ブルーウィールニュース 3月24日（記者 朱欣悦） 3月23日、華潤ビールは業績を発表し、2025年の売上高は379.9億元（約5,600億円）で、前年比1.7％減少、親会社所有者帰属純利益は33.7億元（約500億円）で、前年比28.9％減少した。主にビール事業は堅調を維持し、年間販売量は1103万千リットルで、前年比1.4％増加。高級化の効果が顕著で、ハイネケンが中核的な推進役となり、高基数の中で販売量は約2割増加し、中国はハイネケンの利益貢献トップ3に入った。一方、白酒（中国の蒸留酒）事業は業界の深刻な調整の影響を受け、売上は14.96億元で、商誉減損として28.77億元を計上した。華潤ビールの経営陣は、ビールの高級化の継続と白酒の年内安定を期待し、全体として慎重かつ楽観的な見方を示している。ハイネケンは華潤ビールの高級化戦略の中核ビール事業を見ると、華潤ビールのパフォーマンスは依然として堅調で、販売量は約1103万千リットル、前年比1.4％増となった。業界内の他のビールグループと同様に、華潤ビールの成長の核心は高級ビールの継続的な推進にあり、次いで高級以上のビールの販売量は前年比中から高い単位数の増加を示し、全体の約25％に達している。一方、普及価格帯以上のビールの販売量は約10％増加している。ブランド面では、ハイネケンの販売は高基数にもかかわらず約2割の増加を記録し、クラーク・シェリーの販売は60％増、レッドジャックは前年同期比で倍増した。実際、ハイネケンはすでに華潤ビールの高級化戦略の中核的推進役となっている。2022年、中国におけるハイネケン・スター銀の販売増加率は40％、2023年は70％、2024年は二桁の高い増加率を示し、レッドジャックも加速している。2025年上半期には中国でのハイネケン製品の販売増加率は30％超、第三四半期も25％前後の増加を維持している。わずか5年未満で、中国はハイネケンの利益貢献のトップ3市場に躍り出た。業績発表会で、華潤ビールの取締役会長・趙春武は、「国内ビールの高級化のトレンドは変わっていない」と述べた。各ビール上場企業の業績を見ると、高級製品の収入は減少しておらず、高級化は後半戦に入っている。製品構造の層別化は、従来のピラミッド型から均衡のとれた発展へと変化しており、これは韓日市場の過去の発展傾向と一致している。韓日市場の経験を踏まえると、今後5年間、国内のビール高級化の勢いは維持される見込みだ。経済環境の変化はあるものの、アルコール度数の低い酒類としてビールは独自の優位性と役割を持つため、華潤ビールは今後の国内ビール産業の長期的な発展に対して慎重かつ楽観的な姿勢を維持している。高級化推進と並行して、国内ビール業界のチャネル構造も深刻な変化を迎えている。現行飲料と非現行飲料のチャネル構造は継続的に調整され、新興の消費シーンが急速に台頭し、業界の新たな成長突破口となっている。趙春武によると、5年前の国内ビールの現行飲料と非現行飲料の比率は55:45だったが、2025年中頃以降、飲食市場の徐々の回復に伴い、今後も飲食チャネルは安定的に回復し続ける見込みだ。 伝統的なチャネルの回復に加え、即時小売やECなどの新興消費シーンの台頭も、従来のビール消費の時間・空間の制約を打破し、新たな需要を生み出している。夜10時以降はビール消費のピークとなり、この時間帯の消費は10元以上の高級製品が中心となっている。さらに、タピオカ店やトレンド飲料店など若者向けの消費シーンも急速に拡大し、商品単価は従来の飲食チャネルを大きく上回り、価格は一般的に15元以上となっており、全体の製品構造のアップグレードを促進している。これらの変化は、華潤ビールの高級化戦略の継続推進に必要なシーンの支援となっている。白酒の減損は依然として堅実な見通し2025年、国内白酒業界は深刻な調整期に入り、チャネル在庫の積み上がり、終端価格の逆転、消費需要の一時的な低迷など、多くのプレッシャーに直面している。多くの酒類企業の業績も圧迫されており、業界は規模拡大からストックバトルと構造的最適化へとシフトしている。この背景の下、2025年の華潤ビールの白酒事業の売上は14.96億元で、前年比30％減少した。業界のサイクル、マクロ環境、経営実態を踏まえ、華潤ビールは白酒のキャッシュフローに対して28.77億元の商誉減損を計上した。この減損は会計士事務所と十分に協議済みであり、規制ルールと財務要件に適合している。減損を除いた場合でも、白酒事業は一定の営業利益を維持している。業績説明会で、経営陣は白酒事業の売却は絶対に行わず、長期的な戦略を堅持すると明言した。趙春武は、「ビール市場は比較的安定した発展段階に入り、第二の成長曲線を模索する必要がある」と述べた。また、華潤ビールの原則は、酒類分野の多元化戦略を限定的に維持し、消費財以外の分野に無理に進出しないことだ。最終的に白酒分野を選択した理由は、第一に白酒の市場規模が巨大であること、第二に既存のビールチャネルと終端資源を活用して「ビールと白酒の相乗効果」を実現できることだ。これらの戦略研究には4、5年の時間をかけており、短期的な決定ではない。「商誉減損は財務のコンプライアンスの範囲内の操作であり、長期戦略には関係しない。短期的な業界の変動や減損計上によって第二の成長曲線の配置を変えることはない。ワイン、洋酒、黄酒など他のアルコール分野と比較して、白酒の耐性はより強い。白酒の売却は会社の戦略選択肢に含まれない。華潤グループ内には他の消費財企業が酒類事業を引き継ぐ体制がなく、事業や対価の面でも実現性は低い。むしろ、実務的な経営を重視し、資本操作ではなく問題解決を優先すべきだ。第十五次五カ年計画期間中、白酒の長期的な戦略と限定的多元化は一切変更せず、華潤と白酒の協働を堅持する」と述べた。2026年の白酒業界の見通しについて、経営陣は慎重ながらも楽観的な見解を示している。趙春武は、「白酒のチャネル在庫は引き続き消化されており、酱香酒市場は小幅に成長しているが、業界のトップ企業の集中度は引き続き高まっている」と述べた。金沙酒業は規模が小さく、船の小ささによる方向転換の優位性を持ち、差別化された製品でトップ企業の圧迫を避け、細分化された成長空間を獲得できるため、2026年には白酒事業は安定基盤を持つと見ている。なお、2025年の1年を経て、金沙の瓶詰め価格は約350元/本で安定している。白酒事業を主に担当する華潤の総裁・金漢權は、「2026年は華潤の内部エコシステムを基盤に、三つのチャネル成長路線を構築する」と述べた。一つは華潤内部のチャネル連携：華潤燃気（6000万人のユーザー）、華潤万象生活（200万世帯、5000万会員）と連携し、全国的なネットワークを活用した層別マーケティングを推進し、低コストの広報と高効率な商品展開を実現すること。二つ目は、華潤の子会社3000社以上と上流下流の大中型企業1万社以上を対象に、専属チームを編成して企業顧客を開拓し、差別化された成長路線を切り開くこと。さらに、既存の1万以上のビール販売代理店と300万以上のビール販売拠点を対象に、光瓶酒などのチャネル適応型商品を開発し、チャネル顧客のニーズを正確に掘り起こし、ビールと白酒の両面で事業を推進する。白酒業界のアナリスト・肖竹青は、ブルーウィールニュースの記者に対し、「金沙酒業のネガティブな材料はすでに底打ち反発段階に入り、代理店の心理も安定し、市場価格体系も安定している」と述べた。華潤ビールの白酒事業は負担を軽減し、より良い発展段階を迎えると見ている。
華潤ビール、「氷火」の答えを出す：ビール事業は堅調な成長を維持、白酒の商誉減損が純利益を圧迫
ブルーウィールニュース 3月24日（記者 朱欣悦）
3月23日、華潤ビールは業績を発表し、2025年の売上高は379.9億元（約5,600億円）で、前年比1.7％減少、親会社所有者帰属純利益は33.7億元（約500億円）で、前年比28.9％減少した。
主にビール事業は堅調を維持し、年間販売量は1103万千リットルで、前年比1.4％増加。高級化の効果が顕著で、ハイネケンが中核的な推進役となり、高基数の中で販売量は約2割増加し、中国はハイネケンの利益貢献トップ3に入った。
一方、白酒（中国の蒸留酒）事業は業界の深刻な調整の影響を受け、売上は14.96億元で、商誉減損として28.77億元を計上した。華潤ビールの経営陣は、ビールの高級化の継続と白酒の年内安定を期待し、全体として慎重かつ楽観的な見方を示している。
ハイネケンは華潤ビールの高級化戦略の中核
ビール事業を見ると、華潤ビールのパフォーマンスは依然として堅調で、販売量は約1103万千リットル、前年比1.4％増となった。業界内の他のビールグループと同様に、華潤ビールの成長の核心は高級ビールの継続的な推進にあり、次いで高級以上のビールの販売量は前年比中から高い単位数の増加を示し、全体の約25％に達している。一方、普及価格帯以上のビールの販売量は約10％増加している。
ブランド面では、ハイネケンの販売は高基数にもかかわらず約2割の増加を記録し、クラーク・シェリーの販売は60％増、レッドジャックは前年同期比で倍増した。
実際、ハイネケンはすでに華潤ビールの高級化戦略の中核的推進役となっている。
2022年、中国におけるハイネケン・スター銀の販売増加率は40％、2023年は70％、2024年は二桁の高い増加率を示し、レッドジャックも加速している。2025年上半期には中国でのハイネケン製品の販売増加率は30％超、第三四半期も25％前後の増加を維持している。
わずか5年未満で、中国はハイネケンの利益貢献のトップ3市場に躍り出た。
業績発表会で、華潤ビールの取締役会長・趙春武は、「国内ビールの高級化のトレンドは変わっていない」と述べた。各ビール上場企業の業績を見ると、高級製品の収入は減少しておらず、高級化は後半戦に入っている。製品構造の層別化は、従来のピラミッド型から均衡のとれた発展へと変化しており、これは韓日市場の過去の発展傾向と一致している。韓日市場の経験を踏まえると、今後5年間、国内のビール高級化の勢いは維持される見込みだ。経済環境の変化はあるものの、アルコール度数の低い酒類としてビールは独自の優位性と役割を持つため、華潤ビールは今後の国内ビール産業の長期的な発展に対して慎重かつ楽観的な姿勢を維持している。
高級化推進と並行して、国内ビール業界のチャネル構造も深刻な変化を迎えている。現行飲料と非現行飲料のチャネル構造は継続的に調整され、新興の消費シーンが急速に台頭し、業界の新たな成長突破口となっている。
趙春武によると、5年前の国内ビールの現行飲料と非現行飲料の比率は55:45だったが、2025年中頃以降、飲食市場の徐々の回復に伴い、今後も飲食チャネルは安定的に回復し続ける見込みだ。
伝統的なチャネルの回復に加え、即時小売やECなどの新興消費シーンの台頭も、従来のビール消費の時間・空間の制約を打破し、新たな需要を生み出している。夜10時以降はビール消費のピークとなり、この時間帯の消費は10元以上の高級製品が中心となっている。さらに、タピオカ店やトレンド飲料店など若者向けの消費シーンも急速に拡大し、商品単価は従来の飲食チャネルを大きく上回り、価格は一般的に15元以上となっており、全体の製品構造のアップグレードを促進している。
これらの変化は、華潤ビールの高級化戦略の継続推進に必要なシーンの支援となっている。
白酒の減損は依然として堅実な見通し
2025年、国内白酒業界は深刻な調整期に入り、チャネル在庫の積み上がり、終端価格の逆転、消費需要の一時的な低迷など、多くのプレッシャーに直面している。多くの酒類企業の業績も圧迫されており、業界は規模拡大からストックバトルと構造的最適化へとシフトしている。
この背景の下、2025年の華潤ビールの白酒事業の売上は14.96億元で、前年比30％減少した。業界のサイクル、マクロ環境、経営実態を踏まえ、華潤ビールは白酒のキャッシュフローに対して28.77億元の商誉減損を計上した。この減損は会計士事務所と十分に協議済みであり、規制ルールと財務要件に適合している。減損を除いた場合でも、白酒事業は一定の営業利益を維持している。
業績説明会で、経営陣は白酒事業の売却は絶対に行わず、長期的な戦略を堅持すると明言した。
趙春武は、「ビール市場は比較的安定した発展段階に入り、第二の成長曲線を模索する必要がある」と述べた。また、華潤ビールの原則は、酒類分野の多元化戦略を限定的に維持し、消費財以外の分野に無理に進出しないことだ。最終的に白酒分野を選択した理由は、第一に白酒の市場規模が巨大であること、第二に既存のビールチャネルと終端資源を活用して「ビールと白酒の相乗効果」を実現できることだ。これらの戦略研究には4、5年の時間をかけており、短期的な決定ではない。
「商誉減損は財務のコンプライアンスの範囲内の操作であり、長期戦略には関係しない。短期的な業界の変動や減損計上によって第二の成長曲線の配置を変えることはない。ワイン、洋酒、黄酒など他のアルコール分野と比較して、白酒の耐性はより強い。白酒の売却は会社の戦略選択肢に含まれない。華潤グループ内には他の消費財企業が酒類事業を引き継ぐ体制がなく、事業や対価の面でも実現性は低い。むしろ、実務的な経営を重視し、資本操作ではなく問題解決を優先すべきだ。第十五次五カ年計画期間中、白酒の長期的な戦略と限定的多元化は一切変更せず、華潤と白酒の協働を堅持する」と述べた。
2026年の白酒業界の見通しについて、経営陣は慎重ながらも楽観的な見解を示している。趙春武は、「白酒のチャネル在庫は引き続き消化されており、酱香酒市場は小幅に成長しているが、業界のトップ企業の集中度は引き続き高まっている」と述べた。金沙酒業は規模が小さく、船の小ささによる方向転換の優位性を持ち、差別化された製品でトップ企業の圧迫を避け、細分化された成長空間を獲得できるため、2026年には白酒事業は安定基盤を持つと見ている。
なお、2025年の1年を経て、金沙の瓶詰め価格は約350元/本で安定している。
白酒事業を主に担当する華潤の総裁・金漢權は、「2026年は華潤の内部エコシステムを基盤に、三つのチャネル成長路線を構築する」と述べた。一つは華潤内部のチャネル連携：華潤燃気（6000万人のユーザー）、華潤万象生活（200万世帯、5000万会員）と連携し、全国的なネットワークを活用した層別マーケティングを推進し、低コストの広報と高効率な商品展開を実現すること。二つ目は、華潤の子会社3000社以上と上流下流の大中型企業1万社以上を対象に、専属チームを編成して企業顧客を開拓し、差別化された成長路線を切り開くこと。さらに、既存の1万以上のビール販売代理店と300万以上のビール販売拠点を対象に、光瓶酒などのチャネル適応型商品を開発し、チャネル顧客のニーズを正確に掘り起こし、ビールと白酒の両面で事業を推進する。
白酒業界のアナリスト・肖竹青は、ブルーウィールニュースの記者に対し、「金沙酒業のネガティブな材料はすでに底打ち反発段階に入り、代理店の心理も安定し、市場価格体系も安定している」と述べた。華潤ビールの白酒事業は負担を軽減し、より良い発展段階を迎えると見ている。