国際金価格は持続的に調整されており、金資産の「安全資産としての光環」は短期的に緩みつつある。
最近、国際金価格は乱高下が激化している。3月23日、国際金現物価格は一時4100ドル/オンスを下回ったが、その日の金価格は大きく揺れ、終値は4400ドル/オンスを上回った。3月24日現在、執筆時点では国際金現物価格は4400ドル/オンス付近で推移している。
一方、金ETFの資金面も同時に弱含みとなっている。3月23日までの一週間で、金ETFの規模は明らかに縮小している。具体的には、3月23日時点で、過去一週間の金ETFは一時的に資金流出の傾向を示し、一部の主要商品は200億元以上の規模縮小を記録した。株式側では、金関連株ETFも同様に影響を受けており、主要商品は30億元以上の規模縮小となり、市場の金産業チェーンへの配分意欲が冷え込んでいることを示している。
全体として、金価格の高値圏での振動が激化する中、これまで蓄積された取引の過熱感が解放されつつあり、一部資金の利益確定も重なり、金資産の短期的な変動は大きくなっている。今後の金価格動向は、引き続き世界的な流動性環境、実質金利水準、地政学的リスクなど複数の要因の影響を受ける見込みだ。
短期的には金市場は引き続き調整局面か
鑫元基金の分析によると、現在原油価格は高止まりしており、先週の複数国の中央銀行の金融政策会議ではタカ派的な姿勢が示された。グローバルな中央銀行の超週が幕を閉じ、米国、日本、英国、カナダなど先進国と複数の新興国の中央銀行が同時に会議を開催した。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は先週の記者会見で、「短期的にはエネルギー価格の上昇が全体的なインフレを押し上げるが、その経済への潜在的な影響の範囲や持続時間を判断するにはまだ早い」と述べた。
鑫元基金は、短期的には地政学的緊張の高まりと世界的なスタグフレーションの脅威の顕在化を背景に、各国中央銀行のタカ派姿勢と市場の利上げ期待が高まり、名目金利がインフレ期待を上回る動きとなり、実質金利が上昇、金価格は大きく調整されると見ている。また、現在の金価格のボラティリティは高水準にあり、大きなポジションで底値買いを狙うのは適切でなく、ボラティリティの収束を待つべきだと提言している。長期的には、西側諸国の亀裂、地政学的変動、ドルの信用低下、中央銀行の金購入の長期的なストーリーには未だ反転の兆しは見られず、金と銀は中長期的に見て依然として資産配分の価値があると考えられる。総じて、今週の金市場は調整局面を続ける可能性が高い。
東方ハイイール資産運用投資研究院のアジア高級投資戦略家、姚遠は、短期的な金価格の変動と中長期的な展望を区別して考える必要があると指摘する。短期的には、地政学的対立とそれに伴うエネルギー価格の衝撃が、世界的な「リスクオフ」取引の主導要因となっている。この環境下では、投資家はポートフォリオの「現金化」を志向し、戦争の影を背景に資金を回収するために、すべての資産を売却し、特に最近好調な品種を手放す傾向がある。
こうした取引ロジックの下では、売り圧力が金に影響を与える。1、2月の強い反発により、金は今年これまで最もパフォーマンスの良い資産の一つであり続けているが、買いの主な対象はドル、特に現金であり、国債ではない。したがって、リスク資産の売却時に金がちょうど反発するという期待は、無理がある—金は完璧な短期的安全資産ではないからだ。
金投資は長期的な堅牢性を持つ
姚遠は、長期的に見れば、金は地政学リスクやマクロ・政策リスクに対して堅実に防衛できる資産としての歴史的実績があると指摘し、金の超配分を維持している。最近の金価格の激しい変動は、その長期的な構造的価値を変えるものではない。
姚遠は、金の配置ロジックを三つの観点から説明する。第一に、ドルは構造的な下落局面にある。財政赤字と貿易赤字の「双赤字」、高評価と資本逆流の圧力の下、ドルの国際準備通貨としての地位は一定の挑戦を受けている。金は、主権信用に依存しないハード資産として、ドルの価値下落に対するヘッジ機能を自然に備えている。
第二に、地政学リスクは常態化している。中東の紛争は、世界的な地政学的緊張の一端に過ぎない。「米ドル離れ」が多国の中央銀行の戦略選択となる中、金は究極の安全資産としての地位を再構築している。世界の中央銀行は連続して金の保有を増やしており、民間部門の金の比率は依然として3%未満であり、巨大な需要ギャップが存在している。
第三に、伝統的な株・債券のポートフォリオは機能不全に陥っている。古典的な「60/40」ポートフォリオ（株60%、債40%）は、現在の環境では課題を抱えている。特に米国債と米国株の相関性が正の方向に変化し、債券は「避難所」としての役割を失っている。株と債券が同時に圧迫される局面では、新たな「安定剤」が必要だ。
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金価格が大幅に変動、金ETFの規模縮小！今後の展望は？
国際金価格は持続的に調整されており、金資産の「安全資産としての光環」は短期的に緩みつつある。
最近、国際金価格は乱高下が激化している。3月23日、国際金現物価格は一時4100ドル/オンスを下回ったが、その日の金価格は大きく揺れ、終値は4400ドル/オンスを上回った。3月24日現在、執筆時点では国際金現物価格は4400ドル/オンス付近で推移している。
一方、金ETFの資金面も同時に弱含みとなっている。3月23日までの一週間で、金ETFの規模は明らかに縮小している。具体的には、3月23日時点で、過去一週間の金ETFは一時的に資金流出の傾向を示し、一部の主要商品は200億元以上の規模縮小を記録した。株式側では、金関連株ETFも同様に影響を受けており、主要商品は30億元以上の規模縮小となり、市場の金産業チェーンへの配分意欲が冷え込んでいることを示している。
全体として、金価格の高値圏での振動が激化する中、これまで蓄積された取引の過熱感が解放されつつあり、一部資金の利益確定も重なり、金資産の短期的な変動は大きくなっている。今後の金価格動向は、引き続き世界的な流動性環境、実質金利水準、地政学的リスクなど複数の要因の影響を受ける見込みだ。
短期的には金市場は引き続き調整局面か
鑫元基金の分析によると、現在原油価格は高止まりしており、先週の複数国の中央銀行の金融政策会議ではタカ派的な姿勢が示された。グローバルな中央銀行の超週が幕を閉じ、米国、日本、英国、カナダなど先進国と複数の新興国の中央銀行が同時に会議を開催した。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は先週の記者会見で、「短期的にはエネルギー価格の上昇が全体的なインフレを押し上げるが、その経済への潜在的な影響の範囲や持続時間を判断するにはまだ早い」と述べた。
鑫元基金は、短期的には地政学的緊張の高まりと世界的なスタグフレーションの脅威の顕在化を背景に、各国中央銀行のタカ派姿勢と市場の利上げ期待が高まり、名目金利がインフレ期待を上回る動きとなり、実質金利が上昇、金価格は大きく調整されると見ている。また、現在の金価格のボラティリティは高水準にあり、大きなポジションで底値買いを狙うのは適切でなく、ボラティリティの収束を待つべきだと提言している。長期的には、西側諸国の亀裂、地政学的変動、ドルの信用低下、中央銀行の金購入の長期的なストーリーには未だ反転の兆しは見られず、金と銀は中長期的に見て依然として資産配分の価値があると考えられる。総じて、今週の金市場は調整局面を続ける可能性が高い。
東方ハイイール資産運用投資研究院のアジア高級投資戦略家、姚遠は、短期的な金価格の変動と中長期的な展望を区別して考える必要があると指摘する。短期的には、地政学的対立とそれに伴うエネルギー価格の衝撃が、世界的な「リスクオフ」取引の主導要因となっている。この環境下では、投資家はポートフォリオの「現金化」を志向し、戦争の影を背景に資金を回収するために、すべての資産を売却し、特に最近好調な品種を手放す傾向がある。
こうした取引ロジックの下では、売り圧力が金に影響を与える。1、2月の強い反発により、金は今年これまで最もパフォーマンスの良い資産の一つであり続けているが、買いの主な対象はドル、特に現金であり、国債ではない。したがって、リスク資産の売却時に金がちょうど反発するという期待は、無理がある—金は完璧な短期的安全資産ではないからだ。
金投資は長期的な堅牢性を持つ
姚遠は、長期的に見れば、金は地政学リスクやマクロ・政策リスクに対して堅実に防衛できる資産としての歴史的実績があると指摘し、金の超配分を維持している。最近の金価格の激しい変動は、その長期的な構造的価値を変えるものではない。
姚遠は、金の配置ロジックを三つの観点から説明する。第一に、ドルは構造的な下落局面にある。財政赤字と貿易赤字の「双赤字」、高評価と資本逆流の圧力の下、ドルの国際準備通貨としての地位は一定の挑戦を受けている。金は、主権信用に依存しないハード資産として、ドルの価値下落に対するヘッジ機能を自然に備えている。
第二に、地政学リスクは常態化している。中東の紛争は、世界的な地政学的緊張の一端に過ぎない。「米ドル離れ」が多国の中央銀行の戦略選択となる中、金は究極の安全資産としての地位を再構築している。世界の中央銀行は連続して金の保有を増やしており、民間部門の金の比率は依然として3%未満であり、巨大な需要ギャップが存在している。
第三に、伝統的な株・債券のポートフォリオは機能不全に陥っている。古典的な「60/40」ポートフォリオ（株60%、債40%）は、現在の環境では課題を抱えている。特に米国債と米国株の相関性が正の方向に変化し、債券は「避難所」としての役割を失っている。株と債券が同時に圧迫される局面では、新たな「安定剤」が必要だ。