ハーツの再建に対する大規模な信任投票の後、株はついに買い時なのか？

ハーツ・グローバル・ホールディングス（HTZ +15.22％）は、過去数年間でジェットコースターのような動きを見せてきました。COVID-19パンデミックによる厳しい時期を経て、破産に追い込まれた同社は、リバウンド計画を掲げて再生しましたが、その計画はあまり成功していません。

そんな中、ペルシング・スクエア・キャピタル・マネジメントのヘッジファンドを率いるビリオネアのビル・アックマンが、レンタカー会社の明るい未来に賭けて大きな投資を行ったことは、非常に象徴的です。彼が見ているものは何でしょうか。

市場が熱狂

ペルシング・スクエアは最近、ハーツの株式1270万株を購入したことを開示しました。それにより投資家たちは自分の株を売り急ぎ、ハーツの株価は大きく上昇しました。

HTZのデータはYChartsによるものです。

では、アックマン氏は他の誰も気づいていない何を見ているのでしょうか。ハーツは、レンタカーの車両に電気自動車（EV）を大量に導入するという大きな賭けをしました。残念ながら、そのEVの購入に関してはテスラに賭けたのですが、タイミングが悪く、その後テスラは大幅に価格を引き下げました。ハーツはまた、多くのテスラ車を購入しすぎたため、消費者のEVに対する需要は予想よりも弱かったのです。結果として、同社は2024年だけで約29億ドルの巨額損失を計上しました。

ハーツがテスラの車両に大きく賭けたことで、維持費が高くつくなどの問題も浮上していますが、アックマンは関税の不確実性の中でレンタカー事業に潜在的な価値を見出しています。

「ハーツは現在の関税環境において、非常に良いポジションにあります」と、_Automotive News_によると、アックマンはX（旧Twitter）上の投稿で述べています。「ハーツは50万台以上の車両を所有しており、その価値は約120億ドルです。中古車価格が10％上昇すれば、自動車資産の価値は12億ドル増加し、これは現在の時価総額の約半分に相当します。」

その通りです。アックマンの賭けの鍵は、ハーツの中古車在庫に眠る資産の宝庫にあります。彼はこれらが市場によって過小評価されていると感じており（おそらく株価の上昇によってその誤りは修正されつつあります）、中古車価格が10％上昇すれば、同社の自動車資産は12億ドルの価値増となる見込みです。これは、時価総額27億ドルの企業にとっては非常に大きな数字です。

次のステップ

しかし、アックマンの賭けは、資産の保有だけにとどまりません。ハーツが2029年までに株価を30ドルに引き上げられると信じていることも含まれます。最近の株価上昇後も、株価は9ドル未満で推移しており、上昇余地は魅力的です。

ただし、その潜在能力を引き出すためには、ハーツは本格的な運営改善を行う必要があります。株価を今後も上昇させるには、1ユニットあたりの収益を1500ドルに、1日あたりの車両運営コストを45ドル以下に、減価償却費を300ドル程度に抑える必要があります。また、車両の稼働率を従来の80％から85％に引き上げることも重要です。

さらに、EVからの車両入れ替えや運営コストの削減も必要です。これらの要素が時間とともに、ユニットあたりの収益と利益率の大幅な改善に寄与するはずです。

展開

NASDAQ: HTZ

ハーツ・グローバル

本日の変動

(15.22%) $0.67

現在の価格

$5.04

主要データポイント

時価総額

$1.4B

本日のレンジ

$4.29 - $5.04

52週レンジ

$3.50 - $9.39

出来高

137K

平均出来高

5.7M

総利益率

12.17％

このすべての意味

関税の影響で新車価格が上昇すれば、中古車価格も追随し、ハーツのコア資産である自動車の価値が上がる可能性が確かにあります。ただし、市場はすでにこの上昇を織り込んでおり、アックマンの巧みな洞察に気づいていない投資家もいます。

今ハーツ・グローバルに投資することは、同社のコアなリバウンドに全幅の信頼を置くことになりますが、最近の動きからはそれを裏付ける証拠はあまり見られません。これは、サイドラインから見守る価値のある面白い賭けかもしれません。