人への投資をより効果的に行うには

作者｜杨志勇「中国財政科学研究院院長、国家ハイエンドシンクタンク首席専門家」

記事｜『中国金融』2026年第6期

2026年政府工作報告は、より一層人への投資や国民生活の保障に注力することを提言している。2025年10月、党の第20期中央委員会第4回全体会議で採択された『中共中央关于制定国民経済と社会発展第十五次五カ年計画の提案』も、人への投資についての方針を示している：内需拡大を戦略的基盤とし、民生の向上と消費促進、物的投資と人的投資を緊密に結びつけ、新たな需要を新たな供給に導き、新供給が新たな需要を創出し、消費と投資、供給と需要の良性循環を促進し、国内大循環の内生的動力と信頼性を強化する。2025年12月に開催された中央経済工作会議では、「物的投資と人的投資を緊密に結びつける必要性」が明確に示された。これらのことから、人的投資は民生の保障・改善に関わるだけでなく、消費促進や内需拡大とも密接に関連し、国家発展戦略の中で重要な指針となっている。

人的投資の理解の仕方

人的投資は、資金資源を個人に向けることを比喩的に表現したものである。経済学における対応概念は人力資本投資であり、両者は本質的に資金や資源を個人に投入する点で共通している。投資の視点から人力資本を見る場合、まず投資主体を明確にする必要がある。個人は資金や時間などの資源を投入し、自身の能力や労働生産性を向上させ、その結果としてより高い収入を得る。これが個人レベルの人力資本投資の典型例だ。例えば大学進学の決定は、教育にかかる学費や時間と、卒業後の高収入との差額が投資収益となる。投資のリターンが正であれば、大学進学は合理的な選択となる。人力資本投資は投資とみなされる以上、そのリターンは正または負の可能性を持つ。

政府の視点から見ると、人的投資は個人の人力資本を高め、個人のリターンを増やすことに寄与するが、その意思決定の論理は個人と明確に異なる。個人は自己の利益がコストを上回ることを基準に投資を行うが、政府は社会全体の利益を重視し、総リターンが総コストを上回る場合に投資の合理性が認められる。実際には、社会的なリターンは正確に測定しにくいため、政府が人的投資を推進する際には、社会の需要や財政状況といった現実的な制約も考慮しなければならない。

政府の人的投資は、公共サービス支出を指す。内需拡大の観点からは、消費と投資の両方が需要を拡大させる。伝統的には、投資は物的資産に向けられ、直接的に投資需要を生み出し、社会全体の需要を拡大させる。現在は、物的投資と人的投資を密接に結びつけることが強調されており、その内在的な関係と協働性を示している。

人的投資は、物的投資を基盤とした上で提案されるものである。投資の論理から言えば、物的投資には明確な境界があり、一定の投資閾値に達すると、その後の追加投資は効率が低下し、需要拡大の効果も減少する。投資は経済成長を促進する重要な原動力であり、経済発展の初期段階ではインフラ整備が重要な役割を果たす。しかし、インフラが十分に整備された後は、追加投資の限界効用が低下し、質の高い投資案件の不足に直面することもある。このような背景から、物的投資の継続的な拡大には限界があり、その時こそ人的投資を強化し、物的投資と人的投資の協働を推進する必要がある。両者は需要拡大において顕著な補完関係を持ち、物的投資の拡大余地が限られる場合、人的投資や公共サービス支出を増やすことで、社会需要を効果的に拡大し、経済に新たな推進力をもたらす。

政府の人的投資は新たな概念ではなく、常に存在してきたものである。ただし、その規模や範囲、方法は時代によって異なるだけだ。政府の人的投資は、財政の帳簿だけでなく、社会や民生の総合的な帳簿も考慮すべきである。個人が公共サービスを通じて能力を高め、収入を増やすこと自体が人的投資の重要な目的であり、同時に二重の利益をもたらす。すなわち、政府の公共サービス支出は当面の需要を拡大し、個人の所得増加により消費や投資需要をさらに喚起する。

人的投資は、「人民中心」の発展思想の具体的な表現である。国家の最終目標は人民の福祉を増進し、最大化することであり、人的投資を推進することは、多くの人に人力資本の蓄積機会を提供し、所得を増やすことにつながる。これは共同富裕を推進する重要な施策であり、住民の所得が継続的に増加すれば、消費選択の幅も広がり、消費能力も向上する。

人的投資は、社会全体の人力資本を持続的に蓄積し、才能の恩恵を解き放ち、経済の中長期的な高品質な発展に持続的な原動力をもたらす。発展の法則から言えば、人的投資は一定段階の経済発展に不可欠な要件であり、高品質な発展の内在的な要素でもある。経済・社会の最終目標は人的全面的発展の実現であり、経済成長は総量の拡大だけでなく、人間開発指数の継続的な向上も必要だ。現在、中国の経済規模は世界第2位に安定しているが、人間開発指数の向上と人的資本の全面的な発展を促進することは、新時代の重要課題であり、引き続き人的投資を推進することがこの課題への重要な対応策となる。

中国式現代化の実現において、経済的側面から見ると、国内総生産（GDP）だけでなく、国民総所得（GNI）の向上も重視される。中国の発展は、「中国人経済」の高品質な発展に焦点を当てるべきだ。現在の中国経済は巨大な国内市場、完全な工業体系、多彩な人材資源といった顕著な優位性を持つが、その人材資源の優位性を維持・強化するには、質の高い人材育成と人材恩恵の解放が不可欠である。人口構造の変化に伴い、従来の人口紅利は次第に減少しているため、人材恩恵の育成と解放は、経済の持続的発展を支える鍵となる。人的資本を蓄積し、優秀な人材を育てるためには、人的投資を継続的に推進し続ける必要がある。

効果的な人的投資を実現するにはどうすればよいか

まず、人的投資は、投資効果と支出効率の向上を軸に進める必要がある。物的投資と人的投資はそれぞれに重点と補完関係があり、人的投資は人的資源の全ライフサイクルと全分野にわたる支出を指す。政府にとっては、効率と効果の向上の核心は支出構造の最適化と二者の比率の合理的配置にある。無効・低効率な物的投資の問題を解決するためには、より多くの資金を人的投資に振り向け、両者の補完作用を発揮させ、資金資源の効率的な活用を実現すべきだ。

人的投資は単なる公共サービス支出の増加ではなく、規模拡大とともに効率を実質的に向上させることが重要である。人的投資は、規模と効率の両面を重視し、規模の拡大だけでなく、効率的な運用も追求すべきだ。人的投資を行う際は、規律を尊重し、人類の発展指数の向上や人材の成長に資するものでなければならない。前者は民生の保障と改善に重きを置き、後者は人材恩恵の増加を重視する。経済が一定段階に達すると、投資と支出の観念も変化し、人への支出増加が発展段階の必然となる。

人的投資はすでに存在しているが、新時代においては、物的投資と並列に位置付け、同時推進されることで、質的な飛躍を実現している。これは、発展理念の深い刷新の結果であり、人民のより良い生活への願望という党の目標の具体化であり、「人民中心」の発展思想の実践的な証左である。さらに、これは経済の持続可能な発展を実現し、新たな動力源を育成・拡大するための内在的な要請でもある。すべての人的成長や発展を支える投入は、人的投資とみなせる。政府主導の人的投資は、財政資金を投入した後、公共性を重視し、平等に扱い、条件を満たすすべての個人が平等に公共サービスを享受できるようにすべきだ。財政資金の使用は効率性を重視するが、人的投資は本質的に非市場行動であり、直接的な経済的リターンを追求しない。投資の概念を導入した後、そのリターンは社会の発展面に現れる。例えば教育分野では、投資のリターンは教育水準の向上と人口素質の向上に集中している。国際的には、教育水準を測る指標として「受教育年数」が用いられ、義務教育年数は政府の教育サービス水準を直接反映する。義務教育の実現には、継続的な財政投入が不可欠であり、これもまた、人的投資の典型的な実践例である。

人的投資は、民生の改善と、多次元的な福祉向上を推進する重要な施策である。例えば、老齢者向けの福祉サービスでは、政府は基本的な年金サービスを提供し、底支えの役割を果たす。全国社会保障基金は、老齢保障の戦略的備蓄機能を担い、中央財政は巨額の補助金を投入して社会保険基金を支援し、その正常運営を確保する。社会保障基金は、人口高齢化の背景の下、若年層の扶養比率の上昇や、給与収入に占める保険料の比重増加により、運営負担が増大しても、依然として収支ギャップに直面し、財政資金による継続的な補助が必要となる。老齢保障分野の人的投資は、直接的な経済的リターンは少ないが、高齢者の幸福と健康を向上させることが最大の成果であり、基本的な年金公共サービスの価値の核心でもある。

医療サービス分野の投資もまた、人的投資の重要な側面である。医療分野の人的投資は、基本的な医療サービスの直接投入だけでなく、医療の公共サービス供給能力の向上も含む。医療技術の進歩は、サービスの質を向上させ、治療困難だった疾病の克服を可能にし、医療費の増加に伴い、医療保険資金の投入も必要となるが、過去に高額だった治療も、今では低コストで可能になっている。さらに、医療技術の研究開発には巨額の資金投入が必要だが、これは間接的な投資であり、根本的には人的投資とみなせる。質の高い医療サービスは、労働者の健康を守り、人力資本を蓄積し、経済の持続的発展を支える。現代国家では、雇用サービスも公共サービスの重要な一環となっており、その目的は雇用の促進と高品質な雇用の実現である。人的資本の蓄積は、最も直接的で効果的な施策だ。十分な雇用を創出し、労働者の資質と能力を向上させることで、労働者の選択肢と雇用の質は向上し、社会は継続的に人材恩恵を解き放ち、経済の高品質な発展に絶え間ない推進力をもたらす。

公共文化サービスは、個性豊かな基本公共サービスの一つであり、そのための財政資金の保障が必要だ。公益性の高い公共文化サービスは、市場化運営だけでは安定した収入を得にくいため、通常は財政資金の継続的投入に頼る必要がある。

総じて、人的投資に関わる各種基本公共サービスには、財政資金の投入とともに、財政支出と公共サービスの効率化を支える制度的枠組みも必要だ。いかなる形態の政府の人的投資も、財政の耐えうる範囲内で行うべきであり、無料の基本公共サービスの提供は、無理のない範囲で行い、人的投資の規律を尊重しなければならない。教育分野の人的投資は、資金の最大効率化に焦点を当てる必要がある。教育支出の増加は、規模の拡大だけでなく、質の向上も重要だ。義務教育、高校教育、幼児教育、高等教育への投資は、すべて人力資本の蓄積に直結している。人口の高品質な発展に適応した教育への人的投資は、人口構造と総量の変化に対応し、各年齢層のニーズに合った教育サービスを提供しつつ、制度改革を推進し、教育の発展を人口の高品質な発展の要求と人材育成の法則に適合させる必要がある。この論理は、他の分野の人的投資にも同様に適用できる。財政部門と各専門部門の協働を最大化し、多角的な施策を展開して、人的投資の全体効率を継続的に向上させることが求められる。

財政資金の制約を考慮し、社会全体で人的投資の理念を浸透させることが特に重要だ。財政と金融の協調は、「1+1＞2」の効果を生み出し、政策の総合的効果を拡大する。財政は補助やその他の手段を通じて金融活動を支援し、市場主体の人的投資支出への参加を促し、人的投資の全体効率を高める。市場主体の参加は、財政投入を補完し、市場の活力を引き出し、関連サービス市場の繁栄を促す。老齢保障分野では、政府の底支えの基本的な年金サービスに加え、質の高い供給を育成し、個別化されたサービスを提供すべきだ。医療分野では、基本的な医療サービスの保障に加え、供給の最適化と対象者ニーズへの適応を進める必要がある。教育分野では、市場主体の参加を促進しつつも、教育産業化ではなく、標準化された高品質なサービスの提供を重視すべきだ。市場主体の参加拡大は、人的投資の財政的負担を軽減し、総量不足の問題を緩和できる。さらに、より多くの市場主体を引き込み、インセンティブと制約を適切に設けることで、イノベーションを促進し、人的投資の質を高めることが可能となる。より多くの市場主体を誘引するためには、税制優遇や財政補助の方針を明確にし、適用範囲や規範を設定し、政策誘導を行う必要がある。その上で、模倣・普及可能な制度メカニズムを構築し、全社会において人的投資と起業精神を促進する良好な雰囲気を形成し、高品質な発展を推進し、中国式現代化の目標達成に向けて強力な原動力を注入することが求められる。■

（編集　許小萍）