国際事業が証券会社の業績成長の新たな推進力に

証券時報記者 ヤン・チンワン

香港の一、二級市場での投資と融資の活発度が回復し、さらに住民の海外資産配置の需要が爆発的に増加したことで、国際業務は証券会社の業績成長において最も目立つセクターの一つになる可能性が高い。これは証券会社の年度報告書で確認されるだろう。

トップ証券会社が高い市場シェアを占めているため、特に香港株のIPOの推薦および引受収入において、昨年の海外子会社の純利益の成長率は母会社を上回る可能性が高い。証券会社の国際業務プラットフォームとして、香港子会社の2025年の営業収入の成長は内陸業務を超えないかもしれないが、国際業務の純資産利益率や純利益率が高いため、純利益の増加幅はかなりのものになるだろう。この観点から見ると、国際業務は明らかに証券会社の業績成長の新しいエンジンとなりつつある。

例えば、中信証券（600030）の場合、過去には同社の国際業務は中金公司に遅れをとっていたが、ここ2年の同社の展開は目覚ましいものがある。2025年には、中信証券の国際化戦略の成果が現れ、海外収入が急速に成長し、新たな利益の成長極となる。

中信証券に加えて、国泰君安（601211）国際も典型的な例である。2025年、国泰君安国際の営業収入は41%増の62.30億香港ドルに達し、歴史的な新高を記録した；税引後利益は287%の跳躍で13.45億香港ドルに達した；純資産利益率（ROE）は6.4ポイント上昇して8.7%に達した。その中で、投資銀行業務の収入は133%の大幅増加を見せ；OTC製品の取引量は爆発的に増加し、手数料収入の主要な源の一つとなった；香港証券取引所の場内デリバティブの累計取引では、中国資本の証券会社の中で首位に立った；資産管理業務の規模は49%増加し、収入は1.2倍に大幅増加した。

また、最近61.01億香港ドルを超える増資を計画している広発控股（香港）は、2025年1月から9月までの営業収入が35.20億香港ドルに達し、前年同期比57.49%増加した；母会社に帰属する純利益は10.46億香港ドルに達し、前年同期比189.05%増加した。同社の純利益の増加幅は純資産の増加幅（44.26%）を大幅に上回っており、増資の動機と切迫性が確かに存在することがわかる。

トップ証券会社に対して、中小証券会社の国際業務は展開が遅れ、資本や業務規模も小さいが、近年同様に発展の好機を迎えている。例えば、山証国際は、2025年前三四半期の純利益がわずか4700.32万元であるが、純利益の増加幅は213.5%に達し、この成長速度は山西証券（002500）の同規模の他の業務では比較できないものである。

最近の情報によれば、山証国際は山西証券と固定収益、貿易金融、投資銀行、資産管理業務などの分野で国内外の協力を強化し、国境を越えた統合的な発展において大きな突破を果たしている。

国際業務の収入比率から見ると、現在我が国の証券会社は国際的な一流投資銀行にはまだ一定の差がある。中金公司などの一部のトップ証券会社の国際業務比率が30%を超えているが、大部分の証券会社の国際業務はまだ育成段階や発展初期にある。

ただし、中国資本の証券会社は徐々に香港市場の一部業務の主要なシェアを占めており、特にIPOの推薦と引受において、我が国企業の海外進出ニーズが増大する中で、中国資本の証券会社のクロスボーダー製品の創出、取引能力、および市場を超えた、資産を超えたサービス能力も徐々に成熟してきており、新しい国際市場シェアを段階的に拡大し、総合的なサービス能力を強化し、国際化の程度を高めることが期待される。

（編集者：李悦）

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