1%となる。
公告によると、今回の取引には関連取引は含まれず、重大な資産再編にも該当しないため、本件は会社の株主総会に付議する必要がない。隧道股份が引き受けた中国能建の今回の増資（定増）株は、登記・上場の日から6か月以内は譲渡できない。同時に、中国能建も本日（3月19日）の公告で、今回の増資（定増）の配分結果を開示しており、隧道股份に配分された約13.73億株は、8名の特定対象のうち最多となる。
隧道股份の引き受け株数が過半
公告によれば、隧道股份と中国能建の引き受け契約は3月9日にすでに締結されていた。しかし、隧道股份の2.55元/株という引き受け価格で計算すると、中国能建の本日3.36元/株の終値に対して約24.11%のディスカウントとなる。
指摘しておきたいのは、中国能建が今回の増資（定増）で発行する株式総数は約25.49億株であり、つまり隧道股份だけで53.85%を占めるということだ。
隧道股份は、中国能建がエネルギー・電力および水利業界で深い歴史的蓄積と顕著な業界での地位を持ち、国家の新しいエネルギー体系の構築とグリーン・低炭素転換の主力であると述べた。2024年6月、上海市政府は中国能建と新たな一段の戦略的協力協定に署名し、エネルギー供給、グリーン・低炭素の産業、都市建設、エネルギー基盤インフラなどの分野をめぐって全面的に協力し、グリーンでスマートな都市の建設を共同で推進する。
「中国能建への戦略的投資は、上海市の国有企業としての隧道股份が、中央と地方の連携（央地連携）モデルに呼応し、かつ革新するための重要な行動であり、隧道股份が『資本によって推進する』という発展戦略を実践し、インフラの全事業領域における配置を強化し、企業が持続可能な発展を実現するための重要な施策である」と隧道股份は補足した。
同時に、隧道股份は、中国能建の業績が予想を下回ること、ならびに中国能建の株価変動によって収益の不確実性が生じることを含む、2つの重要なリスクも開示した。
増資（定増）の期間は3年超、配分対象には「牛散（資本力のある個人投機家）」の王梓旭も
『毎日経済新聞』の記者が注目したところ、中国能建の今回の増資（定増）は最も早い段階では2023年2月までさかのぼり、当時同社は取締役会で非公開発行のスキームを審議・承認していた。続いて2023年3月、国務院国有資産監督管理委員会が、当該全体スキームを原則として同意した。
推進の過程で、同社は2024年2月および3月にそれぞれ取締役会と株主総会を開催し、決議の有効期間を12か月延長していた。2024年6月には、募集資金の金額や用途などのスキームをさらに調整した。同スキームは2025年5月に上海証券取引所で審査が通過し、2025年6月に中国証券監督管理委員会の同意による登録許可の返信を得て、最終的に2026年3月に資金の振替と検証（出資確認）を完了した。
共同の主幹引受会社（共同主幹事業者）は、条件を満たす295名の投資家に対し《引き受け招待状》を送付しており、その中には上位20名の株主16社、ファンド会社35社、証券会社19社、保険会社18社などが含まれている。最終的に、10社の引き受け対象が有効な見積り（有効申告）を提出した。
中国能建の公告によれば、今回の増資（定増）は最終的に8名の対象に配分された。隧道股份のほか、中車資本控股有限公司が約7.5億元を引き受け、中国国有企業構造調整基金二期股份有限公司が約6.5億元を引き受け、徐州大任同赢管理咨询合伙企业が約7億元を引き受けた。さらに、诺德基金、交银人寿などの機関および自然人の王梓旭も引き受けに参加している。
画像出所：中国能建公告
指摘しておきたいのは、上記の自然人・王梓旭は、近年の資本市場で非常に活発な「牛散」であり、法的競売（法拍）や二次市場でたびたび姿を見せている。投じる資金はしばしば1億元級だが、外部からは彼個人の状況についてほとんど知られていない。他の公開資料を踏まえると、王梓旭は2003年生まれで、年齢はわずか23歳。連絡先住所は瀋阳市瀋河区となっている。身分証番号の先頭6桁から判断すると、彼は瀋陽出身だ。
画像出所：中国能建公告
中国能建の公告によれば、王梓旭は2.9元/株の最高申込み価格を提示しており、他の大多数の発行対象の申込み価格を大きく上回っている。今回、中国能建の増資（定増）に約3億元を投じて引き受けたほか、記者が確認したところ、王梓旭はそれ以前にも宏和科技の非公開発行で124.97万株の株式の引き受けに参加しており、引き受け価格は40.01元/株、引き受け総額は約5000万元となっている。
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