何十年にもわたり競争を圧倒してきた米国株式市場は、まもなくその優位性を失う可能性があります。アンドリュー・ガースウェイト、**UBSグループ**のグローバル株式戦略責任者によると、米国株は同銀行のグローバルポートフォリオにおいて「ベンチマーク」並みのパフォーマンスになると予測しています。同投資銀行は、同時に3つの重要な力が収束していると指摘しています。柱が崩れつつある------------------------過去数十年、米国株式は構造的な優位性を享受してきましたが、その優位性が薄れつつあるとUBSは見ています。2. まずドルから。UBSはドルが世界の通貨に対して弱まると見ています。強いドルは歴史的に米国株のパフォーマンスと関連してきました。逆もまた真なり：ドルの貿易加重平均指数が10%下落すると、米国株は過去に約4%下回る傾向があります。4. 次に、株式買い戻しです。長年、米国企業は積極的に自社株を買い戻すことで知られ、1株当たり利益を増やし、国際資本を惹きつけてきました。しかし、世界の同業他社も追随し、配当と買い戻しを合わせた株主還元率は、現在ヨーロッパの半分程度になっています。これは大きな差です。6. そして最後に、評価額です。UBSは、米国株の業界調整後のPER（株価収益率）が国際的な同業他社より35%高いと計算しています。このプレミアムは2010年にはわずか4%でした。その一部は米国企業の驚異的な利益成長を反映していますが、16年でほぼ9倍に増加したことにはいくつかの懸念もあります。  画像出典：Getty Images。さて、UBS自身は米国株式市場に対して弱気になっているわけではありません。アナリストのショーン・サイモンズは年末の**S&P 500** (^GSPC 0.82%)の目標値を7,500としています。ただし、公平を期すと、目標設定以降に世界情勢にいくつか重要な変化が起きていることも事実です。同分析は、米国企業が引き続き人工知能（AI）の分野で世界をリードしていると見ており、これが数年間にわたる利益成長を支えると考えています。この瞬間が特に異なる理由----------------------------しかし、同分析はまた、現在の政権の政策—貿易関税、クレジットカード金利の上限提案、住宅におけるプライベートエクイティの制限、薬価規制、そして政府による民間企業への直接投資—が、企業にとって予測しにくい環境を作り出していると指摘しています。未来を合理的に予測することは、ビジネスを運営する上で不可欠です。企業が計画を立てられないと、投資を控え始めます。そして、投資控えが始まると、プレミアム評価を正当化していた利益成長が次第に失われていきます。拡大SNPINDEX: ^GSPC---------------S&P 500指数本日の変動(-0.82%) $-54.12現在の価格$6537.78### 主要データポイント当日の範囲$6533.11 - $6573.22過去52週の範囲$4835.04 - $7002.28出来高870M歴史的に評価された株式市場に重ねると—シラーCAPEレシオは長期中央値の2倍以上であり、ドットコムバブルのピーク時やパンデミック後の一瞬だけ到達した領域です—この状況は非常に危ういものです。これがあなたのポートフォリオに与える影響--------------------------------------はっきりさせておきます。これらの状況があなたにパニック売りを促すべきだという意味ではありません。市場のタイミングを計るのは負けるゲームであり、長期的に投資を続けることが、常に他の方法よりも優れた結果をもたらしてきました。しかし、今こそ自分の保有資産をストレステストする良い機会です。特に、最近の上昇を牽引してきたAI関連の大型株に偏っている場合は、これらをAIトレードから切り離した国際株式でバランスを取ることを検討してください。米国市場の支配的な時代は終わっていないかもしれませんが、その維持はますます難しくなっています。
ウォール街最大手の銀行の一つが米国株を格下げしました。理由は3つあります。
何十年にもわたり競争を圧倒してきた米国株式市場は、まもなくその優位性を失う可能性があります。アンドリュー・ガースウェイト、UBSグループのグローバル株式戦略責任者によると、米国株は同銀行のグローバルポートフォリオにおいて「ベンチマーク」並みのパフォーマンスになると予測しています。同投資銀行は、同時に3つの重要な力が収束していると指摘しています。
柱が崩れつつある
過去数十年、米国株式は構造的な優位性を享受してきましたが、その優位性が薄れつつあるとUBSは見ています。
まずドルから。UBSはドルが世界の通貨に対して弱まると見ています。強いドルは歴史的に米国株のパフォーマンスと関連してきました。逆もまた真なり：ドルの貿易加重平均指数が10%下落すると、米国株は過去に約4%下回る傾向があります。
次に、株式買い戻しです。長年、米国企業は積極的に自社株を買い戻すことで知られ、1株当たり利益を増やし、国際資本を惹きつけてきました。しかし、世界の同業他社も追随し、配当と買い戻しを合わせた株主還元率は、現在ヨーロッパの半分程度になっています。これは大きな差です。
そして最後に、評価額です。UBSは、米国株の業界調整後のPER（株価収益率）が国際的な同業他社より35%高いと計算しています。このプレミアムは2010年にはわずか4%でした。その一部は米国企業の驚異的な利益成長を反映していますが、16年でほぼ9倍に増加したことにはいくつかの懸念もあります。
画像出典：Getty Images。
さて、UBS自身は米国株式市場に対して弱気になっているわけではありません。アナリストのショーン・サイモンズは年末のS&P 500 (^GSPC 0.82%)の目標値を7,500としています。ただし、公平を期すと、目標設定以降に世界情勢にいくつか重要な変化が起きていることも事実です。同分析は、米国企業が引き続き人工知能（AI）の分野で世界をリードしていると見ており、これが数年間にわたる利益成長を支えると考えています。
この瞬間が特に異なる理由
しかし、同分析はまた、現在の政権の政策—貿易関税、クレジットカード金利の上限提案、住宅におけるプライベートエクイティの制限、薬価規制、そして政府による民間企業への直接投資—が、企業にとって予測しにくい環境を作り出していると指摘しています。未来を合理的に予測することは、ビジネスを運営する上で不可欠です。
企業が計画を立てられないと、投資を控え始めます。そして、投資控えが始まると、プレミアム評価を正当化していた利益成長が次第に失われていきます。
拡大
SNPINDEX: ^GSPC
S&P 500指数
本日の変動
(-0.82%) $-54.12
現在の価格
$6537.78
主要データポイント
当日の範囲
$6533.11 - $6573.22
過去52週の範囲
$4835.04 - $7002.28
出来高
870M
歴史的に評価された株式市場に重ねると—シラーCAPEレシオは長期中央値の2倍以上であり、ドットコムバブルのピーク時やパンデミック後の一瞬だけ到達した領域です—この状況は非常に危ういものです。
これがあなたのポートフォリオに与える影響
はっきりさせておきます。これらの状況があなたにパニック売りを促すべきだという意味ではありません。市場のタイミングを計るのは負けるゲームであり、長期的に投資を続けることが、常に他の方法よりも優れた結果をもたらしてきました。
しかし、今こそ自分の保有資産をストレステストする良い機会です。特に、最近の上昇を牽引してきたAI関連の大型株に偏っている場合は、これらをAIトレードから切り離した国際株式でバランスを取ることを検討してください。米国市場の支配的な時代は終わっていないかもしれませんが、その維持はますます難しくなっています。