プロフェッショナルなオフィス環境メーカーの**ハーマンミラー**（MLHR 24.23％）は、木曜日の市場開場前に2020年度第2四半期の決算を発表する予定です。最近の_モトリーフール産業フォーカス_ポッドキャストで説明したように、アイコニックなデザインハウスは小型株の眠れる銘柄と考えることができます。過去10年間で平均年率23％の堅調なトータルリターンを記録しています。今週木曜日の決算発表に対する市場の反応に影響を与えるいくつかの重要な数字とテーマを見ていきましょう。第2四半期の売上高と一株当たり利益の見通し-----------------------------------ハーマンミラーの2020年度第1四半期の売上高は7.4％増加し、同社にとって好調な範囲内に収まりました。これは、2019年度通年の売上高が7.8％増加したこととも一致します。2020年度第2四半期の管理側の見通しは、売上高が6億8500万ドルから7億500万ドルの間です。この範囲の中間点では、オーガニック成長率は...7％となります。管理側は、各四半期の結果を前にして多くの定量的な利益指標を提供しません。売上高予測に加え、ハーマンミラーは通常、希薄化後の一株当たり利益（EPS）も予測します。今週木曜日の報告では、EPSは0.85ドルから0.89ドルと見込まれています。画像出典：ハーマンミラー。注文流とバックログの増加-------------------ハーマンミラーの長期株主は、売上高や利益の周期的な変動に慣れています。各四半期の売上高は、各地域市場内の新しい商業用家具プロジェクトの規模と範囲にやや依存しています。健全な注文流は、将来の売上高に対する投資家の懸念を和らげる傾向があります。前四半期、北米の最大市場での前年比10％の拡大と、小売セグメントの注文が11％増加したことで、国際的なオーガニック注文の5％減少を相殺しました。全体として、オーガニック注文は前年同期比7.4％増加しました。また、ハーマンミラーの将来の売上高を示すもう一つの重要な指標であるバックログも、前四半期に前年比12.7％増の4億ドルに達し、注目されています。最近の四半期を踏まえると、投資家は今四半期の注文流の中程度の成長と、未完の注文の中程度から高い単一数字の増加を期待できます。これらの傾向から大きく逸脱する場合（プラス・マイナス問わず）、木曜日の株価に影響を与える可能性があります。粗利益率の改善------------ハーマンミラーの株価は、年初来で56％上昇しています。同社の人気上昇の一因は、安定した利益にあります。商品インフレや米国製家具に使用される部品の輸入関税にもかかわらず、2019年度の粗利益率はほぼ横ばいを維持し、50ベーシスポイントだけ低下して36.2％となりました。前四半期には、粗利益率は70ベーシスポイント上昇し36.7％になりました。同社は、関税の影響を克服するために価格を引き上げ、サプライチェーンの効率化を図り、コスト削減を進めて収益性を維持しています。先月、新たに62万平方フィートの配送施設を開設したことも、今後の四半期で粗利益率の向上に寄与する見込みです。第2四半期の粗利益率は、ほぼ36％前後にとどまると見られます。最近の買収の影響------------最近の投資家向けプレゼンテーションで、管理側は今後3〜5年間の年間売上高成長率を6％〜10％と見込んでいます。この堅実な成長を達成するために、同社は毎年4％〜7％のオーガニック売上高増加と、買収による追加の2〜3ポイントの売上高増を計画しています。実際、最新の決算報告以降、同社は2つの新たな取引を行いました。10月初旬、ハーマンミラーはデンマークの付属家具専門企業Hay A/Sの株式の34％を7,800万ドルで買収し、合計株式保有比率を67％に引き上げました。この取引は、2020年度後半のEPSに0.01〜0.02ドルの増加をもたらす見込みです。同様の取引として、10月29日には、英国のコラボレーション家具デザイナーnaughtoneの残り50％の株式を4,610万ドルで買収しました。ハーマンミラーは2016年にnaughtoneの最初の50％を取得しています。管理側は、追加のnaughtone株式が2020年度の最後の7か月間で0.01〜0.03ドルの増分EPSをもたらすと見込んでいます。株主は、木曜日の四半期決算カンファレンスコールでこれらの取引についての詳細な説明を期待できます。また、過去数四半期にわたり、管理側の買収戦略は、多数の小規模ながら意義のある買収を含むものであることについても議論されるでしょう。
Herman Millerが決算を発表する際に予想されること
プロフェッショナルなオフィス環境メーカーのハーマンミラー（MLHR 24.23％）は、木曜日の市場開場前に2020年度第2四半期の決算を発表する予定です。最近の_モトリーフール産業フォーカス_ポッドキャストで説明したように、アイコニックなデザインハウスは小型株の眠れる銘柄と考えることができます。過去10年間で平均年率23％の堅調なトータルリターンを記録しています。今週木曜日の決算発表に対する市場の反応に影響を与えるいくつかの重要な数字とテーマを見ていきましょう。
第2四半期の売上高と一株当たり利益の見通し
ハーマンミラーの2020年度第1四半期の売上高は7.4％増加し、同社にとって好調な範囲内に収まりました。これは、2019年度通年の売上高が7.8％増加したこととも一致します。2020年度第2四半期の管理側の見通しは、売上高が6億8500万ドルから7億500万ドルの間です。この範囲の中間点では、オーガニック成長率は…7％となります。
管理側は、各四半期の結果を前にして多くの定量的な利益指標を提供しません。売上高予測に加え、ハーマンミラーは通常、希薄化後の一株当たり利益（EPS）も予測します。今週木曜日の報告では、EPSは0.85ドルから0.89ドルと見込まれています。
画像出典：ハーマンミラー。
注文流とバックログの増加
ハーマンミラーの長期株主は、売上高や利益の周期的な変動に慣れています。各四半期の売上高は、各地域市場内の新しい商業用家具プロジェクトの規模と範囲にやや依存しています。健全な注文流は、将来の売上高に対する投資家の懸念を和らげる傾向があります。
前四半期、北米の最大市場での前年比10％の拡大と、小売セグメントの注文が11％増加したことで、国際的なオーガニック注文の5％減少を相殺しました。全体として、オーガニック注文は前年同期比7.4％増加しました。
また、ハーマンミラーの将来の売上高を示すもう一つの重要な指標であるバックログも、前四半期に前年比12.7％増の4億ドルに達し、注目されています。
最近の四半期を踏まえると、投資家は今四半期の注文流の中程度の成長と、未完の注文の中程度から高い単一数字の増加を期待できます。これらの傾向から大きく逸脱する場合（プラス・マイナス問わず）、木曜日の株価に影響を与える可能性があります。
粗利益率の改善
ハーマンミラーの株価は、年初来で56％上昇しています。同社の人気上昇の一因は、安定した利益にあります。商品インフレや米国製家具に使用される部品の輸入関税にもかかわらず、2019年度の粗利益率はほぼ横ばいを維持し、50ベーシスポイントだけ低下して36.2％となりました。
前四半期には、粗利益率は70ベーシスポイント上昇し36.7％になりました。同社は、関税の影響を克服するために価格を引き上げ、サプライチェーンの効率化を図り、コスト削減を進めて収益性を維持しています。先月、新たに62万平方フィートの配送施設を開設したことも、今後の四半期で粗利益率の向上に寄与する見込みです。第2四半期の粗利益率は、ほぼ36％前後にとどまると見られます。
最近の買収の影響
最近の投資家向けプレゼンテーションで、管理側は今後3〜5年間の年間売上高成長率を6％〜10％と見込んでいます。この堅実な成長を達成するために、同社は毎年4％〜7％のオーガニック売上高増加と、買収による追加の2〜3ポイントの売上高増を計画しています。
実際、最新の決算報告以降、同社は2つの新たな取引を行いました。10月初旬、ハーマンミラーはデンマークの付属家具専門企業Hay A/Sの株式の34％を7,800万ドルで買収し、合計株式保有比率を67％に引き上げました。この取引は、2020年度後半のEPSに0.01〜0.02ドルの増加をもたらす見込みです。
同様の取引として、10月29日には、英国のコラボレーション家具デザイナーnaughtoneの残り50％の株式を4,610万ドルで買収しました。ハーマンミラーは2016年にnaughtoneの最初の50％を取得しています。管理側は、追加のnaughtone株式が2020年度の最後の7か月間で0.01〜0.03ドルの増分EPSをもたらすと見込んでいます。
株主は、木曜日の四半期決算カンファレンスコールでこれらの取引についての詳細な説明を期待できます。また、過去数四半期にわたり、管理側の買収戦略は、多数の小規模ながら意義のある買収を含むものであることについても議論されるでしょう。