財聯社3月26日報道、昨日、市場は震荡反弹し、上海総合指数は1%以上上昇して3900ポイントを回復、創業板指数は2%以上上昇しました。上海・深セン市場の取引額は2.18兆円です。セクター別では、電力、計算力レンタル、CPO、光ファイバー関連が活発に動きました。一方、下落したのは油ガス株で、全体の弱さを示しました。取引終了時点で、上海指数は1.3%、深セン成指は1.95%、創業板指数は2.01%上昇しました。本日の証券会社の朝会にて、国盛証券は「3つの資本支出の重要性が高まっている」と述べ、国泰海通は「中国市場は『停滞』のストーリーに陥らず、成長の論理が突破口になる」と指摘、中信建投は「中東情勢は深遠な影響を及ぼし、中国は戦略的な機会を迎えている」と見解を示しました。**国盛証券：3つの資本支出の重要性が高まる**現在、世界は「百年未曾有の大変革」の只中にあり、旧秩序は徐々に崩壊し、新秩序は未だ確立されていません。世界は成長、債務、分配、グローバル化、政治、地政学の6つの側面で体系的な変化を迎えています。世界経済は「効率優先」から「効率と安全の両立」へと徐々に移行しつつあり、技術型資本支出（AI、電力）、安全型資本支出（エネルギー、資源、産業チェーン、サプライチェーン）、国防型資本支出（軍工、軍事貿易）の3つの資本支出の重要性が高まっています。これにより、世界は「資本支出の大時代」に突入しています。振り返ると、これら3つの資本支出に対応する国内外のAI産業チェーン、新旧エネルギー、非鉄金属、希土類・戦略金属、軍工などのセクターはそれぞれの局面でパフォーマンスを見せています。今後は、上流、中流、下流の観点から3つの資本支出によるチャンスを捉えることが可能です：1）上流ではエネルギー、戦略的鉱物、食料などの資源分野に注目；2）中流では先進製造業や従来の生産・輸送システムの再構築の機会に焦点；3）下流ではAI産業チェーンの継続的拡大に注目し、大規模モデル、計算インフラ、電力・エネルギーの付加価値、AI応用を追求。**国泰海通：中国市場は「停滞」ストーリーに陥らず、成長の論理が突破口**現在、短期的には高油価が産業の正常な生産に影響し、コスト圧迫をもたらすものの、中期的には経済への影響は限定的であり、むしろ機会も存在します：1）中国のエネルギー自給能力は近年持続的に向上し、原油依存度は低下、コスト圧迫は利益構造の調整にとどまり、全面的な圧迫には至らない；2）国内の景気循環は回復段階にあり、油価上昇はPPIの正の方向への加速を促す可能性が高い。現在の周期では在庫と生産能力がともに低迷しており、産業チェーンの補充が価格上昇と需要の好循環を促進し、供給と需要のバランスは引き締まり、中流の価格追従能力も向上しています；3）外需は依然として増加傾向にあり、多くは各国の財政刺激による資本財需要の拡大を反映。世界のエネルギー転換と生産能力の安全保障の需要も高まっており、高油価のネガティブな抑制効果は限定的です。中国の競争力のある輸出企業はコスト優位と価格追従力を持ちます。4）世界は現在、利下げサイクルにあり、金利は絶対的に低い水準ではなく、全面的な引き締めや利上げの可能性は低く、むしろ利下げペースの鈍化が見込まれます。**中信建投：中東情勢は深遠な影響を及ぼし、中国は戦略的な機会を迎える**米イランの対立は膠着段階に入り、原油価格は激しく変動しています。中国の原油輸入多様化やエネルギー構造の転換、石油戦略備蓄も緩衝効果を発揮します。ただし、世界的なリスク志向の乱高下や国内市場の資金面の制約の下、A株は短期的には依然として震荡局面を維持する可能性があります。もし米イラン対立が長期化すれば、次の3つの主要な影響が考えられます：1）油価の中枢上昇、世界的なインフレの加速、FRBの利下げペースの乱れ；2）石油ドル体制の緩みが加速し、中国は世界の資本避難先となる可能性が高まり、人民元資産が恩恵を受ける；3）中国にとって戦略的な機会が生まれ、「石炭＋新エネルギー」の二本柱のエネルギー基盤を活用し、自国のエネルギー安全保障を確保するとともに、世界のエネルギー転換をリードする可能性もあります。注目業界：石炭、石炭化学、電力設備、公益事業、石油化学、AI産業チェーンなど。テーマ：リチウム電池、原子力、蓄電、風力発電など。
証券会社の朝会エッセンス：3つの資本支出の重要性が高まっている
財聯社3月26日報道、昨日、市場は震荡反弹し、上海総合指数は1%以上上昇して3900ポイントを回復、創業板指数は2%以上上昇しました。上海・深セン市場の取引額は2.18兆円です。セクター別では、電力、計算力レンタル、CPO、光ファイバー関連が活発に動きました。一方、下落したのは油ガス株で、全体の弱さを示しました。取引終了時点で、上海指数は1.3%、深セン成指は1.95%、創業板指数は2.01%上昇しました。
本日の証券会社の朝会にて、国盛証券は「3つの資本支出の重要性が高まっている」と述べ、国泰海通は「中国市場は『停滞』のストーリーに陥らず、成長の論理が突破口になる」と指摘、中信建投は「中東情勢は深遠な影響を及ぼし、中国は戦略的な機会を迎えている」と見解を示しました。
国盛証券：3つの資本支出の重要性が高まる
現在、世界は「百年未曾有の大変革」の只中にあり、旧秩序は徐々に崩壊し、新秩序は未だ確立されていません。世界は成長、債務、分配、グローバル化、政治、地政学の6つの側面で体系的な変化を迎えています。世界経済は「効率優先」から「効率と安全の両立」へと徐々に移行しつつあり、技術型資本支出（AI、電力）、安全型資本支出（エネルギー、資源、産業チェーン、サプライチェーン）、国防型資本支出（軍工、軍事貿易）の3つの資本支出の重要性が高まっています。これにより、世界は「資本支出の大時代」に突入しています。振り返ると、これら3つの資本支出に対応する国内外のAI産業チェーン、新旧エネルギー、非鉄金属、希土類・戦略金属、軍工などのセクターはそれぞれの局面でパフォーマンスを見せています。今後は、上流、中流、下流の観点から3つの資本支出によるチャンスを捉えることが可能です：1）上流ではエネルギー、戦略的鉱物、食料などの資源分野に注目；2）中流では先進製造業や従来の生産・輸送システムの再構築の機会に焦点；3）下流ではAI産業チェーンの継続的拡大に注目し、大規模モデル、計算インフラ、電力・エネルギーの付加価値、AI応用を追求。
国泰海通：中国市場は「停滞」ストーリーに陥らず、成長の論理が突破口
現在、短期的には高油価が産業の正常な生産に影響し、コスト圧迫をもたらすものの、中期的には経済への影響は限定的であり、むしろ機会も存在します：1）中国のエネルギー自給能力は近年持続的に向上し、原油依存度は低下、コスト圧迫は利益構造の調整にとどまり、全面的な圧迫には至らない；2）国内の景気循環は回復段階にあり、油価上昇はPPIの正の方向への加速を促す可能性が高い。現在の周期では在庫と生産能力がともに低迷しており、産業チェーンの補充が価格上昇と需要の好循環を促進し、供給と需要のバランスは引き締まり、中流の価格追従能力も向上しています；3）外需は依然として増加傾向にあり、多くは各国の財政刺激による資本財需要の拡大を反映。世界のエネルギー転換と生産能力の安全保障の需要も高まっており、高油価のネガティブな抑制効果は限定的です。中国の競争力のある輸出企業はコスト優位と価格追従力を持ちます。4）世界は現在、利下げサイクルにあり、金利は絶対的に低い水準ではなく、全面的な引き締めや利上げの可能性は低く、むしろ利下げペースの鈍化が見込まれます。
中信建投：中東情勢は深遠な影響を及ぼし、中国は戦略的な機会を迎える
米イランの対立は膠着段階に入り、原油価格は激しく変動しています。中国の原油輸入多様化やエネルギー構造の転換、石油戦略備蓄も緩衝効果を発揮します。ただし、世界的なリスク志向の乱高下や国内市場の資金面の制約の下、A株は短期的には依然として震荡局面を維持する可能性があります。もし米イラン対立が長期化すれば、次の3つの主要な影響が考えられます：1）油価の中枢上昇、世界的なインフレの加速、FRBの利下げペースの乱れ；2）石油ドル体制の緩みが加速し、中国は世界の資本避難先となる可能性が高まり、人民元資産が恩恵を受ける；3）中国にとって戦略的な機会が生まれ、「石炭＋新エネルギー」の二本柱のエネルギー基盤を活用し、自国のエネルギー安全保障を確保するとともに、世界のエネルギー転換をリードする可能性もあります。注目業界：石炭、石炭化学、電力設備、公益事業、石油化学、AI産業チェーンなど。テーマ：リチウム電池、原子力、蓄電、風力発電など。