証券时报記者 吴瞬 2025年以降、香港地区のIPO市場は活況を呈し、資金調達規模は世界一となり、香港取引所の取引ホールでは絶え間ない「鐘の音」が響いている。この背景の中、香港の「偽取引所」に上場するビジネスが再び盛り上がり、一部の企業はこの潮流に乗じていわゆる「上場」や「鐘叩き」に参加している。 注目すべきは、これらの「偽取引所」が高度に模倣し、正規の取引所を「碰瓷（パクリ）」している点だ。ウェブサイトのデザインは精巧で、信頼できる偽のイメージを作り出し、一般投資者にとって非常に混乱を招きやすい。また、「偽取引所」に「上場」した企業は、上場後に自社株やいわゆる「原始株」を販売しようとするケースも多く、多くの投資リスクが潜んでいる。 3.6万元でIPOの「一貫サービス」を高模倣 3月中旬、証券时报記者は香港の「上場」紹介を行う仲介業者に連絡した。同業者は、わずか3.6万元を支払えば企業を香港に「上場」させ、「鐘叩き」も行えるとし、株式コードやウェブサイトの公示など一連の「上場」サービスを提供すると述べた。「私たちは3月28日に深圳で上場と鐘叩きの式典を行う予定です。参加者リスト6～8人分を教えてもらえれば、席次を調整し、現場の映像撮影やインタビューも行い、きれいな宣伝動画も作成します」と宣伝した。 この仲介業者は、「香港株式権利取引展示センター」と称するウェブサイトの上場サービスを紹介している。証券时报記者がそのサイトを調査したところ、2026年以降にすでに7社の企業が同センターに「上場」しており、2025年には130社以上が「上場」していることが判明した。 このウェブサイトは、香港特別行政区政府の正式な認可を受けて設立されたと自称し、中国香港と内地の中小企業（非上場企業）向けに国際資本サービスを提供していると謳う。内容は、上場、財務顧問、上場コンサルティングなど多岐にわたる。プラットフォームは、香港および対象企業の所在地の法律規制に基づき、非上場中小企業に対してブランド宣伝、コンプライアンス研修、上場展示などのサービスを提供し、競争力の向上や産業構造の最適化を支援し、最終的にグローバルな資本市場に適応した中小企業の成長を促進することを目的としている。 一部の仲介業者は、「香港株式権利取引展示センターに上場すれば、より多くの資金支援を得られ、企業の発展に新たな活力を注入できる」と述べている。また、上場は企業のブランド知名度や市場競争力の向上にも寄与し、投資者やパートナーの関心を引きつけると強調している。これにより、多くの企業が自らの実力をアピールし、資金調達チャネルを拡大し、ブランドの影響力を高めるための広いプラットフォームを提供している。 「香港株式権利取引展示センター」への上場審査は非常に簡素で、申請書と企業情報、法人情報を記入し、誓約書に署名するだけで済むとされる。仲介業者は、「これらの情報を記入し、関連費用を支払えば、3～5営業日以内に株式コードとウェブサイト上の表示が可能になる」と述べている。 また、2025年に同サイトに上場した企業の一つは、鐘叩きの現場動画も公開している。記者がその動画を確認したところ、上場、鐘叩き、挨拶のシーンは、正規取引所の上場式の模倣であり、「高模倣版」とも言える内容だった。七八名の企業関係者が赤いスカーフを身に着け、銅鑼の前で鐘を叩き、記念写真を撮影し、企業責任者は喜びに満ちた表情で「企業の新たな発展段階に入った」と挨拶していた。 なお、同ウェブサイトに「上場」するための費用は人によって異なり、一部の仲介業者は3.6万元とし、他は4.8万元とするところもある。「香港株式権利取引展示センター」は、推薦機関の推薦を受けていない企業の上場申請は受理しないとし、推薦機関のコンサルティング料金は提供される付加価値サービスの内容とレベルに応じて自己設定されると述べている。 正規取引所を「碰瓷」する複数の偽サイト このような「香港株式権利取引展示センター」のような「偽サイト」は少なくなく、証券时报記者の調査では、「香港グローバル株式取引センター」「香港科技革新株式譲渡市場」「香港株式取引センター」なども存在している。これらの「偽取引所」は、ロゴや名称も香港取引所や内地の取引所を「碰瓷」している。 例えば、「香港株式取引センター」は、自称の上場板を「創科板」とし、上海証券取引所の科創板を「碰瓷」している。英語略称は「HKEE」で、香港取引所の英語略称は「HKEX」だが、非常に紛らわしい。さらに、「香港グローバル株式取引センター」は、ロゴの配色を完璧に模倣し、取引板は「科創板」「イノベーション板」「国際板」に分かれている。 これらの「偽取引所」の「上場」は、不法な資金調達やいわゆる原始株の販売の機会を提供し、多くのリスクを潜めている。中には、「すでに上場済み」と公言する企業もある。 ただし、証券时报記者が仲介業者に「香港株式権利取引展示センター」への上場は「上場」に当たるのかと質問したところ、仲介業者は「それは上場ではない。企業は一歩一歩進む必要があり、上場後は資本市場により近づいたと言える」と答えた。 多くの仲介業者は、上場後に企業の価値が「現金化」できると宣伝している。「中小微企業は長らく資金調達の難題に直面しており、銀行融資は高く、民間借入コストも高い。取引所の資本市場の門戸も高く、費用もかかる。しかし、上場すれば、多様な資金調達方法（私募株式、私募債など）を利用でき、株式の合法的な売買や譲渡も可能になる」と。 実際、「香港株式権利取引展示センター」では、上場前に企業に対して「上場」「株式コード」「株権コード」などの用語や表現の使用を禁じる誓約書を求めている。さらに、複数の企業が私的な資金調達や違法資金調達の疑いで「摘牌」されていると明らかにしている。しかし、これは「香港株式権利取引展示センター」の責任回避のための措置とも見られ、多くの上場企業はこの名目を利用して違法資金調達や原始株の販売を行っている。 また、「香港グローバル株式取引センター」のウェブサイトでは、上場企業の株式資金調達のニーズも公開されており、金額は百万円から数百万円に及ぶ。 「株権」投資リスクに注意 注目すべきは、これらの「偽取引所」の多くは、数年前に香港証券監督委員会により「偽規制機関または市場運営機関リスト」に登録されている点だ。 香港証券監督委員会は、偽の規制機関や市場運営機関のウェブサイトを設立する手口はよくある詐欺の一つであり、投資者を欺き、登録された金融機関や仲介者が実在の規制当局により規制されていると誤認させることを目的としていると指摘している。しかし、実際にはこれらの金融機関は一切の規制を受けていない。 浙江百和弁護士事務所の弁護士 蒋華勤は、「内地企業が香港の無許可機関に費用を支払い『上場』や『上市』を行い、原始株を販売する行為は、証券法の観点から虚偽の陳述や違法な株式発行に該当する」と述べている。無許可の機関や企業、責任者は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に問われる可能性がある。第三者機関や個人が「偽取引所」の宣伝や内地企業の上場を手助けした場合、民事上は共同侵害責任を負い、刑事上は違法営業罪や詐欺罪の共犯となるか、あるいは単独で詐欺幇助罪に問われる可能性もある。 广东环宇京茂弁護士事務所の弁護士 徐越惠は、「証券法」に基づき、無許可の機関は証券の発行や取引の資格を持たないと指摘し、無許可の機関が国内の投資者に原始株を販売し、上場を謳って資金を募る行為は、登録なしで証券を公開募集または変形公開募集した違法行為に該当すると述べている。虚構の上場や偽の上場を装い投資者資金を騙し取り、他に流用または浪費すれば、集資詐欺罪に問われる。したがって、内地企業のこれらの行為は、違法営業罪や詐欺罪に該当する可能性が高い。 「海外上場は企業の名刺だが、詐欺師は企業のこの欲求を巧みに利用し、詐欺を仕掛けている。こうした『海外上場』詐欺を防ぐには、まず資格を確認すべきだ。内地企業が香港に上場するには、証監会の备案と聯交所の承認が必要だ。次に、『高速上場』『無門檻』『高リターン』『原始株』などの誘引文句に注意すること。第三に、書類の真偽を香港証券取引所や証監会の公式サイトで確認すること。第四に、私的取引を避け、株式取引は正規の証券口座で行うこと。最も重要なのは証拠を保存することだ。虚偽の宣伝資料、契約書、送金記録、チャット履歴などを保管し、後の権利保護に役立てるべきだ」と蒋華勤は述べている。 徐越惠は、「投資者が虚偽の上場宣伝により投資し損害を被った場合、該当企業は虚偽陳述の侵害賠償責任を負うべきだ」と指摘し、「投資者は内地の裁判所に訴えることができ、北京金融裁判所は既にこの種の越境詐欺に対して管轄権を持つ判例もある」と述べている。「この種の詐欺に対しては、投資者は『海外上場』の宣伝を鵜呑みにせず、原始株購入の誘いには十分注意し、『非許可・未登録』の投資を避けるべきだ」と締めくくった。
3.6万元高仿IPOの「ワンストップ」サービス、偽取引所の闇流が再び香港を襲う
証券时报記者 吴瞬
2025年以降、香港地区のIPO市場は活況を呈し、資金調達規模は世界一となり、香港取引所の取引ホールでは絶え間ない「鐘の音」が響いている。この背景の中、香港の「偽取引所」に上場するビジネスが再び盛り上がり、一部の企業はこの潮流に乗じていわゆる「上場」や「鐘叩き」に参加している。
注目すべきは、これらの「偽取引所」が高度に模倣し、正規の取引所を「碰瓷（パクリ）」している点だ。ウェブサイトのデザインは精巧で、信頼できる偽のイメージを作り出し、一般投資者にとって非常に混乱を招きやすい。また、「偽取引所」に「上場」した企業は、上場後に自社株やいわゆる「原始株」を販売しようとするケースも多く、多くの投資リスクが潜んでいる。
3.6万元でIPOの「一貫サービス」を高模倣
3月中旬、証券时报記者は香港の「上場」紹介を行う仲介業者に連絡した。同業者は、わずか3.6万元を支払えば企業を香港に「上場」させ、「鐘叩き」も行えるとし、株式コードやウェブサイトの公示など一連の「上場」サービスを提供すると述べた。「私たちは3月28日に深圳で上場と鐘叩きの式典を行う予定です。参加者リスト6～8人分を教えてもらえれば、席次を調整し、現場の映像撮影やインタビューも行い、きれいな宣伝動画も作成します」と宣伝した。
この仲介業者は、「香港株式権利取引展示センター」と称するウェブサイトの上場サービスを紹介している。証券时报記者がそのサイトを調査したところ、2026年以降にすでに7社の企業が同センターに「上場」しており、2025年には130社以上が「上場」していることが判明した。
このウェブサイトは、香港特別行政区政府の正式な認可を受けて設立されたと自称し、中国香港と内地の中小企業（非上場企業）向けに国際資本サービスを提供していると謳う。内容は、上場、財務顧問、上場コンサルティングなど多岐にわたる。プラットフォームは、香港および対象企業の所在地の法律規制に基づき、非上場中小企業に対してブランド宣伝、コンプライアンス研修、上場展示などのサービスを提供し、競争力の向上や産業構造の最適化を支援し、最終的にグローバルな資本市場に適応した中小企業の成長を促進することを目的としている。
一部の仲介業者は、「香港株式権利取引展示センターに上場すれば、より多くの資金支援を得られ、企業の発展に新たな活力を注入できる」と述べている。また、上場は企業のブランド知名度や市場競争力の向上にも寄与し、投資者やパートナーの関心を引きつけると強調している。これにより、多くの企業が自らの実力をアピールし、資金調達チャネルを拡大し、ブランドの影響力を高めるための広いプラットフォームを提供している。
「香港株式権利取引展示センター」への上場審査は非常に簡素で、申請書と企業情報、法人情報を記入し、誓約書に署名するだけで済むとされる。仲介業者は、「これらの情報を記入し、関連費用を支払えば、3～5営業日以内に株式コードとウェブサイト上の表示が可能になる」と述べている。
また、2025年に同サイトに上場した企業の一つは、鐘叩きの現場動画も公開している。記者がその動画を確認したところ、上場、鐘叩き、挨拶のシーンは、正規取引所の上場式の模倣であり、「高模倣版」とも言える内容だった。七八名の企業関係者が赤いスカーフを身に着け、銅鑼の前で鐘を叩き、記念写真を撮影し、企業責任者は喜びに満ちた表情で「企業の新たな発展段階に入った」と挨拶していた。
なお、同ウェブサイトに「上場」するための費用は人によって異なり、一部の仲介業者は3.6万元とし、他は4.8万元とするところもある。「香港株式権利取引展示センター」は、推薦機関の推薦を受けていない企業の上場申請は受理しないとし、推薦機関のコンサルティング料金は提供される付加価値サービスの内容とレベルに応じて自己設定されると述べている。
正規取引所を「碰瓷」する複数の偽サイト
このような「香港株式権利取引展示センター」のような「偽サイト」は少なくなく、証券时报記者の調査では、「香港グローバル株式取引センター」「香港科技革新株式譲渡市場」「香港株式取引センター」なども存在している。これらの「偽取引所」は、ロゴや名称も香港取引所や内地の取引所を「碰瓷」している。
例えば、「香港株式取引センター」は、自称の上場板を「創科板」とし、上海証券取引所の科創板を「碰瓷」している。英語略称は「HKEE」で、香港取引所の英語略称は「HKEX」だが、非常に紛らわしい。さらに、「香港グローバル株式取引センター」は、ロゴの配色を完璧に模倣し、取引板は「科創板」「イノベーション板」「国際板」に分かれている。
これらの「偽取引所」の「上場」は、不法な資金調達やいわゆる原始株の販売の機会を提供し、多くのリスクを潜めている。中には、「すでに上場済み」と公言する企業もある。
ただし、証券时报記者が仲介業者に「香港株式権利取引展示センター」への上場は「上場」に当たるのかと質問したところ、仲介業者は「それは上場ではない。企業は一歩一歩進む必要があり、上場後は資本市場により近づいたと言える」と答えた。
多くの仲介業者は、上場後に企業の価値が「現金化」できると宣伝している。「中小微企業は長らく資金調達の難題に直面しており、銀行融資は高く、民間借入コストも高い。取引所の資本市場の門戸も高く、費用もかかる。しかし、上場すれば、多様な資金調達方法（私募株式、私募債など）を利用でき、株式の合法的な売買や譲渡も可能になる」と。
実際、「香港株式権利取引展示センター」では、上場前に企業に対して「上場」「株式コード」「株権コード」などの用語や表現の使用を禁じる誓約書を求めている。さらに、複数の企業が私的な資金調達や違法資金調達の疑いで「摘牌」されていると明らかにしている。しかし、これは「香港株式権利取引展示センター」の責任回避のための措置とも見られ、多くの上場企業はこの名目を利用して違法資金調達や原始株の販売を行っている。
また、「香港グローバル株式取引センター」のウェブサイトでは、上場企業の株式資金調達のニーズも公開されており、金額は百万円から数百万円に及ぶ。
「株権」投資リスクに注意
注目すべきは、これらの「偽取引所」の多くは、数年前に香港証券監督委員会により「偽規制機関または市場運営機関リスト」に登録されている点だ。
香港証券監督委員会は、偽の規制機関や市場運営機関のウェブサイトを設立する手口はよくある詐欺の一つであり、投資者を欺き、登録された金融機関や仲介者が実在の規制当局により規制されていると誤認させることを目的としていると指摘している。しかし、実際にはこれらの金融機関は一切の規制を受けていない。
浙江百和弁護士事務所の弁護士 蒋華勤は、「内地企業が香港の無許可機関に費用を支払い『上場』や『上市』を行い、原始株を販売する行為は、証券法の観点から虚偽の陳述や違法な株式発行に該当する」と述べている。無許可の機関や企業、責任者は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に問われる可能性がある。第三者機関や個人が「偽取引所」の宣伝や内地企業の上場を手助けした場合、民事上は共同侵害責任を負い、刑事上は違法営業罪や詐欺罪の共犯となるか、あるいは単独で詐欺幇助罪に問われる可能性もある。
广东环宇京茂弁護士事務所の弁護士 徐越惠は、「証券法」に基づき、無許可の機関は証券の発行や取引の資格を持たないと指摘し、無許可の機関が国内の投資者に原始株を販売し、上場を謳って資金を募る行為は、登録なしで証券を公開募集または変形公開募集した違法行為に該当すると述べている。虚構の上場や偽の上場を装い投資者資金を騙し取り、他に流用または浪費すれば、集資詐欺罪に問われる。したがって、内地企業のこれらの行為は、違法営業罪や詐欺罪に該当する可能性が高い。
「海外上場は企業の名刺だが、詐欺師は企業のこの欲求を巧みに利用し、詐欺を仕掛けている。こうした『海外上場』詐欺を防ぐには、まず資格を確認すべきだ。内地企業が香港に上場するには、証監会の备案と聯交所の承認が必要だ。次に、『高速上場』『無門檻』『高リターン』『原始株』などの誘引文句に注意すること。第三に、書類の真偽を香港証券取引所や証監会の公式サイトで確認すること。第四に、私的取引を避け、株式取引は正規の証券口座で行うこと。最も重要なのは証拠を保存することだ。虚偽の宣伝資料、契約書、送金記録、チャット履歴などを保管し、後の権利保護に役立てるべきだ」と蒋華勤は述べている。
徐越惠は、「投資者が虚偽の上場宣伝により投資し損害を被った場合、該当企業は虚偽陳述の侵害賠償責任を負うべきだ」と指摘し、「投資者は内地の裁判所に訴えることができ、北京金融裁判所は既にこの種の越境詐欺に対して管轄権を持つ判例もある」と述べている。「この種の詐欺に対しては、投資者は『海外上場』の宣伝を鵜呑みにせず、原始株購入の誘いには十分注意し、『非許可・未登録』の投資を避けるべきだ」と締めくくった。