コア保有株を売るタイミング

ForkLibertarian

2026-03-26 20:32:55

2026年3月9日の「ザ・モーニングフィルター」エピソードで、デイビッド・セケラとスーザン・ジウビンスキーは、投資家がコア株を売るべきタイミングについて議論しています。以下は番組の一部抜粋です。

売るべきタイミングはいつ？

スーザン・ジウビンスキー： さて、今週の質問コーナーです。今週の質問は長年の視聴者ダニーさんからで、ダニーさんの質問を少し要約します。彼は、コア銘柄を本当に割安なときに買い、その後すぐに適正評価の3つ星に達した場合、利益を一部取るのが賢明か、それともそのポジションを維持して、2つ星になるまで待ってから縮小すべきか、ということです。これはあくまでコア銘柄についての質問です。

デイビッド・セケラ： そうですね、非常に良い質問ですが、ある意味答えるのが少し難しい部分もあります。結局のところ、評価額次第ですし、自分のリスク許容度やポートフォリオの構成も理解しておく必要があります。たとえコア銘柄であっても、過剰に評価されている領域に入ってしまった場合、特にその銘柄がポートフォリオの中で大きな比重を占めている場合は、利益を少し確定するのは常に良いタイミングです。私がポジションに段階的に入るのと同じように、段階的に売却していくのも良い方法です。全てを売る必要はなく、一部だけ利益確定し、残りを持ち続けることもできます。そうすれば、勢いが続く場合も—もちろん、勝ち続ける株にはある程度引き続き投資し続けたいです—、株価が下落したときに備えて資金を温存しておくことも可能です。

私たちの星評価システムについてですが、これはリスク調整後の適正価値範囲を示しています。3つ星の銘柄は、私たちが適正と考える範囲内にあります。長期投資家にとっては、私たちの前提に基づき、株式の資本コストに見合ったリターンを期待すべきです。特にコア銘柄の場合、問題ありません。一般的に、その種の企業の資本コストは8%〜9%です。ですから、通常、2つ星に達したら一部を売り始めるのが良いと思います。そして、1つ星になったら、さらに売却を進めるのが良いでしょう。1つ星の領域に入ったら、その株へのエクスポージャーを減らし続けるべきです。

最も難しいのは、株価が下落し始めたときに損失を確定すべきタイミングを見極めることです。つまり、私たちの評価が間違っていた場合です。長期的には私たちの実績はかなり良好だと思いますし、全体的なカバレッジを見るとかなり良い結果を出していますが、それでも間違うことはあります。そして、たとえ正しかった場合でも、市場の勢いによって一時的に間違っていることもあります。ですから、自分自身の分析に基づいた見解を持つことが重要です。ただし、企業のファンダメンタルズが弱まり、株価が下落している場合、特に私たちが適正価値を下方修正しているときは、その株の損失を早めに切ることを検討すべきです。