ビル・アックマン対ウォール街：億万長者が買った後に倍になった株について誰が正しいのか？

ビリオネアのビル・アックマンは、ウォール街で逆張りの大きな賭けをすることで知られており、E. coli危機の最中だったチポトレ・メキシカングリルに大量に投資したり、事業に懸念を抱いてハービライフの空売りをしたりしています。

現在、アックマンは再びウォール街を揺るがしています。ハーツ・グローバル・ホールディングス（HTZ +15.22%）に19.8%の株式を保有しているのです。このニュースを受けて、苦戦中のレンタカー会社の株価は急騰し、4月16日から17日の2日間で126%上昇しました。

アックマンにとってこれは典型的な逆張りの買いです。ハーツは2021年に破産から再生したときから90%下落しており、その後もウォール街ではあまり好意的に見られていません。

カバーしている10人のアナリストのうち、買い推奨をしているのは一人もなく、6人はホールド、これは売りの婉曲表現と見なされることが多く、4人は明確に売り推奨をしています。これはウォール街では比較的珍しいことです。

では、ハーツについてアックマンとアナリストのどちらが正しいのでしょうか？アックマンがXで示した株に対する見解を見てみましょう。

画像出典：Getty Images。

ビル・アックマンによるハーツの強気シナリオ

アックマンは、ハーツが魅力的なリターンをもたらすと考える理由をいくつか挙げています。まず、ハーツは高いレバレッジをかけた自動車の運営会社であり、その中古車の車両群は、新車や中古車の価格上昇が見込まれる関税の影響で価値が上がる可能性があると見ています。

次に、同社のテスラ車両に関する過ち、すなわち過剰に購入し、維持や修理に高額を要した点は、ほぼ過去の話だと考えています。

第三に、業界の動向が改善されることで、より合理的な競争行動が促進されると見ており、レンタカー会社が価格を引き上げたりインセンティブを縮小したりする動きが、Uber、Lyft、DoorDashのライドシェアやフードデリバリー業界で見られたのと同じように起こると予測しています。

最後に、CEOのギル・ウェスト率いる新しい経営陣とその再建計画に自信を持っており、同社のレバレッジを効かせた資本構造がリターンの可能性を高めていると見ています。

アックマンはまた、利益率20%以上と考える業界リーダーの私有企業エンタープライズに言及し、ハーツも同じことができる潜在能力があると述べています。

数字は何を示しているのか

ハーツは確かに再建に取り組んでいますが、2024年の結果は厳しいものでした。純損失は29億ドル、売上高は90億ドルで、前年から3.4%減少しています。第4四半期には4億7900万ドルの損失を出し、売上高は20億4000万ドルでした。

経営陣は再建努力の進展をアピールし、意図通りにEV車両の保有台数を3万台削減したことを強調しました。収益の単位あたりの伸びは第1四半期の7%から第4四半期の1%に縮小し、収益最大化を目指しています。車両の減価償却は第4四半期に19%改善し、車両管理が改善していることを示しています。

経営陣は、2025年末までに運営の変革をほぼ完了させる見込みです。

拡大

NASDAQ：HTZ

ハーツ・グローバル

本日の変動

(15.22%) $0.67

現在の価格

$5.04

主要データポイント

時価総額

$1.4B

日中レンジ

$4.29 - $5.04

52週レンジ

$3.50 - $9.39

出来高

137K

平均出来高

5.7M

総利益率

12.17%

ハーツは買いか？

ハーツの2024年の結果を見ると、同社の再建にはまだ長い道のりがあり、マクロ経済環境も状況をさらに厳しくしている可能性があります。航空会社やAirbnbのような旅行関連企業はすでに旅行市場の弱まりを報告しており、レンタカー会社は旅行需要や景気循環に非常に敏感です。

さらに、ハーツは163億ドルの負債を抱えており、回復には時間がかかる見込みです。景気後退が起これば、再建の希望は絶たれる可能性もあります。2024年の結果を見ると、ハーツの売上は減少傾向にあり、依然として大きな損失を出し続けており、負債負担により年間約10億ドルの金利支払いが発生しています。景気の鈍化という逆風も加わり、回復は難しいと考えられます。