> 株式投資は金麒麟アナリストのレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在的なテーマチャンスを見つけるお手伝いをします！（出典：財聯社）財聯社3月26日（記者：付静）中国聯通（600050.SH）、中国電信（601728.SH）が年次報告書を公開した後、今夜、中国移動（600941.SH）の2025年年次報告書も発表され、これで三大通信事業者の最新決算がすべて公開されました。財務データによると、昨年中国移動は売上高10502億元（人民元）を達成し、前年比0.9％増加。純利益は1371億元で、パッケージ収入の分離と税金の影響を除いた場合、同じ基準で2.0％増。EBITDA率は0.2ポイント上昇し、32.3％に達しました。昨年、中国移動は計算能力サービス事業を加速させ、収入は898億元で、前年比11.1％増。収益比率は10％に達し、0.9ポイント上昇。データセンターの収入は8.7％増加し、そのうちAIDC収入は35.4％増。クラウド計算サービスの収入は13.9％増加し、知能計算の収入増加率は279％に達しました。今夜の決算説明会で、中国移動の経営陣は次のように述べました：「報告書のデータから、当社の発展は確かに多方面の課題に直面していますが、積極的に対応していきます。」現在、新旧の動力変換の重要な節目にあり、過去数年、三大事業者の全体的な収益力は弱まっており、特に昨年第4四半期は純利益が大きく減少しました。中国聯通が以前公開した年次報告書によると、昨年の売上高は3922億元（前年比0.7％増）、純利益は91億元（前年比1.1％増）。中国電信は、売上高は5239億元（前年比0.1％増）、親会社の純利益は332億元（前年比0.5％増）でした。しかし、中国移動の幹部は、情報通信業界全体の上向きのトレンドは変わっていないと述べています。その一例として、計算能力の需要は非常に旺盛で、AIがトレーニングから推論へと移行するにつれ、トークンの消費は指数関数的に増加し、計算能力市場は供給不足に陥っています。スマートアプリケーションの突破も加速し、自律型知能体サービスは一夜にして爆発的に拡大、業界の知能化サービスの発展も加速しています。人工知能は兆円規模の価値増加の空間を切り開くでしょう。中国移動は、今後も通信サービス、計算能力サービス、スマートサービスの三本柱を堅持し、2030年までに世界一流の科技サービス企業をほぼ完成させる計画です（通信サービスは「第十四次五カ年計画」期間中の収益を安定させ、計算能力サービスは「第十四次五カ年計画」末までに収益を倍増、スマートサービスも同様に倍増を目指す）。2035年には、完全に世界一流の科技サービス企業となり、世界をリードする通信運営事業者、計算能力運営事業者、スマート運営事業者になることを目標としています。計算能力サービスについては、中国移動はAIDC、計算能力、トークン能力の向上を加速させるとしています。一つは、AIDCのハブノードへの投資を増やし、より多くのGW級計算能力園区を構築。今年4月には香港火炭データセンターが稼働予定です。二つは、計算能力の供給を加速し、超大規模な知能計算クラスターを構築、計算網の頭脳をアップグレードし、内外の計算資源の効率的な調整を支援します。三つは、トークン運用を強化し、移動クラウドと高品質モデルの統合を推進し、信頼できる推論サービスを提供。サービスチェーンを「エージェント使用トークン、トークンが計算能力を引き出す」仕組みにし、市場は急速に拡大しています。現在までに、同社の自社線下チャネルを通じて数万の顧客に「養龍虾」アプリをインストールし、移動クラウドの計算能力サービスを利用して「養龍虾」を行う顧客は4万人を超えています。また、以前中国移動は香港ブロードバンドを買収し、データセンター、スマートコネクテッドカー、低空経済、量子科技などの分野での産業展開も強化しています。資本支出面では、2025年の中国移動の資本支出は1509億元で、前年比8.0％減少。財聯社の記者によると、2026年の資本支出計画は1366億元で、前年比9.5％減少です。通信ネットワークの資本支出は減少傾向にありますが、計算能力ネットワークとスマートネットワークの資本支出は大きく増加し、それぞれ62.4％と19.8％の伸びを見せています。三大ネットワークの中で、計算能力ネットワークとスマートネットワークの投資比率は37％超です。2025年の三大事業者の資本支出は、2023年の投資ピーク時と比べて大きく減少し、総額は約20％低下しています。通信産業チェーンのリーダーとして、三大事業者の動きは産業の発展に直接影響します。特に近年は資本支出の全体的な減少傾向にあり、従来のネットワーク投資が減少する一方、計算能力やAIにシフトしており、従来の通信機器市場の需要は圧迫され、メーカーの加速した変革を促しています。報道によると、2025年の華為の売上高は2024年と比較してわずかに増加する見込みで、2024年の22.4％の前年比成長率を大きく下回る見込みです。2025年、中興通信（000063.SZ）の通信事業は、国内市場の通信インフラ投資の減少により収益が圧迫される一方、政府・企業向け事業では、国内の主要インターネット企業や業界顧客の知能化投資拡大の機会を捉え、収益は前年比で倍増しています。通信業界の関係者は、業界のサイクル変化や事業構造の変化の影響で、収益圧力はICT機器製造の現段階で一般的な現象だと語っています。また、世界的なストレージ価格の上昇により、計算能力装置の利益率が圧迫されており、装置メーカーの収益圧力も高まっています。中流の装置メーカーは、上流の価格上昇と下流の強い交渉力の両方に直面し、粗利益率が圧迫され、利益空間が縮小しています。業界全体でコスト管理とサプライチェーンの安定化が課題となっています。
運営事業者の年次報告書がすべて公開され、中国移動はトークン市場が急速に拡大していると述べ、資本支出の減少が産業チェーンの変革を促している
（出典：財聯社）
財聯社3月26日（記者：付静）中国聯通（600050.SH）、中国電信（601728.SH）が年次報告書を公開した後、今夜、中国移動（600941.SH）の2025年年次報告書も発表され、これで三大通信事業者の最新決算がすべて公開されました。
財務データによると、昨年中国移動は売上高10502億元（人民元）を達成し、前年比0.9％増加。純利益は1371億元で、パッケージ収入の分離と税金の影響を除いた場合、同じ基準で2.0％増。EBITDA率は0.2ポイント上昇し、32.3％に達しました。
昨年、中国移動は計算能力サービス事業を加速させ、収入は898億元で、前年比11.1％増。収益比率は10％に達し、0.9ポイント上昇。データセンターの収入は8.7％増加し、そのうちAIDC収入は35.4％増。クラウド計算サービスの収入は13.9％増加し、知能計算の収入増加率は279％に達しました。
今夜の決算説明会で、中国移動の経営陣は次のように述べました：「報告書のデータから、当社の発展は確かに多方面の課題に直面していますが、積極的に対応していきます。」
現在、新旧の動力変換の重要な節目にあり、過去数年、三大事業者の全体的な収益力は弱まっており、特に昨年第4四半期は純利益が大きく減少しました。
中国聯通が以前公開した年次報告書によると、昨年の売上高は3922億元（前年比0.7％増）、純利益は91億元（前年比1.1％増）。中国電信は、売上高は5239億元（前年比0.1％増）、親会社の純利益は332億元（前年比0.5％増）でした。
しかし、中国移動の幹部は、情報通信業界全体の上向きのトレンドは変わっていないと述べています。その一例として、計算能力の需要は非常に旺盛で、AIがトレーニングから推論へと移行するにつれ、トークンの消費は指数関数的に増加し、計算能力市場は供給不足に陥っています。スマートアプリケーションの突破も加速し、自律型知能体サービスは一夜にして爆発的に拡大、業界の知能化サービスの発展も加速しています。人工知能は兆円規模の価値増加の空間を切り開くでしょう。
中国移動は、今後も通信サービス、計算能力サービス、スマートサービスの三本柱を堅持し、2030年までに世界一流の科技サービス企業をほぼ完成させる計画です（通信サービスは「第十四次五カ年計画」期間中の収益を安定させ、計算能力サービスは「第十四次五カ年計画」末までに収益を倍増、スマートサービスも同様に倍増を目指す）。2035年には、完全に世界一流の科技サービス企業となり、世界をリードする通信運営事業者、計算能力運営事業者、スマート運営事業者になることを目標としています。
計算能力サービスについては、中国移動はAIDC、計算能力、トークン能力の向上を加速させるとしています。一つは、AIDCのハブノードへの投資を増やし、より多くのGW級計算能力園区を構築。今年4月には香港火炭データセンターが稼働予定です。二つは、計算能力の供給を加速し、超大規模な知能計算クラスターを構築、計算網の頭脳をアップグレードし、内外の計算資源の効率的な調整を支援します。三つは、トークン運用を強化し、移動クラウドと高品質モデルの統合を推進し、信頼できる推論サービスを提供。サービスチェーンを「エージェント使用トークン、トークンが計算能力を引き出す」仕組みにし、市場は急速に拡大しています。
現在までに、同社の自社線下チャネルを通じて数万の顧客に「養龍虾」アプリをインストールし、移動クラウドの計算能力サービスを利用して「養龍虾」を行う顧客は4万人を超えています。
また、以前中国移動は香港ブロードバンドを買収し、データセンター、スマートコネクテッドカー、低空経済、量子科技などの分野での産業展開も強化しています。
資本支出面では、2025年の中国移動の資本支出は1509億元で、前年比8.0％減少。財聯社の記者によると、2026年の資本支出計画は1366億元で、前年比9.5％減少です。通信ネットワークの資本支出は減少傾向にありますが、計算能力ネットワークとスマートネットワークの資本支出は大きく増加し、それぞれ62.4％と19.8％の伸びを見せています。三大ネットワークの中で、計算能力ネットワークとスマートネットワークの投資比率は37％超です。
2025年の三大事業者の資本支出は、2023年の投資ピーク時と比べて大きく減少し、総額は約20％低下しています。
通信産業チェーンのリーダーとして、三大事業者の動きは産業の発展に直接影響します。特に近年は資本支出の全体的な減少傾向にあり、従来のネットワーク投資が減少する一方、計算能力やAIにシフトしており、従来の通信機器市場の需要は圧迫され、メーカーの加速した変革を促しています。
報道によると、2025年の華為の売上高は2024年と比較してわずかに増加する見込みで、2024年の22.4％の前年比成長率を大きく下回る見込みです。2025年、中興通信（000063.SZ）の通信事業は、国内市場の通信インフラ投資の減少により収益が圧迫される一方、政府・企業向け事業では、国内の主要インターネット企業や業界顧客の知能化投資拡大の機会を捉え、収益は前年比で倍増しています。
通信業界の関係者は、業界のサイクル変化や事業構造の変化の影響で、収益圧力はICT機器製造の現段階で一般的な現象だと語っています。
また、世界的なストレージ価格の上昇により、計算能力装置の利益率が圧迫されており、装置メーカーの収益圧力も高まっています。中流の装置メーカーは、上流の価格上昇と下流の強い交渉力の両方に直面し、粗利益率が圧迫され、利益空間が縮小しています。業界全体でコスト管理とサプライチェーンの安定化が課題となっています。